Акції Circle впали на 65% від максимуму. Ось чому розширення стейблкоїнів Circle може все ще забезпечити надзвичайно високу прибутковість

Ключові показники акцій CRCL

• Результати за минулий тиждень: -7,9%
• Діапазон за 52 тижні: $50 до $263
• Цільова ціна моделі оцінки: $209
• Передбачуваний потенціал зростання: +203,2% протягом 2,5 років

Оцініть вартість Circle самостійно менш ніж за 60 секунд за допомогою безкоштовної моделі оцінки TIKR >>>

Платіжна мережа Circle зростає, тоді як акції відкатуються

Circle Internet Group (CRCL) впала приблизно на 14% за минулий тиждень, продовжуючи різкий розпродаж від 52-тижневого максимуму $263. Акції зараз торгуються близько $69, що нижче діапазону IPO, але базова мережа USDC компанії продовжує розширюватися. Інвестори явно переосмислюють оцінку, але бізнес-імпульс вказує у протилежному напрямку.

Найбільш значуща подія тижня відбулася 26 червня, коли Nomura оголосила про стратегічне партнерство з Circle для використання USDC у глобальних фінансових послугах, включаючи управління заставою та переказ коштів. Nomura є однією з найбільших фінансових установ Японії, тому партнерство сигналізує про те, що інституційне впровадження інфраструктури стейблкоїнів прискорюється за межі крипто-нативних компаній. Стейблкоїни — це цифрові валюти, прив'язані до стабільного активу, як правило долара США, а USDC є флагманським продуктом Circle.

Раніше на тижні Circle оголосила про інтеграції з INFINIOS у Бахрейні, Munify на Філіппінах, MassPay та Nium, кожна з яких підключає розрахунки USDC до локальних платіжних рейок на ринках, що розвиваються. Circle Payments Network, або CPN, — це інфраструктурний рівень, який робить ці інтеграції можливими. Кожна нова інтеграція розширює адресний ринок для моделі резервного доходу Circle, де компанія заробляє відсотки на казначейських цінних паперах США, що забезпечують кожен USDC в обігу.

Генеральний директор Circle Джеремі Аллер описав USDC як «програмований долар», який забезпечує миттєві, безмежні розрахунки за частку вартості традиційних банківських переказів. Результати за Q1, опубліковані 11 травня, показали дохід у $694 мільйони, що на 20% більше у порівнянні з попереднім роком, але приблизно на 4% нижче консенсусу.

Чистий прибуток впав на 15% до $55 мільйонів, що частково відображає зростання витрат на дистрибуцію, оскільки Circle ділиться резервним доходом з партнерами по екосистемі. Надалі те, чи конвертується розширення CPN у регулярний дохід з вищою маржею, а не в обсяг, що значною мірою ділиться з посередниками, визначатиме акції CRCL.

Переглянути прогнози зростання аналітиків та цільові ціни для CRCL (безкоштовно) >>>

Чи може теза стейблкоїнів виправдати передбачуваний дохід Circle?

За припущеннями моделі оцінки, реалізованими до 31/12/28, акції моделюються з використанням:

• Зростання доходу (CAGR): 25,6%
• Операційна маржа: 12,3%
• Вихідний мультиплікатор P/E: 56,1x

На основі цих вхідних даних модель оцінює цільову ціну в $209, що передбачає 203,2% загального потенціалу зростання від поточної ціни акцій $69 та 55,3% річного доходу протягом наступних 2,5 років.

Прогноз річного доходу 55,3% відображає дві речі одночасно: величезний потенціал зростання та значний ризик виконання. Перспективні оцінки, що показують дворічний CAGR доходу 25,3%, підтверджують достовірність припущення про CAGR доходу 25,6%, але припущення залежить від зростання пропозиції USDC у міру поглиблення впровадження стейблкоїнів у інституційних та ринках, що розвиваються.

Цільовий показник операційної маржі 12,3% — це місце, де живе напруга. Поточна маржа EBIT Circle за останні дванадцять місяців є від'ємною і складає (5,0%), а валова маржа LTM становить лише 8,1%. Шлях від сьогоднішньої збиткової операційної структури до маржі 12,3% пролягає через масштабування доходів та скорочення витрат на дистрибуцію, що виплачуються партнерам по біржам та гаманцям. Це досяжно, але не гарантовано, особливо якщо USDC зіткнеться з конкурентним тиском з боку стейблкоїнів, випущених банками, після прийняття законодавства США про стейблкоїни.

Вихідний мультиплікатор P/E 56,1x є підвищеним порівняно з традиційними оцінками фінтех, але Circle не є традиційним фінтехом. Вона ближча до компанії цифрової платіжної інфраструктури. При поточному NTM P/E 56,1x модель вже оцінює акції за передбачуваним вихідним мультиплікатором, що означає, що зростання прибутку забезпечує весь дохід у моделі, а не розширення мультиплікатора.

Дивіться прогнози аналітиків щодо доходів та прибутку Circle до 2028 року за допомогою TIKR >>>

Circle проти Coinbase та традиційних платіжних мереж

Найбільш релевантними публічними аналогами Circle є Coinbase (COIN) та традиційні назви платіжної інфраструктури, як-от PayPal (PYPL). Coinbase виграє від того самого регуляторного попутного вітру стейблкоїнів і є основним партнером з дистрибуції USDC. Проте він отримує більшість свого доходу від торгових комісій, а не від резервного доходу. Аналітики прогнозують зростання доходу Coinbase NTM у середніх підліткових значеннях, нижче цільового показника Circle у 25%, але Coinbase має значно вищу операційну маржу.

PayPal виходить на ринок стейблкоїнів зі своїм власним продуктом PYUSD і має перевагу торгової мережі, якої бракує Circle. PayPal торгується приблизно за 14x форвардного прибутку, що є часткою мультиплікатора Circle, але профіль зростання PayPal також значно нижчий. Порівняння ілюструє напругу оцінки в CRCL: інвестори платять за бізнес платіжної інфраструктури, оціненої як програмне забезпечення з високим зростанням.

Конкурентна перевага Circle базується на першопрохідному масштабі USDC та глибині його інституційних відносин. З Nomura, INFINIOS, Nium та іншими, що приєднуються до CPN, Circle будує мережеві ефекти, які важко швидко відтворити пізнішим учасникам. Регуляторне середовище також сприяє USDC, оскільки Circle є найбільш відповідним та прозорим емітентом стейблкоїнів на ринку, що добре позиціонує його для будь-якого законодавства США про стейблкоїни, яке вимагає аудиту резервів та прозорості.

Читайте наш повний погляд на перспективи Circle у міру розширення впровадження USDC >>>

Що рухає акціями CRCL надалі?

Найважливішим перспективним каталізатором Circle є законодавство США про стейблкоїни, яке просувається через Конгрес. Чіткі регуляторні рамки відкриють інституційне впровадження, яке відклала правова невизначеність. Інфраструктура відповідності Circle вже відповідає вимогам, які накладе запропоноване законодавство, надаючи їй перевагу першопрохідника, якщо правила кристалізуються.

Трубопровід партнерств CPN також є найбільш зрозумілим рушієм короткострокового зростання. Кожна нова інтеграція розширює охоплення розрахунків USDC без необхідності Circle будувати фізичну інфраструктуру. Партнерство з Nomura є особливо значущим, оскільки управління заставою та переказ коштів є варіантами використання з високою швидкістю та високою вартістю, які збільшили б середній баланс USDC в обігу і, отже, резервний дохід Circle.

Результати за Q2 2026 заплановані на 10 серпня. Ключовий показник для спостереження — зростання пропозиції USDC, оскільки модель доходів Circle безпосередньо пов'язана з тим, скільки стейблкоїнів перебуває в обігу, помноженим на переважаючу короткострокову процентну ставку. Якщо процентні ставки залишаться підвищеними, а пропозиція USDC зростатиме разом із розширенням CPN, резервний дохід Circle повинен прискоритися.

Ризик, який враховують інвестори, — це тиск на витрати дистрибуції. Circle виплачує значну частку резервного доходу Coinbase та іншим партнерам по екосистемі як частину своєї стратегії зростання USDC. Якщо ця структура витрат не буде раціоналізована в міру масштабування мережі, шлях до операційної маржі 12,3% стане значно довшим, а передбачувані доходи моделі суттєво скоротяться.

Миттєво оцінити справедливу вартість компанії (безкоштовно з TIKR) >>>

Чи варто інвестувати в Circle Internet Group?

Єдиний спосіб дійсно дізнатися — це подивитися на цифри самостійно. TIKR надає вам безкоштовний доступ до тих самих фінансових даних інституційної якості, які використовують професійні аналітики, щоб відповісти саме на це питання.

Відкрийте CRCL, і ви побачите роки історичної фінансової звітності, що очікують аналітики Уолл-стріт щодо доходів та прибутку в наступних кварталах, як рухалися мультиплікатори оцінки з часом та чи ростуть цінові цілі чи падають.

Ви можете створити безкоштовний список спостереження для відстеження CRCL разом із усіма іншими акціями у вашому полі зору. Кредитна картка не потрібна. Лише дані, необхідні для самостійного прийняття рішення.

Аналізуйте акції CRCL на TIKR безкоштовно→

Відмова від відповідальності:

Зверніть увагу, що статті на TIKR не призначені для надання інвестиційних або фінансових порад від TIKR або нашої команди контенту, а також не є рекомендаціями купувати або продавати будь-які акції. Ми створюємо наш контент на основі інвестиційних даних TIKR Terminal та оцінок аналітиків. Наш аналіз може не включати останні новини компанії або важливі оновлення. TIKR не має позиції в жодних згаданих акціях. Дякуємо за читання та вдалих інвестицій!