Balancer Labs, корпоративная структура, стоящая за протоколом децентрализованной биржи Balancer, сворачивает операции после разрушительного взлома на 110 миллионов $ в ноябре 2025 года и длительного падения общей заблокированной стоимости, которое оставило компанию без жизнеспособного пути вперед.
Со-основатель Фернандо Мартинелли объявил о решении 24 марта 2026 года в публикации для управления Balancer DAO. Сам протокол продолжит работать под более компактной структурой DAO, фонда и поставщиков услуг, но корпоративная структура, которая его создала, прекращает существование.
Как взлом и падение TVL довели Balancer Labs до критической точки
Взлом в ноябре 2025 года вывел от 110 миллионов $ до 128 миллионов $ из стабильных пулов Balancer V2 в шести блокчейнах примерно за 30 минут. Основной причиной стала ошибка ценообразования и округления в логике свопа стабильного пула V2, в частности потеря точности в функции upscale array. Это была третья известная утечка безопасности в истории Balancer.
Последствия взлома
110–128 миллионов $
Выведено из стабильных пулов Balancer V2 в шести блокчейнах примерно за 30 минут, ноябрь 2025 года.
До взлома Balancer удерживал примерно 800 миллионов $ в TVL. В течение двух недель после эксплойта примерно 500 миллионов $ покинули протокол. Отток никогда не прекращался.
К марту 2026 года TVL Balancer составляет примерно 157 миллионов $, что представляет собой снижение на 95% от пика 2021 года в 3,5 миллиарда $. Этот коллапс отражает устойчивую эрозию доверия, наблюдаемую в DeFi, когда протоколы страдают от повторных сбоев безопасности, подобно более широкому давлению на устоявшиеся криптовалютные нарративы в периоды рыночного стресса.
Коллапс TVL
−95%
TVL Balancer упал с пика ~3,5 миллиарда $ (2021) до ~157 миллионов $, при этом исход после взлома ускорил снижение, которое уже длилось годами.
Мартинелли прямо сформулировал решение: "BLabs как корпоративная структура стала обузой, а не активом для будущего протокола и просто не является устойчивой в нынешнем виде без каких-либо источников дохода".
Что закрывается против того, что остается работать
Различие имеет значение: Balancer Labs, компания, закрывается. Протокол Balancer, смарт-контракты он-чейн и пулы ликвидности остаются активными и работающими.
В рамках плана реструктуризации ключевые сотрудники могут перейти в новую структуру под названием Balancer OpCo, ожидая голосования управления DAO. Сфера продуктов протокола сузится до пяти областей: пулы reCLAMM, пулы запуска ликвидности, пулы стейблкоинов и LST, взвешенные пулы и расширение на не-EVM цепочки.
Управление подвергается капитальному ремонту. Эмиссия токенов BAL будет сокращена до нуля, а модель управления veBAL будет полностью свернута. Казначейство DAO будет получать 100% комиссий протокола, по сравнению с 17,5% ранее. Запланирован выкуп BAL, чтобы предложить держателям токенов справедливый выход, хотя условия и сроки остаются предметом голосования DAO.
Мартинелли заявил, что не будет занимать формальную роль в реструктурированном протоколе, но предложил выступать в качестве советника. Взлом создал то, что он описал как "реальные и продолжающиеся юридические риски" для корпоративной структуры, фактор, который все больше подталкивает DeFi-проекты к структурам с приоритетом DAO для ограничения институциональной ответственности.
Что должны знать держатели BAL и провайдеры ликвидности
BAL торгуется примерно по 0,16 $, что на 88% ниже исторического максимума, с рыночной капитализацией около 10 миллионов $ и 24-часовым объемом 1,6 миллиона $. Токен показал скромный рост на 2,96% за 24 часа вокруг объявления, возможно, отражая облегчение от того, что теперь существует конкретный план.
Для провайдеров ликвидности с активными позициями в пулах Balancer смарт-контракты остаются функциональными. Однако при TVL в 157 миллионов $ и продолжающемся падении глубина ликвидности тонкая. Ликвидация эмиссии BAL устраняет основной стимул, который удерживал LP в протоколе, что может ускорить дальнейший отток.
В конкурентном плане снижение Balancer уже перетасовало ландшафт AMM. Конкуренты, такие как Uniswap, Curve и Aerodrome, поглотили большую часть ликвидности, покинувшей Balancer за последний год. Ниша протокола во взвешенных пулах и запуске ликвидности, когда-то отличительная черта, была частично воспроизведена конкурентами, которые избежали сопоставимых инцидентов безопасности.
Как отметил один аналитик DeFi в отчете Decrypt: "Более старые модели DeFi, построенные на токеновых стимулах и эмиссиях, постепенно выводятся из обращения. Переход к управлению DAO может помочь изолировать юридические риски, снизить фиксированные операционные расходы и перенести управление и подотчетность более непосредственно на сообщество". Эта формулировка перекликается с более широкими вопросами об устойчивости DeFi, подобно сигналам экстремальной боли, которые возникают, когда устаревшие протоколы теряют доверие рынка.
Голосование управления Balancer DAO по переходу OpCo и условиям выкупа BAL определит, стабилизируется ли протокол в более компактной форме или продолжит свое снижение. График голосования не подтвержден.
Отказ от ответственности: Эта статья предназначена только для информационных целей и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительный риск. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.
