Stablecoin rails zwalniają o 19%, ale tokeny dolarowe po cichu wciąż się kumulują

Wolumen transferów stablecoinów spadł o 19,18% do 831 mld USD w ciągu 30 dni, jednak kapitalizacja rynkowa i liczba posiadaczy wzrosły, gdyż USDT, USDC i DAI przyciągnęły miliardy, podczas gdy USDe Etheny odnotowało odpływy na poziomie 1,1 mld USD.

Wolumen transferów stablecoinów spadł o 19,18% do 831 miliardów USD w ciągu ostatnich 30 dni, sygnalizując zmniejszoną aktywność on-chain, nawet gdy szerszy rynek stablecoinów nadal się rozszerza. Pomimo gwałtownego spadku przepustowości transakcji, łączna kapitalizacja rynkowa stablecoinów wzrosła o 2,06% do 305,29 miliarda USD, podczas gdy liczba posiadaczy wzrosła o 2,32% do 246,94 miliona, odzwierciedlając utrzymującą się adopcję i zachowania hodlingu w ekosystemach cyfrowego dolara.

Stablecoiny to kryptowaluty zaprojektowane w celu utrzymania stabilnej wartości poprzez powiązanie ich ceny z określonym aktywem ze świata rzeczywistego, zazwyczaj dolarem amerykańskim. Osiągają stabilność cenową dzięki rezerwom opartym na walucie fiducjarnej, algorytmicznym korektom podaży lub mechanizmom zabezpieczonym kryptowalutami, co czyni je kluczową infrastrukturą dla płatności, pożyczek DeFi i przekazów transgranicznych.

Napływy i Odpływy Ujawniają Rozbieżne Trendy

Dane dotyczące napływów netto w ciągu ostatnich 30 dni ujawniają wyraźne rozbieżności między głównymi emitentami stablecoinów. USDT Tethera prowadził z 3,6 miliarda USD w napływach netto, umacniając swoją dominację jako największy składnik aktywów sektora według kapitalizacji rynkowej, która wynosi obecnie 188 miliardów USD. USDC Circle zajął drugie miejsce z 2 miliardami USD w napływach netto, podczas gdy DAI MakerDAO odnotował 1,2 miliarda USD w dodatnich przepływach, demonstrując utrzymujące się zapotrzebowanie na zdecentralizowane i scentralizowane instrumenty powiązane z dolarem.

Tymczasem USDe Etheny doświadczyło największego odpływu netto, tracąc 1,1 miliarda USD, gdy kompresja rentowności nadszarpnęła jego przewagę konkurencyjną. Podaż USDe spadła do poziomów z listopada 2024 roku po umorzeniach na poziomie około 1,6 miliarda USD, spowodowanych kompresją rentowności do około 3,5%, znacznie poniżej dwucyfrowych zwrotów, które początkowo przyciągały kapitał. Ucieczka do jakości w obliczu obaw o zrównoważoność protokołu skłoniła inwestorów do bardziej ugruntowanych stablecoinów z przejrzystymi strukturami rezerw.

Aktywność Rynkowa Odzwierciedla Fazę Konsolidacji

19% spadek wolumenu transferów sugeruje fazę konsolidacji, a nie kapitulację, gdyż podaż stablecoinów i liczba posiadaczy nadal rosną pomimo zmniejszonej prędkości cyrkulacji. Dane z początku 2026 roku pokazały, że wolumen transferów stablecoinów osiągnął 1,78 biliona USD tylko w lutym, a prędkość wzrosła z 2,6x do około 6x rok do roku, wskazując, że monety cyrkulowały bardziej aktywnie w ramach płatności i protokołów DeFi. Ostatnie wycofanie jest zgodne z szerszym osłabieniem rynku kryptowalut, gdy Bitcoin (BTC) handluje w okolicach 76 190 USD, poniżej ostatnich szczytów.

Bitcoin jest obecnie wyceniany na około 76 190 USD, podczas gdy Ethereum (ETH) kształtuje się w okolicach 2 329 USD. Kapitalizacja rynkowa stablecoinów wynosząca 305,29 miliarda USD stanowi obecnie około 1% całkowitej podaży dolara amerykańskiego, kamień milowy osiągnięty gdy roczne wolumeny transakcji przekroczyły 33 biliony USD w 2025 roku, rywalizując łącznie z Visa i Mastercard.