Стратегія (MSTR) акції: плани продати $1,25 млрд у Bitcoin – ось чому

TLDR

• Strategy може продати Bitcoin на суму до $1,25 млрд, щоб поповнити свій грошовий резерв, який наразі становить $2,55 млрд.
• Компанія запустила дві програми зворотного викупу акцій на суму до $1 млрд кожна — одна для звичайних акцій, інша для привілейованих.
• 27 червня mNAV компанії Strategy впав нижче 1, що означає фактичне зникнення її переваги у фінансуванні.
• Привілейований дивіденд STRC був підвищений до 12%, а також встановлено політику мінімального грошового резерву, що покриває 12 місяців виплат.
• На момент написання MSTR торгувався на рівні $82,31, знизившись на 3,5%, тоді як Bitcoin коштував приблизно $60 275.

Strategy (MSTR) робить різкий поворот. Компанія, яка побудувала свою ідентичність навколо купівлі та утримання Bitcoin за будь-яку ціну, тепер планує продати частину з них — і Уолл-стріт уважно стежить за цим.

Strategy Inc, MSTR

29 червня Strategy подала плани щодо продажу Bitcoin на суму до $1,25 млрд. Отримані кошти будуть спрямовані на поповнення грошового резерву, виплату дивідендів за привілейованими акціями, покриття відсоткових платежів та виконання інших корпоративних зобов'язань.

Звичайні акції MSTR зросли приблизно на 5% у ході передринкових торгів на цій новині, хоча на момент написання вони торгувалися на рівні $82,31, знизившись на 3,5%. Сам Bitcoin змінював власників за ціною приблизно $60 275, що на 0,6% вище, ніж за попередні 24 години.

Компанія повідомила, що продажі Bitcoin здійснюватимуться «час від часу» залежно від ринкових умов та потреб у капіталі — без будь-якого фіксованого графіка.

Модель під тиском

Протягом багатьох років стратегія компанії була простою: випускати цінні папери, купувати Bitcoin, повторювати. Ця модель чудово працювала, коли Bitcoin зростав, а mNAV компанії — співвідношення її вартості підприємства до обсягу Bitcoin — стабільно перевищував 1.

27 червня цей показник впав нижче паритету. Це означає, що премія, яка дозволяла Strategy залучати дешевий капітал і реінвестувати його в Bitcoin, фактично зникла.

Звичайні та привілейовані акції компанії різко впали слідом за відступом Bitcoin. MSTR знизився майже на 80% за останній рік. Безстрокові привілейовані акції, які Strategy почала продавати у 2025 році — колись розумний спосіб продовжувати купувати Bitcoin без розмивання звичайних акціонерів — обвалилися нижче $75, що значно менше номінальної вартості $100, необхідної для економічної доцільності таких покупок.

Компанія також оголосила, що стане більш дисциплінованою щодо випуску нових звичайних акцій, особливо коли акції торгуються поблизу вартості базового Bitcoin.

Були засновані дві нові програми зворотного викупу акцій на суму до $1 млрд кожна — одна для звичайних акцій класу A, інша для привілейованих цифрових кредитних цінних паперів.

Нова політика ради директорів тепер зобов'язує Strategy підтримувати мінімальний грошовий резерв у розмірі щонайменше 12 місяців очікуваних виплат привілейованих дивідендів та відсоткових витрат. Наразі цей резерв становить $2,55 млрд.

Перша тріщина з'явилася раніше

Ознаки були видні ще 1 червня, коли Strategy розкрила інформацію про продаж 32 Bitcoin — перший продаж з 2022 року. Сума була незначною відносно загальних активів приблизно на $51 млрд, але символізм виявився потужним.

Критик Bitcoin Пітер Шифф не проґавив момент. У публікації від 29 червня він назвав Strategy «тепер продавцем Bitcoin», посилаючись на нову назву програми компанії — Bitcoin Monetization Program.

Старший трейдер деривативів FalconX Бохан Цзян запропонував більш виважену оцінку: «Хоча тиск продажів на Bitcoin посилюється, це однозначно позитивно для акцій, а також для звичайних і привілейованих акціонерів».

Привілейований дивіденд STRC був підвищений до 12% як частина оголошення.

Bitcoin останнім часом перебуває під тиском: минулого тижня він падав нижче $59 000, перш ніж помірно відновитися.

Публікація Strategy (MSTR) Stock: Plans to Sell $1.25 Billion in Bitcoin – Here's Why вперше з'явилася на CoinCentral.