Опционы BlackRock на Bitcoin могут подтолкнуть к новому историческому максимуму: эксперт

Советник Bitwise Джефф Парк считает, что следующий исторический максимум Биктоина может быть обусловлен не только притоком средств через спотовые ETF, но и быстро растущим рынком опционов на iShares Bitcoin Trust от BlackRock. Выступая на Bitcoin Conference 2026 в Лас-Вегасе в понедельник, Парк заявил, что опционы IBIT начинают изменять структуру волатильности Биктоина и могут стать катализатором следующего крупного роста актива.

Почему опционы BlackRock на Bitcoin могут оказаться решающими

Парк отметил, что рынок достиг значимой переломной точки: открытый интерес по опционам IBIT впервые в значимой мере превысил открытый интерес на Deribit. На протяжении многих лет Deribit служил доминирующей площадкой для опционов на Bitcoin, а трейдеры нередко использовали его индекс D-Vol как показатель подразумеваемой волатильности рынка. Парк утверждает, что такой подход становится всё менее полным.

«Долгое время люди смотрели на D-Vol от Deribit для расчёта подразумеваемой волатильности, но D-Vol несовершенен», — сказал Парк. «D-Vol использует только опционы Deribit. На самом деле существует множество офшорных бирж, теперь есть опционы IBIT, и нам действительно нужны более интеллектуальные способы для количественной оценки параметризации подразумеваемой волатильности».

Этот сдвиг важен, поскольку рынок опционов IBIT, котируемых в США, похоже, оценивает риски Bitcoin иначе, чем офшорные площадки. Парк обратил внимание на BVIV US, отслеживающий подразумеваемую волатильность IBIT, и BVIV — агрегированный показатель подразумеваемой волатильности офшорных бирж. По его словам, спред между ними сейчас составляет около пяти пунктов, при этом волатильность IBIT торгуется выше, чем волатильность Deribit и других офшорных бирж.

По мнению Парка, эта премия может отражать появление иного типа покупателей на рынке опционов на Bitcoin. В отличие от большинства офшорных опционных инструментов, опционы IBIT могут быть рассчитаны более чем на два года вперёд, предоставляя инвесторам доступ к долгосрочной экспозиции роста через регулируемый американский продукт. Этот срок может привлекать спрос от розничных инвесторов, стремящихся к участию с кредитным плечом в потенциальном росте Bitcoin без ограничений, характерных для офшорных площадок.

«Откуда берётся этот спред в пять пунктов? Я предполагаю, что существует большой розничный спрос на участие в росте на более длительный срок, чем обычно предлагается на Deribit, поскольку опционы IBIT рассчитаны более чем на два года», — сказал Парк. «И поэтому мой смелый прогноз — мы увидим значительный рост Bitcoin».

Тезис Парка строится на взаимодействии между позиционированием в опционах и дефицитом Bitcoin. Если опционы IBIT продолжат наращивать рыночную долю, а спрос на колл-опционы роста вынудит дилеров или других участников рынка динамически хеджироваться, возникающие гамма-эффекты могут придать импульс растущему рынку. В таком сценарии активность в опционах не просто отражала бы бычьи настроения — она могла бы их усиливать.

«Мой прогноз состоит в том, что это будет обусловлено опционами IBIT и рефлексивной природой, при которой гамма, потенциально создаваемая в активе наподобие Bitcoin благодаря его дефицитности, действительно может привести к следующему значимому движению вверх», — сказал Парк.

На момент публикации BTC торговался на уровне 75 937$.