CFTC запускает новаторскую пилотную программу по цифровым активам

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) инициировала новаторскую пилотную программу по цифровым активам, которая позволяет использовать Bitcoin (BTC), Ether (ETH) и USD Coin (USDC) в качестве приемлемого обеспечения при торговле деривативами. Это знаменует собой поворотный момент в регулировании, поскольку впервые эти основные криптовалюты официально признаются обеспечением на регулируемых рынках деривативов США. До этого Futures Commission Merchants (FCMs) сталкивались с регуляторными барьерами, запрещающими им принимать цифровые активы в качестве обеспечения, ограничивая возможности участников рынка использовать свои криптовалютные активы на маржинальных счетах. Программа, запущенная в конце 2025 года, устанавливает четкие ограничения для защиты активов клиентов, усиливает мониторинг и отчетность, а также устраняет устаревшие требования в рамках Закона о создании инфраструктуры для бирж коммунального и системного масштаба (GENIUS). Это регуляторное изменение отражает стремление CFTC модернизировать финансовые рынки путем интеграции цифровых активов в существующую систему деривативов.

Стратегический выбор допустимых активов обеспечения

Выбор Bitcoin, Ether и USDC в качестве приемлемых активов обеспечения является стратегическим и основан на их рыночной стабильности, ликвидности и широком институциональном признании. Bitcoin и Ether, как крупнейшие и наиболее устоявшиеся криптовалюты по рыночной капитализации, обладают глубокой ликвидностью и надежной сетевой безопасностью, что делает их подходящими для маржинального обеспечения. USDC, основной стейблкоин, обеспеченный долларом США, предоставляет стабильный вариант с низкой волатильностью, что снижает кредитные и рыночные риски, обычно связанные с более волатильными криптовалютами. Эти активы соответствуют строгим критериям, включая юридическую исполнимость, стандарты хранения и устойчивость в условиях финансового стресса, что необходимо для соблюдения правил CFTC, в частности, Положения Комиссии 39.13(g), которое требует, чтобы обеспечение имело минимальные кредитные, рыночные и риски ликвидности. Эта инновация трансформирует традиционную инфраструктуру деривативов, позволяя трейдерам сохранять свою криптовалютную позицию, одновременно удовлетворяя требованиям по марже, тем самым повышая эффективность капитала и гибкость торговых стратегий.

Нормативная база для реализации

Внедрение новой системы обеспечения требует от FCMs следовать детальной нормативной базе, разработанной для обеспечения безопасности, прозрачности и снижения рисков. Ключевые элементы включают точные методы оценки активов, отражающие рыночные условия в реальном времени, строгое разделение клиентских счетов для защиты активов клиентов и соблюдение стандартов нормативного соответствия. Для защиты токенизированного обеспечения должны использоваться безопасные решения для хранения, использующие технологию распределенного реестра (DLT), с надежными процедурами управления рисками, включая специальные политики по дисконтированию обеспечения, адаптированные к профилю волатильности каждого актива. Например, Bitcoin и Ether могут иметь дисконты, отражающие их колебания цен, в то время как USDC требует меньших или нулевых дисконтов из-за своей стабильной природы. Эти меры обеспечивают способность принятого цифрового обеспечения выдерживать рыночные потрясения без ущерба для целостности финансовой системы. Нормативная база также требует от FCMs наличия политик для своевременной ликвидации обеспечения и планов действий в непредвиденных ситуациях для кредитных и операционных рисков.

Законодательная основа

Законодательная основа для этого регуляторного прогресса происходит из Закона GENIUS, который обновил полномочия CFTC и прояснил неоднозначные правила относительно обеспечения виртуальной валютой. Это законодательство сыграло важную роль в обеспечении необходимой законодательной поддержки для CFTC в адаптации своих правил к развивающемуся ландшафту цифровых активов. Явно признавая цифровые активы как потенциальное обеспечение и устанавливая четкие регуляторные ожидания, Закон GENIUS способствует интеграции криптовалют в традиционные финансовые системы. Он также способствует инновациям, сохраняя при этом целостность рынка и защиту инвесторов. Эта законодательная ясность снижает регуляторную неопределенность, которая ранее препятствовала участию в рынке, и способствует более широкому институциональному принятию цифровых активов в торговле деривативами.

Влияние на рынок и трансформация экосистемы

Влияние пилотной программы CFTC на торговую экосистему является глубоким, сигнализируя о трансформации того, как участники рынка взаимодействуют с цифровыми активами. Разрешая использовать Bitcoin, Ether и USDC в качестве маржинального обеспечения, программа повышает использование капитала, позволяя трейдерам более эффективно использовать свои средства без ликвидации своих криптовалютных активов. Ожидается, что это изменение привлечет увеличенное институциональное участие на регулируемых рынках, способствуя большей ликвидности и глубине рынка. Кроме того, программа может стимулировать миграцию торговой активности с офшорных платформ на регулируемые площадки, такие как MEXC, которые соответствуют регуляторным стандартам США и предлагают безопасную, прозрачную торговую среду. Улучшенные инструменты управления рисками и более четкий регуляторный надзор также повышают стабильность рынка и уверенность инвесторов. Кроме того, эта инициатива может повлиять на глобальные регуляторные подходы, побуждая другие юрисдикции модернизировать свои рамки для включения цифровых активов на рынках деривативов.

Заключение

В заключение, пилотная программа CFTC по цифровым активам представляет собой знаковый момент для криптовалютной индустрии и индустрии деривативов. Официально разрешая Bitcoin, Ether и USDC в качестве обеспечения, CFTC преодолевает разрыв между традиционными финансами и растущей цифровой экономикой. Эта регуляторная инновация не только модернизирует инфраструктуру деривативов, но и способствует ответственным инновациям, целостности рынка и защите инвесторов. По мере развертывания программы она, вероятно, создаст прецедент для дальнейших регуляторных достижений и более широкого институционального принятия криптовалют, в конечном итоге стимулируя эволюцию более интегрированной и эффективной глобальной финансовой системы. Участники рынка и институциональные инвесторы, заинтересованные в использовании цифровых активов в торговле деривативами, найдут расширенные возможности и защиту в рамках этой новой регуляторной структуры, поддерживаемой регулируемой торговой платформой MEXC.