ETF XRP поглотили почти 1 миллиард $ за 18 дней, но цена подает серьезный предупреждающий сигнал

Самой необычной тенденцией на крипторынке в этом месяце является не динамика цены Bitcoin, а механика потоков биржевого фонда (ETF) XRP.

В течение 18 последовательных торговых сессий четыре продукта поглотили устойчивый спрос, накопив примерно 954 миллиона $ притоков без единого оттока с момента запуска.

Эта серия выделяется на фоне волатильного крипторынка, где ETF Bitcoin и Ethereum столкнулись со значительными погашениями.

Это также сигнализирует о появлении базы покупателей, которая ведет себя совершенно иначе, чем трейдеры, обычно управляющие циклами ликвидности XRP.

Внецепочечный держатель

Ранее на этой неделе генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус описал эту новую когорту инвесторов как "внецепочечных держателей криптовалюты", термин, который охватывает инвесторов, желающих получить воздействие волатильности без операционных требований бирж или самостоятельного хранения.

Это пользователи, которые покупают XRP так же, как они приобретают доступ к S&P 500. Это означает, что эта когорта приобретает фонды через регулируемые обертки, кастодианов-посредников и счета с налоговыми льготами.

Эту группу нельзя отнести к изменению политики какого-либо одного брокера, и уж точно не к недавним решениям таких фирм, как Vanguard, чьи корректировки слишком свежи, чтобы повлиять на многонедельную серию потоков.

Вместо этого сдвиг отражает более широкое, медленное развитие: цифровые активы становятся более доступными внутри обычного брокерского стека. По мере того как все больше платформ рассматривают крипто-ETF как стандартные компоненты портфеля, капитал поступает от инвесторов с меньшей чувствительностью к ежедневным движениям цен.

Это помогает объяснить "идеальную игру" притоков ETF XRP. Традиционные покупатели ETF, которые являются распределителями внутри программ 401(k), советниками, управляющими мультиактивными портфелями, и индивидуальными инвесторами, использующими автоматизированные модельные стратегии, как правило, вносят средства стабильно и продают редко.

Когда XRP находится на пенсионном счете или является частью ежемесячного плана взносов, краткосрочный новостной поток обычно не вызывает погашений.

Таким образом, впервые в истории XRP большая доля спроса исходит от покупателей, которые мало интересуются выбором времени волатильности.

Два рынка, два поведения

Однако устойчивые притоки скрывают более глубокое напряжение. Если почти 1 миллиард $ поступил в ETF XRP менее чем за месяц, почему актив торгуется около 2,09 $, что примерно на 20% ниже за последние 30 дней?

В вакууме эти потоки могли бы резко повысить цену. Однако тот факт, что XRP остается в определенном диапазоне, предполагает, что спрос на ETF удовлетворяется продавцами в других местах.

Рынки деривативов помогают прояснить картину. Бессрочные фьючерсы Binance показали постоянную агрессию со стороны продавцов, при этом данные CryptoQuant ставят коэффициент продаж тейкера на уровне 0,53, что является самым высоким уровнем с середины ноября.

Это показание указывает на большее количество рыночных ордеров на продажу, чем на покупку, сигнализируя о том, что трейдеры бьют по заявкам, а не ждут лучших уровней.

В то же время данные Glassnode показывают, что открытый интерес по фьючерсам упал с 1,7 миллиарда XRP в начале октября до примерно 0,7 миллиарда XRP, что составляет снижение на 59%.

Примечательно, что ставки финансирования токена также резко сжались. Его семидневная скользящая средняя упала примерно с 0,01% до 0,001%, что свидетельствует о явном охлаждении спекулятивного аппетита XRP.

Вместе эти данные описывают рынок, отступающий на спекулятивной стороне. Октябрьское делевериджирование вымыло большую долю левереджированных лонгов, а сдержанная среда финансирования указывает на небольшую срочность восстановления агрессивных позиций на повышение.

На этом фоне заявка ETF функционирует не столько как катализатор, сколько как буфер, поглощая предложение, которое в противном случае могло бы существенно снизить цену.

Стабильность около 2 $ предполагает, что два рынка компенсируют друг друга: пассивные притоки противодействуют активным, биржевым оттокам.

Эта двойная структура нова для XRP. Исторически его цена почти полностью была функцией крипто-нативного поведения, такого как биржевые потоки, позиционирование деривативов и циклы настроений.

Однако появление покупателей ETF создало второй центр притяжения, управляемый более медленными мандатами, а не спекулятивным выбором времени.

Отсоединенный XRP Ledger

В то время как капитал Уолл-стрит циркулирует через акции ETF, XRP Ledger (XRPL) претерпевает собственные корректировки.

CryptoSlate ранее сообщал, что скорость сети XRPL, скорость, с которой токены перемещаются между кошельками, достигла годового максимума 0,0324 2 декабря, что свидетельствует о повышенном транзакционном обороте.

Тем не менее, данные Glassnode показывают, что общие комиссии, уплаченные в сети, упали примерно на 89% с февраля, с 5 900 XRP в день до примерно 650 XRP.

Эта комбинация растущей скорости и падающих комиссий типична для среды, в которой провайдеры ликвидности, автоматизированные маркет-мейкеры или связанные с биржей участники эффективно перепозиционируют активы, а не проводят высокоценные расчеты.

Это отражает растущий разрыв между финансовым спросом, выраженным через ETF, и операционным спросом, выраженным на цепочке. Реестр остается активным, но механизм обнаружения цены все больше закрепляется на внецепочечных, регулируемых рынках, а не на нативной полезности.

Примечательно, что расширяющийся список эмитентов ETF усиливает эту тенденцию. Canary Capital, Bitwise, Grayscale Investments, Franklin Templeton и, совсем недавно, 21Shares превратили XRP в один из самых конкурентоспособных вертикалей ETF года.

Каждый новый листинг углубляет присутствие актива внутри традиционных брокерских рабочих процессов, увеличивая долю спроса, исходящего от инвесторов, которые, возможно, никогда не будут взаимодействовать с базовой сетью.

Что мы узнаем из этого?

Формируется рынок с двумя направлениями.

На одном направлении находится пассивный распределитель, который стабилен, основан на правилах и в основном нечувствителен к волатильности. С другой стороны, крипто-нативный трейдер, который реагирует на динамику финансирования, условия кредитного плеча и тактические потоки.

Беспрецедентная серия притоков ETF XRP в сочетании с резким сокращением позиций по деривативам показывает, что две группы движутся в противоположных направлениях.

На данный момент притоки достаточно сильны, чтобы противодействовать сворачиванию спекулятивного интереса. Однако вопрос в том, как долго этот баланс может сохраняться. Если потоки ETF умеренны или продажи деривативов ускорятся, равновесие, которое сейчас удерживает актив, может нарушиться.

До тех пор XRP предлагает редкий пример того, что происходит, когда пенсионные счета Main Street и крипто-нативная волатильность сталкиваются.

Пост XRP ETF поглотили почти 1 миллиард $ за 18 дней, но цена подает серьезный предупреждающий сигнал впервые появился на CryptoSlate.