ビットコイン、3年ぶり底打ちシグナル 売り圧力緩和

ビットコインは直近の取引で反発を試みたが、上昇の勢いは停滞している。市場が明確な方向性を待つ中、急落後も価格はレンジ内で推移。短期トレーダーの不満が高まっている状況。

ただし、この停滞にもかかわらず、過去の指標は底打ちの兆しを示す。これまでのサイクルでは、同様の状況が回復フェーズ再開の前兆となってきた事例が多い。

ビットコインの利益供給量 2022年水準に回復

ビットコインの直近の下落は、2022年の弱気相場時に見られたシグナルを再び示した。利益が出ている供給比率は約50％まで低下し、循環中の BTCの半分が含み損の状態。過去、この水準は長期的な売りではなく、市場の底と重なることが多かった。

利益が出ている供給がこの水準まで圧縮されると、売却インセンティブは低下。保有者は損失確定を避けるようになり、売り圧力が減少する。過去のサイクルでは、この動きが投資家のホールドを促し、価格安定後の回復に繋がる傾向だった。

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価格が下落すると、新規資本も流入しやすくなる。バリュー志向の買い手は下落リスクに対して上昇余地が大きいと判断したタイミングで参入する傾向。歴史的にも、利益の出ている供給比率が50％以下になると、この新規需要が回復局面を後押ししてきた。

ビットコインが反発すると予想される理由

マクロ指標も底打ちの見方を裏付けている。Piサイクルトップインジケーターは、111日移動平均と2倍の350日移動平均を比較する指標であり、BTC過熱シグナルには遠い状況。過去、このインジケーターは短期平均が上抜けると主要な高値を示してきた。

現状は逆の展開。短期移動平均が長期移動平均を下回り、過熱ではなく落ち着いた状況を示している。過去のサイクルでは、この乖離が続いた後、ビットコインが過熱状態から調整し、反発のきっかけとなることが多かった。

今サイクルは以前と異なる構造。2023年3月以降、ビットコインは過度な過熱なしにマクロで上昇トレンドを継続。着実な価格上昇が投機的ブームを抑制し、直近3年で初の明確な底打ちシグナルとなっている。急落主導の底とは異なる。

ビットコイン注目価格帯

短期的には、ビットコインは23.6％フィボナッチ・リトレースメントの63,007ドル付近を維持。本稿執筆時点で、BTCは68,905ドル付近で推移し、複数回の下値試しにもかかわらずサポートを維持している。ただ、71,672ドルのレジスタンスで頭打ちとなり、上昇の余地は限定的。

オンチェーンのシグナルが継続し、資金流入が強まれば、ビットコインは71,672ドルを突破する可能性。その場合、78,676ドルへの上昇余地が開ける。しかし、より確かな回復確認には、BTCが85,680ドルを明確に取り戻す必要がある。

市場構造変化による下値リスクも依然残る。短期保有者と長期保有者の供給比率は、上限バンドを上回った。これは短期参加者の増加を示し、高いボラティリティと関連しやすい傾向。

この状況では、ビットコインが71,672ドルの壁を突破する可能性が低くなり、レンジ相場が続く見通し。仮にBTCがこのレジスタンスを上抜いても、売りが強まって再び63,000ドル近辺まで押し戻され、上昇目線は否定される可能性。