MicroStrategy Kırılmaz: Zorla Tasfiye Anlatısı Neden Çöktü

TLDR:

• MicroStrategy持有價值600億美元的649,870 BTC，擁有14億美元現金和可管理的長期債務。
  
• 2027年第一季度之前沒有重大債務到期，消除了即時清算風險。
  
• 強制賣出恐慌需要BTC下跌85-90%，這對市場穩定性是極端情況。
  
• Strategy增加10,624 BTC，使總持有量達到660,624 BTC，年初至今收益率為24.7%。

近幾週，隨著對該公司槓桿和長期債務的討論重新受到關注，MicroStrategy被迫賣出的猜測再次浮現。 

然而，對公司最新10-Q申報文件的重新審視已經改變了敘述，為其財務狀況和持續的比特幣策略提供了新的清晰度。在社交平台上流傳的辯論現在正被重新評估，因為有文件記錄的數據優先。

MicroStrategy被迫賣出的擔憂成為市場觀察者反覆討論的話題，但最近的披露已經改變了圍繞這些說法的語調。 

對其資產負債表的審查，加上Strategy新報告的購買，創造了一個數據取代謠言的時刻。這一轉變解釋了為什麼清算論點在更廣泛的市場討論中失去了吸引力。

為何強制賣出的敘述失去可信度

在Merlijn The Trader引用Bitwise首席投資官Matt Hougan的帖子後，辯論方向發生了變化，他表示一旦審查了申報文件，強制賣出的敘述就崩潰了。 

根據引用的數據，MicroStrategy持有約649,870 BTC，價值約600億美元，由14億美元的現金儲備支持。Hougan指出，通過低利率可轉換票據結構化的81億美元長期債務，在當前條件下仍然可控。

共享的審查還指出，年度利息義務約為8億美元，直到2027年初才有重大到期。 

該聲明認為，網上流傳的說法是由不準確的解釋而非有文件記錄的義務驅動的。審查建議，這些說法之所以傳播，是因為表面分析而非詳細評估。

Hougan還補充說，迫使比特幣銷售的市場條件將涉及約85至90%的延長價格崩潰。 

這一參考暗示，這樣的環境將使整個數字資產市場承受壓力。這些言論與早期的猜測形成了直接對比，並促成了圍繞MicroStrategy韌性的語調轉變。

Strategy加強其地位，關注重回鏈上和企業數據

當Strategy 宣布以平均每幣90,615美元的價格收購了10,624 BTC，約9.627億美元時，對話擴大了。 

披露確認，截至2025年12月7日，該公司現持有660,624 BTC。公司表示，其比特幣總收購成本約為493.5億美元，平均每幣74,696美元。

Strategy還報告2025年初至今比特幣收益率為24.7%，表明在持續的市場不確定性中繼續積累。 

公告顯示，即使更廣泛的討論集中在MicroStrategy的槓桿和流動性狀況上，機構參與仍然活躍。更新引入了對企業積累的更廣泛視角。

這次購買的時機為MicroStrategy被迫賣出的辯論增添了新的背景。隨著網上討論繼續提及清算恐懼，Strategy的披露將注意力重新引導回有文件記錄的持有量和衡量的財務定位。 

這一轉變強化了更廣泛的觀點，即在市場波動期間，資產負債表評估比投機性敘述更有分量。

文章《MicroStrategy堅不可摧：為何強制清算敘述剛剛崩潰》首次發表於Blockonomi。