Fidelity відкидає твердження про те, що безпека Bitcoin слабшає після халвінгів

TLDR

• Fidelity заявила, що безпека Bitcoin не послабилася, незважаючи на зниження винагород майнерів після запланованих подій халвінгу.
• За даними Fidelity, хешрейт Bitcoin зріс більш ніж на 8 000% з моменту халвінгу 2016 року.
• Халвінг у квітні 2024 року скоротив блокову винагороду Bitcoin з 6,25 BTC до 3,125 BTC.
• Fidelity заявила, що комісії за транзакції можуть підтримати майнерів у міру того, як субсидії за блоки Bitcoin продовжують знижуватися.
• Публічні майнери Bitcoin досі зазнають цінового тиску та розширюють діяльність у сфері ШІ та обчислювальних послуг.

Fidelity Digital Assets відкинула твердження про те, що Bitcoin стає менш захищеним після кожного халвінгу, зазначивши, що мережеві стимули продовжують підтримувати майнерів навіть у міру зниження блокових винагород.

Керуюча активами компанія виклала цей аргумент у своєму звіті за червень 2026 року «Bitcoin's Programmed Security: Part Two», написаному аналітиком Fidelity Деніелом Греєм. Звіт є продовженням аналізу Fidelity за березень 2024 року та відповідає на занепокоєння щодо того, що фіксований графік постачання Bitcoin може з часом послабити стимули майнерів.

Халвінги Bitcoin скорочують кількість нових BTC, що виплачуються майнерам, приблизно кожні чотири роки. Критики стверджують, що нижчі субсидії за блоки можуть скоротити дохід від майнінгу та зробити мережу вразливішою до атак, якщо тільки комісії за транзакції не зростуть достатньо, щоб компенсувати втрачені винагороди.

Fidelity вказує на зростання хешрейту

Fidelity заявила, що безпека Bitcoin залежить не лише від блокових винагород. У звіті зростання хешрейту, коригування складності, комісії за транзакції та ринкові стимули названі факторами, що утримують майнерів активними та роблять атаки витратними.

За даними Fidelity, з моменту халвінгу 2016 року хешрейт Bitcoin зріс більш ніж на 8 000%. З моменту халвінгу 2020 року хешрейт зріс на 394%, незважаючи на те, що в цей період винагороди майнерів були знижені.

Халвінг у квітні 2024 року знизив блокову винагороду Bitcoin з 6,25 BTC до 3,125 BTC. Наступний халвінг, очікуваний приблизно у 2028 році, скоротить винагороду до 1,5625 BTC.

Грей зазначив, що стимули для майнерів зміцнилися в доларовому еквіваленті у зв'язку із зростанням ціни Bitcoin. Він написав, що

Коригування складності допомагає збалансувати майнінг

Fidelity також вказала на механізм коригування складності Bitcoin як на ключовий елемент системи безпеки мережі. Цей механізм коригує складність майнінгу кожні 2 016 блоків, тобто приблизно кожні два тижні.

Коли майнери покидають мережу, складність може знизитися, що полегшує пошук блоків для майнерів, що залишилися. Коли приєднується більше майнерів, складність зростає і підтримує темп виробництва блоків поблизу очікуваного.

У звіті зазначається, що тимчасове зниження хешрейту після халвінгів мало місце, однак не призводило до серйозних збоїв у безпеці. Fidelity стверджує, що вартість атаки 51% залишається значно вищою за ймовірні вигоди від її здійснення.

У звіті також розглядається період після 2040 року, коли субсидії за блоки Bitcoin будуть значно меншими. Fidelity зазначила, що навіть за умов низьких субсидій економіка атаки на Bitcoin залишається невигідною відповідно до її припущень.

Комісії за транзакції набувають більшого значення

Очікується, що комісії за транзакції ставатимуть дедалі більшою частиною доходу майнерів Bitcoin у міру скорочення блокових винагород. Fidelity заявила, що попит на комісії може стати довгостроковим містком для безпеки мережі.

Під час халвінгу у квітні 2024 року комісії в одному блоці Bitcoin досягли приблизно 12-кратного розміру субсидії за блок. Цей стрибок частково був пов'язаний із запуском протоколу Runes, який збільшив попит на блоковий простір.

Fidelity не стверджувала, що кожен блок генеруватиме такий рівень доходу від комісій. Натомість у звіті цей випадок використано, щоб показати, що користувачі можуть сплачувати високі комісії, коли попит на блоковий простір Bitcoin зростає.

Середній щоденний дохід майнерів також зріс упродовж циклів. Fidelity повідомила, що дохід майнерів збільшився приблизно з $26 300 під час першого циклу халвінгу Bitcoin до понад $40,2 млн сьогодні.

Публічні майнери досі зазнають тиску

Довгострокова перспектива Fidelity не усуває поточного тиску на публічних майнерів Bitcoin. Майнінгові компанії стикаються з нижчими винагородами, вищими витратами та жорсткішою конкуренцією після останнього халвінгу.

Деякі майнери перейшли у сферу штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень, щоб використовувати свою енергетичну інфраструктуру та центри обробки даних для отримання доходу, не пов'язаного з майнінгом. VanEck, як ми повідомляли, оцінила, що публічним майнерам може знадобитися до $50 млрд капіталу для повного розгортання інфраструктури ШІ.

Звіт Fidelity відокремлює безпеку мережі Bitcoin від бізнес-тиску, з яким стикаються окремі майнери. Компанія зазначила, що дизайн Bitcoin досі дає майнерам підстави для захисту мережі, тоді як слабшим операторам може знадобитися скорочення витрат, залучення капіталу або диверсифікація доходів.