Perspektywy akcji Microsoft (MSFT) na 2026 rok według ekspertów

Akcje Microsoft znacząco spadły na początku 2026 roku. Większość analityków postrzega ten spadek jako okazję do zakupu.

Jednak niedźwiedzi analitycy obawiają się, że firma wydaje zbyt dużo na pojemność chmury AI, jest zbyt uzależniona od przynoszącego straty partnera, może tracić przychody z oprogramowania, gdy vibe coding zastępuje Microsoft 360, a także nie udaje jej się spieniężyć chatbota Copilot AI. Ponadto CNBC poinformowało 23 kwietnia, że Microsoft oferuje dobrowolne odprawy około 7% swoich pracowników w USA. W ubiegłym roku Microsoft zwolnił ponad 15 000 osób, według Wall Street Journal.

Akcje Microsoft w 2026 roku do tej pory

Wyniki akcji Microsoft w 2026 roku naznaczone były znaczącymi turbulencjami – spadek wyniósł około 15% od początku roku na dzień 23 kwietnia. Po osiągnięciu 52-tygodniowego maksimum na poziomie 555,45 USD, akcje osiągnęły dno pod koniec marca, notując około 373 USD. Ten spadek oznacza najgorszy kwartalny wynik akcji od 2008 roku.

Choć presje makroekonomiczne, takie jak rosnące ceny ropy i napięcia geopolityczne, przyczyniają się do tego spadku, rosnący niepokój inwestorów związany z ogromnymi nakładami kapitałowymi na AI stanowi potężny czynnik hamujący. Pomimo tej szerszej korekty, podczas której akcje spadły poniżej poziomu swoich rówieśników z „Wspaniałej Siódemki", Microsoft pozostaje bardzo rentowny, co sprawia, że niektórzy postrzegają to jako przereagowanie rynku.

Prognozy przychodów i zysków Microsoft

Mimo niedawnej zmienności akcji, analitycy pozostają optymistyczni co do krótko- i długoterminowej kondycji finansowej Microsoft. W raporcie za II kwartał fiskalny 2026 roku Microsoft przekroczył oczekiwania, generując 81,3 mld USD przychodów (wzrost o 17% rok do roku) i skorygowany zysk na akcję w wysokości 4,14 USD. W perspektywie krótkoterminowej prognoza przychodów na III kwartał 2026 roku jest ustalona w przedziale od 80,7 mld USD do 81,8 mld USD.

W dłuższej perspektywie analitycy z Wall Street prognozują utrzymanie dynamiki wzrostu. Konsensus prognoz na cały rok 2026 zakłada wzrost przychodów do przedziału od 324 mld USD do 327 mld USD, a EPS ma wynieść od 16,46 USD do 17,10 USD.

Analitycy uważają, że przejście Microsoft na segmenty oprogramowania o wysokich marżach i przetwarzania w chmurze będzie nadal wspierać stabilny wzrost przychodów na poziomie nastolatków procent przez kilka kolejnych lat. Oto przykłady:

• Wedbush (Dan Ives): Podtrzymał rating „outperform" z celem na poziomie 625 USD, stwierdzając, że „Wall Street niedoszacowuje perspektyw wzrostu chmury Azure Microsoft" oraz że monetyzacja AI znacząco zwiększy zyski w latach 2026–2027.
• Morgan Stanley: Podniósł cel cenowy (np. z 625 USD do 650 USD), nazywając Microsoft „najlepszym wyborem" i podkreślając jego zdolność do zajęcia centralnej roli w adopcji AI przez przedsiębiorstwa.
• Bernstein: Podniósł cel cenowy do 641 USD, zauważając, że „silnik wzrostu jest mocny i staje się coraz silniejszy", powołując się na wzrost Azure przekraczający oczekiwania.
• Benchmark: Rozpoczął śledzenie akcji z ratingiem „Kup", nazywając ostatnie korekty cen akcji długoterminową okazją do zakupu.

Jak AI wpływa na oczekiwania wzrostowe

Sztuczna inteligencja pozostaje ważna dla przyszłej strategii wzrostu Microsoft. Dyrektor generalny Satya Nadella podkreśla, że firma dopiero zaczyna integrować AI ze swoją linią produktów. Podczas telekonferencji dotyczącej wyników za II kwartał 2026 roku Nadella zauważył, że Microsoft zbudował już biznes AI większy niż niektóre z jego starszych franczyz, wskazując na szybkie przyjęcie narzędzi takich jak Copilot i infrastruktura AI Azure.

Analitycy generalnie zgadzają się z oceną kierownictwa, obserwując, że AI jest silnym czynnikiem sprzyjającym długoterminowemu wzrostowi. Analitycy wskazują, że zaległości komercyjne Microsoft wynikają z partnerstwa z OpenAI i popytu przedsiębiorstw na AI. Jednak Wall Street coraz bardziej szuka namacalnych zwrotów, żądając dowodów na to, że wymagane nakłady kapitałowe przyniosą mierzalne poprawy marż zysku.

Choć konsensus Wall Street dotyczący Microsoft na 2026 rok pozostaje ogólnie optymistyczny, kilka kluczowych ryzyk mogłoby potencjalnie zniwelować te bycze prognozy. Według Seeking Alpha, analitycy dostrzegają te główne zagrożenia przy rozważaniu przyszłych przychodów i rentowności Microsoft: generatywna AI mogłaby umożliwić klientom korporacyjnym Microsoft pisanie własnego oprogramowania przy użyciu vibe codingu, lub AI mogłaby sprawić, że oprogramowanie Microsoft stałoby się tak potężne, że firmy kupowałyby mniej licencji.

Ponadto Microsoft buduje więcej pojemności obliczeniowej AI, niż potrzebują klienci; a duża skala zobowiązań finansowych OpenAI skłoniła wielu do kwestionowania długoterminowej integralności finansowej dostawcy ChatGPT, przy czym raporty wskazują, że OpenAI spodziewa się wydać nawet 600 mld USD do 2030 roku, osiągając jedynie przychody w wysokości 20 mld USD w 2025 roku.

Konsensus analityków: Perspektywy akcji MSFT na 2026 rok

Konsensus wśród analityków finansowych dotyczący perspektyw Microsoft na 2026 rok i dalej pozostaje przytłaczająco byczym. Spośród około 97 analityków śledzących akcje, większość ocenia MSFT jako „Silny Kup" lub „Kup", ze średnim celem cenowym w przedziale 589–592 USD.

Analitycy podkreślają, że obecna wycena – notowana przy około 21–22-krotności oczekiwanych zysków na następne dwanaście miesięcy – jest najtańszym wskaźnikiem forward akcji od 2023 roku. Eksperci finansowi uważają, że fundamenty akcji oderwały się od jej ceny, oferując rzadką okazję wejścia. Długoterminowy konsensus zakłada, że gdy wzrost Azure przyspieszy ponownie wraz z rozszerzaniem pojemności centrów danych, wskaźnik mnożnika akcji Microsoft odpowiednio wzrośnie.

Scenariusz niedźwiedzi na 2026 rok

Scenariusz niedźwiedzi dla Microsoft w 2026 roku koncentruje się głównie na kosztach jego ambicji AI. Niedźwiedzie wskazują na prognozowane nakłady kapitałowe w wysokości od 80 mld USD do 146 mld USD zaplanowane na rok fiskalny 2026 jako główne ryzyko, argumentując, że te inwestycje infrastrukturalne rosną szybciej niż przychody i mogą w najbliższym czasie ścisnąć marże wolnych przepływów pieniężnych.

Ponadto niedźwiedzie zwracają uwagę na potencjalne ryzyka wykonawcze, w tym wolniejsze niż oczekiwano przyjęcie Microsoft 365 Copilot przez przedsiębiorstwa, zamrożenie rekrutacji w niektórych segmentach chmury oraz rosnącą kontrolę regulacyjną, taką jak brytyjskie dochodzenie antymonopolowe dotyczące licencjonowania chmury. Krytycy obawiają się, że jeśli monetyzacja AI nie nadrobi szybko wydatków na infrastrukturę, akcje mogą nadal być pod presją spadkową.

Wreszcie Microsoft zmarnował znaczącą przewagę w wysiłkach na rzecz kapitalizacji chatbotów AI. Kilka lat temu analitycy oczekiwali, że Microsoft – który zainwestował 13 mld USD w OpenAI – wygeneruje 30 mld USD przychodów z Copilota. Microsoft nie ujawnia tej liczby, ale analitycy szacują, że roczne przychody M365 Copilot w ubiegłym roku wyniosły od 1,4 mld USD do 3,2 mld USD, pochodząc od niewielkiej liczby spośród 450 milionów komercyjnych użytkowników Microsoft 365, którzy płacą miesięczną premię za użytkownika, aby oferować Copilota w całym przedsiębiorstwie.

Wiele firm nie widzi zwrotu z inwestycji, ponieważ zaoszczędzony czas lub wartość generowana przez Copilota nie uzasadniają wzrostu standardowych kosztów licencji na oprogramowanie. Copilot brakuje podstawowych funkcji organizacyjnych do wykonywania złożonej pracy, a ostatecznie Microsoft obrał szybką drogę do wysokiego wzrostu przychodów z chatbotem AI.

Scenariusz byczy na 2026 rok

I odwrotnie, scenariusz byczy postrzega ostatni spadek jako generacyjną okazję do zakupu. Byki wskazują na silne wyniki finansowe Microsoft, w tym silne marże operacyjne bliskie 46,7% oraz zamówienia kontraktowe w wysokości 625 mld USD, które w ciągu ostatniego roku ponad się podwoiły.

Byki argumentują, że ogromne nakłady kapitałowe na AI są niezbędne do utrzymania przewagi konkurencyjnej. Prognozują, że nowe moce AI zostaną uruchomione w drugiej połowie 2026 roku – umożliwiając ponowne przyspieszenie wzrostu chmury Azure. Zgodnie z agresywnymi modelami wyceny, ta dźwignia operacyjna mogłaby popchnąć akcje do szczytów na poziomie 792 USD lub więcej do końca dekady.

Inwestorzy powinni porównać bycze perspektywy wielu analityków śledzących Microsoft z niepowodzeniem firmy w przekształceniu chatbota AI w znaczące źródło wzrostu przychodów. Jak zbadano w scenariuszu niedźwiedzim na 2026 rok, może być wymagana znacząca zmiana kulturowa, aby Microsoft wyciągnął wnioski ze swoich błędów z chatbotem AI i zastosował je w sukcesie monetyzacji kolejnej inicjatywy firmy – przekonania przedsiębiorstw do zakupu oprogramowania agentic AI.

Akcje Microsoft są w tym roku na minusie i wielu analityków dostrzega doskonałą okazję do zakupu. Mogą mieć rację, ale poważne ryzyka w strategii biznesowej firmy rodzą pytania o potencjał wzrostowy akcji.