Kluczowe wnioski:
- Tiger Research ostrzega, że tokenizowane akcje mogą prowadzić do fragmentacji płynności i fragmentacji przychodów na tradycyjnych giełdach.
- SEC jest w trakcie opracowywania systemu „zwolnienia innowacyjnego", który mógłby przyznać stronie trzeciej możliwość tokenizacji notowanej akcji bez zgody jej emitenta.
- Rosnący popyt na aktywa rzeczywiste (RWA) w łańcuchu, w tym otwarte pozycje o wartości 2,6 miliarda dolarów na Hyperliquid, już przesunął kapitał od tradycyjnej infrastruktury rynkowej.
Dyskusje na temat tokenizacji akcji nadal nabierają tempa, ponieważ amerykańscy regulatorzy zbliżają się do umożliwienia wejścia na rynek akcji notowanych publicznie za pośrednictwem blockchaina.
Niektórzy postrzegają tę zmianę jako przyspieszenie rozliczeń i ułatwienie szerszego zakresu możliwości rynkowych, jednak nowe badania kwestionują to podejście, sugerując, że zmiana ta może mieć transformacyjne implikacje dla sposobu funkcjonowania globalnych rynków finansowych.
Czytaj więcej: SEC rozważa plan tokenizowanych akcji, który mógłby odblokować biliony w kryptowalutowych rynkach handlowych
Ramy SEC mogą przyspieszyć rynki tokenizowanych akcji
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd planuje wprowadzenie struktury „zwolnienia innowacyjnego", która pozwoliłaby platformom zewnętrznym uruchamiać własne tokenizowane wersje akcji Apple'a, Tesli lub innych spółek bez konieczności uzyskiwania zgody od samych firm.
Plan ten powstał po miesiącach lobbowania przez branżę oraz bardziej kompleksowych wysiłkach na rzecz architektury blockchain ze strony decydentów i społeczności przyjaznej kryptowalutom w celu włączenia tej technologii do rynków kapitałowych.
Jednak niedawno komisarz SEC Hester Peirce wskazała, że zakres zwolnienia może być nieco bardziej ograniczony, niż niektórzy uczestnicy rynku mogli się spodziewać.
Ramy miałyby być stosowane do tokenów reprezentujących tradycyjne akcje z prawami głosu i wypłatami dywidend, ale nie do syntetycznych tokenów akcji, które jedynie odzwierciedlałyby ruchy cen.
Płynność może odpłynąć z tradycyjnych giełd
Dyrektor Tiger Research Ryan Yoon twierdzi, że największym zagrożeniem nie jest zakłócenie technologiczne, lecz strukturalna fragmentacja rynku.
Większość obrotu głównymi papierami wartościowymi jest dziś zdominowana przez „scentralizowane giełdy", takie jak NYSE i Nasdaq. Tokenizacja może to jednak zmienić, umożliwiając innym platformom i sieciom blockchain reprezentowanie tych samych akcji jednocześnie.
Czytaj więcej: DTCC celuje w tokenizację wartą 114 bilionów dolarów przy udziale ponad 50 firm, planując uruchomienie w październiku 2026 roku
Walki o przychody stają się równie ważne
Ten sam trend może się utrzymać, jeśli tokenizowane akcje staną się powszechne, zanim bardziej ugruntowane giełdy zaoferują porównywalne alternatywy w łańcuchu.
Tymczasem rośnie zainteresowanie platformami zdecentralizowanymi. Rynek aktywów rzeczywistych Hyperliquid niedawno osiągnął rekordowe 2,6 miliarda dolarów otwartych pozycji, odzwierciedlając rosnący popyt na całodobową ekspozycję na tradycyjne aktywa opartą na blockchainie.
Trend ten stawia regulatorów i giełdy w trudnej sytuacji. Dotychczas ugruntowane instytucje mogą albo zaakceptować tokenizację poprzez partnerstwa i rozwijanie własnej infrastruktury, albo próbować spowolnić jej penetrację poprzez zaostrzanie przepisów. Rywalizacja o dominację rynkową, opłaty i wolumen handlu online staje się coraz bardziej zacięta, ponieważ coraz więcej kapitału przenosi się do łańcucha.
Source: https://www.cryptoninjas.net/news/secs-tokenized-stocks-push-could-shake-trillion-dollar-exchanges-research-warns/
