Біткоїн-гаманці Silk Road щойно активізувалися, але один критичний ончейн деталь суперечить звичайному наративу про крах

Два гаманці Bitcoin, пов'язані аналітиками з діяльністю епохи Silk Road, останній раз перемістили 3 421 BTC у травні цього року. Тепер подальша активність 10 грудня додала свіжий імпульс до року пробуджень неактивних запасів.

За даними Digital Watch Observatory, витрати у травні склали близько 3 421 BTC, приблизно 322,5 мільйона доларів на той час.

Послідовність включала витрату 2 343 BTC на висоті блоку 895 421, що перенаправила виходи в новий шаблон адреси SegWit.

Ончейн дані показують 31 вихід з консолідацією в новий пункт призначення P2WPKH, шаблон, більш відповідний обслуговуванню зберігання, ніж негайному розміщенню на біржі.

Трекери 10 грудня позначили додаткову консолідацію на суму трохи більше 3 мільйонів доларів з понад 300 гаманців, позначених як пов'язані з Silk Road, зберігаючи увагу до цих адрес і запрошуючи до короткострокового аналізу того, чи мають більше значення мітки або маршрутизація для визначення ціни.

Грудневі потоки були невеликими в термінах BTC порівняно з травневою послідовністю, хоча все ще своєчасними, враховуючи оновлену чутливість до рухів старих монет цього року.

Ця чутливість була сформована епізодами, в яких монети Silk Road, контрольовані урядом, були направлені до Coinbase Prime, крок, який трейдери розглядають як підготовчий до продажу.

Уряд США перевів 10 000 BTC до Coinbase Prime у серпні 2024 року та близько 19 800 BTC у грудні 2024 року, і ці перекази збіглися з короткочасним позиціонуванням зниження ризику в дні навколо переказів.

Походження має значення для цієї сюжетної лінії

Травневі гаманці були спочатку створені в липні 2013 року, а потім мовчали близько 11-12 років перед витратою, що закріплює налаштування для наративу неактивних запасів.

Структура виходу під час травневої послідовності схилялася до консолідації та повторного ключування, з новими пунктами призначення зберігання Bech32, а не евристикою депозитів, позначених біржею.

Ця відмінність формує реакцію трейдера, оскільки потоки в Coinbase Prime або інші місця прайм-брокерів розглядаються як короткострокова пропозиція, тоді як внутрішня консолідація до P2WPKH не передбачає негайного розподілу.

Практичний спосіб порівняти масштаб і маршрутизацію - це зіставити рухи гаманців, пов'язаних з Silk Road, з двома попередніми переказами уряду США, які потрапили до Coinbase Prime.

Суми, задіяні в 2024 році, були на порядок більшими, ніж витрати неактивних гаманців у травні 2025 року, що допомагає пояснити, чому учасники ринку надають пріоритет квитанціям, позначеним біржею, над непозначеними консолідаціями.

Категорія монет Silk Road має довгу публічну історію через аукціони, вилучення та більш недавні перекази через біржі. У 2014 році Служба маршалів США виставила на аукціон 29 656 BTC, вилучених з Silk Road, продаж, який виграв Тім Дрейпер, що встановило ранній сценарій для прозорої ліквідації.

Цей аукціон продемонстрував, що офіційну пропозицію можна запланувати і поглинути без непрозорого крапельного введення. Підхід еволюціонував. Міністерство юстиції та IRS-CI пізніше вилучили 69 370 BTC, пов'язаних з "Особою X" у 2020 році, та 50 676 BTC від Джеймса Чжуна, оголошених у 2022 році, з винесенням вироку в 2023 році.

Судовий документ 2023 року окреслив поетапну ліквідацію близько 41 490 BTC з кешу Чжуна протягом 2023 року, що дало ринкам проміжну видимість виконання, але все ще залишило ризик часу навколо днів переказу.

Мітки та маршрутизація тепер знаходяться в центрі інтерпретації трейдера

Квитанції Coinbase Prime або інші кінцеві точки зберігання, позначені біржею, розглядаються як прелюдія до розподілу через позабіржову торгівлю або блокову торгівлю, що може стиснути базис і підштовхнути фінансування до нейтрального, оскільки столи хеджують запаси.

Консолідація до нових адрес P2WPKH, навпаки, узгоджується з внутрішнім повторним ключуванням або переміщенням до оновлених стеків зберігання, що несе нижчу ймовірність негайного продажу.

Шляхи травня 2025 року відповідають останній формі, тоді як більші урядові перекази 2024 року відповідають першій, що було тригером для нахилу опціонів у бік пут-опціонів і для сплеску неявної волатильності в коротких термінах.

Структура ринку в грудні 2025 року додає ще один шар. Рекордні відтоки з американських спотових ETF Bitcoin у листопаді, за якими слідували оновлені притоки на початку грудня, залишили трейдерів зосередженими на балансі між пасивним попитом і будь-якою позначеною пропозицією.

Тижневі коливання потоків фондів залишаються барометром найвищої частоти для напрямку, і потоки можуть компенсувати або посилити сигнал від позначених ончейн переказів. Якщо теги біржі не з'являються після витрат позначеного гаманця, реалізована волатильність має тенденцію до середнього реверсу, оскільки постачальники ліквідності нормалізують свої запаси.

Доброякісний шлях консолідації, з ймовірністю 40–55%, передбачав би продовження міграції до свіжого SegWit або Bech32 зберігання без тегів біржі. Результатом було б коротке вікно заголовків, згасання нахилу опціонів і повернення до стрічки, керованої ETF.

Шлях прихованого позабіржового розподілу, з ймовірністю 25–35%, побачив би маршрутизацію монет до прайм-брокера, такого як Coinbase Prime, а потім рух через блокові угоди, створюючи м'який і постійний тиск з боку пропозиції та стискаючи базис, тоді як фінансування помірне.

Шлях зниження ризику, керований заголовками, на рівні 10–20% вимагав би нових, більших урядових переказів у діапазоні 10 000-20 000 BTC, які збігаються зі слабким днем потоку ETF, викликаючи швидкі зниження, оскільки майнери та трейдери безстрокових контрактів продають у рух. Сценарій переказу 2024 року є найкращим аналогом для цього третього сценарію.

Шаблон 2025 року реактивації неактивних гаманців додав до премії за ризик мітки

Цього року було кілька пробуджень епохи Satoshi, і хвиля витрат когорти старше 7 років у четвертому кварталі, що допомагає пояснити, чому навіть скромні грудневі рухи від міток, пов'язаних з Silk Road, все ще реєструються в позиціонуванні.

Тим не менш, ончейн деталі залишаються першим фільтром. Консолідація P2WPKH, нові пункти призначення зберігання та відсутність квитанцій, позначених біржею, протягом 24-72 годин узгоджувалися з низьким продовженням ціни в попередніх випадках.

Навпаки, прапорці Arkham або Whale Alert, які явно показують квитанції Coinbase Prime, у поєднанні з денними американськими принтами, збіглися з короткостроковим хеджуванням запасів, ширшим короткостроковим нахилом пут-опціонів і м'якшим базисом.

Історія надає підґрунтя. Перша велика публічна ліквідація в 2014 році через аукціон USMS показала, що заплановані, прозорі продажі можуть бути поглинуті. Подальші вилучення, включаючи 69 370 BTC, пов'язаних з "Особою X", і 50 676 BTC від Джеймса Чжуна, як зазначено Міністерством юстиції, перейшли в рамки, де суди очистили шляхи ліквідації.

Рішення суду 2025 року відмовилося блокувати продаж окремого кешу 69 370 BTC, ефективно зберігаючи відкритим юридичний канал.

Для негайної стрічки список спостереження є простим. Шукайте квитанції, позначені біржею, особливо Coinbase Prime, у дні після будь-яких свіжих витрат, пов'язаних з Silk Road.

Відстежуйте щоденний напрямок потоку ETF, оскільки взаємодія між пасивним попитом і позначеною пропозицією визначає, чи згасають заголовки або призводять до ширшого зниження ризику. Моніторте поверхню опціонів на короткострокові нахили в бік пут-опціонів, разом зі швидкими змінами в безстроковому фінансуванні та базисі ф'ючерсів у дні переказу, які служать показниками позиціонування.

Однак, враховуючи, що мільярди доларів вартості Bitcoin тепер регулярно поглинаються ліквідністю ETF щотижня, малоймовірно, що будь-які продажі Silk Road суттєво вплинуть на ціну Bitcoin без якогось іншого психологічного каталізатора.

За даними Digital Watch Observatory, шаблон травня 2025 року вказує на консолідацію, а не на розподіл, і активність 10 грудня залишається відповідною цьому базовому випадку, доки не з'являться теги біржі.

Пост "Гаманці Bitcoin Silk Road щойно прокинулися, але одна критична ончейн деталь суперечить звичайному наративу краху" вперше з'явився на CryptoSlate.