As ações de memória estão a disparar. Eis por que os analistas dizem que a corrida não acabou

TLDR

• Analista do UBS afirma que o setor de equipamentos para fabricação de wafers (WFE) pode estar a entrar num superciclo, com receitas a atingir potencialmente 250 mil milhões de dólares até 2028
• A Micron, a Samsung e a SK Hynix estão a abrir novas fábricas de chips, aliviando a escassez de espaço em salas limpas
• A Mizuho aumentou o seu preço-alvo para a Sandisk para 2.200 dólares, e elevou os alvos para a Seagate e a Western Digital
• A procura de DRAM deverá crescer 27% em termos homólogos em 2026, impulsionada sobretudo por aplicações de IA
• As expedições de TPU da Google deverão ultrapassar os 35 milhões de unidades até 2028, face a cerca de 4,3 milhões em 2026

Os fabricantes de chips de memória estão a expandir a produção a um ritmo acelerado, e analistas de dois grandes bancos de investimento afirmam que a procura de IA é a razão.

O analista do UBS Timothy Arcuri afirmou esta semana que o setor de equipamentos para fabricação de wafers — o setor que fabrica as máquinas utilizadas para construir chips — pode estar a entrar nas fases iniciais de um superciclo. Prevê que a receita total de WFE possa atingir 250 mil milhões de dólares até 2028.

Arcuri espera que a receita de WFE cresça 27% este ano para 147 mil milhões de dólares. Prevê que suba mais 35% em 2027, para cerca de 200 mil milhões de dólares.

Um fator-chave é a nova capacidade de fabricação a entrar em funcionamento. A Micron, a Samsung e a SK Hynix estão todas a iniciar operações em novos locais de fabricação. Isto está a ajudar a aliviar a escassez de espaço em salas limpas, onde os chips são fabricados.

Micron Technology, Inc., MU

Os clientes estão agora a partilhar até oito trimestres de visibilidade da procura com os fornecedores de equipamentos. Arcuri afirmou que este nível de planeamento antecipado é algo que não viu em quase 30 anos a acompanhar o setor.

Gastos em equipamentos DRAM e NAND disparam

Espera-se que a receita proveniente de equipamentos utilizados para fabricar chips de memória DRAM e NAND aumente 50% este ano. Os equipamentos para chips lógicos, fabricados por empresas como a Taiwan Semiconductor e a Intel, deverão crescer 12%.

O UBS aumentou a sua estimativa de receita de WFE de memória para o próximo ano em 10,5 mil milhões de dólares. Grande parte da nova capacidade a entrar em funcionamento está centrada em DRAM, impulsionada por acordos de fornecimento de longo prazo. Espera-se que a capacidade NAND receba uma maior quota de novos investimentos a partir da segunda metade de 2028.

Arcuri afirmou que prefere a Lam Research e a Applied Materials entre as ações de equipamentos. Considera que a KLA está a ser transacionada a um prémio que deixa pouca margem para valorização. As ações da Applied Materials e da KLA subiram na terça-feira, mesmo com a queda generalizada das ações de chips.

A ASML, a empresa holandesa que fabrica máquinas de litografia ultravioleta extrema, deverá gerar mais de 46 mil milhões de dólares em receitas de sistemas no próximo ano — um nível que Arcuri afirma suportar a sua previsão global de WFE.

Mizuho aumenta alvos em todo o setor de memória

Separadamente, a Mizuho Securities aumentou o seu preço-alvo para a Sandisk para 2.200 dólares, face aos 1.825 dólares anteriores, mantendo a classificação de Outperform. A empresa também elevou o seu alvo para a Seagate para 1.090 dólares, face aos 875 dólares, e aumentou o alvo da Western Digital para 685 dólares, face aos 550 dólares.

O analista da Mizuho Vijay Rakesh prevê que o consumo de DRAM cresça 27% em termos homólogos em 2026 e 24% em 2027. Prevê-se que o consumo de NAND cresça 18% em ambos os anos.

Espera-se que as expedições da Unidade de Processamento Tensorial (TPU) da Google ultrapassem os 35 milhões de unidades até 2028, face a cerca de 4,3 milhões em 2026. Prevê-se que a Broadcom, que é um parceiro de design fundamental para a TPU da Google e o chip vindouro da OpenAI, veja as receitas relacionadas com IA atingir 122 mil milhões de dólares em 2027 e 170 mil milhões de dólares em 2028.

A Sandisk iniciou a negociação na segunda-feira a 1.982 dólares e ganhou cerca de 5,69% na sequência da melhoria de classificação. O seu múltiplo preço/lucro situa-se atualmente em 58,32 vezes, bem acima da mediana histórica de 29,61 vezes.

O índice PHLX Semiconductor Sector acumula uma subida de 73% este ano, apesar da ligeira correção de terça-feira.

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