Știri Aave: Studiul Băncii din Canada arată că Aave V3 a evitat datoriile neperformante, dar a transferat riscul către împrumutați

TLDR

Un raport al personalului Băncii Canadei a constatat că Aave V3 nu a raportat credite neperformante în 2024, piața sa de creditare Ethereum evitând pierderile creditorilor prin supracolateralizare și lichidări automate. Studiul a analizat date la nivel de tranzacție din 27 ianuarie 2023 până la 6 mai 2025 și a constatat că pozițiile au fost în general lichidate înainte ca valorile colaterale să scadă sub suma împrumutată.

Raportul a declarat că această structură a ajutat la limitarea pierderilor creditorilor pe parcursul perioadei studiate. În loc să se bazeze pe analiza tradițională a creditului sau pe verificarea împrumutaților, Aave V3 a utilizat controale automate ale riscului care obligau utilizatorii să depună colateral care să depășească valoarea împrumuturilor lor. Când pozițiile depășeau pragurile stabilite, lichidările erau declanșate automat.

Conform raportului, acest cadru a prevenit recuperarea datoriilor neperformante în perioada eșantionului. În același timp, raportul a declarat că sistemul nu a eliminat riscul din modelul de creditare. În schimb, a transferat o mare parte din acel risc către împrumutați, în special în timpul mișcărilor bruște ale pieței care au forțat lichidări la prețuri nefavorabile.

Constatările adaugă un alt nivel la discuția actuală privind creditarea descentralizată pe măsură ce Aave își extinde designul protocolului. Aave V4 a fost lansat recent pe Ethereum după un vot de guvernanță, introducând o nouă arhitectură menită să separe lichiditatea și riscul pe piețe, susținând în același timp o gamă mai largă de colateral și condiții de împrumut bazate pe risc.

Studiul constată că împrumutații au suportat costul evenimentelor de lichidare

Raportul Băncii Canadei a declarat că absența datoriilor neperformante în Aave V3 a venit cu un compromis clar. În timp ce creditorii au fost protejați de pierderile legate de împrumuturile neplătite, împrumutații s-au confruntat cu pierderi bruște atunci când prețurile colateralului au scăzut rapid. Raportul a declarat că comisioanele de lichidare variază de obicei între 5% și 10% din valoarea lichidată, în timp ce câștigurile pierdute din revenirile ulterioare ale prețurilor au împins pierderile combinate ale împrumutaților la aproximativ 10% până la 30% în unele cazuri.

Studiul a constatat, de asemenea, că lichidările tindeau să apară în valuri concentrate, mai degrabă decât într-un model uniform. Patru active au reprezentat aproximativ 90% din valoarea totală lichidată în perioada eșantionului: Wrapped Ether, Wrapped Staked Ether, Wrapped Bitcoin și Wrapped eETH. Această concentrare a arătat cum riscul de împrumut ar putea deveni legat de un grup relativ mic de active cripto majore.

Raportul a descris structura Aave V3 ca fiind eficientă în prevenirea deprecierii din partea creditorilor, dar mai puțin eficientă din partea împrumutaților. Comparativ cu sistemele de creditare mai tradiționale, modelul cerea împrumutaților să promită sume mai mari de colateral și să accepte riscul lichidării automate pe măsură ce volatilitatea pieței a crescut.

Levier-ul recursiv a jucat un rol major în cererea de împrumut

O altă constatare cheie în studiu a fost că activitatea de împrumut pe Aave V3 nu a fost determinată doar de utilizatorii care căutau lichiditate pentru cheltuieli sau operațiuni. Raportul a declarat că levier-ul recursiv a reprezentat mai mult de 20% din volumul total împrumutat și 8,2% din toate tranzacțiile de împrumut în perioada examinată.

Levier-ul recursiv se referă la utilizatorii care împrumută pe baza colateralului, redistribuind activele împrumutate ca nou colateral și împrumutând din nou pentru a crește expunerea. Raportul a declarat că acest comportament a ridicat sensibilitatea pieței deoarece aceste poziții au devenit mai vulnerabile odată ce prețurile s-au deplasat mai jos și pragurile de lichidare au fost atinse.

Acest lucru contează deoarece schimbă modul în care activitatea pe platformele de creditare descentralizată este interpretată. Cererea de împrumut poate reflecta poziționarea cu levier a pieței, mai degrabă decât cererea reală de credit, ceea ce înseamnă că ciclurile de lichidare pot intensifica pe măsură ce prețurile activelor scad. În Aave V3, acel efect a apărut în episoadele concentrate de lichidare identificate în raport.

Lansarea Aave V4 și prețul AAVE mențin focusul pieței pe structura de risc

Studiul sosește în timp ce Aave avansează cu V4 pe Ethereum. Noua versiune introduce o arhitectură hub-and-spoke concepută pentru a separa lichiditatea și riscul pe piețe. De asemenea, adaugă un cadru de credit care susține diferite tipuri de colateral și rate de împrumut bazate pe risc. Implementarea este treptată, cu restricții timpurii privind disponibilitatea activelor și limite stabilite pe piețe pentru a monitoriza lichiditatea și comportamentul sistemului.

Pe piață, AAVE se tranzacționa în jurul valorii de 95,38 USD, în creștere cu 0,54% în ultimele 24 de ore, pe baza materialului furnizat. Acțiunea pe termen scurt a prețurilor a arătat o recuperare după ce a scăzut în zona de 94,00 USD până la 94,20 USD, cu suport imediat în apropierea de 94,80 USD până la 95,00 USD și rezistență pe termen apropiat în jurul valorii de 95,50 USD până la 95,70 USD.

Sursa:  X

Pe graficul mai larg, AAVE a depășit deja în jos suportul de 114 USD și apoi a pierdut nivelul de 100 USD, care este acum urmărit ca rezistență. Următoarea zonă majoră de suport a fost identificată în apropierea de 80,60 USD dacă ruptura rămâne în vigoare.

Postarea Știri Aave: Studiul Băncii Canadei spune că Aave V3 a evitat datoriile neperformante, dar a transferat riscul către împrumutați a apărut mai întâi pe CoinCentral.