Забудьте про VIG: чому інвестори, що прагнуть прибутковості, тихо відмовляються від Vanguard на користь цього монстра з 3,3%

Публікація «Move Over, VIG: Why Yield-Hungry Investors Are Quietly Dumping Vanguard for This 3.3% Monster» вперше з'явилася на 24/7 Wall St..

Пропозиція щодо Vanguard Dividend Appreciation ETF (NYSEARCA:VIG) завжди здавалася розумною. Купуй компанії, які щороку підвищують дивіденди, дозволь складним відсоткам робити свою справу. А потім отримуй пристойну прибутковість, поки капітал зростає.

Однак проблема в тому, що прибутковість VIG ближча до 1,5%, ніж до будь-якого показника, який міг би влаштувати дохідного інвестора. Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEARCA:SCHD) виплачує приблизно 3,3% і відбирає акції за стійкістю дивідендів, а не за тривалістю їх виплат. Для власників, які прагнуть вищої прибутковості, саме цей розрив пояснює поступовий перехід з VIG до SCHD.

Що насправді є у портфелі VIG

VIG відстежує індекс S&P U.S. Dividend Growers Index, який вимагає 10-річної серії підвищень виплат, а потім виключає 25% компаній із найвищою прибутковістю серед тих, що відповідають критеріям. Саме цей останній фільтр зазвичай замовчується в рекламних матеріалах.

Прибутковість компанії зростає, коли її дивіденди збільшуються швидше, ніж ціна акцій, — а це саме та поведінка, яку дивідендний інвестор мав би заохочувати. VIG карає за це, продаючи такі акції. У результаті залишається якісний кошик великих компаній із дивідендним виглядом, який тяжіє до тих, хто платить скромні дивіденди, а решту вкладає у зворотний викуп акцій і зростання.

SCHD використовує зовсім інший підхід до відбору. Dow Jones U.S. Dividend 100 ранжує компанії за співвідношенням грошового потоку до боргу, рентабельністю власного капіталу, індикативною прибутковістю та п'ятирічним зростанням дивідендів, після чого формує портфель приблизно з 100 позицій. Топ-10 позицій зосереджені в діапазоні від 3,97% до 4,26%, із значною вагою у фармацевтиці, енергетиці, обороні, телекомунікаціях, товарах щоденного попиту та тютюновій галузі. Зрілий бізнес із великими грошовими запасами, який не користується популярністю серед тих, хто гониться за ШІ.

Перевірка реальністю: результати діяльності

За десять років VIG показав прибутковість 256% проти 238% у SCHD — розрив, що відображає більшу орієнтацію VIG на зростання під час підйому акцій мегакапіталізованих технологічних компаній. Тож за чистою довгостроковою сукупною прибутковістю VIG дещо попереду. Але картина змінюється, якщо подивитися на останній час. SCHD виріс на 26% за минулий рік проти 18% у VIG, а з початку року SCHD показав 18%, тоді як VIG — лише 7%. Ротація у бік вартості виявилася на користь SCHD.

Розрив у доході — це саме та частина, яка має вирішити суперечку для будь-кого, хто купує ці фонди заради грошових надходжень. Чотири останні квартальні виплати VIG становили $0,83, $0,88, $0,86 та $0,87 — приблизно $3,45 за останній рік при ціні акції $235. Останні виплати SCHD складають близько $1,05 при ціні акції $32. Пенсіонер, якому потрібно отримувати $40 000 на рік із дивідендного портфеля, досягне цього з набагато меншою капітальною базою у випадку SCHD.

Компроміси, з якими стикаються власники SCHD

1. Концентрація в циклічних секторах і фармацевтиці. Енергетика та охорона здоров'я разом становлять приблизно чверть фонду. Коли ціни на нафту падають або з'являються законодавчі ініціативи щодо регулювання цін на ліки, SCHD відчуває це значно гостріше, ніж широкий індекс.
2. Фактично відсутня експозиція до ШІ. Дивідендний фільтр виключає більшість компаній, які забезпечили ринкову прибутковість у 2024 році та більшій частині 2025 року. Два роки фонд був не в тому місці, але останнім часом — у правильному. Варто очікувати, що цей цикл продовжуватиметься.
3. Повільніше зростання дивідендів, ніж у VIG у довгостроковій перспективі. Активи SCHD вже виплачують щедрі дивіденди, що залишає менше місця для двозначного щорічного приросту, який забезпечували більш орієнтовані на зростання компанії VIG. Ви отримуєте більше доходу зараз, але приймаєте більш пологу траєкторію підвищення виплат.

Кому який фонд підходить насправді

SCHD підійде інвестору, який хоче використовувати дивідендні надходження для фінансування витрат або реінвестування за відчутною ставкою. Коефіцієнт витрат 0,06% при активах $71,6 млрд означає, що витрати та ліквідність не є вузьким місцем. Готовність недостатньо зважувати технологічний сектор і надмірно — циклічний — ось у чому питання.

VIG підходить для іншої людини. Для того, хто хоче тяжіти до прибуткових, орієнтованих на акціонерів компаній великої капіталізації, не платячи за активно керований якісний фонд, і хто сприймає дивіденди як неефективне з точки зору оподаткування доповнення, а не як джерело доходу. При витратах 0,04% це один із найдешевших способів отримати якісний фактор у формі акцій. Правильна концепція — розглядати VIG як якісний фонд, який також виплачує дивіденди.

Публікація «Move Over, VIG: Why Yield-Hungry Investors Are Quietly Dumping Vanguard for This 3.3% Monster» вперше з'явилася на 24/7 Wall St..