Ставки по казначейским векселям и облигациям могут снизиться на фоне ожиданий снижения ставки BSP

Ставки казначейских векселей (T-bills) и казначейских облигаций (T-bonds) предлагаемых на этой неделе могут снизиться для отслеживания движений вторичного рынка на фоне надежд на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, даже несмотря на то, что игроки ожидают открытия позиций перед предстоящим размещением новых 10-летних эталонных облигаций.

Бюро казначейства (BTr) проведет аукцион по размещению T-bills на сумму 27 миллиардов песо в понедельник, или по 9 миллиардов песо на каждый из 91-, 182- и 364-дневных бумаг.

Во вторник правительство предложит переизданные 10-летние T-bonds на сумму 30 миллиардов песо с оставшимся сроком обращения семь лет и шесть месяцев.

Доходность T-bills и T-bonds может отразить снижение неделя к неделе, наблюдаемое на вторичном рынке, поскольку рынок по-прежнему ожидает шестого подряд снижения ставки от Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) на следующей неделе, несмотря на более быструю инфляцию в январе, заявил главный экономист Rizal Commercial Banking Corp. Майкл Л. Рикафорт в сообщении Viber.

Трейдер сообщил, что переизданные T-bonds, которые будут проданы на аукционе во вторник, могут получить ставки от 5,875% до 5,925%, поскольку игроки могут занять оборонительную позицию перед крупным размещением 10-летних облигаций на следующей неделе.

Правительство планирует привлечь не менее 30 миллиардов песо через свежие 10-летние эталонные облигации. Аукцион по установлению ставки состоится 18 февраля, а период публичного предложения продлится до 20 февраля.

На вторичном рынке в пятницу доходность 91-, 182- и 364-дневных T-bills упала на 11,21 базисных пунктов (bps), 8,98 bps и 10,38 bps неделя к неделе, завершившись на уровне 4,5705%, 4,6827% и 4,7374% соответственно, на основе данных PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates по состоянию на 6 февраля, опубликованных на сайте Philippine Dealing System.

Со своей стороны, доходность 10-летних облигаций снизилась на 2,7 bps неделя к неделе, закрывшись на уровне 5,9598%, в то время как семилетняя бумага, срок которой наиболее близок к оставшемуся сроку обращения бумаг, предлагаемых на этой неделе, увидела снижение ставки на 5,17 bps до 5,8032%.

Общая инфляция выросла до 2% в январе с 1,8% в декабре, но замедлилась с 2,9% в том же месяце прошлого года. Это был самый быстрый показатель за 11 месяцев или с 2,1% в феврале 2025 года.

Это было в пределах прогноза BSP от 1,4% до 2,2% на месяц, но было быстрее, чем медианный прогноз 1,8% в опросе BusinessWorld 18 экономистов.

Управляющий BSP Эли М. Ремолона-младший ранее заявил, что снижение ставки возможно на заседании Денежного совета 19 февраля, если они увидят необходимость поддержать внутренний спрос, особенно после того, как экономический рост достиг пятилетнего минимума в прошлом году из-за продолжающихся последствий коррупционного скандала, который приостановил как государственные, так и частные расходы.

Однако центральный банк на прошлой неделе снова дал сигнал о скором завершении текущего цикла смягчения. Денежный совет сократил эталонные затраты по заимствованию на 200 bps с августа 2024 года, доведя ключевую ставку до 4,5%.

На прошлой неделе казначейство привлекло 37,8 миллиарда песо через T-bills, проданные на аукционе, что выше запланированных 27 миллиардов песо, поскольку предложение было перезаписано, при этом общее количество заявок достигло 176,819 миллиарда песо. Это побудило Аукционный комитет удвоить принятие неконкурентных заявок для всех сроков до 7,2 миллиарда песо на каждый.

Правительство присудило 12,6 миллиарда песо в 91-дневных T-bills, что выше запланированных 9 миллиардов песо, поскольку спрос на этот срок достиг 62,111 миллиарда песо. Трехмесячная бумага получила среднюю ставку 4,579%, снизившись на 8,7 bps по сравнению с предыдущей неделей. Принятая доходность варьировалась от 4,548% до 4,593%.

Казначейство также заимствовало 12,6 миллиарда песо через 182-дневный долг против программы в 9 миллиардов песо, поскольку заявки достигли 59,818 миллиарда песо. Средняя ставка шестимесячного T-bill составила 4,672%, снизившись на 7,9 bps неделя к неделе. Присужденные заявки имели доходность от 4,63% до 4,7%.

Наконец, BTr привлекло 12,6 миллиарда песо от 364-дневных ценных бумаг, что больше запланированных 9 миллиардов песо, поскольку заявки составили 54,89 миллиарда песо. Средняя доходность годовой бумаги составила 4,689%, снизившись на 13,8 bps. Принятые ставки варьировались от 4,67% до 4,735%.

Между тем, переизданные 10-летние T-bonds, которые будут предложены во вторник, в последний раз были проданы на аукционе 5 декабря 2023 года, где правительство привлекло 20 миллиардов песо, как и планировалось, по средней ставке 6,224%, что ниже купонной ставки 6,625%.

BTr хочет привлечь 308 миллиардов песо с внутреннего рынка в этом месяце, или 108 миллиардов песо через T-bills и до 200 миллиардов песо через T-bonds.

Правительство занимает из местных и иностранных источников, чтобы помочь финансировать дефицит бюджета, который ограничен 1,647 триллиона песо или 5,3% валового внутреннего продукта в этом году. — A.M.C. Sy