Fidelity Wskazuje Strefę Cenową Bitcoin, Która Historycznie Oznaczała Akumulację

Fidelity Digital Assets twierdzi, że ostatnia korekta Bitcoina zepchnęła rynek w strefę, która historycznie pokrywała się z fazami akumulacji, nawet gdy sygnał momentum pozostaje ujemny, a ogólny apetyt na ryzyko w kryptowalutach jest ograniczony.

W raporcie Signals Report Q2 2026 zespół badawczy Fidelity opisał rynek wciąż przechodzący przez fazę korekcyjną, a nie wchodzący w szeroko zakrojoną ekspansję. Bitcoin pozostaje dominującym źródłem niezrealizowanej rentowności w całym kompleksie aktywów cyfrowych, podczas gdy inne główne aktywa nadal stabilizują się po gwałtownym resecie w Q1.

Fidelity twierdzi, że Bitcoin wygląda na niedowartościowanego

Najwyraźniejszy sygnał cenowy Bitcoina w raporcie pochodzi z „Yardstick" – frameworku wyceny porównującego kapitalizację rynkową Bitcoina z hash rate. Fidelity oceniło wskaźnik pozytywnie, zauważając, że spadające ceny i cofnięcie się hash rate zepchnęły wskaźnik w strefę, którą firma określa jako „niedowartościowaną".

„Historycznie ta niedowartościowana strefa pokrywała się z fazami akumulacji i relatywnymi dołkami" – stwierdzono w raporcie.

Według Fidelity, Bitcoin spędził 71 z poprzednich 91 dni, czyli 78% okresu, poniżej ujemnego jednego odchylenia standardowego od średniej Yardstick. Stan ten pojawił się po raz pierwszy w październiku 2025 roku i został wzmocniony przez dwa zdarzenia związane z zimną pogodą w Stanach Zjednoczonych, które tymczasowo ograniczyły aktywność wydobywczą, gdy operatorzy zmniejszyli zużycie energii, aby wesprzeć lokalne sieci energetyczne.

Ten niuans ma znaczenie. Fidelity nie przedstawia spadku hash rate wyłącznie jako oznaki pogarszającego się zaufania górników. Raport wskazał, że niektórzy analitycy powiązali spadek z przechodzeniem górników na obciążenia AI, ale argumentował, że ruch ten może również odzwierciedlać programy zarządzania popytem, szczególnie w regionach takich jak Teksas, gdzie górnicy rutynowo wyłączają sprzęt podczas szczytowego zapotrzebowania na energię.

Otoczenie cenowe pozostaje trudne. Sygnał momentum Fidelity dla Bitcoina stał się ujemny 18 października 2025 roku, gdy BTC był notowany w pobliżu 107 000 USD. Od tego czasu Bitcoin spadł o około 36%, a większość Q1 2026 spędził w określonym przedziale między 62 500 USD a 76 022 USD. Firma stwierdziła, że ten wzorzec bardziej odpowiada konsolidacji niż odnowieniu trendu.

„Ten sygnał nie jest zaprojektowany do identyfikowania precyzyjnych szczytów ani dołków" – napisało Fidelity, dodając, że obecny odczyt wskazuje na stabilizację, a nie na nowy impet wzrostowy.

Wynik NUPL Bitcoina również odzwierciedla ostrożny rynek. Fidelity podało, że wskaźnik niezrealizowanego zysku/straty netto BTC wynosił 0,21 na koniec Q1 2026, plasując inwestorów w strefie „Nadziei-Strachu". Odczyt ten sugeruje, że niektórzy posiadacze pozostają na plusie, ale rynek nie ustalił jeszcze szerokiego przekonania, że trwały dołek jest na miejscu.

Historyczny układ jest bardziej konstruktywny. Fidelity odkryło, że poprzednie okresy, gdy NUPL Bitcoina oscylował wokół 0,21, plus lub minus 0,01, zbiegały się z medianą rocznego zwrotu na poziomie 63% i trzyletnim złożonym rocznym wskaźnikiem wzrostu na poziomie 74%. Firma podkreśliła jednak, że te historyczne zależności mogą osłabnąć lub nie utrzymać się, szczególnie gdy warunki makroekonomiczne dominują nad przepływami aktywów cyfrowych.

Oddzielnie, Jurrien Timmer z Fidelity wskazał na bardziej taktyczny układ Bitcoina, udostępniając wykres pokazujący, że BTC testuje górną granicę tego, co opisał jako potencjalną niedźwiedzią flagę. Wykres umiejscawia Bitcoina w pobliżu 79 486 USD po odbiciu od lutowego dołka w okolicach 60 033 USD, przy wskaźnikach momentum wracających w strefę wykupienia.

Timmer określił obecny układ jako ważny test techniczny. „Analiza techniczna 101 stwierdza, że gdy rajdy na rynku niedźwiedzia stają się wykupione, to zazwyczaj pocałunek śmierci i czas na sprzedaż" – napisał. „Jednak podczas rynków byka wykupiony momentum oznacza, że rynek jest silny i prawdopodobnie pozostanie silny."

Jego wniosek zaostrzył pytanie cenowe poruszone w szerszym raporcie Fidelity: czy Bitcoin jest nadal uwięziony w strukturze korekcyjnej, czy też zaczyna przechodzić w nową fazę byka. „Jeśli Bitcoina nie można przeciągnąć w dół przez tę obecną kombinację wykupionego momentum i oporu linii trendu, to jest to wschodzący rynek byka, a nie rajd na rynku niedźwiedzia" – powiedział Timmer, dodając, że to było jego „przeczucie od zawsze" i „może być bliskie potwierdzenia."

W chwili publikacji BTC był notowany po 76 036 USD.