JPMorgan opublikował rekordowe zyski, ale dyrektor generalny Jamie Dimon twierdzi, że następny kryzys będzie gorszy, niż ktokolwiek się spodziewa

Wpis JPMorgan osiągnął rekordowe zyski, ale dyrektor generalny Jamie Dimon twierdzi, że następny kryzys będzie gorszy, niż ktokolwiek się spodziewa, po raz pierwszy ukazał się na 24/7 Wall St..

JPMorgan Chase (NYSE:JPM) odnotował w I kwartale 2026 r. dochód netto w wysokości 16,5 mld USD, przy EPS wynoszącym 5,94 USD, co oznacza wzrost o 17% rok do roku. Przychody osiągnęły 49,836 mld USD. Przychody rynkowe ustanowiły rekord na poziomie 11,6 mld USD, wzrastając o 20% rok do roku. Opłaty za bankowość inwestycyjną wzrosły o 28%, a opłaty doradcze o 82%. Akcje wzrosły o 26% w ciągu ostatniego roku.

Cytat o karaluchach

Dyrektor generalny Jamie Dimon wypowiedział kluczowe słowa: „Kiedy nastąpi cykl kredytowy, straty będą gorsze, niż ludzie się spodziewają. Nie powinienem tego mówić, ale gdy widzisz jednego karalucha, prawdopodobnie jest ich więcej."

Rozwinął tę myśl. „Cykl kredytowy w końcu nastąpi i uważam, że gdy to się stanie, straty będą większe niż przewidywano" — powiedział Dimon, odmawiając jednocześnie prognozowania recesji. „Nie postrzegam tego jednak jako systemowego, biorąc pod uwagę skalę w odniesieniu do innych rzeczy."

Niepokoi go historyczny wzorzec. „Zazwyczaj zawsze znajdzie się branża, która zaskakuje obserwatorów. Na przykład w 2000 roku zaskoczyły przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i telekomy, a w 2008 roku firmy medialne i gazety. Tym razem spekuluje się na temat oprogramowania, ale będziemy musieli poczekać i zobaczyć" — powiedział Dimon analitykom.

Na co patrzy

Dimon wskazał stagflację i ryzyko refinansowania jako punkty presji. „Jeśli wystąpi stagflacja wraz z długotrwale wyższymi stopami procentowymi i rosnącymi spreadami kredytowymi, spowoduje to znaczny stres dla firm z dźwignią finansową podczas refinansowania" — powiedział. Oszacował ekosystem lewarowanego finansowania na około 1,7 bln USD w prywatnym kredycie, 1,7 bln USD w obligacjach wysokodochodowych i 1,7 bln USD w bankowych konsorcjalnych pożyczkach lewarowanych.

JPMorgan stawia na dyscyplinę zamiast wzrostu. „Gdyby nasz portfel kredytowy miał zmaleć o 10% w przyszłym roku, bylibyśmy z tego doskonale zadowoleni, gdyby oznaczało to uniknięcie nieodpowiedzialnych pożyczek" — powiedział Dimon. Bank dysponuje 291 mld USD kapitału CET1, 572 mld USD łącznej zdolności do absorpcji strat oraz 1,5 bln USD w gotówce i papierach wartościowych przeznaczonych do obrotu.

Napięcie

Konsument na powierzchni wciąż wygląda dobrze. Dyrektor finansowy Jeremy Barnum powiedział, że „konsumenci i małe firmy pozostają odporne, a wzrost wydatków konsumenckich utrzymuje się powyżej ubiegłorocznego tempa." Netto odpisy na kartach kredytowych wyniosły 3%, a rezerwa na straty kredytowe spadła do 2,51 mld USD, co oznacza spadek o 24% rok do roku.

Jednak ekspozycja niepracująca wzrosła o 11% rok do roku do 11,0 mld USD, a kredyty bez naliczania odsetek w segmencie Zarządzania Aktywami i Majątkiem wzrosły o 53%. Dyrektor generalny Bank of America (NYSE:BAC) Brian Moynihan określił to jako „odporną gospodarkę amerykańską" ze stabilną jakością aktywów.

Sformułowanie Dimona było jednoznaczne. „Jeśli nastąpi cykl kredytowy, może być on poważniejszy niż przewidywano w obecnych okolicznościach" — powiedział. „Ceny aktywów spadną, a spready kredytowe zwężą się." Rekordowy kwartał, rekordowe ostrzeżenie. Inwestorzy sami decydują, któremu sygnałowi nadać większą wagę.

Wpis JPMorgan osiągnął rekordowe zyski, ale dyrektor generalny Jamie Dimon twierdzi, że następny kryzys będzie gorszy, niż ktokolwiek się spodziewa, po raz pierwszy ukazał się na 24/7 Wall St..