ノボ ノルディスク (NVO) 株：中国での経口ウェゴビー錠申請が間近

主なポイント

• ノボ ノルディスクは、CEOによると「数ヶ月以内」に経口Wegovy製剤を中国当局に申請する予定
• この発表は、CEO・マイク・ドゥスタダルが8月の就任後初めて中国を訪問したことを機に行われた
• ライバルのイーライリリーは2025年末に経口候補薬orforglipronを中国当局に申請し、先行優位を確保
• セマグルチドの中国特許が3月に失効し、2026年半ばにはジェネリックメーカーへの道が開かれた
• NVO株は0.09%の小幅上昇を示し、アナリストが1株46ドルを目標とする保有（Hold）評価を維持

ノボ ノルディスクは、中国の急成長する経口肥満治療市場に本格参入しようとしており、最高経営責任者（CEO）マイク・ドゥスタダルは同社のWegovyタブレット製剤について「非常に近い将来——数ヶ月以内に」規制当局の承認を申請する計画を明らかにした。

Novo Nordisk A/S, NVO

ドゥスタダルは、昨年8月に就任後初となる中国訪問中にこのスケジュールを明かした。この発表を受け、NVO株は0.09%小幅高となった。

中国は世界第2位の製薬市場であり、GLP-1肥満治療薬は最もダイナミックな治療カテゴリーの一つとして台頭している。ジェフリーズのデータによると、アリババやJD.comなどのプラットフォームにおける第1四半期のGLP-1製品売上高は約14億元（2億700万ドル）に達した。

ノボはすでに市場に存在感を持っている。中国当局は2024年半ばに注射剤Wegovyを承認した。経口製剤の導入は、針よりも錠剤を好む消費者にアピールする新たな選択肢を、このデンマークの製薬大手に提供することになる。

しかし同社は主要ライバルに後れを取っている。イーライリリーは2025年末に1日1回服用の経口候補薬orforglipronを中国の規制当局に申請し、承認プロセスで時間的優位を確保した。リリーは現在、2型糖尿病の管理と体重減少の両方を目的として、中国全土でマウンジャロを販売している。

ジェネリック競合他社の参入準備

課題はリリーにとどまらない。Wegovyとオゼンピックのコアコンパウンドであるセマグルチドは、中国での特許が3月に失効した。ノボは来年初めまで規制上のデータ独占権を維持するものの、ジェネリック代替品は2026年第2四半期頃に市場に登場すると見込まれている。

ドゥスタダルは迫り来る課題を認識しつつも、製造の複雑さを防御的な堀として強調した。「競合他社の多くはそのレベルに達する能力を持てないだろう」と述べ、大規模な経口製剤製造に内在する困難さを指摘した。

ジェネリック参入者や国内模倣品との競争力を維持するため、ノボは中国の一部地域でWegovyの価格を引き下げた。

ファイザーと国内製薬会社の信達生物製薬（イノベントバイオロジクス）も同分野に参入しているが、中国の正確な市場シェアデータは不透明なままだ。イノベントもリリーも中国の収益内訳を開示していない。

ノボは今年、米国および英国で迅速承認を取得した後、米国市場にWegovyの錠剤を投入した。リリーは4月にorforglipronの米国規制当局の承認を受けた。

ウォール街の見方

株式アナリストの間では、NVOはTipRanksの3つの一致した保有（Hold）推奨に基づき、保有（Hold）のコンセンサス評価を維持している。平均目標株価は46ドルで、現在の取引水準から約4.7%の上昇余地が示唆されている。

年初来ではNVOは11.4%下落しており、特許の脆弱性、価格面での逆風、競争激化に対する投資家の懸念を反映している。

ドゥスタダルの発言によると、中国への規制当局への申請は今後数ヶ月以内に行われる見通しだ。

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