日本銀行の利上げ延期：市場にとって好材料か？

木曜日、日本銀行は金利引き上げを見送り、アメリカとイスラエルが中東で開始した戦争を理由に金融政策を据え置くことを決定しました。

投資家は常に日銀の金利引き上げを恐れています。2024年8月5日の運命の日のおかげです。日銀が金利引き上げを見送り、私たちに少し息をつかせてくれたことは非常にありがたいことです。私たちはすでに十分に手一杯なのですから。

とにかく、日本の金融政策決定会合で、理事会メンバーは8対1で、会合間の期間における金融市場調節方針を据え置くことに投票しました。

日銀は、無担保コールオーバーナイト物金利を0.75%程度に維持するよう引き続き促していくと述べました。

しかし、これは日銀が経済の明るい見通しを描いたという意味ではありません。日銀は、日本経済は緩やかなペースで回復しているものの、一部に弱い分野が残っていると述べました。また、海外経済も全体として緩やかに成長しているものの、各国の貿易政策やその他の政府の行動により、そこにも弱さが見られると述べました。

国内では、輸出と鉱工業生産は傾向として概ね横ばいで推移しています。企業収益は全体的に高水準を維持していますが、関税が製造業に打撃を与えています。企業の設備投資は緩やかに増加を続けています。

個人消費は、雇用と所得が改善したため、かなり堅調を維持していますが、物価上昇が家計に圧力をかけています。

住宅投資は減少を続けています。公共投資は概ね横ばいで推移しています。日銀はまた、金融環境は緩和的であり続けていると述べました。

日銀、食品価格の緩和と原油価格の上昇を受けて金利を据え置き

インフレの状況は複雑でした。日銀は、生鮮食品を除く消費者物価指数(CPI)の年間上昇率は、以前は2%を上回っていたと述べました。その一部は、米価の上昇を含む食品コストによるものでした。

最近では、政府が家計へのエネルギー価格上昇の影響を軽減するための措置を展開したため、その上昇率は2%程度に低下しています。

日銀はまた、インフレ期待が緩やかに上昇していると述べました。これは重要です。なぜなら、当局は、価格上昇が買い物かごの中のいくつかの痛みを伴う品目によって押し上げられているだけでなく、持続するのに十分な広がりを持つようになっているかどうかを判断しようとしているからです。

日銀の見通しは、当局者がなぜ追加利上げの引き金を引く準備ができていないかを示していました。日銀は、海外経済が成長に戻り、所得から支出へのサイクルが徐々に強まるにつれて、日本は緩やかなペースで成長を続ける可能性が高いと述べました。その見方を政府の支援措置と緩和的な金融環境に結びつけました。

それでも、各法域における貿易およびその他の政策が経済に影響を与え続けると警告しました。そして、他のすべてに影響を及ぼす問題が現れました。

日銀は、中東の緊張が世界の金融・資本市場を不安定にし、原油価格を急激に押し上げたと述べました。今後の動向に注意が必要だと述べました。

物価については、日銀は、生鮮食品を除くCPIの年間上昇率は、しばらくの間2%を下回る可能性が高いと述べました。それは、米を含む食品価格上昇の影響が薄れ、急増する生活費を抑制することを目的とした政府の措置がまだシステムを通じて機能しているために起こるはずだと述べました。

その後、日銀は、最近の原油価格の上昇により、価格圧力が再び高まることを予想しています。また、賃金と物価が緩やかなペースで共に上昇するパターンが続く可能性が高いと述べました。

トレーダーが上田和夫氏のスタグフレーションリスクへの対応を待つ中、日本円はわずかに安定

日銀はまた、経済が改善し続けるにつれて労働力不足がより顕著になり、中長期的なインフレ期待が上昇するはずだと述べました。

その状況下では、基調的なCPIインフレ率は徐々に上昇し、2026年1月の展望レポートの予測期間の後半には、日銀の物価安定目標と概ね整合的な水準に達すると予想されています。

同時に、原油価格の上昇が基調的なインフレに与える影響にも注意が必要だと述べました。つまり、メッセージは十分にシンプルでした:価格上昇はまず冷え込むかもしれませんが、原油が再び加熱する可能性があります。

通貨市場では、円は0.1%上昇し、1ドル=159.78円となりました。これにより、円は当日わずかに強くなりましたが、依然として2年ぶりの最弱水準に近い状態でした。

これは、片山さつき財務大臣が、当局が「通貨市場のボラティリティに対して高度な警戒態勢」にあると述べ、最近の通貨の動きは部分的に投機家によって引き起こされたと述べた後のことでした。

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