Áp lực bán Bitcoin giảm, nhưng phục hồi BTC còn cần điều này

Bitcoin đã giảm từ gần 126.000 USD xuống quanh 60.000 USD, kéo theo hoạt động chốt lời mạnh hơn trên mạng lưới, nhưng áp lực hiện đã hạ nhiệt rõ rệt.

Sell-side Risk Ratio lùi về vùng thực hiện thấp gần 0,1%, trong khi đòn bẩy phục hồi chậm và nhu cầu giao ngay vẫn chưa đủ mạnh để xác nhận một nhịp hồi bền vững.

Bitcoin bước vào giai đoạn giảm áp lực bán

Bitcoin đang ở trạng thái hạ nhiệt sau giai đoạn biến động mạnh, khi hoạt động bán ra và hiện thực hóa lợi nhuận đều giảm. Điều này cho thấy thị trường bớt căng hơn so với lúc giá lao từ gần 126.000 USD xuống quanh 60.000 USD.

Trước đó, các đợt tăng vượt 1% của Sell-side Risk Ratio thường đi cùng những đỉnh chu kỳ lớn và các pha chốt lời dày đặc như năm 2017 và 2021. Hiện nay, chỉ số này đã co lại đáng kể, phản ánh môi trường giao dịch ít sôi động hơn thay vì phân phối mạnh trở lại.

Open interest của Bitcoin vẫn quanh 47 tỷ USD, nhưng đòn bẩy được dựng lại một cách dè dặt. Vì vậy, BTC đang ở trạng thái chờ, nơi cần thêm lực cầu giao ngay để phá vỡ thế cân bằng hiện tại.

Chu kỳ dài hạn vẫn giữ được lực tích lũy

Bitcoin vẫn cho thấy sự tích lũy bền bỉ ở nhóm nắm giữ dài hạn. Long-Term Holder (LTH) supply đã tăng lên 16,46 triệu BTC, trong khi thanh khoản stablecoin vẫn gần 315 tỷ USD theo DeFiLlama.

Diễn biến này gợi ý rằng sự kiên nhẫn của dòng tiền dài hạn chưa biến mất dù thị trường ngắn hạn còn thận trọng. Mẫu hình giá hiện tại cũng khá giống các giai đoạn phục hồi sau bear market năm 2014, 2018 và 2022, khi quá trình ổn định thường đến trước nhịp tăng mạnh hơn.

Tuy vậy, sự tương đồng về chu kỳ không đồng nghĩa với tín hiệu tăng chắc chắn. Nó chỉ cho thấy cấu trúc thị trường đang nghiêng về tích lũy hơn là phân phối mạnh.

Những tín hiệu cho thấy lực cầu vẫn còn thận trọng

Bitcoin đã giảm bớt áp lực bán, nhưng lực cầu chưa đủ mạnh để xác nhận một nhịp phục hồi rõ ràng. Spot Taker CVD cho thấy đà bearish đang yếu đi, song bên mua vẫn chưa kiểm soát được xu hướng ngắn hạn.

Dòng vốn vào ETF Bitcoin spot đạt 85 triệu USD đã hỗ trợ tâm lý, nhưng các đợt rút vốn trước đó vẫn tạo sức ép lên niềm tin thị trường. Đồng thời, Coinbase Premium Index giữ trạng thái trung tính, cho thấy lực mua giao ngay còn dè dặt.

Ở lớp dữ liệu on-chain, MVRV Z-Score quanh 0,37 đang tiến gần vùng giá trị lịch sử, còn STH-MVRV ở mức 0,84 cho thấy nhóm nắm giữ ngắn hạn vẫn chịu áp lực. Tổng thể, Bitcoin đang nghiêng dần từ phân phối sang ổn định, nhưng vẫn cần thêm cầu mới để xác nhận hướng đi tiếp theo.

Tổng kết

Bitcoin đang cho thấy áp lực bán giảm và tích lũy dài hạn vẫn hiện diện, nhưng thị trường chưa có đủ lực mua để xác nhận một xu hướng phục hồi bền vững.