ビットコインマイナーは数年ぶりに最も売却活動が少ない：歴史が示すのはそれが半分の話に過ぎないということ

マイナーの売却圧力はビットコイン市場からほぼ消失した。その不在が重要な意味を持つかどうかは、その空白を何が埋めるかによる。

マイナーズ・ポジション・インデックスが測定するもの

マイナーズ・ポジション・インデックスは、マイナーの流出量とその1年移動平均の比率を追跡する。この数値が高い場合、マイナーは通常よりも多くのコインを取引所に送っており、市場で最も一貫した自然な供給源の1つからの売り圧力が高まる可能性がある。この数値が低い場合、マイナーは過去平均と比べて著しく少ないコインを送っており、蓄積、価格上昇への期待、またはその両方を示している。

2016年から2026年初頭までをカバーするCryptoQuantのチャートは、MPIとその30日移動平均線および200日移動平均線、そしてビットコイン価格を示している。現在の数値はマイナス1.04で、この指標の歴史上最も低い水準の1つであり、30日移動平均がマイナス1の閾値に近づいたのはこれで3回目である。

チャートが歴史的に示すもの

チャートを左から右に読むと、3つの赤い円がMPIがマイナス1レベルに近づいたか達した過去の事例を示している。最初は2016年後半、2017年のビットコイン強気相場前の初期に現れる。2番目と3番目は2024年に現れ、点線の矢印が2024年半ばの底値とその後のビットコイン価格が10万ドルを超えた回復を結んでいる。2026年初頭の現在の数値には疑問符が付けられており、これはアナリストが次に何が起こるかを真に未解決として捉えていることを示している。

チャート上の黄色の網掛け領域は、MPIが2の閾値、つまり赤い破線の水平線を上回った期間を示している。2019年、2020年、2023年のこれらの高い数値は、マイナーの大量分配期間を表しており、しばしば上昇相場後の利益確定や、マージンが圧迫された環境でのストレス駆動型売却と一致している。いずれの場合も、これらの急上昇の後には、追加供給が吸収されるにつれて価格の横ばいまたは下落期間が続いた。

現在の状況は、これらの高い数値の構造的な逆である。マイナーは売却していない。これにより、市場からの一貫した下落圧力源が除去される。

低いMPIがシグナルの半分にすぎない理由

ソース資料が特定する分析的なニュアンスは重要である。低いMPI数値は、歴史的に正確に絶対的な価格底を示してこなかった。チャート上の過去の事例を見ると、より実行可能なシグナルは、極端な底値そのものではなく、指標が低迷レベルから上向きに回復し始めたときに現れた。その回復は、改善する市場状況とともにマイナーが再び関与していることを示しており、この組み合わせは低い数値単独よりも信頼性が高いことが証明された。

マイナス1.04の現在の数値は、構造的な逆風を取り除く。しかし、追い風を生み出すわけではない。これが示すのは、市場で最も一貫した自然な売り手の1つが後退したということである。価格がその不在に反応するかどうかは、既存の供給を吸収し新たな価格発見を促進するために存在する需要側の力に完全に依存している。

今週の報道全体でカバーされたデータに基づく需要の状況は、依然として複雑である。スポットETFからの流出は3月を通じて持続している。オープンインタレストは10月のデレバレッジ後、数か月ぶりの低水準近くにある。アルトコインの出来高は2025年の上昇前以来見られないレベルまで圧縮されている。MPIの極値は、マイナー主導の売り圧力が最小限の市場を反映している。それ自体で継続を促進するのに十分な需要がある市場を反映しているわけではない。

シグナルが転換するときに実行可能になる

チャート上の歴史的パターンはこの点で一貫している。2016年のマイナスMPI極値は2017年の強気相場に先行したが、エントリーシグナルは底値そのものではなかった。2024年のマイナス1閾値近くの数値は10万ドルへの回復に続いたが、再び確認は指標が底から回復したときに来た。

現在の数値は、ビットコインをマイナーの売却圧力が構造的に不在の状態に置いている。これは持続的な回復のための必要条件であるが、十分条件ではない。MPIがこれらのレベルから上昇し始め、状況が改善するにつれてマイナーが市場に再び関与していることを示すとき、その転換点は歴史的にシグナルがより実行可能になる場所である。今のところ、チャート上の疑問符が正直な評価である。

この投稿「ビットコインマイナーは数年で最も売りが少ない状態に：歴史はそれが物語の半分にすぎないと語る」は、ETHNewsに最初に掲載されました。