Como o IPO da SpaceX Pode Afetar a AST SpaceMobile, a Rocket Lab e as Operadoras de Telecomunicações

TLDR

• A SpaceX está prestes a estrear-se em Wall Street na sexta-feira a $135 por ação, numa operação que poderá ser o maior IPO da história, avaliado em cerca de $75 mil milhões
• Ações do setor espacial como a AST SpaceMobile e a Rocket Lab poderão enfrentar pressão de avaliação, uma vez que a SpaceX negoceia a cerca de 35x as vendas, face aos múltiplos de 60-80x das concorrentes
• Ações de telecomunicações como a Verizon, AT&T e T-Mobile já recuaram devido a receios de disrupção, mas poderão recuperar se o IPO ficar aquém das expectativas
• A maior aposta de crescimento da SpaceX é a IA — a empresa identifica uma oportunidade de mercado de $22,7 biliões, embora a sua unidade xAI não apresente um caminho claro para a rentabilidade
• A Nasdaq alterou as suas regras para permitir uma entrada mais rápida no índice, mas a S&P Dow Jones mantém o período de espera de 12 meses

A SpaceX está a preparar-se para se listar em Wall Street esta sexta-feira, oferecendo 555,6 milhões de ações a $135 cada. A operação poderá arrecadar cerca de $75 mil milhões, tornando-se o maior IPO da história.

O CEO Elon Musk disse a Jamie Dimon, do JPMorgan, no X que a empresa precisa de capital para lançar 100.000 satélites Starlink de próxima geração e construir centros de dados de IA no espaço. Musk, já o homem mais rico do mundo, poderá tornar-se o primeiro trilionário da história.

O que isto significa para as ações do setor espacial

A avaliação do IPO da SpaceX situa-se em cerca de 35 vezes as vendas previstas. Isso representa um problema para alguns dos seus pares cotados em bolsa.

A AST SpaceMobile negoceia a cerca de 80 vezes as vendas futuras. A Rocket Lab negoceia a quase 60 vezes. Ambas as ações registaram uma subida acentuada no último ano — cerca de 150% e 290%, respetivamente.

Com a SpaceX a fornecer agora um referencial de avaliação direto, esses múltiplos poderão ficar sob pressão. Os analistas descrevem este fenómeno como "derating" — onde os rácios de avaliação se comprimem para corresponder a um comparável mais estabelecido.

A Intuitive Machines e a Redwire enfrentam riscos semelhantes. Todas as quatro empresas apresentam um interesse a descoberto na ordem dos 20%, cerca de três a quatro vezes a média das ações do Russell 1000. Isso aumenta o risco de um short squeeze caso a estreia da SpaceX impulsione as ações do setor espacial em alta.

Ações de telecomunicações e de IA também em destaque

A SpaceX não é apenas uma empresa de foguetões. O seu serviço Starlink concorre diretamente com as operadoras de telecomunicações tradicionais.

As ações da Verizon, AT&T e T-Mobile já recuaram antes do IPO, devido a preocupações com disrupção. Se o IPO decepcionar, essas ações poderão recuperar.

O prospeto da SpaceX identifica a IA como o seu maior mercado potencial, avaliando a oportunidade em $22,7 biliões. A sua unidade xAI, que se fundiu com a SpaceX no início deste ano, concorre com a Anthropic, a OpenAI e a Microsoft. O prospeto não apresenta um caminho claro para a rentabilidade desse negócio.

Uma estreia fraca poderá também repercutir-se de forma mais ampla nas ações ligadas à IA. A SpaceX é a primeira empresa de IA com prejuízos a entrar em bolsa. Espera-se que a OpenAI e a Anthropic a sigam ainda este ano.

Inclusão em índices e o controlo de Musk

A Nasdaq alterou as suas regras para permitir que as empresas entrem no Nasdaq 100 após apenas 15 dias de negociação, o que poderá beneficiar a SpaceX rapidamente. A S&P Dow Jones mantém o requisito padrão de 12 meses.

Musk deterá a maioria das ações de Classe B, conferindo-lhe controlo total sobre as decisões da empresa. O próprio registo da SpaceX adverte que a perda de Musk seria difícil de superar.

Antes do IPO, as ações da SpaceX eram negociadas a cerca de $163 na plataforma de criptomoedas Hyperliquid — o que implica um ganho de aproximadamente 20% face ao preço do IPO.

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