O principal investidor tecnológico da África do Sul diz que já não é apenas uma história da Tencent

Durante anos, os investidores avaliaram a Prosus com base numa única referência: a Tencent.

O gigante da internet cotado em Amesterdão, maioritariamente detido pelo grupo sul-africano de internet para consumidores Naspers, construiu grande parte do seu valor de mercado a partir de um investimento precoce na empresa tecnológica chinesa. Embora a Prosus tenha reunido um portefólio que abrange entrega de comida, pagamentos, classificados e e-commerce em mercados emergentes, a Tencent continuou a ser o negócio mais relevante.

Agora, a Prosus afirma que essa equação está a começar a mudar.

Num comunicado divulgado na sexta-feira antes dos resultados anuais, a empresa declarou que todos os seus ecossistemas operacionais atingiram a rentabilidade, marcando um marco no esforço de construir negócios capazes de gerar rendimentos para além da Tencent.

A Prosus gerou 7,3 mil milhões de dólares em receitas e 1,1 mil milhões de dólares em EBITDA ajustado do ecossistema para o ano findo a 31 de março de 2026. Os resultados por ação headline principais deverão aumentar entre 19% e 28%, enquanto os resultados headline estão previstos crescer entre 6,7% e 15,7%.

Durante grande parte da última década, os investidores questionaram se o conjunto de negócios operacionais da Prosus conseguiria criar valor suficiente para justificar os milhares de milhões neles investidos. Enquanto a Tencent gerava consistentemente retornos extraordinários, muitos dos negócios da Prosus mantinham o foco no crescimento em vez da rentabilidade.

O comunicado de sexta-feira sugere que essa transição poderá estar a atingir um ponto de viragem.

"Esta é provavelmente a primeira vez que todos os ativos do ecossistema têm fluxo de caixa positivo e geram lucro", disse Rowan Williams, diretor de investimentos da Nitrogen Fund Managers, ao TechCabal. "Isso deverá ajudar a Prosus a tornar-se cada vez mais independente e menos dependente dos fluxos de caixa da Tencent."

O comentário vai ao cerne de uma questão que tem acompanhado a Prosus ao longo dos anos: se a empresa conseguiria construir um negócio operacional rentável para além do gigante tecnológico chinês que transformou a Naspers num dos investidores tecnológicos mais valiosos do mundo.

"O ano financeiro findo em março de 2026 marcou um marco para a Prosus", afirmou a Prosus no seu comunicado. "Cumprimos os nossos ambiciosos objetivos, gerando mais de 7,3 mil milhões de dólares em receitas e 1,1 mil milhões de dólares em EBITDA ajustado do ecossistema. Todos os nossos ecossistemas são agora rentáveis e o nosso free cash flow, excluindo a Tencent, continua a crescer."

A empresa afirmou que um crescimento de receitas mais forte e uma maior rentabilidade nos seus negócios consolidados, a par de contribuições melhoradas de investimentos contabilizados pelo método da equivalência patrimonial, como a Tencent, impulsionaram os rendimentos.

Os resultados também oferecem uma visão mais clara de como a Prosus quer que os investidores vejam a empresa. Em vez de se posicionar como uma holding de investimento tecnológico, a Prosus apresenta-se cada vez mais como operadora de plataformas digitais.

"Concluímos a nossa transformação de uma holding tradicional para um operador ativo de ecossistemas de estilo de vida impulsionados por IA na América Latina, Europa e Índia", disseram os administradores.

Essa mudança é visível em todo o portefólio do grupo. A Prosus controla o gigante brasileiro de entrega de comida iFood, detém o negócio de pagamentos PayU e continua a investir em e-commerce, fintech e negócios de marketplace online. Em agosto, anunciou planos para aumentar o investimento na iFood. 

No entanto, a Tencent continua a ser central para o caso de investimento. A Prosus disse que o crescimento dos rendimentos dos seus negócios operacionais foi parcialmente compensado por um ganho menor com a venda de ações da Tencent e por perdas cambiais não realizadas associadas a obrigações denominadas em euros. A Prosus não está a escapar da sombra da Tencent de um dia para o outro. Mas, pela primeira vez, pode apontar para um portefólio onde todos os principais ecossistemas operacionais são rentáveis.