A busca da SpaceX pela velocidade máxima abala as empresas mais pequenas que ficam para trás

Antes da sua oferta pública inicial, a perspetiva de uma SpaceX de megacapitalização atraiu capital de investidores retalhistas e institucionais tanto para rivais cotadas em bolsa como para empresas adjacentes. Foi ótimo para as empresas que Wall Street via como um substituto da SpaceX ou que, pelo menos, ofereciam um veículo de investimento no setor que esta domina.

Após a estreia, porém, criou algo semelhante a um efeito de acordeão para as ações individuais de pura exposição (ou quase pura exposição) ao setor espacial. Nos meses que antecederam a IPO da SpaceX, muitas ações subiram à medida que novos investidores procuravam uma fatia do setor antes de a SpaceX o lançar oficialmente para a estratosfera, tal como acontece quando o fole do instrumento de vento se expande.

Navegar num buraco de minhoca

Mas depois o acordeão é comprimido: desde que a SpaceX estreou, o dinheiro tem-se deslocado destas empresas para a líder do setor recém-cotada em bolsa.

Por exemplo, a fabricante de satélites AST SpaceMobile, uma concorrente de menor dimensão dos serviços de internet por satélite Starlink da SpaceX, subiu 34% ao longo do último ano, mas sofreu uma queda de 43% no último mês, em meio a reajustamentos de carteiras desencadeados pela IPO da SpaceX.

A empresa de satélites de observação BlackSky, que fornece imagens de satélite de alta qualidade a clientes comerciais, governamentais e de defesa, subiu 18% no último ano, mas caiu 50% no último mês.

A empresa de exploração espacial Intuitive Machines: subiu 74% no último ano, caiu 43% no último mês. 

A Rocket Lab, empresa amplamente considerada como a concorrente mais direta da SpaceX, caiu 42% no último mês, mas ainda regista um ganho de 130% nos últimos 12 meses. À semelhança da empresa de Musk, projeta, fabrica e lança tanto foguetões como satélites.

O que vem a seguir

O rumo dos acontecimentos a partir daqui depende muito da opinião que se tem sobre a SpaceX e o setor em geral. A estreia da empresa em Wall Street tem sido turbulenta: na semana passada, fechou com uma queda de 15%, e registou oscilações de dois dígitos num único dia nas primeiras duas semanas, embora as suas ações ainda estejam a ser negociadas a 157 dólares por unidade, 5% acima do preço de listagem inicial de 135 dólares.

Olhando para os fundamentos, a empresa de Musk perdeu quase 5 mil milhões de dólares no ano passado, com receitas de 18,7 mil milhões de dólares, o que representou um aumento notável de 33%.

Isso não é incomum entre os pares: a BlackSky, a Rocket Lab e a AST SpaceMobile ainda operam com prejuízo porque, também elas, estão a investir pesadamente para aumentar a capacidade à medida que adicionam contratos governamentais lucrativos e outras fontes de receita futuras. De notar que a Planet Labs, que opera a maior rede comercial de satélites de imagem da Terra, reportou o seu primeiro ano lucrativo (em termos ajustados) nos 12 meses até janeiro de 2026.

Alguns acreditam que os próximos anos serão de lançamento meteórico, enquanto outros são um pouco mais hesitantes em fazer essa previsão.

Os otimistas da SpaceX defendem uma visão de futuro: os banqueiros do Morgan Stanley aconselharam os investidores no início deste mês que a SpaceX poderia atingir 3,4 biliões de dólares em receitas até 2040, de acordo com uma reportagem do The Wall Street Journal. Sim, biliões. O Goldman Sachs, outro dos banqueiros da IPO da empresa, projetou 470 mil milhões de dólares até 2030.

Para contextualizar esses números, a McKinsey estima que toda a economia espacial valerá 1,5 biliões de dólares em 2035.

Os pessimistas têm dúvidas. Cumprir as previsões ambiciosas exigirá o desenvolvimento e a escala de tecnologias não comprovadas, como centros de dados de IA orbital movidos a energia solar e a reutilização rápida da frota Starship da SpaceX. Depois há os alegados planos de Musk para colonizar a lua e Marte.

Os analistas da Morningstar, que se têm revelado entre os céticos mais articulados, acreditam que as ações da SpaceX valem 62 dólares e afirmaram que mesmo manter o seu preço atual, muito mais elevado, "implica que todos os projetos da empresa serão bem-sucedidos de acordo com o nosso cenário mais otimista, que depende da reutilização rápida do Starship e da comercialização convincente de centros de dados orbitais."

Claro que, se os otimistas tiverem razão, o setor em geral deverá beneficiar, uma perspetiva evidenciada pelo crescente interesse tanto de Wall Street como do investidor comum.

"Já estamos a ver evidências desta tendência através do surgimento de ETFs dedicados a SpaceTech e do crescente envolvimento dos investidores com veículos de investimento especializados focados no espaço", disse Mark Boggett, CEO da Seraphim Space.

Antes de 2026, os investidores tinham apenas uma opção se quisessem aplicar dinheiro num fundo negociado em bolsa dedicado ao setor espacial. Hoje, têm mais de meia dúzia de escolhas.

Entrar em órbita

No curto prazo, entretanto, a queda das ações da SpaceX esta semana não é necessariamente um reflexo dos fundamentos, positiva ou negativamente.

"Parecem existir vários fatores em jogo que estão a impulsionar o recuo de mercado", afirmou Eugenia Mykuliak, diretora executiva da plataforma de negociação B2Prime, em comunicado. "Em primeiro lugar, o facto de a SpaceX ter anunciado planos para a emissão de obrigações levou os investidores a questionar os custos de financiamento e quanto financiamento a empresa vai precisar no futuro. Estão naturalmente mais cautelosos neste momento, o que está a pressionar o preço das ações no curto prazo."

Acrescentou que outro fator é a "próxima série de expirações de períodos de bloqueio e as expectativas em torno delas", que "causarão um aumento notável na oferta disponível e provavelmente se tornarão mais um fator de pressão sobre o preço das ações. Isto não significa necessariamente que os insiders se vão apressar a vender, mas a simples possibilidade é suficiente para criar uma certa volatilidade."

A ação encontra-se numa "fase de ajuste inicial, que acabará por dissipar-se", disse Mykuliak. "O mercado voltará a avaliar os fundamentos em detrimento dos fatores temporários", acrescentou, e a execução da sua estratégia de crescimento a longo prazo tornar-se-á um fator mais importante para os mercados no futuro.

Como a SpaceX integrou o índice Russell 1000 após o fecho do mercado na sexta-feira e deverá em breve ser listada no Nasdaq-100, é possível que outras ações do setor espacial enfrentem mais pressão descendente quando os fundos de índice e outros investidores ajustarem as suas carteiras em conformidade.

Por outras palavras, a montanha-russa ainda não terminou. E conquistar Marte? Por agora, essa é uma questão para os adivinhos.

The post SpaceX's Quest for Warp Speed Rattles Smaller Firms in Its Wake appeared first on The Daily Upside.