Почему валютные рынки ведут себя странно на фоне войны США и Израиля с Ираном

Самое странное на глобальных валютных рынках прямо сейчас — это то, как мало паники. Мы видим военные заголовки, цены на нефть скачут, как ни в чем не бывало, акции и криптовалюты движутся нерешительно и шатко, реагируя резко, и все же многие валютные торги по-прежнему выглядят полусонными.

Рано утром в среду в Азии трейдеры оставались осторожными, поскольку Трамп заявил, что Соединенные Штаты добиваются прогресса в усилиях по прекращению войны, которую он начал с Ираном. Тегеран опроверг это и заявил, что прямых переговоров не проводилось.

Этот спокойный тон выглядел еще более странным, потому что другие активы были гораздо более оживленными. Фьючерсы на акции выросли, а цены на сырую нефть упали после того, как Трамп во вторник заявил, что Вашингтон добивается прогресса в направлении переговорного завершения войны. Однако на валютных рынках реакция была слабой.

Евро вырос на 0,1% до 1,1619$. Британский фунт прибавил 0,1% до 1,3428$. Новозеландский доллар удерживался на уровне 0,5834$. Индекс доллара США снизился на 0,1% до 99,126. В криптовалюте тон был более твердым: биткоин вырос на 1,2% до 70 910,16$, а эфир — на 0,8% до 2 164,74$.

Трейдеры остаются осторожными, поскольку военные заголовки сталкиваются с давлением ставок

Австралийский доллар был одним из немногих мест, где трейдерам пришлось иметь дело с чем-то более резким: он упал на 0,2% до 0,6983$, затем восстановился и торговался без изменений после того, как австралийская инфляция в феврале составила 3,7% до начала американо-израильской войны с Ираном. Это было немного мягче, чем ожидали аналитики. Это помогло стабилизировать местную валюту, но не изменило общее настроение.

Цифры по Азиатско-Тихоокеанскому региону показали, насколько неравномерным был этот рынок. USD/KRW торговалась на уровне 1 498, выросла на 1,97 пункта или 0,132%. USD/SGD составила 1,278, выросла на 0,001 или 0,063%. USD/INR снизилась до 93,894, упала на 0,119 или 0,127%.

NZD/USD составила 0,583, снизилась на 0,001 или 0,171%. USD/HKD составила 7,827, выросла на 0,001 или 0,01%. В Европе USD/RUB упала до 80,496, снизилась на 1,425 или 1,77%, в то время как USD/SEK выросла до 9,326, прибавила 0,03 или 0,32%.

Ожидания по процентным ставкам также начали быстро меняться. Рынки по-прежнему в основном ожидают отсутствия изменений в ставках США в этом году, но ставки на более жесткую политику внезапно выросли. Фьючерсы на федеральные фонды показали 30,2% вероятность повышения на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании ФРС.

Днем ранее эта вероятность составляла всего 8,2%, согласно инструменту FedWatch от CME Group. Во вторник управляющий ФРС Майкл Барр заявил, что ставки, возможно, должны оставаться на текущем уровне "некоторое время", прежде чем дальнейшие снижения будут иметь смысл. Он указал на инфляцию, все еще превышающую целевой уровень ФРС в 2%, и на дополнительные риски, исходящие с Ближнего Востока.

Рынки облигаций успокоились после тяжелой недели. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 5 базисных пунктов до 4,338%. Аналитики Westpac написали: "Более высокие цены на нефть добавили к ожиданиям роста инфляционного давления и более жесткой денежно-кредитной политики". Это важно, потому что ставки на процентные ставки и цены на нефть сейчас выполняют большую часть работы в ценообразовании валют.

Стратеги предупреждают, что страхи роста могут замедлить ралли доллара

Есть еще один уровень в этой валютной истории. Goldman Sachs заявил, что рост доллара с начала войны может потерять импульс, если трейдеры перестанут беспокоиться в основном об инфляции и начнут больше беспокоиться об экономическом росте.

В записке во вторник Изабелла Розенберг написала: "Хотя рынок в значительной степени оценил нефтяной шок как инфляционное событие и событие условий торговли, сдвиг в сторону более значительных рисков снижения роста, вероятно, сдержит широкое укрепление доллара" по отношению к валютам G-10.

Goldman заявил, что японская иена и швейцарский франк, вероятно, выиграют больше всего по отношению к доллару, если страхи роста углубятся, а более жесткие финансовые условия придут через падающие акции.

Банк также заявил, что длительная война нанесет ущерб росту и валютным перспективам в Европе и Азии. Изабелла добавила, что инфляционные риски все еще могут смягчиться, но этот результат "становится более трудным, чем дольше длится конфликт".

Долгосрочная картина для доллара смешанная, но не нарушенная. За последний год и до того, как эта война завладела историей, доллар США ослаб по отношению к евро и фунту, двигаясь с 0,95 до 0,85 и с 0,79 до 0,74. По отношению к иене он укрепился со 150 до 155. Его доля в мировых резервах также снизилась с примерно 58% до 56%.

Это ниже примерно 60% в середине 1990-х годов и ниже пика в 70% в 2000 году, но это все еще оставляет доллар далеко впереди всех конкурентов. Евро составляет около 20% резервных активов. Юань составляет ~2%.

За пределами бумажных денег золото по-прежнему остается основным резервным активом. Его цена выросла примерно на 65% в долларовом выражении за последний год. Даже при всех разговорах о покупках центральных банков физическое количество, хранящееся в хранилищах центральных банков, выросло всего примерно на 3 процентных пункта.

Тем временем доля Америки в мировой торговле упала с примерно 18% в 2000 году до примерно 12% в 2025 году, но доллар по-прежнему остается основной валютой, используемой в мировой торговле.

Самые умные умы в криптовалюте уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь к ним.