Akcje Strategy (MSTR) spadają o ponad 6% w obliczu załamania akcji uprzywilejowanych i sprzedaży przez insiderów

Kluczowe wnioski

• Akcje zwykłe Strategy spadły o prawie 6%, stabilizując się na poziomie około 109 USD po tym, jak akcje uprzywilejowane STRC osiągnęły historyczne minimum wynoszące 89 USD
• Spadek ceny STRC poniżej wartości nominalnej 100 USD spowodował zawieszenie możliwości emisji przez Strategy dodatkowych akcji na potrzeby zakupu bitcoinów
• W maju Strategy sprzedała 32 bitcoiny — co stanowiło pierwszą sprzedaż kryptowaluty od 2022 roku — w celu pokrycia zobowiązań dywidendowych STRC
• Członek zarządu Jarrod Patten sprzedał akcje MSTR o wartości około 9 mln USD w ciągu trzech miesięcy; inni menedżerowie wykonawczy dokonali sprzedaży wcześniej w tym roku
• Firmy z Wall Street, w tym Bernstein, TD Cowen, Citigroup i BTIG, utrzymały pozytywne oceny z celami cenowymi w przedziale od 250 do 450 USD

Akcje Strategy (MSTR) odnotowały w czwartek gwałtowny spadek o 6%, oscylując w okolicach 109 USD, gdy spółka zmierzyła się z narastającymi wyzwaniami na kilku frontach — pogarszającą się wyceną akcji uprzywilejowanych, sprzedażą akcji przez kadrę kierowniczą oraz osłabionym rynkiem kryptowalut po niedawnym ogłoszeniu polityki przez Rezerwę Federalną.

Strategy Inc, MSTR

Głównym katalizatorem był spadek STRC, akcji uprzywilejowanych Stretch spółki Strategy, które runęły do bezprecedensowego minimum wynoszącego 89 USD. To zdarzenie ma istotne implikacje, ponieważ cena obrotu STRC poniżej wartości nominalnej 100 USD zmusiła Strategy do zawieszenia programu oferty rynkowej — głównego narzędzia, za pomocą którego spółka pozyskuje kapitał na zakup bitcoinów.

Po zamknięciu tej ścieżki finansowania fundamentalny model pozyskiwania bitcoinów przez Strategy stanął w miejscu.

Spółka łamie politykę wyłącznie bitcoinową

Pod koniec maja Strategy sprzedała 32 bitcoiny za około 2,5 mln USD, aby zaspokoić wymogi dywidendowe STRC. Transakcja ta była pierwszą sprzedażą bitcoinów od czasu uruchomienia programu akumulacji w 2022 roku.

Przewodniczący Wykonawczy Michael Saylor konsekwentnie popierał podejście polegające wyłącznie na trzymaniu aktywów. Sprzedaż oznaczała istotne odejście od tej ugruntowanej strategii, choć analitycy z Benchmark i TD Cowen zbagatelizowali obawy dotyczące szerszego rozpadania się strategii.

Pogłębiając dynamikę konkurencyjną, konkurencyjne akcje uprzywilejowane SATA firmy Strive utrzymują obrót powyżej 99 USD, oferując jednocześnie stopę zwrotu na poziomie 13,69%, przyciągając inwestorów poszukujących dywidend do alternatywnego instrumentu.

Firma analityczna QCP szacuje, że Strategy dysponuje płynnością wystarczającą na około 7,5 miesiąca na pokrycie zobowiązań z tytułu dywidend uprzywilejowanych. QCP podkreśliło, że spółka może ostatecznie stanąć przed wyborem między pozyskaniem dodatkowego kapitału, dalszym rozwodnieniem istniejących akcjonariuszy a likwidacją dodatkowych zasobów bitcoinów.

Strategy niedawno odkupiła instrumenty dłużne zamienne o wartości blisko 1,5 mld USD z terminem zapadalności w 2029 roku, jednocześnie pozyskując około 200 mln USD poprzez sprzedaż akcji MSTR — część z których sfinansowała kolejny zakup bitcoinów o wartości 100 mln USD.

Sprzedaż akcji przez dyrektora pogłębia obawy

Dyrektor Jarrod Patten wykonał opcje na 1 500 akcji Klasy A po cenie wykonania 18,236 USD i zbył je po cenie około 134 USD, osiągając zysk netto wynoszący około 200 000 USD. W ciągu poprzednich trzech miesięcy Patten zbył 55 750 akcji MSTR, generując łączne wpływy w wysokości blisko 9 mln USD.

Utrzymuje on własność 28 406 akcji Klasy A wraz z 44 250 nierozliczonymi opcjami dyrektorskimi.

Wcześniej w tym roku CEO Phong Le, CFO Andrew Kang oraz były EVP Wei-Ming Shao podobnie sprzedali miliony w akcjach MSTR.

Jednomyślna decyzja Rezerwy Federalnej z 17 czerwca stosunkiem głosów 12-0 utrzymała stopy procentowe na poziomie 3,50%–3,75%, choć zaktualizowany wykres punktowy ujawnił, że dziewięciu spośród 18 uczestników FOMC spodziewa się teraz co najmniej jednej podwyżki stóp przed końcem 2026 roku. Ta jastrzębia zmiana wywarła presję na bitcoina i akcje związane z kryptowalutami, mimo szerszej siły rynku.

Bitcoin był notowany w okolicach 63 850 USD w chwili publikacji, spadając o około 2% w ciągu 24 godzin. Przy tej wycenie zasoby Strategy odzwierciedlają niezrealizowaną stratę wynoszącą około 11 658 USD na monetę w stosunku do średniej ceny zakupu.

MSTR zakończył środową sesję spadkiem o 5,09% na poziomie 116,56 USD, po czym w czwartek rano odnotował dodatkowy spadek o 2,1% do 114,04 USD. Akcje spadły już o około 31% w ciągu ostatniego miesiąca.

Pomimo tych przeciwności, Bernstein utrzymał rekomendację kupna z celem cenowym wynoszącym 450 USD. TD Cowen podtrzymuje cel na poziomie 350 USD, Citigroup na 260 USD, a BTIG na 250 USD.

Wpis Strategy (MSTR) Stock Plunges Over 6% Amid Preferred Stock Collapse and Insider Sales pojawił się po raz pierwszy na Blockonomi.