MFW zwraca uwagę na ukryte zagrożenia, ponieważ tokenizacja eliminuje tradycyjne bufory finansowe

Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) ostrzegł, że chociaż przyjęcie tokenizowanych finansów przynosi wiele korzyści w zakresie efektywności i szybkości, niektóre z jego cech mogą również prowadzić do niestabilności finansowej na rynkach.

Tokenizowane aktywa rzeczywiste (RWA) również nadal szybko rosną, a branża jest warta około 27,5 miliarda dolarów na początku kwietnia.

Ryzyko tokenizacji

W notatce z 1 kwietnia Tobias Adrian, doradca finansowy MFW, stwierdza, że nieefektywności, które rynki próbują wyeliminować poprzez tokenizację, są w rzeczywistości amortyzatorami chroniącymi światową gospodarkę przed zapaścią.

Dokument argumentuje, że tokenizacja jest w rzeczywistości „strukturalną zmianą w architekturze finansowej", a nie poprawą efektywności. Dzieje się tak dlatego, że usuwa „bufory czasowe" w tradycyjnych finansach, umożliwiając natychmiastowe rozliczanie transakcji.

Tokenizacja zmienia sposób, w jaki ludzie przenoszą aktywa takie jak pieniądze, akcje i obligacje, automatyzując te procesy za pomocą inteligentnych kontraktów w blockchain. Zmniejsza to opóźnienia w rozliczeniach, umożliwiając bankom niemal natychmiastowe rozliczanie własności i transakcji.

Jednak Adrian twierdzi, że usunięcie tych opóźnień może w rzeczywistości oznaczać pozbycie się naszych zabezpieczeń. Dzieje się tak dlatego, że okno rozliczeniowe zazwyczaj daje bankom czas na zarządzanie płynnością i ekspozycją na ryzyko. Daje również regulatorom przestrzeń do monitorowania i interwencji w razie potrzeby.

MFW zidentyfikował trzy główne ukryte zagrożenia, które mogą wiązać się z wyeliminowaniem tych buforów finansowych. Jednym z głównych źródeł obaw jest presja płynności. Zgodnie z dokumentem tokenizacja może stworzyć potrzebę, aby instytucje finansowe zawsze dysponowały środkami na zaspokojenie wymagań natychmiastowych rozliczeń transakcji.

Inne ryzyka dotyczą zarządzania i nadzoru transgranicznego. Ponieważ tokenizacja opiera się na inteligentnych kontraktach w celu automatyzacji, jest mniej miejsca na ludzką interwencję, gdy coś pójdzie nie tak. Może to prowadzić do poważniejszych konsekwencji podczas zdarzeń takich jak spadek cen, zwłaszcza jeśli błąd w inteligentnym kontrakcie uruchomi automatyczne likwidacje.

Ponadto regulatorzy mają uprawnienia tylko w obrębie swoich granic, podczas gdy tokenizowane aktywa mogą łatwo przemieszczać się między wieloma krajami. To z kolei utrudnia im rozwiązywanie problemów w przypadku kryzysu.

Znajdowanie publicznej kotwicy

W swoim raporcie MFW uznaje również zalety wynikające z użycia tej technologii. Na przykład zarządzający aktywami i inwestorzy odnoszą korzyści z efektywności wynikającej z niższych kosztów, szybkości i przejrzystych transakcji.

Jednak dokument argumentuje, że aby tokenizacja odniosła sukces, musi być oparta na zaufaniu publicznym, które według niego można osiągnąć poprzez wykorzystanie bezpiecznych aktywów rozliczeniowych, takich jak hurtowe cyfrowe waluty banku centralnego (wCBDC).

Według Adriana, jeśli nie wdrożymy tych publicznych środków, tokenizacja może wzmocnić niestabilność finansową poprzez szybkość, koncentrację i fragmentację.

Tymczasem branża tokenizacji doświadcza ostatnio dużego wzrostu, a dane z RWA.xyz pokazują, że obecnie tokenizowane aktywa reprezentowane w blockchain są warte około 27,6 miliarda dolarów. Poprzednie badanie przeprowadzone przez Boston Consulting Group przewidywało również, że sektor stanie się branżą wartą 16 bilionów dolarów do 2030 roku.

Wpis MFW podkreśla ukryte zagrożenia, gdy tokenizacja eliminuje tradycyjne bufory finansowe pojawił się pierwszy raz na CryptoPotato.