Ações da SpaceX (SPCX) caem 16% com anúncio de venda de obrigações a afetar o sentimento

TLDR

• A ação da SpaceX caiu 16,4% na segunda-feira, fechando a $154,60 — apagando cerca de $600 mil milhões em capitalização de mercado ao longo de três sessões
• A queda seguiu-se à notícia da primeira emissão de obrigações com grau de investimento da SpaceX para reembolsar o seu empréstimo ponte
• O KeyBanc iniciou a cobertura com uma classificação "Sector Weight", citando uma avaliação elevada sem preço-alvo
• A SpaceX é negociada a ~29x a sua previsão de receitas para 2027; a empresa não é lucrativa apesar de deter $100,8 mil milhões em dinheiro
• Apenas 639 milhões das mais de 13 mil milhões de ações em circulação da SpaceX estão atualmente disponíveis para negociação, com os bloqueios de insiders a serem libertados em 15 fases ao longo de um ano

A ação da SpaceX teve uns dias difíceis. Após ter subido até 67% nas suas primeiras três sessões de negociação após a IPO — atingindo um pico de $225,64 a 16 de junho — a ação perdeu rapidamente a maior parte desses ganhos.

Space Exploration Technologies Corp., SPCX

Na segunda-feira, a SPCX fechou a $154,60, uma queda de 16,4% no dia. Isso representa apenas 3% acima do seu preço de abertura na IPO de $150, a 12 de junho. A descida de três sessões apagou cerca de $600 mil milhões da sua capitalização de mercado, que tinha brevemente ultrapassado os $2,6 biliões na semana passada.

De acordo com os dados de mercado do Dow Jones, a perda de capitalização de mercado de $400,8 mil milhões numa única sessão na segunda-feira foi a segunda maior perda de valor de mercado num único dia para qualquer empresa dos EUA registada.

O gatilho imediato foi o anúncio da SpaceX de que iria emitir as suas primeiras obrigações em dólares com grau de investimento para reembolsar os empréstimos pendentes ao abrigo da sua facilidade de empréstimo ponte. A empresa indicou que detinha aproximadamente $100,8 mil milhões em dinheiro e equivalentes de caixa a 19 de junho.

É muito dinheiro. Mas os mercados não ficaram impressionados.

KeyBanc inicia cobertura com postura neutra

O analista do KeyBanc, Michael Leshock, iniciou a cobertura da SPCX na segunda-feira com uma classificação "Sector Weight" e sem preço-alvo. A equipa disse que o potencial disruptivo da SpaceX já está refletido na avaliação atual.

Leshock apontou para o rácio preço/vendas da SpaceX de cerca de 29 vezes a sua previsão de receitas para 2027 — um prémio face a quase todos os seus pares nos setores espacial, de telecomunicações e de IA.

Ele também assinalou que os marcos do Starship serão o principal impulsionador para o segmento de Conectividade da SpaceX, que inclui o Starlink e o Starshield, bem como as suas ambições futuras de centros de dados orbitais.

A SpaceX estreou-se com um rácio preço/vendas de cerca de 100 na IPO, tornando-a uma das empresas públicas mais caras do mundo apesar de não ser lucrativa.

Float reduzido e bloqueios escalonados

Parte do que torna a SPCX invulgar é a pequena quantidade que está efetivamente disponível para negociação agora. Apenas 639 milhões das mais de 13 mil milhões de ações em circulação da empresa estão atualmente disponíveis para negociação.

Em vez de um único vencimento de bloqueio padrão de 180 dias, a SpaceX está a libertar ações de insiders em 15 fases ao longo de mais de um ano. Espera-se que essa estrutura mantenha pressão descendente sobre a ação à medida que o float cresce gradualmente.

A SpaceX angariou mais de $85 mil milhões na sua IPO e ignorou o processo tradicional de descoberta de preço com os bancos, optando por definir diretamente um preço de $135 por ação.

A empresa citou um mercado endereçável de mais de $28 biliões — aproximadamente igual ao PIB dos EUA — e enquadrou a sua visão de longo prazo em torno de objetivos que incluem colonizar Marte e lançar centros de dados orbitais.

A SPCX encerrou a segunda-feira com uma capitalização de mercado de fecho de $2,04 biliões. O S&P 500 caiu 0,4% no mesmo dia.

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