Autor: Aki Wu Fala sobre Blockchain No final de outubro de 2025, o preço das ações da Nvidia atingiu um novo recorde histórico, elevando a sua capitalização de mercado para além da marca de 5 biliões de dólares, tornando-se a primeira empresa globalmente a ultrapassar este limiar. Desde o surgimento do ChatGPT no final de 2022, o preço das ações da Nvidia aumentou mais de 12 vezes. A revolução da IA não só impulsionou o S&P 500 para novos máximos, mas também desencadeou discussões sobre uma bolha de avaliação tecnológica. Hoje, a capitalização de mercado da Nvidia até excede o tamanho total de todo o mercado de criptomoedas e, em termos de classificação do PIB global, a capitalização de mercado da Nvidia é segunda apenas aos Estados Unidos e à China. Notavelmente, esta superestrela da IA também teve um "período de lua de mel" no campo das criptomoedas. Este artigo irá rever a tumultuosa história da Nvidia com a indústria de mineração de criptomoedas e por que escolheu retirar-se e mudar o seu foco para o seu negócio principal de IA. Frenesi do Mercado Altista de Cripto: Placas Gráficas de Jogos Transformam-se em "Máquinas de Imprimir Dinheiro" Olhar para a história da Nvidia é como ler uma lenda da narrativa em constante evolução da tecnologia. Fundada em 1993, a Nvidia começou por inventar a GPU (Unidade de Processamento Gráfico) e aproveitou a onda do boom dos jogos para PC no final dos anos 1990. As placas gráficas da série GeForce da Nvidia foram um enorme sucesso, e a empresa rapidamente ascendeu para se tornar um gigante das placas gráficas. No entanto, quando o mercado de jogos gradualmente saturou e o crescimento desacelerou, a Nvidia também enfrentou o dilema de inventário não vendido. Felizmente, a oportunidade sempre favorece os preparados—um grande ponto de viragem foi o boom das criptomoedas. Em 2017, os preços de criptomoedas como Bitcoin e Ethereum dispararam, desencadeando uma febre de "mineração". Como as GPUs são idealmente adequadas para computação paralela na mineração, mineradores em todo o mundo disputavam placas gráficas, transformando-as em máquinas de imprimir dinheiro com a oferta a ficar aquém da procura e os preços a disparar. A Nvidia emergiu como uma das maiores vencedoras por trás deste mercado altista de cripto, colhendo enormes lucros com as vendas de placas. A partir da segunda metade de 2020, o mercado de criptomoedas recuperou após uma pausa de dois anos. Os preços do Bitcoin subiram de menos de 15.000 dólares em meados do ano para um pico de mais de 60.000 dólares no início de 2021, enquanto o Ethereum subiu de algumas centenas de dólares para mais de 2.000 dólares. Esta nova onda de aumentos de preços reacendeu o frenesi da mineração com GPU. Os mineradores adquiriram rapidamente a nova geração de placas gráficas GeForce RTX série 30, levando a uma escassez de placas de alta qualidade originalmente destinadas a jogadores, mergulhando o mercado num frenesi de "oferta aquém da procura". Enquanto as placas gráficas RTX série 30 da NVIDIA inicialmente surpreenderam os jogadores com o seu alto desempenho e custo-benefício, os lucros crescentes da mineração de Ethereum elevaram os seus preços de venda reais a níveis absurdos. O RTX 3060, com um preço de venda sugerido de 2499 RMB, estava a ser revendido por 5499 RMB, e o flagship RTX 3090 estava a ser vendido por quase 20.000 RMB. No entanto, a persistente escassez de placas gráficas trouxe o conflito entre jogadores e mineradores para o primeiro plano. A Nvidia optou por uma abordagem de "dupla via", simultaneamente reduzindo a taxa de hash do Ethereum para as suas placas GeForce orientadas para jogadores (começando com o RTX 3060). No entanto, isto foi posteriormente descoberto como sendo uma cortina de fumo. Na realidade, os mineradores descobriram que, ao ligar o RTX 3060 com um "cabo HDMI fictício", este percebia outras placas gráficas como também funcionando como adaptadores de exibição, contornando assim as limitações da taxa de hash em cenários multi-GPU e alcançando mineração a velocidade total. Andreas demonstrou isto na sua conta do Twitter. Por outro lado, uma série de Processadores de Mineração de Criptomoedas (CMPs) foram lançados especificamente para mineradores, tentando "dividir o mercado". O blog oficial afirmou explicitamente naquele dia: "GeForce nasceu para jogadores, CMP nasceu para mineradores profissionais." Os CMPs eliminariam a saída de exibição, usariam defletores abertos para melhorar o fluxo de ar em racks de mineração densamente embalados, e reduziriam a tensão/frequência de pico para uma eficiência energética estável. No entanto, precisamente porque os CMPs não tinham saída de exibição e tinham um período de garantia curto, sair do mercado era mais difícil para os mineradores. As GeForces, por outro lado, podiam ser usadas para mineração e podiam ser recondicionadas e revendidas a mineradores em dificuldades, oferecendo melhor valor residual e liquidez. Portanto, este projeto acabou por gerar muito hype mas pouca substância, eventualmente desaparecendo da vista do público. De acordo com o relatório financeiro da Nvidia, as placas gráficas usadas para mineração representaram um quarto das suas remessas no primeiro trimestre fiscal de 2021, com as vendas de chips específicos para criptomoedas (série CMP) atingindo 155 milhões de dólares. Impulsionada pelo boom das criptomoedas, a receita da Nvidia para todo o ano de 2021 disparou para 26,9 mil milhões de dólares, um aumento de 61% ano a ano, e a capitalização de mercado da empresa ultrapassou brevemente os 800 mil milhões de dólares. No entanto, esta situação favorável não durou muito. Em 21 de maio de 2021, o Comité de Estabilidade e Desenvolvimento Financeiro do Conselho de Estado da China propôs reprimir severamente a mineração e o comércio de Bitcoin. Subsequentemente, as fazendas de mineração em Xinjiang, Qinghai, Sichuan e outros lugares foram encerradas, e o negócio de mineração rapidamente parou. No mesmo mês e no mês seguinte, a taxa de hash e o preço do Bitcoin ficaram sob pressão, e os mineradores foram forçados a realocar ou liquidar o seu equipamento. Em 24 de setembro, o Banco Popular da China e vários departamentos emitiram um aviso conjunto, definindo todas as transações relacionadas com moeda virtual como atividades financeiras ilegais e propondo uma "limpeza ordenada da indústria de mineração" em todo o país, "fechando ainda mais as lacunas" ao nível político. Para aqueles na indústria de máquinas de mineração de Huaqiangbei, o ciclo de boom e bust não é novidade. Aqueles que experimentaram o "crash" das máquinas de mineração no início de 2018 ainda se lembram vividamente; alguns retiraram-se do mercado em desespero, mas alguns perseveraram e resistiram à tempestade, investindo as suas máquinas não vendidas nas suas próprias fazendas de mineração, esperando pelo próximo boom. Como se vê, o mercado altista de 2020-2021 mais uma vez permitiu que aqueles que se mantiveram firmes mudassem a sua sorte. Em setembro de 2022, ocorreu um evento marcante na indústria cripto: a Blockchain Ethereum completou a sua atualização de "fusão", transitando de um mecanismo de Proof of Work (PoW) para um mecanismo de Proof of Stake (PoS), eliminando a necessidade de um grande número de GPUs para participar na mineração. Isto marcou o fim da era de longa data da mineração com GPU. Sem as necessidades específicas dos mineradores de cripto, o mercado global de GPU arrefeceu rapidamente, impactando diretamente o desempenho da Nvidia. No terceiro trimestre de 2022, a receita da Nvidia diminuiu 17% ano a ano para 5,93 mil milhões de dólares, e o lucro líquido foi de apenas 680 milhões de dólares, uma diminuição de 72% ano a ano. O preço das ações da Nvidia caiu para cerca de 165 dólares em 2022, quase metade do seu pico, e o antigo boom das criptomoedas tornou-se instantaneamente um fardo para o seu desempenho. Traçando uma linha: A ruptura da Nvidia com a indústria de mineração Confrontada com o frenesi na indústria de mineração, queixas dos jogadores e problemas decorrentes de lucros cíclicos, a Nvidia gradualmente percebeu que precisava encontrar um equilíbrio dentro do boom da mineração de criptomoedas e, no momento certo, "traçar uma linha clara" com ele. À medida que surgiram preocupações sobre uma bolha devido aos preços crescentes das criptomoedas, a empresa também sofreu com problemas de conformidade financeira. Uma investigação subsequente pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) descobriu que a Nvidia não havia divulgado adequadamente a contribuição da mineração de criptomoedas para o crescimento da receita das suas placas gráficas de jogos por dois trimestres consecutivos no ano fiscal de 2018. Isto foi considerado uma divulgação inadequada. Em maio de 2022, a Nvidia concordou em resolver com a SEC e pagar uma multa de 5,5 milhões de dólares. Este incidente forçou a Nvidia a reavaliar a sua delicada relação com a indústria cripto; enquanto o boom da mineração de criptomoedas trouxe lucros consideráveis, a sua volatilidade e riscos regulatórios também poderiam danificar a reputação e o desempenho da empresa. Depois que o Ethereum mudou para PoS em 2022, a demanda por mineração com GPU despencou, e o negócio de placas gráficas para jogos da Nvidia rapidamente retornou à oferta e demanda normais. Jensen Huang também enfatizou repetidamente que o crescimento futuro da empresa virá principalmente de áreas como inteligência artificial, centros de dados e condução autônoma, em vez de depender de negócios especulativos como criptomoedas. Pode-se dizer que, após experimentar os altos e baixos da "febre das placas de mineração", a Nvidia distanciou-se decisivamente desta indústria altamente volátil, investindo mais recursos no panorama de computação de IA mais amplo e socialmente mais valioso. Além disso, o site do programa Inception mais recente da Nvidia para startups de IA lista explicitamente "tipos de organizações não qualificadas", incluindo "empresas relacionadas a cripto", demonstrando o claro desejo da Nvidia de se distanciar dos seus antigos associados cripto. Então, depois de abraçar totalmente a indústria de IA, o negócio de chips da Nvidia ainda se cruzará com a indústria cripto? Na superfície, desde que o Ethereum se despediu da "era da mineração", a conexão entre GPUs e mineração tradicional de cripto enfraqueceu significativamente. Grandes criptomoedas como o Bitcoin há muito tempo usam mineradores ASIC dedicados, e as GPUs não são mais a "galinha dos ovos de ouro" altamente procurada pelos mineradores de cripto como eram antes. No entanto, os dois campos não estão totalmente sem sobreposição, e novos pontos de convergência estão surgindo em diferentes formas. Algumas empresas que anteriormente se concentravam na mineração de criptomoedas estão mudando o seu foco de negócios para serviços de poder computacional de IA, tornando-se novos clientes da Nvidia. Além disso, as empresas tradicionais de mineração de Bitcoin também estão explorando o uso de recursos excedentes de eletricidade e espaço para realizar tarefas de computação de IA. Algumas grandes empresas de mineração substituíram recentemente parte do seu equipamento por hardware GPU para treinar modelos de IA, acreditando que o treinamento de IA oferece uma fonte de receita mais estável e confiável em comparação com a volátil indústria de mineração de criptomoedas. A pessoa que ganhou mais dinheiro na corrida do ouro da IA — Nvidia, a empresa que vende "pás" Em novembro de 2022, o ChatGPT da OpenAI surgiu, causando uma enorme sensação mundial com os seus modelos de IA em grande escala. Para a NVIDIA, esta foi sem dúvida outra oportunidade única em um século. O mundo de repente percebeu que para alimentar estes monstros de IA computacionalmente intensivos, o suporte de hardware GPU da NVIDIA era indispensável. Após a popularidade explosiva do ChatGPT, grandes empresas de tecnologia e startups correram para a pista de "modelos grandes", levando a um crescimento explosivo no poder computacional necessário para treinar modelos de IA. A NVIDIA reconheceu astutamente esta verdade fundamental: independentemente dos avanços tecnológicos, o poder computacional será sempre a moeda básica do mundo digital. Atualmente, a Nvidia detém mais de 90% da participação de mercado para chips de treinamento de modelos em grande escala. As suas GPUs A100, H100 e da próxima geração Blackwell/H200 tornaram-se padrões da indústria para computação de aceleração de IA. Devido à procura exceder em muito a oferta, a Nvidia possui um poder de preços e margens de lucro extraordinários em chips de IA de alta qualidade. A Goldman Sachs prevê que de 2025 a 2027, as despesas de capital de apenas os cinco principais provedores de serviços em nuvem—Amazon, Meta, Google, Microsoft e Oracle—devem se aproximar de 1,4 biliões de dólares, quase triplicando em comparação com os três anos anteriores. Estes investimentos massivos lançaram as bases para a capitalização de mercado astronómica da Nvidia. No entanto, o campo da IA já experimentou uma onda de choque de "redução de custos e melhoria de eficiência"—a popularidade explosiva do modelo de código aberto DeepSeek. O projeto DeepSeek afirmou ter treinado o modelo DeepSeek V3 com desempenho comparável ao GPT-4 a um custo extremamente baixo de apenas cerca de 5,576 milhões de dólares, e subsequentemente lançou o modelo R1 com custo de inferência ultra-baixo. A indústria estava em alvoroço na época, com muitos prevendo o fim da Nvidia. Eles argumentaram que o surgimento de tais modelos de IA de baixo custo significava que pequenas e médias empresas poderiam implantar grandes modelos com menos GPUs, potencialmente impactando a procura pelas GPUs de alta qualidade da Nvidia. A questão de se "a procura por poder computacional de IA será substituída porAutor: Aki Wu Fala sobre Blockchain No final de outubro de 2025, o preço das ações da Nvidia atingiu um novo recorde histórico, elevando a sua capitalização de mercado para além da marca de 5 biliões de dólares, tornando-se a primeira empresa globalmente a ultrapassar este limiar. Desde o surgimento do ChatGPT no final de 2022, o preço das ações da Nvidia aumentou mais de 12 vezes. A revolução da IA não só impulsionou o S&P 500 para novos máximos, mas também desencadeou discussões sobre uma bolha de avaliação tecnológica. Hoje, a capitalização de mercado da Nvidia até excede o tamanho total de todo o mercado de criptomoedas e, em termos de classificação do PIB global, a capitalização de mercado da Nvidia é segunda apenas aos Estados Unidos e à China. Notavelmente, esta superestrela da IA também teve um "período de lua de mel" no campo das criptomoedas. Este artigo irá rever a tumultuosa história da Nvidia com a indústria de mineração de criptomoedas e por que escolheu retirar-se e mudar o seu foco para o seu negócio principal de IA. Frenesi do Mercado Altista de Cripto: Placas Gráficas de Jogos Transformam-se em "Máquinas de Imprimir Dinheiro" Olhar para a história da Nvidia é como ler uma lenda da narrativa em constante evolução da tecnologia. Fundada em 1993, a Nvidia começou por inventar a GPU (Unidade de Processamento Gráfico) e aproveitou a onda do boom dos jogos para PC no final dos anos 1990. As placas gráficas da série GeForce da Nvidia foram um enorme sucesso, e a empresa rapidamente ascendeu para se tornar um gigante das placas gráficas. No entanto, quando o mercado de jogos gradualmente saturou e o crescimento desacelerou, a Nvidia também enfrentou o dilema de inventário não vendido. Felizmente, a oportunidade sempre favorece os preparados—um grande ponto de viragem foi o boom das criptomoedas. Em 2017, os preços de criptomoedas como Bitcoin e Ethereum dispararam, desencadeando uma febre de "mineração". Como as GPUs são idealmente adequadas para computação paralela na mineração, mineradores em todo o mundo disputavam placas gráficas, transformando-as em máquinas de imprimir dinheiro com a oferta a ficar aquém da procura e os preços a disparar. A Nvidia emergiu como uma das maiores vencedoras por trás deste mercado altista de cripto, colhendo enormes lucros com as vendas de placas. A partir da segunda metade de 2020, o mercado de criptomoedas recuperou após uma pausa de dois anos. Os preços do Bitcoin subiram de menos de 15.000 dólares em meados do ano para um pico de mais de 60.000 dólares no início de 2021, enquanto o Ethereum subiu de algumas centenas de dólares para mais de 2.000 dólares. Esta nova onda de aumentos de preços reacendeu o frenesi da mineração com GPU. Os mineradores adquiriram rapidamente a nova geração de placas gráficas GeForce RTX série 30, levando a uma escassez de placas de alta qualidade originalmente destinadas a jogadores, mergulhando o mercado num frenesi de "oferta aquém da procura". Enquanto as placas gráficas RTX série 30 da NVIDIA inicialmente surpreenderam os jogadores com o seu alto desempenho e custo-benefício, os lucros crescentes da mineração de Ethereum elevaram os seus preços de venda reais a níveis absurdos. O RTX 3060, com um preço de venda sugerido de 2499 RMB, estava a ser revendido por 5499 RMB, e o flagship RTX 3090 estava a ser vendido por quase 20.000 RMB. No entanto, a persistente escassez de placas gráficas trouxe o conflito entre jogadores e mineradores para o primeiro plano. A Nvidia optou por uma abordagem de "dupla via", simultaneamente reduzindo a taxa de hash do Ethereum para as suas placas GeForce orientadas para jogadores (começando com o RTX 3060). No entanto, isto foi posteriormente descoberto como sendo uma cortina de fumo. Na realidade, os mineradores descobriram que, ao ligar o RTX 3060 com um "cabo HDMI fictício", este percebia outras placas gráficas como também funcionando como adaptadores de exibição, contornando assim as limitações da taxa de hash em cenários multi-GPU e alcançando mineração a velocidade total. Andreas demonstrou isto na sua conta do Twitter. Por outro lado, uma série de Processadores de Mineração de Criptomoedas (CMPs) foram lançados especificamente para mineradores, tentando "dividir o mercado". O blog oficial afirmou explicitamente naquele dia: "GeForce nasceu para jogadores, CMP nasceu para mineradores profissionais." Os CMPs eliminariam a saída de exibição, usariam defletores abertos para melhorar o fluxo de ar em racks de mineração densamente embalados, e reduziriam a tensão/frequência de pico para uma eficiência energética estável. No entanto, precisamente porque os CMPs não tinham saída de exibição e tinham um período de garantia curto, sair do mercado era mais difícil para os mineradores. As GeForces, por outro lado, podiam ser usadas para mineração e podiam ser recondicionadas e revendidas a mineradores em dificuldades, oferecendo melhor valor residual e liquidez. Portanto, este projeto acabou por gerar muito hype mas pouca substância, eventualmente desaparecendo da vista do público. De acordo com o relatório financeiro da Nvidia, as placas gráficas usadas para mineração representaram um quarto das suas remessas no primeiro trimestre fiscal de 2021, com as vendas de chips específicos para criptomoedas (série CMP) atingindo 155 milhões de dólares. Impulsionada pelo boom das criptomoedas, a receita da Nvidia para todo o ano de 2021 disparou para 26,9 mil milhões de dólares, um aumento de 61% ano a ano, e a capitalização de mercado da empresa ultrapassou brevemente os 800 mil milhões de dólares. No entanto, esta situação favorável não durou muito. Em 21 de maio de 2021, o Comité de Estabilidade e Desenvolvimento Financeiro do Conselho de Estado da China propôs reprimir severamente a mineração e o comércio de Bitcoin. Subsequentemente, as fazendas de mineração em Xinjiang, Qinghai, Sichuan e outros lugares foram encerradas, e o negócio de mineração rapidamente parou. No mesmo mês e no mês seguinte, a taxa de hash e o preço do Bitcoin ficaram sob pressão, e os mineradores foram forçados a realocar ou liquidar o seu equipamento. Em 24 de setembro, o Banco Popular da China e vários departamentos emitiram um aviso conjunto, definindo todas as transações relacionadas com moeda virtual como atividades financeiras ilegais e propondo uma "limpeza ordenada da indústria de mineração" em todo o país, "fechando ainda mais as lacunas" ao nível político. Para aqueles na indústria de máquinas de mineração de Huaqiangbei, o ciclo de boom e bust não é novidade. Aqueles que experimentaram o "crash" das máquinas de mineração no início de 2018 ainda se lembram vividamente; alguns retiraram-se do mercado em desespero, mas alguns perseveraram e resistiram à tempestade, investindo as suas máquinas não vendidas nas suas próprias fazendas de mineração, esperando pelo próximo boom. Como se vê, o mercado altista de 2020-2021 mais uma vez permitiu que aqueles que se mantiveram firmes mudassem a sua sorte. Em setembro de 2022, ocorreu um evento marcante na indústria cripto: a Blockchain Ethereum completou a sua atualização de "fusão", transitando de um mecanismo de Proof of Work (PoW) para um mecanismo de Proof of Stake (PoS), eliminando a necessidade de um grande número de GPUs para participar na mineração. Isto marcou o fim da era de longa data da mineração com GPU. Sem as necessidades específicas dos mineradores de cripto, o mercado global de GPU arrefeceu rapidamente, impactando diretamente o desempenho da Nvidia. No terceiro trimestre de 2022, a receita da Nvidia diminuiu 17% ano a ano para 5,93 mil milhões de dólares, e o lucro líquido foi de apenas 680 milhões de dólares, uma diminuição de 72% ano a ano. O preço das ações da Nvidia caiu para cerca de 165 dólares em 2022, quase metade do seu pico, e o antigo boom das criptomoedas tornou-se instantaneamente um fardo para o seu desempenho. Traçando uma linha: A ruptura da Nvidia com a indústria de mineração Confrontada com o frenesi na indústria de mineração, queixas dos jogadores e problemas decorrentes de lucros cíclicos, a Nvidia gradualmente percebeu que precisava encontrar um equilíbrio dentro do boom da mineração de criptomoedas e, no momento certo, "traçar uma linha clara" com ele. À medida que surgiram preocupações sobre uma bolha devido aos preços crescentes das criptomoedas, a empresa também sofreu com problemas de conformidade financeira. Uma investigação subsequente pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) descobriu que a Nvidia não havia divulgado adequadamente a contribuição da mineração de criptomoedas para o crescimento da receita das suas placas gráficas de jogos por dois trimestres consecutivos no ano fiscal de 2018. Isto foi considerado uma divulgação inadequada. Em maio de 2022, a Nvidia concordou em resolver com a SEC e pagar uma multa de 5,5 milhões de dólares. Este incidente forçou a Nvidia a reavaliar a sua delicada relação com a indústria cripto; enquanto o boom da mineração de criptomoedas trouxe lucros consideráveis, a sua volatilidade e riscos regulatórios também poderiam danificar a reputação e o desempenho da empresa. Depois que o Ethereum mudou para PoS em 2022, a demanda por mineração com GPU despencou, e o negócio de placas gráficas para jogos da Nvidia rapidamente retornou à oferta e demanda normais. Jensen Huang também enfatizou repetidamente que o crescimento futuro da empresa virá principalmente de áreas como inteligência artificial, centros de dados e condução autônoma, em vez de depender de negócios especulativos como criptomoedas. Pode-se dizer que, após experimentar os altos e baixos da "febre das placas de mineração", a Nvidia distanciou-se decisivamente desta indústria altamente volátil, investindo mais recursos no panorama de computação de IA mais amplo e socialmente mais valioso. Além disso, o site do programa Inception mais recente da Nvidia para startups de IA lista explicitamente "tipos de organizações não qualificadas", incluindo "empresas relacionadas a cripto", demonstrando o claro desejo da Nvidia de se distanciar dos seus antigos associados cripto. Então, depois de abraçar totalmente a indústria de IA, o negócio de chips da Nvidia ainda se cruzará com a indústria cripto? Na superfície, desde que o Ethereum se despediu da "era da mineração", a conexão entre GPUs e mineração tradicional de cripto enfraqueceu significativamente. Grandes criptomoedas como o Bitcoin há muito tempo usam mineradores ASIC dedicados, e as GPUs não são mais a "galinha dos ovos de ouro" altamente procurada pelos mineradores de cripto como eram antes. No entanto, os dois campos não estão totalmente sem sobreposição, e novos pontos de convergência estão surgindo em diferentes formas. Algumas empresas que anteriormente se concentravam na mineração de criptomoedas estão mudando o seu foco de negócios para serviços de poder computacional de IA, tornando-se novos clientes da Nvidia. Além disso, as empresas tradicionais de mineração de Bitcoin também estão explorando o uso de recursos excedentes de eletricidade e espaço para realizar tarefas de computação de IA. Algumas grandes empresas de mineração substituíram recentemente parte do seu equipamento por hardware GPU para treinar modelos de IA, acreditando que o treinamento de IA oferece uma fonte de receita mais estável e confiável em comparação com a volátil indústria de mineração de criptomoedas. A pessoa que ganhou mais dinheiro na corrida do ouro da IA — Nvidia, a empresa que vende "pás" Em novembro de 2022, o ChatGPT da OpenAI surgiu, causando uma enorme sensação mundial com os seus modelos de IA em grande escala. Para a NVIDIA, esta foi sem dúvida outra oportunidade única em um século. O mundo de repente percebeu que para alimentar estes monstros de IA computacionalmente intensivos, o suporte de hardware GPU da NVIDIA era indispensável. Após a popularidade explosiva do ChatGPT, grandes empresas de tecnologia e startups correram para a pista de "modelos grandes", levando a um crescimento explosivo no poder computacional necessário para treinar modelos de IA. A NVIDIA reconheceu astutamente esta verdade fundamental: independentemente dos avanços tecnológicos, o poder computacional será sempre a moeda básica do mundo digital. Atualmente, a Nvidia detém mais de 90% da participação de mercado para chips de treinamento de modelos em grande escala. As suas GPUs A100, H100 e da próxima geração Blackwell/H200 tornaram-se padrões da indústria para computação de aceleração de IA. Devido à procura exceder em muito a oferta, a Nvidia possui um poder de preços e margens de lucro extraordinários em chips de IA de alta qualidade. A Goldman Sachs prevê que de 2025 a 2027, as despesas de capital de apenas os cinco principais provedores de serviços em nuvem—Amazon, Meta, Google, Microsoft e Oracle—devem se aproximar de 1,4 biliões de dólares, quase triplicando em comparação com os três anos anteriores. Estes investimentos massivos lançaram as bases para a capitalização de mercado astronómica da Nvidia. No entanto, o campo da IA já experimentou uma onda de choque de "redução de custos e melhoria de eficiência"—a popularidade explosiva do modelo de código aberto DeepSeek. O projeto DeepSeek afirmou ter treinado o modelo DeepSeek V3 com desempenho comparável ao GPT-4 a um custo extremamente baixo de apenas cerca de 5,576 milhões de dólares, e subsequentemente lançou o modelo R1 com custo de inferência ultra-baixo. A indústria estava em alvoroço na época, com muitos prevendo o fim da Nvidia. Eles argumentaram que o surgimento de tais modelos de IA de baixo custo significava que pequenas e médias empresas poderiam implantar grandes modelos com menos GPUs, potencialmente impactando a procura pelas GPUs de alta qualidade da Nvidia. A questão de se "a procura por poder computacional de IA será substituída por