United Airlines a înregistrat un rezultat solid în T1, depășind estimările, însă cifrele principale nu au fost suficiente pentru a distrage atenția de la un avertisment sever privind costurile cu combustibilul, care a zguduit perspectivele pentru întregul an.
United Airlines Holdings, Inc., UAL
Veniturile au fost de 14,61 miliarde USD, în creștere cu 10,5% față de anul anterior și peste cei 14,19 miliarde USD anticipați de analiști. EPS a atins 1,19 USD, depășind consensul de 1,08 USD. La prima vedere, un rezultat curat.
Dar combustibilul este subiectul central aici.
CEO Scott Kirby a trimis un memo angajaților înainte de publicarea rezultatelor, testând un scenariu în care petrolul ajunge la 175 USD pe baril. La acel nivel, United a estimat costuri suplimentare anuale cu combustibilul de până la 11 miliarde USD. Nu este o prognoză de referință — este un scenariu de cel mai rău caz — dar a dat tonul.
Orientările EPS pentru întregul an au fost lărgite semnificativ, de la un interval anterior de 12–14 USD la 7–11 USD. Punctul median implică o scădere de aproximativ 10% față de anul anterior. Orientările pentru T2 au fost stabilite între 1–2 USD, presupunând un preț al combustibilului de aproximativ 4,30 USD pe galon.
Conducerea a mai afirmat că tarifele ar putea trebui să crească cu până la 15–20% pentru a compensa costurile cu combustibilul și a anunțat reduceri de capacitate vizând zborurile în afara orelor de vârf și anumite rute.
Economia unitară spune o poveste mai nuanțată. Venitul total per milă de scaun disponibil (TRASM) a crescut cu 6,9% față de anul anterior în T1, iar Venitul din pasageri per milă de scaun disponibil (PRASM) a crescut cu 7,4%. Ambii indicatori evidențiază o cerere solidă și o putere de stabilire a prețurilor intactă.
Provocarea constă în sincronizare. Deoarece multe bilete pentru T2 fuseseră deja vândute înainte ca prețurile combustibilului să crească, United estimează că va transfera doar 40–50% din costurile cu combustibilul în acest trimestru. Aceasta se îmbunătățește la 70–80% în T3 și la 85–100% în T4. Transferul devine mai bun — durează doar timp.
CASM-ex, care exclude combustibilul, a crescut cu aproximativ 6% în T1, după două trimestre stabile. Acesta este un semnal de urmărit, sugerând o ușoară creștere a costurilor operaționale dincolo de combustibil.
United a generat 9,5 miliarde USD în numerar din operațiuni în ultimele 12 luni. Raportul său datorie/active a scăzut de la 54% la 35% în aceeași perioadă. Aceasta este mai bună decât cea a American Airlines, de 58%, deși rămâne în urma Delta și Southwest.
În ciuda reducerii orientărilor, multiplicatorul forward al câștigurilor se situează la 10,2x — mai ieftin decât Delta și Southwest, care tranzacționează mai aproape de 12,7x.
Caprock Group LLC și-a crescut poziția în UAL cu 49,4% în T4, aducând participația la 39.921 de acțiuni în valoare de aproximativ 4,46 milioane USD. Investitorii instituționali dețin în total 69,69% din acțiuni.
Pe partea analiștilor, BMO și-a majorat prețul țintă la 130 USD cu un rating de performanță superioară. Goldman și-a ridicat ținta la 129 USD. Morgan Stanley are o țintă de 150 USD cu un rating de supraponderare. Media celor 17 analiști se situează la 132,71 USD.
UAL a deschis la 91,25 USD vineri. Intervalul de 52 de săptămâni variază de la 65,66 USD la 119,21 USD.
Articolul United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% a apărut prima dată pe CoinCentral.


