K33は、ビットコイン投資商品の年間純流入額がマイナス1,176 BTCとなり、マイナスに転じたと報告した

ビットコイン投資商品への世界的な需要が弱まり、解約が加速する中、年間純流入額が再びマイナス圏に転落した。ノルウェーのデジタル資産調査・仲介会社K33は、このインジケーターが2023年11月4日以来初めてマイナスに転じたと報告している。一方、ビットコインの価格は週次で6%下落し、62,000ドルを下回る水準で推移している。

年間フローが再びマイナスに転落

K33のリサーチ責任者であるVetle Lundeは、6月18日時点で、ビットコイン関連投資ビークル全体における年率換算の仮想純流入額がマイナス1,176 BTCに落ち込んだと指摘した。この計算は、上場取引型商品およびビットコインに連動した先物ベースのファンドの双方を対象としている。

同社は、この数値が最後にマイナス圏にあったのは2023年11月4日に遡ると指摘した。最近の下落は、世界のビットコインETPからの持続的な出金によってもたらされている。ETP（上場取引型商品）は、原資産のパフォーマンスを追跡する幅広い投資フレームワークとして機能する。

ミニ用語集：ETPとは上場取引型商品（exchange-traded product）の略で、取引所で売買される幅広い有価証券の分類を指す。ETFはその一部に過ぎず、ETPにはコモディティ、暗号資産、または指数を追跡するさまざまな商品が含まれる。

Lundeは現在の状況を過去の市場低迷と比較した。年間流入額が最後にマイナスに転じたのは2022年10月21日で、その後ビットコインは数週間以内に底値を形成した。ただし、彼は現在の局面とその時期との間に重大な構造的な差異があると強調した。

ETP保有量が過去最高値に届かず

K33のデータによると、世界のビットコインETPは現在合計1,466,029 BTCを保有している。これは過去最高値を127,774 BTC下回り、総保有量で8%の減少に相当する。同社はこれが現時点までに記録した中で最大の落ち込みであると述べた。

Lundeは、これらの数値がETP投資家全体における幅広い減少を示していると述べた。ただし、過去2週間で出金のペースは緩和しており、1日あたりの解約は平均625 BTCに低下した。これは5月11日から6月5日にかけての1日あたり4,462 BTCと比較したものだ。

売り圧力は緩和も、バランスは依然として不安定

K33によると、5月・6月の大規模な売りの後における出金の鈍化がビットコインの安定化に寄与した。とはいえ、全体的なフロー状況は依然としてマイナスのままだ。Lundeは、ETFが2025年10月以降、ピーク時の資産水準の92%を維持していると指摘したが、同期間中にビットコインの米ドル建て価格は半値に落ち込んでいる。

この期間、ビットコインの運用成績は主要テクノロジー株を下回り、QQQ指数に対して60%下落した。現物ビットコイン市場での取引意欲も低下しており、1日あたりの平均取引量は19億9,000万ドルに落ち込み、過去1年間で3番目に低い水準となっている。

K33はさらに、Strategyの優先株式構造に生じつつある圧力を指摘した。STRCは先週90ドルを下回り、年間配当義務は約17億ドルに達している。

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