アプライド・マテリアルズ株、本日7%下落。同株の2026年の行方

Applied Materials株の主要統計

• 本日のパフォーマンス：-7%
• 52週レンジ：154ドルから740ドル
• バリュエーションモデル目標株価：550ドル前後
• 想定下落余地：9%

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何が起きたのか？

Applied Materials Inc.の株価は、AI 駆動の急激な上昇を受けて投資家が半導体製造装置株全体で利益確定売りを行った後、本日は約7%下落し、603ドル付近で取引された。この市場の反落は、AMATが週間初めの695ドル付近の終値や日中の740ドル付近の高値を含む史上最高値に急騰し、投資家がAIインフラ支出に関連する企業に殺到した直後に発生した。

同株が下落した理由は、AIチップ・製造装置関連の取引が大幅な上昇後に過熱状態となり、Applied Materialsの業績下方修正といった企業固有の要因ではなく、半導体セクター全体の反落に対して株価がより脆弱になっていたためである。この圧力は同業他社にも及び、半導体株の売り越しの中でLam Researchが約10%、KLAが12%下落する一方、ASMLは先進チップ製造装置のもう一つの主要な同業他社として残っている。この同業他社への圧力が重要なのは、今回の下落が企業固有の警告というよりも、過熱した上昇後のセクター全体のリセットのように見えたことを示しているためである。

バンク・オブ・アメリカの2026年グローバル・テクノロジー・カンファレンスで、Applied MaterialsのCFOであるブライス・ヒル氏は、最先端ロジック、DRAM、および先進パッケージングに関連する新規受注に支えられ、半導体システムの成長見通しを30%以上に引き上げられるほど需要が強化されたと述べた。これらの分野は、AIサーバー、高帯域幅メモリ、次世代データセンターで使用されるより複雑なチップの生産を支えているため重要である。ヒル氏は「現在の需要はクリーンルームのスペースによって制限されている」と述べ、Appliedは現在8四半期分の顧客の可視化能力を持っており、装置の種類、タイミング、サプライチェーン計画に関するより正確な需要シグナルを得られていると付け加えた。

本日の下落にもかかわらず、アナリストの動向は依然として強気である。ウォール街がAI 駆動のチップ生産能力拡大のより直接的な恩恵を受ける企業を探す中、Cantor Fitzgeraldは目標株価を650ドルから850ドルに引き上げ、KeyBancは550ドルから750ドルに、Susquehannaは575ドルから900ドルにそれぞれ引き上げた。Appliedは最近、売上高が前年比11%増の79億1000万ドルと過去最高を記録し、非GAAPベースのEPSも2.86ドルと過去最高を記録したが、本日の市場の反落は、このような急騰後、今後の業績がAI製造装置のストーリーを支え続ける必要があることを示している。

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Applied Materialsは過大評価されているか？

バリュエーションの前提条件下、同株は以下の要素を用いてモデル化されている：

• 売上高成長率（CAGR）：18%前後
• 営業利益率：33%前後
• 最終PER：26倍

Applied Materialsの成長ケースは、チップの複雑化の進行に支えられている。AIアクセラレータ、高帯域幅メモリ、先進パッケージング、および最先端ロジックには、より多くの製造工程とより高度な装置が必要となるためである。

売上高成長の前提条件は、ファウンドリ、ロジック、DRAM、およびパッケージングにおける需要の強化を反映しており、チップメーカーがAIおよびデータセンターのワークロード向けに生産能力を拡大する中で、AMATに複数の成長ドライバーをもたらしている。

利益率の前提条件は、価格規律、サービス収入の増加、強力な工場稼働率、およびAI関連チップ生産に使用される先進装置の有利な製品ミックスに依存している。

EBITチャートは、アナリストが2030年まで営業利益の上昇が続くと予想している一方、EBIT利益率が2025年の30%前後から2029年までに40%近くまで拡大すると予想していることを示しており、これがAMATがそのバリュエーションを支えられるかどうかにおいて、利益率の達成が中心的な要素となる理由である。

これらの入力に基づき、モデルは550ドル前後の目標株価を算出しており、直近の603ドル付近の株価から約9%の下落余地があることを示唆しており、本日の市場の反落後も同株は過大評価されているように見える。

現在の水準において、Applied Materialsは依然として強力なビジネスモメンタムを有しているが、今後の業績は、AI 駆動の装置需要、先進パッケージングの成長、および利益率の強さが、すでに高まっている期待を不断に上回り続けられるかどうかに左右される可能性が高い。

Applied Materials株のここからの上昇余地はどの程度か？

投資家は、TIKRの新バリュエーションモデルツールを使用することで、1分もかからずにApplied Materialsの潜在的な株価、あるいはあらゆる銘柄の理論的な価値を推定できる。

必要なのは3つのシンプルな入力のみ：

1. 売上高成長率
2. 営業利益率
3. 最終PER

その後、TIKRは強気、基本、弱気のシナリオにおける潜在的な株価と総リターンを計算するため、銘柄が過小評価されているか過大評価されているかをすぐに確認できる。

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