ナスダックとクラーケンが24時間トークン化株式取引プラットフォームを構築中

世界第2位の証券取引所と暗号資産業界で最も歴史ある主要プラットフォームの1つが3月9日、上場株式とETFのブロックチェーン版を構築するためのインフラ整備を目的とした正式なパートナーシップを発表しました。

パートナーシップが実際に構築するもの

このコラボレーションは、ナスダックの規制された市場インフラとクラーケンのxStocksフレームワークを統合し、両社が株式変革ゲートウェイと呼ぶものを構築します。コア製品はトークン化した上場企業の株式で、従来の株式と同一の権利を持ちます：代理投票での議決権、配当金の受け取り、原資産との完全な法的同等性です。

交換可能性メカニズムは、これを以前のトークン化株式実験と区別する技術的詳細です。トークン化バージョンと従来の株式は、どちらも同じCUSIP番号を持ち、預託信託決済機構を通じて決済されます。トークン化株式と同じ会社の伝統的な株式は、同じインフラを通じて決済される機能的に同一の金融商品であり、異なるレールを通じてアクセスできるだけです。この提案は、ナスダックが2025年9月にSEC（米国証券取引委員会）に提出したフレームワークに基づいています。

この設計選択は、以前のトークン化株式プロジェクトを制限してきた断片化問題に対処します。トークン化株式と従来の株式が別々に決済される場合、流動性は2つの市場に分割され、価格発見が複雑になります。同じシステムと同じ識別子で決済される場合、トークン化バージョンは並行市場ではありません。それは異なるインターフェース上の同じ市場です。

クラーケンが構造にもたらすもの

クラーケンの役割は、インフラではなく流通です。取引所は、主要な流通パートナーとして、ヨーロッパおよびその他の国際市場の顧客にトークン化株式を提供します。当初は米国以外の市場に地理的焦点を当てていることは、規制の現実を反映しています：米国の個人投資家向けアクセスに必要なSEC（米国証券取引委員会）の承認は保留中ですが、MiCA下のヨーロッパ市場はより明確な即時の道筋を提供します。

これは本日のクラーケンの2番目の主要な開発です。今朝早く、コインベースは26のヨーロッパ諸国でMiFID規制先物プラットフォームをローンチしました。両方の動きは、現在の米国環境よりも明確でナビゲートが速い規制フレームワークを使用して、ヨーロッパの機関投資家と個人投資家を同時にターゲットにしています。ヨーロッパの暗号資産インフラは、2つの管轄区域間の規制ギャップを反映するペースで米国の取引所投資を引き付けています。

24時間365日の要素とその重要性

伝統的な株式市場は、取引所の営業時間中に運営されます。主要なタイムゾーンでは午前9:30から午後4:00頃で、時間外取引は利用可能ですが流動性が限られています。ブロックチェーンレール上のトークン化株式には、これらの時間を尊重する本質的な理由がありません。プラットフォームは24時間取引向けに設計されており、米国市場時間が夜間に当たるタイムゾーンの国際投資家にとって真の有用性を生み出します。

24時間365日の取引が従来の時間外に意味のある流動性を生み出すかどうかは、マーケットメイカーの参加にかかっています。東京時間の午前3時に技術的にオープンしている市場は、誰かが価格を提示している場合にのみ有用です。ナスダックの関与は、独立して運営される暗号資産ネイティブのトークン化プラットフォームに関与しないかもしれない自動マーケットメイカーを引き付ける機関的信頼性を提供します。

タイムラインと現在からローンチまでの障壁

インフラは、SEC（米国証券取引委員会）の承認を待って、2027年前半に稼働する予定です。それは現在から約14〜16か月後です。SEC（米国証券取引委員会）の承認要件は形式的なものではありません。委員会は歴史的に新しい株式市場構造の提案に対してゆっくりと動いてきており、従来の株式と並んでDTCCを通じて決済されるトークン化株式は、当局が慎重に検討する保管、投資家保護、市場の完全性に関する疑問を提起します。

現実資産のアクティブアドレスデータは本日早く公開され、トークン化された上場株式は、数年にわたる開発努力にもかかわらず、世界中でわずか21,705のアクティブアドレスしか示していませんでした。ナスダックのブランドとDTCCの決済インフラは、以前に株式トークン化を試みたすべてのものに対する構造的なアップグレードを表しています。そのアップグレードがアクティブユーザー数を数千から数百万に移動させるのに十分かどうかは、2027年が答え始めることです。

Nasdaq and Kraken Are Building a Platform to Trade Tokenized Stocks Around the Clockという投稿は、ETHNewsに最初に掲載されました。