Акции, которые могут выиграть от IPO Unitree: акционеры, экспозиция через A-shares и разбор ложных утверждений

Unitree Robotics готовится к одному из самых ожидаемых технологических листингов в Китае. Компания получила разрешение на регистрацию IPO на STAR Market и планирует выпустить около 40,45 млн новых акций, что составит 10% капитала после размещения. Инвесторы могут отдельно ознакомиться с материалами о дате IPO и графике подписки Unitree, предполагаемой цене IPO и оценке Unitree, а также о том, когда акции Unitree могут начать торговаться. Регистрация IPO была одобрена Комиссией по регулированию рынка ценных бумаг Китая, а в официальном проспекте датой подписки указано 10 августа 2026 года. Решение CSRC

Листинг также вызвал масштабный поиск «акций, которые выиграют от IPO Unitree». Однако связь компании с Unitree может иметь совершенно разную природу. Компания может напрямую владеть акциями Unitree, инвестировать через венчурный фонд, участвовать с Unitree в отдельном проекте, поставлять компоненты или просто называться «концептуальной акцией» без официальных доказательств.

Эти типы связи нельзя считать равнозначными.

Согласно официальному проспекту Unitree, дополнительным раскрытиям о структуре акционеров и официальным ответам публичных компаний, ни одна компания, акции которой торгуются на рынке A-shares, сама по себе не входит в список 46 прямых акционеров Unitree до IPO. Большинство связей с A-shares возникает через доли в фондах, дочерние компании, совместные проекты или неподтвержденные рыночные слухи.

Кто на самом деле владеет Unitree Robotics?

До IPO у Unitree было 46 прямых акционеров. Основатель Ван Синсин оставался крупнейшим акционером, напрямую владея 23,8216% компании. Платформа мотивации сотрудников Shanghai Yuyi владела еще 10,9414%.

Проспект показывает, что Ван контролирует Shanghai Yuyi через генерального партнера и благодаря структуре дифференцированных прав голоса контролировал около 68,7816% голосов до IPO. Ожидается, что размещение не изменит фактического контролирующего владельца компании. Десять крупнейших акционеров Unitree до IPO совместно владели 71,5041% капитала. Проспект Unitree

Среди институциональных инвесторов присутствуют структуры, связанные с Meituan, фонды Sequoia China, Shunwei Capital, Matrix Partners China, инвестиционные структуры CITIC, государственные робототехнические фонды и другие фонды прямых инвестиций.

Для инвесторов публичного рынка важно не только то, какие учреждения перечислены в проспекте, но и то, какие публичные группы имеют подтвержденную экономическую связь с этими долями.

Какие публичные компании имеют подтвержденную экспозицию к Unitree?

Meituan имеет крупнейшую подтвержденную корпоративную связь

В проспекте Unitree Hanhai Information, Chengdu Longzhu и Galaxy Z объединены под обозначением «Meituan». Эти три структуры заключили соглашение о согласованных действиях и до IPO совместно владели 9,6488% Unitree.

Hanhai Information, полностью контролируемая группой Meituan, напрямую владела 7,6114%. Chengdu Longzhu и Galaxy Z владели еще по 1,0187%, однако их экономическая связь с Meituan проходит через фонды и партнерские структуры. Поэтому Unitree рассматривает эти три акционера как единый блок для голосования и раскрытия информации, но все 9,6488% нельзя автоматически считать чистой экономической долей акционеров Meituan. Проспект Unitree

Более консервативный расчет включает полную прямую долю Hanhai и рассчитанную долю Meituan через Chengdu Longzhu. Такая экономическая экспозиция оценивается примерно в 8,0537%.

При гипотетической оценке Unitree в 109 млрд юаней валовая стоимость этой консервативной экспозиции составила бы около 8,78 млрд юаней. При использовании всего блока согласованных акционеров в 9,6488% теоретическая стоимость увеличилась бы примерно до 10,52 млрд юаней. Это валовые расчеты чувствительности, а не ожидаемая прибыль или немедленно реализуемая выручка.

Tencent имеет прозрачную прямую долю через дочернюю компанию

Tencent Technology Shanghai напрямую владела 0,5986% Unitree до IPO. Проспект Unitree указывает Tencent Holdings как фактического контролирующего владельца этой компании, что делает эту связь одной из наиболее прозрачных среди публичных групп. Проспект Unitree

При оценке Unitree в 109 млрд юаней валовая стоимость этой доли составила бы около 653 млн юаней. Сумма выглядит значительной, но составляет лишь около 0,02% рыночной капитализации Tencent.

Tencent также может иметь небольшую косвенную экспозицию через фонд Chengdu Longzhu, однако ее необходимо отделять от подтвержденной прямой доли Tencent Technology Shanghai.

Alibaba имеет прямую и фондовую экспозицию

Hangzhou Haoyue, косвенно полностью принадлежащая Alibaba Group, напрямую владела 0,4490% Unitree.

Alibaba также является инвестором фонда Jingwei III. При доле Jingwei III в Unitree 1,1930% и доле Alibaba China в фонде 29,5080% дополнительная расчетная экспозиция составляет около 0,3520%.

Совокупная экономическая экспозиция по двум маршрутам оценивается примерно в 0,8010%. При оценке Unitree в 109 млрд юаней это соответствует приблизительно 873 млн юаней, или около 0,04% капитализации Alibaba. Проспект Unitree

Shanghai Yunyang, полностью принадлежащая Ant Group, отдельно владела 0,2245% Unitree. Alibaba имеет миноритарную долю в Ant Group, однако раскрытия Unitree показывают, что Shanghai Yunyang и Hangzhou Haoyue не действуют согласованно. Долю Ant нельзя полностью прибавлять к прямой доле Alibaba без четкого указания на ее миноритарный и косвенный характер.

Hexagon имеет прямую связь на уровне группы

Hexagon Software Technology Qingdao напрямую владела 1,3311% Unitree до IPO. Поскольку акционер контролируется публичной группой Hexagon, эта связь подтверждена официально и не является просто рыночной концепцией. Проспект Unitree

При оценке Unitree в 109 млрд юаней валовая стоимость доли составила бы около 1,45 млрд юаней — примерно 0,78% капитализации Hexagon и 1,83% ее чистых активов.

Точная бухгалтерская классификация инвестиции на уровне публичной материнской компании полностью не раскрыта. Поэтому 1,45 млрд юаней следует рассматривать как оценку валовой экспозиции, а не как аудированную балансовую стоимость или ожидаемую прибыль.

CITIC Securities имеет прямой и фондовый маршруты

CITIC Securities имеет два рассчитываемых канала экспозиции к Unitree.

Ее полностью принадлежащая дочерняя компания CITIC Securities Investment напрямую владела 0,3377% Unitree. Связанный с CITIC фонд Goldstone Growth владел еще 4,1520%, а раскрытая экономическая доля CITIC в фонде создает расчетную экспозицию около 0,5646%.

Совокупная экономическая экспозиция составляет примерно 0,9023%. При оценке Unitree в 109 млрд юаней ее валовая стоимость достигла бы около 984 млн юаней.

Это лишь около 0,24% капитализации CITIC Securities и 0,31% ее чистых активов. Крупная сумма в заголовке может иметь ограниченное значение для финансового профиля большой публичной группы. Проспект Unitree

Какие компании рынка A-shares имеют косвенную экспозицию к Unitree?

Официальные документы показывают, что ряд компаний A-shares являются ограниченными партнерами фондов, которые напрямую владеют акциями Unitree.

Такая экономическая экспозиция реальна, но не является прямым владением Unitree.

Оценка обычно рассчитывается путем умножения доли фонда в Unitree на раскрытую экономическую долю публичной компании в этом фонде. Результат представляет собой валовую сквозную экспозицию, не дает права голоса в Unitree и не учитывает комиссии фонда, carried interest, налоги, другие активы и правила распределения.

Kingfa Science and Technology

Kingfa владела 6,5795% фонда Goldstone Growth, который напрямую владел 4,1520% Unitree. Расчетная экспозиция Kingfa к Unitree составляет около 0,2732%.

При оценке Unitree в 109 млрд юаней валовая стоимость составила бы около 298 млн юаней — примерно 0,69% капитализации Kingfa и 1,53% ее чистых активов.

Sangfor Technologies

Sangfor владела одной третью Amber Anyun, который напрямую владел 0,5974% Unitree. Расчетная экспозиция составляет около 0,1991%.

При оценке в 109 млрд юаней ее валовая стоимость составила бы около 217 млн юаней, или примерно 0,40% капитализации Sangfor и 2,24% ее чистых активов.

Wolong Electric Drive

Раскрытая доля Wolong в фонде создает расчетную экспозицию к Unitree около 0,0911%.

В сценарии высокой оценки ее валовая стоимость составила бы около 99 млн юаней, или примерно 0,17% рыночной капитализации Wolong.

Longood Intelligent

Расчетная экспозиция Longood составляет всего около 0,0380%, а валовая стоимость при оценке Unitree в 109 млрд юаней — приблизительно 41,5 млн юаней.

Из-за меньшей капитализации Longood эта сумма составляет около 1,77% ее рыночной стоимости, один из наиболее высоких относительных показателей среди связанных A-shares. Однако абсолютная сумма остается небольшой и удерживается через фонд, а не в виде свободно обращающихся акций Unitree.

Другие рассчитываемые фондовые доли

Другие подтвержденные, но сравнительно небольшие маршруты включают Zhongji Innolight, Jinggong Technology, Southchip Semiconductor, Jihua Group, Shanghai Yayun, Star Shuaier и Jinqiao Information.

Даже если оценка Unitree достигнет 109 млрд юаней, валовая стоимость большинства таких позиций останется ниже 1% капитализации соответствующей публичной компании. Некоторые значения выглядят крупными относительно годовой прибыли лишь из-за небольшой базы прибыли, а не потому, что сопоставимая прибыль от Unitree может быть признана немедленно.

Какие компании имеют деловые связи с Unitree, но не владеют ее акциями?

Компания может сотрудничать с Unitree, не владея ее акциями.

Transfar Zhilian

Transfar Zhilian владеет 4% Hangzhou Embodied Intelligence Pilot Base Technology, а дочерняя компания Unitree — 10% той же проектной компании.

Это подтверждает совместную инвестицию в отдельную компанию, но не означает, что Transfar владеет 4%, 10% или любой другой долей Unitree. Структура проектной компании раскрыта в проспекте Unitree. Проспект Unitree

Jintuo Technology

Jintuo Technology владеет 60% Shanghai Tuotian, а Unitree — 10% этой проектной компании. Это также совместная инвестиция, а не владение Jintuo акциями Unitree. Проспект Unitree

Ningbo Energy

Дочерняя компания Unitree владеет 20% Yulan Intelligent, а Ningbo Energy — 10%. Обе компании владеют долями в отдельной структуре, что не делает Ningbo Energy акционером Unitree. Проспект Unitree

Hualing Steel и Arcvideo

Hualing Steel раскрыла создание совместной лаборатории и техническое сотрудничество с Unitree. Arcvideo демонстрировала свою технологию дистанционного управления на базе робота Unitree.

Эти отношения могут стать коммерчески значимыми, если приведут к существенным заказам или выручке. В настоящее время они представляют собой деловое или техническое сотрудничество, а не подтвержденную долю в Unitree.

Какие заявления о «концептуальных акциях Unitree» были опровергнуты?

Владеет ли Leo Group акциями Unitree?

Официальных доказательств владения нет.

Leo Group заявила через официальные каналы для инвесторов, что не сотрудничала с Unitree и не владеет ее акциями напрямую или косвенно. Поэтому компанию нельзя представлять как подтвержденного акционера или инвестиционного бенефициара Unitree.

Владеет ли Topband акциями Unitree?

Нет подтвержденных доказательств того, что Topband прямо или косвенно владеет акциями Unitree.

Topband отсутствует в реестре прямых акционеров Unitree и в проверенных таблицах LP фондов. В ответе на вопрос, где упоминались Unitree и Nvidia, компания заявила, что не сотрудничала напрямую с соответствующими клиентами. Она также отметила, что имена некоторых других робототехнических клиентов являются конфиденциальными.

Это не доказывает полного отсутствия любых возможных связей, но недостаточно для классификации Topband как акционера, подтвержденного поставщика или прямого партнера Unitree.

Другие официальные опровержения

Другие компании также опровергли отдельные заявления о владении, поставках или сотрудничестве с Unitree.

Changying Precision заявила об отсутствии доли в Unitree и поставок продукции названному бренду. Allwinner Technology сообщила, что сотрудничества между компаниями нет. Great Star Industrial, Songcheng Performance, Fangzheng Motor, Jinrong Tianyu и другие компании также опровергли часть или все заявления инвесторов.

Какие связи с Unitree остаются неподтвержденными?

Ряд широко обсуждаемых компаний пока не имеет официальных доказательств достаточного уровня.

Среди них Sanhua Intelligent Controls, Zhongda Leader, Keli Sensing, Xusheng Group, ArcSoft, Biwin Storage, Insta360, Lens Technology, Orbbec, Leader Harmonious Drive и Hechuan Technology.

В некоторых случаях вопросы инвесторов остались без ответа. В других компания ссылалась на конфиденциальность клиентов или просила ориентироваться на официальные объявления.

Отсутствие ответа не является подтверждением. Ссылка на конфиденциальность также не является подтверждением. Работа в сфере роботов, двигателей, датчиков или компьютерного зрения не доказывает, что Unitree является клиентом.

Пока связь не указана в проспекте Unitree, официальном объявлении компании или однозначном ответе для инвесторов, ее следует считать неподтвержденной.

Кто действительно может выиграть от IPO Unitree?

Meituan имеет крупнейшую подтвержденную корпоративную экспозицию в абсолютном выражении. При консервативном расчете ее валовая стоимость составила бы около 3,38 млрд, 4,83 млрд и 8,78 млрд юаней при оценке Unitree в 42 млрд, 60 млрд и 109 млрд юаней соответственно.

Даже в высоком сценарии это составляет лишь около 1,79% рыночной капитализации Meituan.

Прямая доля Hexagon при высокой оценке имела бы валовую стоимость около 1,45 млрд юаней. Экспозиция CITIC Securities, Alibaba и Tencent оценивается примерно в 984 млн, 873 млн и 653 млн юаней соответственно.

Для Tencent, Alibaba и CITIC Securities экспозиция к Unitree составляет очень небольшую долю общей капитализации и баланса. Инвестиции могут иметь стратегическое значение, но сами по себе вряд ли существенно изменят финансовый профиль этих крупных групп.

Среди компаний A-shares с фондовой экспозицией Kingfa и Sangfor имеют наибольшую расчетную валовую стоимость. Longood и Jinggong показывают более высокие относительные значения из-за меньшей капитализации или прибыли, но их абсолютные позиции остаются ограниченными и удерживаются через фонды.

Наибольший процент не обязательно означает наибольшую выгоду. Необходимо учитывать юридическую структуру владения, стоимость приобретения, условия фонда, бухгалтерский учет, блокировки и возможность выхода.

Почему валовая экспозиция не равна инвестиционной прибыли?

Приведенные оценки являются расчетами чувствительности, а не прогнозом прибыли.

Инвестор фонда владеет долей в фонде, а не фиксированным количеством акций Unitree. Фонд может взимать комиссии за управление и carried interest, владеть другими активами, иметь обязательства и использовать сложные механизмы распределения.

Прямые акционеры до IPO также сталкиваются с ограничениями. Unitree выпускает новые акции, составляющие 10% капитала после IPO, что размоет доли существующих акционеров. Инвесторы до IPO могут иметь периоды блокировки, а реализуемая прибыль будет зависеть от первоначальной стоимости, цены продажи, налогов, ликвидности и бухгалтерской классификации. Проспект Unitree

Деловое сотрудничество несет другой риск. Компания может сотрудничать с Unitree, но получать от этого незначительную выручку. Без данных о размере заказов, вкладе в выручку и марже такое сотрудничество нельзя считать крупной финансовой выгодой.

Торговля фьючерсами UNITREE Pre-IPO на MEXC

Инвесторы, которым нужна рыночная экспозиция до начала публичных торгов акциями Unitree, могут использовать бессрочный фьючерсный контракт UNITREEUSDT Pre-IPO на MEXC.

Контракт позволяет соответствующим требованиям пользователям открывать длинные или короткие позиции по рыночной референсной цене UNITREE. UNITREEUSDT является деривативом, а не акциями Unitree. Владение контрактом не предоставляет права собственности, голосования, дивиденды или иные права акционера.

Цена фьючерса может отличаться от цены размещения IPO и от будущей цены акций на STAR Market. Доступное кредитное плечо, лимиты позиций и региональная доступность определяются актуальными правилами на странице контракта.

Для знакомства с компанией можно изучить материал Что такое Unitree Robotics и как открывать длинные или короткие позиции на MEXC. В руководстве MEXC по торговле фондовыми фьючерсами объясняются позиции, маржа, длинные и короткие сделки.

Часто задаваемые вопросы

Какие акции могут выиграть от IPO Unitree?

Meituan имеет крупнейшую подтвержденную связь среди публичных групп. Tencent, Alibaba, CITIC Securities и Hexagon также имеют определяемую прямую или рассчитываемую экономическую экспозицию. Несколько компаний A-shares имеют небольшие доли через фонды, но это не прямое владение Unitree.

Кто является крупнейшим внешним акционером Unitree?

Связанный с Meituan блок согласованных акционеров является крупнейшим внешним блоком и до IPO владел 9,6488%. Hanhai Information, полностью контролируемая Meituan, напрямую владела 7,6114%. Проспект Unitree

Владеет ли Leo Group акциями Unitree?

Нет. Leo Group официально опровергла прямое или косвенное владение акциями Unitree и сотрудничество с компанией.

Владеет ли Topband акциями Unitree?

Подтвержденных официальных доказательств нет. Topband отсутствует в проверенных реестрах акционеров и LP фондов и не подтвердила прямого сотрудничества с Unitree.

Являются ли «концептуальные акции Unitree» акционерами Unitree?

Нет. Концептуальная акция может быть связана с фондом, поставками, совместным проектом, похожим бизнесом или рыночными слухами. Только компании из официального реестра Unitree напрямую владеют акциями до IPO.

Можно ли купить акции Unitree до IPO?

Акции Unitree пока не торгуются свободно на публичном рынке. MEXC предлагает фьючерсы UNITREEUSDT Pre-IPO, но это дериватив, а не владение акциями Unitree.