Peter Schiff; A Ausência de Michael Saylor nos Media Pode Estar Relacionada com o Risco de Processo Judicial da Strategy

TLDR

• Peter Schiff disse que a ausência de Saylor nos media pode estar ligada ao risco de processo judicial.
• O escritório de advocacia Rosen está a investigar alegações de títulos da Strategy.
• O STRC caiu para perto de $73,62, cerca de 25% abaixo do seu valor nominal de $100.
• O rendimento efetivo do STRC subiu para cerca de 15,6% no seu mínimo histórico.
• A Arkham disse que o STRC não é como o LUNA porque não há liquidação forçada.

Peter Schiff afirmou que a recente ausência de Michael Saylor nas aparições nos media pode não ser coincidência, à medida que a pressão legal e a preocupação dos investidores crescem em torno da ação preferencial STRC da Strategy e da estrutura de capital da empresa focada em Bitcoin.

Schiff escreveu no X que acredita que os advogados de Saylor podem tê-lo aconselhado a evitar comentários públicos que pudessem ser usados em processos judiciais de acionistas. Afirmou também que a CNBC pode estar a limitar a cobertura do assunto devido ao tempo de antena que anteriormente deu a Saylor, embora nem Saylor nem a CNBC tenham confirmado publicamente essas alegações.

Os comentários surgiram após o escritório de advocacia Rosen anunciar uma investigação sobre possíveis alegações de títulos envolvendo a Strategy e os seus títulos negociados publicamente, incluindo MSTR, STRF, STRC, STRK e STRD. A Strategy não comentou publicamente a investigação.

Queda do STRC alimenta debate entre investidores

O STRC caiu recentemente para um mínimo histórico perto de $73,62, deixando a ação preferencial cerca de 25% abaixo do seu valor nominal de $100. O movimento elevou o seu rendimento efetivo para cerca de 15,6%, com base no dividendo declarado e no preço de mercado deprimido.

O STRC é uma ação preferencial perpétua com uma taxa de dividendo anual de 11,5% com base num valor declarado de $100. A Arkham observou que a Strategy tem cerca de 104,89 milhões de ações STRC em circulação, criando um custo anual de dividendos de aproximadamente $1,2 mil milhões.

A Strategy tinha cerca de $1,4 mil milhões em reservas em dólares americanos até ao início desta semana. Essa reserva dá à empresa uma capacidade limitada de fluxo de caixa para pagamentos de dividendos, embora os dividendos do STRC não sejam o mesmo que vencimentos de dívida e a empresa não seja legalmente forçada à liquidação se o STRC transacionar abaixo do valor nominal.

Schiff argumentou que a queda do STRC mostra que os investidores estão a questionar a durabilidade do dividendo e a capacidade da Strategy de continuar a captar capital. Afirmou também que reformados e compradores avessos ao risco podem ter ficado expostos a perdas após o STRC ter sido promovido como um produto de rendimento de baixa volatilidade.

Arkham diz que o STRC não é outro LUNA

A Arkham comparou a queda do STRC com falhas passadas do mercado de criptomoedas, mas disse que não é equivalente ao Terra LUNA. A empresa de análise afirmou que a queda do preço do STRC reflete dúvidas do mercado sobre dividendos futuros, captação de capital e procura dos investidores, e não um mecanismo de liquidação forçada.

Ao contrário do LUNA, o STRC não cria uma espiral de morte automática através de resgates algorítmicos. A Strategy não é obrigada a gastar dinheiro para defender o preço de mercado do STRC, e Saylor não pode ser liquidado simplesmente porque a ação preferencial transaciona abaixo do valor nominal.

A Arkham disse que o principal risco é a longo prazo. Se a Strategy tiver de continuar a pagar cerca de $1,2 mil milhões por ano em dividendos enquanto a sua capacidade de captação de capital se enfraquece, os futuros investidores podem tornar-se menos dispostos a comprar MSTR ou títulos relacionados.

Samson Mow ofereceu uma perspetiva diferente, dizendo que os investidores que comprem STRC a níveis de dificuldade poderiam beneficiar se a ação preferencial regressar ao valor nominal. Afirmou que um movimento de volta aos $100, combinado com o rendimento efetivo, poderia criar um grande retorno total para os detentores.

Fraqueza do MSTR aumenta pressão sobre o modelo de tesouraria em Bitcoin

As ações ordinárias da Strategy também caíram acentuadamente à medida que o Bitcoin caiu para perto de $58.000. Schiff disse que o MSTR caiu abaixo de $85,50 e argumentou que a ação pode transacionar com um grande desconto em relação ao seu valor de Bitcoin por ação.

Disse que uma forma de criar valor para os acionistas seria a Strategy vender Bitcoin e recomprar ações se o preço de mercado se afastar muito abaixo do valor das suas participações. Essa visão contrasta com a abordagem de longa data da Strategy de acumular Bitcoin através da emissão de ações, dívida e ações preferenciais.

O debate centra-se agora em saber se a Strategy pode continuar a financiar dividendos e compras de Bitcoin enquanto a confiança dos investidores se enfraquece. O desconto do STRC em relação ao valor nominal torna a nova emissão de ações preferenciais menos atrativa, enquanto a queda do MSTR reduz a eficiência das vendas de ações ordinárias.

Schiff disse também que a CNBC deu a Saylor um extenso tempo de antena durante a subida do Bitcoin, enquanto ofereceu menos cobertura durante a recente queda. Esses comentários continuam a ser alegações do próprio Schiff e não foram confirmados pela CNBC ou pela Strategy.

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