Nhà đầu tư đổ vào Hyperliquid khi lợi suất staking hút vốn, chỉ là nhất thời?

Hyperliquid đang tạo thêm áp lực giảm nguồn cung cho HYPE thông qua hai cơ chế chính: phí ưu tiên bị đốt và hoạt động staking ngày càng lớn.

Từ sau khi mainnet ra mắt ngày 14/4, lượng HYPE bị đốt và số người trả phí đều tăng mạnh. Cùng lúc, dòng vốn tổ chức bắt đầu phân hóa, với một bên tăng cam kết dài hạn qua staking trong khi một bên khác giảm nhẹ tỷ trọng nắm giữ.

Phí ưu tiên đang trở thành nguồn hút HYPE rõ rệt

Phí ưu tiên trên Hyperliquid là cơ chế tạo nhu cầu thực cho HYPE vì một phần token bị loại khỏi lưu thông. Từ ngày 14/4 đến nay, khoảng 21.895 HYPE đã bị đốt qua cơ chế này.

Nhịp tăng cũng rất rõ ở số HYPE dùng cho phí theo tuần. Nếu tuần đầu sau khi mainnet chỉ ghi nhận 24 HYPE, thì bảy ngày gần nhất đã lên 1.106 HYPE, tương đương mức tăng 45 lần.

Số người trả phí riêng biệt cũng mở rộng từ 14 lên 130. Điều đó cho thấy hoạt động không còn tập trung ở vài địa chỉ lớn, mà đang lan rộng hơn theo mức sử dụng mạng lưới.

Staking của tổ chức đang làm giảm lượng HYPE có thể giao dịch ngay

Bitwise đã nạp 1,775 triệu HYPE, trị giá khoảng 114 triệu USD, rồi stake toàn bộ số này. Với quy mô như vậy, staking không chỉ là giữ tài sản mà còn là cách khóa bớt nguồn cung lưu động.

Cơ chế staking làm giảm lượng HYPE có thể bán ngay trên thị trường và chuyển trọng tâm sang lợi suất dài hạn. Khi kết hợp với phí ưu tiên bị đốt, HYPE có thêm hai nguồn hút cung cùng lúc.

Hành vi của các tổ chức đang không đi cùng một hướng

Dòng vốn tổ chức với HYPE hiện chưa cho thấy sự đồng thuận hoàn toàn. Trong khi Bitwise tăng cam kết bằng staking, 21Shares lại là nhà quản lý tài sản lớn đầu tiên giảm bớt mức tiếp xúc với HYPE.

Farside cho biết 21Shares đã bán khoảng 1,8 triệu USD HYPE, tương đương gần 3% tài sản đang quản lý của quỹ ETF liên quan. Diễn biến này có thể phản ánh tái cân bằng danh mục hoặc chốt lời hơn là một làn sóng rút lui trên diện rộng.

Chỉ khi việc giảm tỷ trọng lan sang thêm nhiều quỹ khác, áp lực bán mới có khả năng lấn át xu hướng tích lũy dài hạn đang xuất hiện.

Tổng kết

HYPE đang được hỗ trợ bởi hai lực chính là phí ưu tiên bị đốt và staking, trong khi phía tổ chức vẫn có dấu hiệu phân hóa thay vì đồng loạt rời bỏ.