ステーブルコイン流入量が18カ月ぶりの低水準に達する一方で、イーサリアムビルダーたちはそれを無視している

取引所へのステーブルコインの入金が18ヶ月ぶりの低水準に落ち込んだにもかかわらず、イーサリアムの開発者は過去最速のペースでスマートコントラクトを展開している。

ビットコインは金曜日の朝、62,397ドル付近で取引されたが、この数字だけでは価格の裏で何が起きているのかほとんど説明できない。本当のストーリーはその1つ下の層、ほとんどのトレーダーが読み飛ばすステーブルコインのデータにある。CryptoQuantが追跡するすべての取引所におけるステーブルコインの平均入金数は21,557まで下落し、18ヶ月間で最低の記録となった。

これは、わずか数週間前の指標の水準から56.25%の下落である。ビットコインの2025年半ばのラリー期間中、同じ入金指標は定期的に100,000から280,000の間で急騰していた。コインを探して現れていた資金は、もはや全く現れなくなっている。

買い手は傍観している。CryptoQuant自身の指標の枠組みによれば、このような崩壊が通常意味するところである。変化率指標のデータもこれを裏付けており、5月に1度急騰したがほぼすぐに失速し、それ以降は横ばいとなっている。

まだ誰も完全に信頼していない反発

ビットコインの今後の動向について現在2つのシナリオが検討されており、どちらも多くの想像力を必要としない。CryptoQuantの分析によると、入金が今後2週間30,000を下回ったまま推移すれば、58,000ドルから60,000ドルのゾーンが再び試されることになる。80,000から100,000以上への回復は状況を一変させるが、21,557から埋めるには大きなギャップである。

今週、売り手側のリスク比率が珍しいゾーンに低下した。この指標は、中規模クラスのクジラの供給量のうち、どれだけが利益に乗っており、売却される可能性があるかを追跡する。歴史的に、同じゾーンはビットコインのより大きなラリーの直前に現れている。

それらのいずれも単独では何も保証しない。バイナンスへの小売ビットコインの入金も記録的な低水準に落ちており、同じ方向を示す別のシグナルとなっている。ただし、弱いステーブルコインの入金と供給の減少は、数ヶ月間ただレンジ相場を続ける市場と並存し得る。

出典：CryptoQuant / TradingView、cryptoquant.com/insights/quicktake/stablecoin-inflows-hit-18-month-low

イーサリアムのコーダーたちはメモを受け取らなかった

303%。これは、イーサリアムにおける新しいスマートコントラクトの展開が90日間のベースラインと比較してどれだけ急増したかを示しており、CryptoQuantのビルダーダイバージェンスレポートによると、投機資金がまさにこの空間から逃げ出しているまさにその瞬間に起きている。

バイナンスのステーブルコインのネットフローは887%急落し、1日あたり約1億7,000万ドルのマイナスとなっている。Xで投稿しているCryptoOnchainは、他の誰もが後退するまさにその時に、開発者が「積極的に踏み込んでいる」と枠付けた。

安価なブロックスペースが役立った。中央値のトランザクションバーンが60%減少し、誰もそれほど支払いたがっていないまさにその時に、コードのデプロイが大幅に安くなった。

出典：CryptoQuant、分析：x.com/CryptoOnchain

誰も見たいと思わないコインベースプレミアム

コインベースプレミアムはマイナス0.15に位置しており、小さな数字が大きなシグナルを伝えている。これは、ステーブルコインの枯渇がすでに示唆していたこと、つまりドル建ての買い意欲がほとんど静まり返っていることを確認している。

イーサリアムを対象とした同じCryptoQuantのデータによると、世界のステーブルコインの償還は同じ期間に167%増加した。償還が増加した。人々は、ドルを傍観に置いてディップを待つのではなく、現金化している。

小売が売却した。今週出回っている別の蓄積データによると、クジラはほとんど買いを続けた。オンチェーンのウォッチャーによれば、同時に起こるはずのない2つのことが同時に起きている。

ビルダーがトレーダーより先に通常知っていること

歴史的に、流動性の収縮と開発者の急増によって特徴づけられるフェーズは、ネットワークが次に行うこと、すぐではないが最終的にはそのための基盤を築く。CryptoQuantは現在のイーサリアムの状況を静かな拡張フェーズとして枠付けており、これはユーティリティが価格に追いつく前に現れる傾向がある種類のものである。

今回それが実現するかどうかは、マクロ流動性が実際に戻ってくるかにかかっており、CryptoQuantを含め誰も現在それを約束していない。これは財務アドバイスや投資推奨ではなく、公開されたオンチェーンデータと上記で引用したソース資料の読み取りに過ぎない。

この記事に使用されたプリント時点でのビットコインの平均ステーブルコイン入金は21,557であった。

「ステーブルコインの入金が18ヶ月ぶりの低水準に落ち込む中、イーサリアムのビルダーたちはそれを無視」という投稿は、最初にLive Bitcoin Newsに掲載されました。