Акції BPI падають через прибутки та підвищення ставок

Автор: Іса Джейн Д. Акабал, дослідник

Акції Bank of the Philippine Islands (BPI) минулого тижня впали після слабших результатів за перший квартал і останнього підвищення облікової ставки Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), причому аналітики вказали на занепокоєння щодо короткострокової прибутковості та зростання кредитного портфеля.

Інвестори також стали обережнішими після того, як банк заявив про стриманий прогноз на тлі триваючого конфлікту на Близькому Сході, за словами аналітиків.

За даними Філіппінської фондової біржі (PSE), BPI посів третє місце за активністю торгів у період з 20 по 24 квітня: було продано 21,52 мільйона акцій на суму 2,07 мільярда песо.

У п'ятницю акції закрилися на рівні 92,10 песо за штуку, що на 7,2% нижче за 99,20 песо попереднього тижня. Це перевищило тижневе падіння фінансового сектору на 3,4% та зниження еталонного індексу PSE на 0,9%.

З початку року акції BPI впали на 20,7%, поступаючись зниженню фінансового сектору на 10,3% і падінню PSEi на 1,8%.

Лінкон М. Лагіп, аналітик з акцій Regina Capital Development Corp., зазначив, що зниження було спричинене стриманими результатами за перший квартал, що викликало занепокоєння щодо короткострокової прибутковості в умовах обережнішого операційного прогнозу.

«Довіра інвесторів цього тижня послабла після результатів BPI за 1 квартал, які, мабуть, виявилися нижчими за очікувані й були опубліковані того ж тижня, що й підвищення ставки BSP», — сказав він у повідомленні у Viber.

«Поєднання цих факторів спонукало інвесторів переглянути очікування щодо прибутків, оскільки вищі облікові ставки викликали занепокоєння щодо уповільнення зростання кредитного портфеля, вищих витрат на фінансування та потенційного тиску на якість активів попри короткострокову підтримку маржі», — додав він.

У прес-релізі від 20 квітня BPI повідомив про чистий прибуток у розмірі 16,9 мільярда песо за перший квартал, що на 1,7% більше порівняно з 16,6 мільярда песо роком раніше. Банк вказав на стабільне розширення кредитного портфеля, ширші чисті процентні маржі (NIM) та зростання комісійних доходів.

Виручка зросла на 13,9% у річному обчисленні до 50,9 мільярда песо завдяки збільшенню чистого процентного доходу на 13,7%. Чисті процентні маржі розширилися на сім базисних пунктів (б.п.) до 4,57%.

Загальний обсяг кредитів зріс на 13,5% у річному обчисленні до 2,6 трильйона песо, що відображає зростання в усіх сегментах портфеля.

«З одного боку, зростання виручки на 13,9% до 50,9 мільярда песо є вражаючим і свідчить про те, що основний бізнес банку залишається сильним. Однак збільшення чистого прибутку лише на 1,7% у річному обчисленні попри таке вагоме зростання виручки вказує на те, що банк, ймовірно, стикається зі значно вищими операційними витратами», — зазначив Джервін Де Селіс, трейдер з акцій The First Resources Management and Securities Corp., в електронному листі.

Операційні витрати BPI зросли на 15,8% у річному обчисленні до 23,5 мільярда песо в першому кварталі через вищі витрати на технології та персонал.

Пан Де Селіс зазначив, що попри збереження сильних показників виручки, інфляційний тиск і геополітичні ризики «стискають» підсумковий прибуток банку.

Тим часом Джаш Метью М. Байлон, аналітик з акцій The First Resources Management and Securities Corp., сказав: «попри більш активне розширення кредитного портфеля та ширші [NIM], чистий прибуток BPI залишається на місці, оскільки резерви зростають, а вищі операційні витрати випереджають зростання чистого процентного доходу на тлі збереження нестабільності економічного середовища».

23 квітня BSP підвищив цільову ставку зворотного репо на 25 базисних пунктів до 4,5%, що стало першим підвищенням ставки за більш ніж два роки.

«Підвищення ставки BSP спочатку сприяє прибуткам BPI, оскільки дохідність кредитів, як правило, перераховується швидше, ніж депозити, що допомагає підтримувати чисті процентні маржі з огляду на потужну базу CASA (поточних і ощадних рахунків)», — зазначив пан Лагіп.

Однак у середньостроковій перспективі вищі витрати на запозичення можуть знизити попит на кредити, що потенційно уповільнить зростання, додав він.

«Та сама динаміка стосується й інших публічних банків: установи з потужними франшизами CASA та надійною якістю активів мають кращі позиції для отримання вигоди від розширення маржі, тоді як ті, що мають слабшу базу фінансування, можуть зіткнутися з уповільненням зростання кредитного портфеля та вищим кредитним ризиком, що призведе до обережніших прогнозів прибутків у всьому секторі», — сказав пан Лагіп.

Пан Де Селіс зазначив, що підвищення облікової ставки BSP «загалом сприяє» зростанню NIM BPI у середньостроковій перспективі.

«Зі зростанням процентних ставок BPI може перераховувати свій кредитний портфель швидше, ніж зростають його витрати на депозити», — сказав він.

«Інші публічні банки також побачать розширення NIM, але ті, що більшою мірою залежать від дорогих строкових депозитів, можуть відставати від BPI за маржею. Якщо ставки залишатимуться високими або зростатимуть далі у 2026 році для боротьби з інфляцією, спричиненою конфліктом на Близькому Сході, спроможність позичальників обслуговувати борг може послабитися, що може призвести до зростання непрацюючих кредитів (NPL)», — додав він.

Він очікує, що BPI збереже NIM на рівні близько 4,2%–4,4% цього року.

Аналітики також вказали на триваючий конфлікт на Близькому Сході як на чинник тиску на настрої інвесторів.

«Інвестори стурбовані тим, що стійко високі витрати на енергоносії підживлюватимуть вторинні ефекти інфляції, які потенційно можуть змусити BSP зберігати жорстку позицію до кінця 2026 року. Це затьмарює сильне зростання основної виручки банку», — сказав пан Де Селіс.

Пан Байлон зазначив, що геополітична напруженість на Близькому Сході підірвала довіру інвесторів, що відображається у стабільному чистому відтоку іноземного капіталу.

На щорічних зборах акціонерів 20 квітня президент і головний виконавчий директор BPI Хосе Теодоро К. Лімкаоко заявив, що банк займе більш обережну позицію, відстежуючи економічні умови на тлі триваючого конфлікту на Близькому Сході.

Керівник відділу споживчого банкінгу та виконавчий віцепрезидент BPI Марія Крістіна Л. Го заявила, що банк посилить стандарти кредитування.

Пан Де Селіс зазначив, що рішення банку посилити параметри кредитування та зайняти обережну позицію свідчить про можливе уповільнення зростання кредитного портфеля в наступних кварталах, що зміщує настрої у бік більш захисної позиції.

«Коли банк такого масштабу, як BPI, сигналізує про необхідність захисту свого балансу, це часто запускає тимчасову фазу зниження ризиків або впливає на показники акцій компанії», — сказав він.

Пан Лагіп зазначив, що ринок розцінив позицію BPI як «розважливе управління ризиками в умовах невизначеності на Близькому Сході та потенційних економічних наслідків».

«Посилення стандартів кредитування також було розцінено як реакція на зростання NPL у галузі, що сигналізує про зосередженість на якості активів на противагу короткостроковому зростанню, і це допомогло обмежити негативні настрої попри ширший ризик-офний фон», — сказав він.

Найближчими тижнями, за словами пана Лагіпа, інвесторам слід стежити за геополітичними та макроекономічними подіями, враховуючи чутливість банків до змін процентних ставок та економічних умов.

На другий квартал пан Де Селіс прогнозує чистий прибуток BPI на рівні близько 17,5 мільярда песо, а за повний 2026 рік — 71,2 мільярда песо.

«Цей прогноз ґрунтується на припущенні, що посилені стандарти кредитування банку дозволять успішно утримати NPL на керованому рівні попри облікову ставку 4,5%», — сказав він.

Пан Лагіп вбачає найближчу підтримку для акцій на рівні 91 песо та опір на рівні 96 песо, тоді як пан Байлон визначив підтримку на рівні 92,50 песо та опір на рівні 105 песо.

Пан Де Селіс встановив короткострокову підтримку на рівні 90 песо та опір на рівні 95,50 песо.

«Навіть якщо акціям вдасться відновитися, вони зіткнуться з потужним тиском продавців тут, оскільки інвестори, що потрапили в пастку на початку тижня, шукатимуть вихід за цінами беззбитковості», — додав він.