BlackRock Lança ETF de Rendimento Bitcoin Usando Estratégia de Covered Call

TLDR

• A BlackRock lançou o iShares Bitcoin Premium Income ETF sob o ticker BITA.
• O BITA detém Bitcoin spot e ações do ETF de Bitcoin spot IBIT da BlackRock.
• O BITA vende opções de compra sobre cerca de 25% a 35% das suas participações no IBIT.
• O fundo visa proporcionar exposição ao Bitcoin com rendimento mensal de prémios de opções.
• O BITA tem uma taxa de patrocinador de 0,65%, em comparação com a taxa de 0,25% do IBIT.

A BlackRock lançou o iShares Bitcoin Premium Income ETF, um novo fundo negociado em bolsa concebido para dar aos investidores exposição ao Bitcoin enquanto gera rendimento mensal através de uma estratégia de covered call.

O fundo, negociado sob o ticker BITA na Nasdaq, detém Bitcoin spot e ações do iShares Bitcoin Trust ETF da BlackRock, conhecido como IBIT. Em seguida, vende opções de compra sobre aproximadamente 25% a 35% das suas participações no IBIT para cobrar prémios de opções que podem ser distribuídos aos investidores.

O lançamento expande a linha de ETFs de Bitcoin da BlackRock após o IBIT se ter tornado o maior ETF de Bitcoin spot, com cerca de 49 mil milhões de dólares em ativos. A BlackRock afirmou que o novo produto responde à procura dos clientes por exposição ao Bitcoin aliada à potencial geração de rendimento.

O BITA acrescenta uma camada de rendimento à exposição ao Bitcoin

O responsável pelos Ativos Digitais da BlackRock, Robert Mitchnick, afirmou que uma grande parte dos clientes da empresa continua interessada no Bitcoin enquanto também se foca na geração de rendimento. Disse que o BITA foi criado para permitir que os investidores mantenham a maior parte da sua exposição à valorização do Bitcoin enquanto capturam rendimento potencial através de uma estrutura negociada em bolsa.

Uma estratégia de covered call implica deter um ativo enquanto se vendem opções de compra sobre parte da posição. O vendedor recebe rendimento de prémios de opções, o que pode melhorar os retornos quando o ativo subjacente negoceia de forma lateral ou sobe moderadamente.

A estratégia também tem desvantagens. Se o Bitcoin subir acentuadamente, os ganhos podem ser limitados na parte da carteira coberta pelas opções de compra vendidas, porque o fundo pode ter de entregar exposição ao preço de exercício da opção. O rendimento das opções também pode variar com base na volatilidade, na atividade de negociação e nas condições de mercado.

A BlackRock afirmou que o volume diário de negociação de opções do IBIT se encontra entre os 1% mais elevados de todos os produtos de opções, com cerca de 3,7 mil milhões de dólares em volume médio diário de negociação. Esse mercado de opções fornece a infraestrutura necessária para a estratégia de rendimento do BITA.

A BlackRock visa investidores de Bitcoin focados no rendimento

Jay Jacobs, responsável pelos ETFs de ações nos EUA da BlackRock, afirmou que o fundo visa responder a uma gama mais ampla de necessidades dos investidores à medida que os produtos de Bitcoin amadurecem. Disse que alguns investidores querem manter uma posição de long em Bitcoin maioritariamente enquanto geram rendimento a partir dessa exposição.

A BlackRock identifica vários grupos de investidores potenciais para o BITA. Um grupo inclui investidores focados no rendimento que procuram alternativas a dividendos e obrigações. Outro inclui detentores de Bitcoin que se mantêm otimistas, mas querem fluxo de caixa a partir de posições de longo prazo.

Jacobs afirmou ainda que alguns investidores evitaram historicamente ativos como o Bitcoin ou o ouro porque não produzem rendimento. O BITA está estruturado para responder a essa preocupação ao associar uma componente de rendimento baseada em opções à exposição ao Bitcoin.

O fundo pode atrair alguns detentores do IBIT que pretendem rendimento, embora a BlackRock espere que o BITA alcance investidores que possam não deter atualmente ETFs de Bitcoin spot. Jacobs descreveu o BITA como um complemento ao IBIT, em vez de uma substituição para o acompanhamento direto do Bitcoin spot.

O mercado de ETFs de Bitcoin expande-se para além dos fundos spot

O BITA entra no mercado enquanto o Bitcoin negoceia perto dos 67.000 dólares e permanece abaixo dos máximos anteriores. O IBIT registou saídas de capital durante períodos de menor valorização do preço do Bitcoin, enquanto a atenção dos investidores também se deslocou para grandes listagens de ações e outras classes de ativos.

O novo fundo reflete uma tendência mais ampla nos produtos de ETFs de Bitcoin que utilizam estratégias de opções para gerar rendimento. Ao contrário do Ether ou do Solana, o Bitcoin não oferece recompensas de staking nativas, o que tem levado os emitentes a adotar estruturas de covered call para produtos orientados para o rendimento.

O Goldman Sachs também apresentou um pedido para um Bitcoin Premium Income ETF utilizando uma estratégia de covered call parcial, com o fundo previsto para entrar em vigor por volta de 1 de julho, de acordo com comentários de mercado anteriores. Outros ETFs de Bitcoin focados no rendimento, incluindo produtos da Roundhill e da NEOS, já entraram no mercado.

O BITA tem uma taxa de patrocinador de 0,65%, superior à taxa de 0,25% do IBIT, mas inferior à de alguns ETFs de rendimento de Bitcoin concorrentes. A BlackRock afirmou que o fundo foi registado ao abrigo do Securities Act de 1933, conferindo aos ganhos de capital relacionados com prémios de opções um tratamento fiscal misto de 60% de longo prazo e 40% de curto prazo.

A responsável das Américas para Soluções de Produtos Globais da BlackRock, Jessica Tan, afirmou que a entrega do BITA requer experiência em ETFs, execução de opções, gestão de risco e infraestrutura institucional.

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