Taxas de T-bill e obrigações podem ser mistas enquanto mercado aguarda decisão do BSP

Os RENDIMENTOS dos títulos do Tesouro (T-bills) e obrigações do Tesouro (T-bonds) a serem leiloados esta semana podem ser mistos, uma vez que os participantes aguardam a decisão de política do Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), com alguns já a esperar um aumento de taxas devido ao choque petrolífero global alimentar preocupações com a inflação doméstica.

O Gabinete do Tesouro (BTr) oferecerá até P36 mil milhões em T-bills na segunda-feira, ou P9 mil milhões a P12 mil milhões cada em papéis de 91, 182 e 364 dias.

Na terça-feira, o governo pretende angariar P20 mil milhões a P30 mil milhões a partir de T-bonds de 10 anos reemitidas com uma vida restante de sete anos e três meses.

As taxas de T-bill e T-bond poderão refletir os movimentos mistos semana após semana nos rendimentos do mercado secundário, à medida que os traders consideram os desenvolvimentos no conflito do Médio Oriente e o seu efeito resultante nos preços globais do petróleo, e as suas apostas para a decisão de política do BSP na quinta-feira (23 de abril), disse Michael L. Ricafort, Economista-Chefe do Rizal Commercial Banking Corp., numa mensagem Viber.

A procura pelas T-bonds em oferta poderá ser fraca, com os papéis provavelmente a obter taxas entre 6,6% e 6,7% e a proporcionar "boas oportunidades para carteiras de investimento", disse um trader num e-mail.

O trader acrescentou que o mercado espera agora que o BSP aumente as taxas esta semana, o que significaria algumas apostas otimistas se acabar por adotar uma postura de esperar para ver.

No mercado secundário na sexta-feira, os rendimentos em prazos mais curtos desceram enquanto os da dívida de prazo mais longo subiram, refletindo sentimento cauteloso sobre a guerra do Irão e o seu impacto na economia filipina.

As taxas das T-bills de 91, 182 e 364 dias desceram 14,16 pontos base (bps), 20,61 bps e 6,22 bps semana após semana para terminar em 4,6183%, 4,708% e 5,0969%, respetivamente, com base nos dados PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates de 17 de abril publicados no website do Philippine Dealing System.

Entretanto, o rendimento da obrigação de 10 anos subiu 6,24 bps semana após semana para 6,6604%, enquanto a dívida de sete anos, o prazo mais próximo da vida restante dos papéis a serem vendidos na terça-feira, viu a sua taxa cair 3,54 bps para 6,5568%.

Uma sondagem do BusinessWorld mostrou que 11 de 19 analistas esperam que o Conselho Monetário aumente a sua taxa de recompra inversa-alvo em 25 bps para 4,5% esta semana, o que marcaria o primeiro aumento desde outubro de 2023.

O Governador do BSP, Eli M. Remolona, Jr., disse ao BusinessWorld à margem das Reuniões de Primavera de 2026 do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial na semana passada que o banco central tem espaço para apertar a fim de conter a inflação crescente em meio ao conflito do Médio Oriente, uma vez que esperam que os gastos do governo apoiem o crescimento.

Ele disse que os efeitos de segunda ronda podem surgir mais cedo do que o esperado, uma vez que se espera que o choque petrolífero se propague aos custos domésticos de alimentos e transportes. Em março, os preços elevados do petróleo devido à guerra levaram a inflação a um máximo de quase dois anos de 4,1%, mais rápido do que a previsão de 3,1%-3,9% do BSP e a meta de 2%-4% para o ano.

Na semana passada, o Tesouro angariou P32,06 mil milhões através das T-bills que leiloou, acima do seu programa de P30 mil milhões, uma vez que as propostas totais atingiram P99,425 mil milhões ou mais de três vezes o montante em oferta. Os rendimentos desceram em todos os prazos, embora as adjudicações tenham sido mistas.

Entretanto, as obrigações de 10 anos reemitidas em oferta na terça-feira foram vendidas pela última vez em 10 de março, onde o governo angariou apenas P9,451 mil milhões, abaixo do plano de P20 mil milhões a P30 mil milhões. A emissão obteve uma taxa média de 6,473%, acima da taxa de cupão de 6,625%.

O Tesouro quer pedir emprestado até P248 mil milhões do mercado doméstico este mês, ou P140 mil milhões através de T-bills e P108 mil milhões através de T-bonds.

O governo pede emprestado de fontes locais e estrangeiras para ajudar a financiar o seu défice orçamental, que está limitado a P1,61 biliões ou 5,3% do produto interno bruto este ano. — Aaron Michael C. Sy