EDX Markets pozyskuje 76 mln USD od SBI Holdings na budowę regulowanego systemu przechowywania i rozliczania kryptowalut

Kiedy EDX Markets złożyło wniosek o utworzenie krajowego banku powierniczego, nie prosiło jedynie o nową koncesję. Kładło fundamenty pod stanie się dominującym, regulowanym miejscem rozliczeń dla instytucjonalnego handlu aktywami cyfrowymi. We wtorek pozyskało kolejne 76 milionów dolarów, aby przyspieszyć realizację tej wizji, zamykając rundę finansowania serii C pod przewodnictwem SBI Holdings, zgodnie z aktualizacją dotyczącą finansowania.

Świeży kapitał pozwoli na rozbudowę infrastruktury tradingowej, clearingowej i rozliczeniowej EDX oraz skalowanie operacji globalnych. Następuje to zaledwie kilka miesięcy po uruchomieniu przez giełdę platformy EDX FlowConnect, oferującej kryptowaluty jako usługę (crypto-as-a-service), oraz złożeniu wniosku do Biura Kontrolera Waluty Stanów Zjednoczonych (OCC) o ustanowienie EDX Trust – krajowego banku powierniczego zajmującego się regulowanym przechowywaniem, clearingiem i rozliczaniem aktywów cyfrowych. Przywództwo SBI w tej rundzie sygnalizuje, że poważny kapitał instytucjonalny stawia na to, iż platforma ta może zmostkować przepaść między tradycyjnymi finansami a rynkami krypto, unikając ryzyka kontrahenta, które dręczyło wcześniejsze modele giełdowe.

EDX Markets nie jest startupem próbującym ustalić, co działa. Zostało uruchomione w 2023 roku przy wsparciu Citadel Securities, Fidelity Digital Assets, Charles Schwab i Virtu Financial. Jego kluczową innowacją w strukturze rynku było oddzielenie realizacji transakcji od przechowywania aktywów. Giełda dopasowuje zlecenia, ale nigdy nie przechowuje aktywów klientów – projekt mający na celu wyeliminowanie mieszania środków, które zgubiło FTX i inne podmioty. Model niepowierniczy przyciągnął firmy chcące mieć ekspozycję na krypto, nie pozostawiając aktywów w bilansie giełdy. Ta propozycja nadal jest aktualna, ale wniosek do OCC o status trustu pokazuje, że EDX chce pójść głębiej: stać się regulowanym podmiotem, który może przechowywać aktywa, przeprowadzać clearing transakcji i je rozliczać pod jednym dachem, skutecznie stając się głównym brokerem (prime broker) dla aktywów cyfrowych.

Dlaczego bank powierniczy znaczy więcej niż pieniądze

Pozyskanie 76 milionów dolarów przyciąga nagłówki, ale ważniejszą historią jest koncesja banku powierniczego. Jeśli zostanie zatwierdzona, EDX Trust będzie działać pod nadzorem federalnym, przechowywać aktywa cyfrowe, przeprowadzać clearing transakcji i je rozliczać – funkcje, które obecnie są rozdzielone między wiele podmiotów. Krajowa koncesja powiernicza dałaby również EDX federalne pierwszeństwo przed stanowymi licencjami na przesyłanie pieniędzy, upraszczając regulacyjną mozaikę, która spowalniała adopcję instytucjonalną. Wniosek składa się w momencie, gdy kompleksowa ustawa o strukturze rynku krypto spotyka się z zaciekłym lobbingiem banków na kilka dni przed głosowaniem w Senacie, co podkreśla, jak wysokie są stawki dla każdego, kto próbuje przejąć kontrolę nad regulowanymi torami krypto.

SBI Holdings nie jest biernym inwestorem. Japoński konglomerat finansowy od lat buduje ekosystem krypto, od operacji giełdowych po platformy tokenizacji. Jego inwestycja prawdopodobnie oznacza więcej niż tylko kapitał: może otworzyć korytarz między azjatycką płynnością instytucjonalną a amerykańskim, regulowanym miejscem rozliczeń. Ten przepływ transgraniczny ma znaczenie, ponieważ znaczna część światowej instytucjonalnej aktywności krypto wciąż opiera się na strukturach offshore. EDX Trust byłoby krajową opcją onshore, na którą czekały amerykańskie fundusze emerytalne, fundacje endowmentowe i zarządcy aktywów.

Infrastruktura, a nie tylko giełda

EDX FlowConnect już wskazuje kierunek, w którym zmierza firma. Produkt crypto-as-a-service oferuje oparty na API dostęp do usług tradingowych i płynnościowych dla fintechów i instytucji, model przypominający działanie głównych brokerów i systemów zarządzania realizacją zleceń na rynku akcji. Połączenie tego z możliwościami banku powierniczego sprawia, że EDX zaczyna wyglądać mniej jak miejsce handlu, a bardziej jak instytucjonalna infrastruktura dla całej klasy aktywów. Środki z serii C przyspieszą rozwój produktu w tym samym kierunku, prawdopodobnie dodając większe wsparcie dla produktów strukturyzowanych i ulepszone cykle rozliczeniowe.

Wstrzyknięcie kapitału następuje w momencie, gdy apetyt instytucji na tokenizowane aktywa rośnie. Wartość rzeczywistych aktywów on-chain przekroczyła w tym roku 20 miliardów dolarów, a firmy ścigają się, by zbudować infrastrukturę do handlu, clearingu i przechowywania ich wraz z natywnymi kryptowalutami. Rozbudowa EDX może pozycjonować je jako neutralne miejsce dla obu tych obszarów, narracja ta dobrze pasuje do jego istniejącej architektury. Niedawna fala umów tokenizacyjnych pokazuje, jak szybko warstwa rozliczeniowa staje się nagrodą, a nie księga giełdowa.

Niemniej jednak wniosek o bank powierniczy jest daleki od sfinalizowania. OCC w przeszłości przyjmowało ostrożne podejście do koncesji krypto, a środowisko polityczne pozostaje podzielone. Nawet jeśli zostanie przyznany, miną miesiące, zanim EDX Trust będzie mogło onboardować klientów i rozliczać transakcje w sposób regulowany federalnie. Konkurenci tacy jak Anchorage Digital posiadają już krajowe koncesje powiernicze, a BitGo posiada trust w Dakocie Południowej, co oznacza, że EDX wchodzi na ustalony rynek, a nie na zieloną łąkę.

Co zmienia się w instytucjonalnej infrastrukturze krypto

Dla instytucjonalnych traderów z siedzibą w USA to istotna zmiana. Obecnie większość dużych graczy polega na mieszance głównych brokerów, stołów OTC i miejsc giełdowych o różnym stopniu integracji przechowywania. Pojedynczy podmiot, który może realizować, przeprowadzać clearing i przechowywać aktywa na podstawie federalnej koncesji powierniczej, mógłby obniżyć koszty i zmniejszyć ryzyko operacyjne. To jest oferta, którą składa EDX. Seria C zapewnia firmie wystarczające środki na realizację tego planu, zanim okno talentowe i regulacyjne się zawęzi.

Runda ta podkreśla również szerszy trend: finansowanie infrastruktury utrzymuje się, mimo że wolumen spekulacyjnych transakcji krypto ochłonął. Zakład SBI na EDX odzwierciedla ruchy innych dużych grup finansowych, które cicho składają elementy bardziej zgodnej struktury rynkowej, co potwierdza niedawny wzrost instytucjonalnego stakingu i aktywności partnerskiej w branży. Rynek oddziela graczy dostarczających narzędzia („picks-and-shovels”) od tych polegających wyłącznie na wolumenie handlu. EDX stawia na to, że należy do tej pierwszej grupy, a SBI właśnie się z tym zgodziło.