Hợp đồng tháng gần nhất

Hợp đồng tháng gần nhất là gì?

Hợp đồng tháng gần nhất là hợp đồng Futures của một loại tiền mã hóa cụ thể có ngày hết hạn hoặc thanh toán sắp tới gần nhất.Hợp đồng này còn được gọi là hợp đồng gần nhất, tháng giao hàng gần nhất, tháng hợp đồng gần nhất hoặc tháng dẫn đầu.

Bảng thuật ngữ Futures chính thức của CFTC định nghĩa front month là tháng hợp đồng được giao dịch gần nhất.

Ví dụ: nếu Futures Bitcoin có các ngày hết hạn vào tháng 8, tháng 9 và tháng 12, hợp đồng tháng 8 thường là hợp đồng tháng gần nhất cho đến khi hết hạn hoặc không còn được xem là hợp đồng gần nhất đang hoạt động.Sau khi hợp đồng tháng 8 ngừng giao dịch tích cực, hợp đồng tháng 9 trở thành hợp đồng tháng gần nhất mới.Thuật ngữ này chủ yếu áp dụng cho Futures có ngày đáo hạn vì các hợp đồng đó có lịch hết hạn và thanh toán cụ thể.Hợp đồng Futures vĩnh cửu không có tháng gần nhất vì không có ngày hết hạn cố định.Trader crypto theo dõi hợp đồng tháng gần nhất vì hợp đồng này thường cung cấp thông tin quan trọng về kỳ vọng giá ngắn hạn, thanh khoản thị trường, nhu cầu phòng hộ, basis Futures và chi phí chuyển kỳ hạn.

Hợp đồng tháng gần nhất hoạt động như thế nào?

Thị trường Futures crypto có ngày đáo hạn có thể niêm yết nhiều hợp đồng cùng tham chiếu một loại tiền mã hóa nhưng hết hạn vào những thời điểm khác nhau.Mỗi hợp đồng có mức giá, sổ lệnh, hợp đồng mở, khối lượng, yêu cầu ký quỹ và ngày thanh toán riêng.Hợp đồng gần ngày đáo hạn nhất được xác định là hợp đồng tháng gần nhất.Trader có thể mua hợp đồng tháng gần nhất để mở vị thế Long hoặc bán hợp đồng này để mở vị thế Short.Giá trị hợp đồng thay đổi theo giá tiền mã hóa cơ sở, điều kiện tài trợ vốn, tâm lý thị trường và thời gian còn lại đến khi thanh toán.Khi ngày hết hạn đến gần, giá Futures tháng gần nhất thường tiến gần đến giá tham chiếu thanh toán của hợp đồng.Quá trình này được gọi là hội tụ.Trader có thể đóng vị thế trước khi hết hạn, chuyển sang hợp đồng kỳ hạn xa hơn hoặc để hợp đồng bước vào quy trình thanh toán theo quy tắc.

Hướng dẫn giao dịch Futures của CFTC giải thích rằng phần lớn vị thế Futures được đóng trước khi giao nhận hoặc thanh toán cuối cùng.

Ví dụ về hợp đồng tháng gần nhất

Giả sử hôm nay là ngày 5 tháng 8 và thị trường phái sinh crypto niêm yết Futures Bitcoin hết hạn vào ngày 29 tháng 8, ngày 26 tháng 9 và ngày 26 tháng 12.Hợp đồng ngày 29 tháng 8 là hợp đồng tháng gần nhất vì có ngày hết hạn sớm nhất.Hợp đồng tháng 9 là hợp đồng kỳ hạn kế tiếp hoặc tháng thứ hai.Hợp đồng tháng 12 là hợp đồng kỳ hạn xa hoặc tháng sau.Nếu hợp đồng tháng 8 hết hạn vào ngày 29 tháng 8, hợp đồng tháng 9 sẽ trở thành hợp đồng tháng gần nhất mới.Trader đang nắm giữ hợp đồng tháng 8 và muốn duy trì mức độ tiếp xúc sau ngày hết hạn thường phải đóng hoặc thanh toán vị thế tháng 8 rồi mở vị thế ở hợp đồng tháng 9 hoặc một hợp đồng kỳ hạn xa hơn khác.Quá trình này được gọi là chuyển kỳ hạn vị thế Futures.

Hợp đồng tháng gần nhất và tháng giao ngay

Tháng gần nhất và tháng giao ngay là những thuật ngữ liên quan chặt chẽ nhưng không phải lúc nào cũng được dùng theo cùng một nghĩa.Tháng gần nhất là hợp đồng Futures được niêm yết gần nhất vẫn đang được giao dịch tích cực.Tháng giao ngay thường là hợp đồng Futures đáo hạn hoặc có thể giao nhận trong tháng dương lịch hiện tại.

Bảng thuật ngữ CFTC mô tả tháng giao ngay là hợp đồng đáo hạn và có thể giao nhận trong tháng hiện tại.

Khi hợp đồng gần nhất hết hạn trong tháng hiện tại, tháng gần nhất và tháng giao ngay thường là cùng một hợp đồng.Nếu không có hợp đồng niêm yết nào hết hạn trong tháng hiện tại, hợp đồng tháng gần nhất có thể hết hạn vào tháng sau và về mặt kỹ thuật không phải hợp đồng tháng giao ngay hiện tại.Trong bình luận thị trường thông thường, trader thường dùng tháng gần nhất, tháng lân cận và tháng giao ngay như thể chúng có cùng ý nghĩa.Phân tích chuyên nghiệp nên xác nhận chính xác ngày hết hạn thay vì chỉ dựa vào cách gọi không chính thức.

Hợp đồng tháng gần nhất và hợp đồng tháng sau

Hợp đồng tháng gần nhất có ngày đáo hạn gần nhất, còn hợp đồng tháng sau hết hạn muộn hơn.Hợp đồng tháng sau còn được gọi là hợp đồng kỳ hạn xa hoặc tháng giao hàng kỳ hạn xa.Hợp đồng tháng gần nhất thường phản ứng trực tiếp hơn với điều kiện thị trường Spot tức thời vì thời gian đến khi thanh toán còn ít hơn.Hợp đồng kỳ hạn xa có thể chịu ảnh hưởng lớn hơn từ chi phí tài trợ dài hạn, các sự kiện thị trường dự kiến và nhu cầu sử dụng đòn bẩy trong tương lai.Chênh lệch giá giữa hợp đồng tháng gần nhất và tháng sau góp phần hình thành đường cong Futures crypto.Trader có thể so sánh các hợp đồng này để đánh giá contango, backwardation, chênh lệch lịch và chi phí chuyển kỳ hạn.

Hợp đồng tháng gần nhất và Futures vĩnh cửu

Hợp đồng tháng gần nhất có ngày hết hạn cố định, còn hợp đồng Futures vĩnh cửu không có lịch hết hạn.Hợp đồng có ngày đáo hạn hội tụ về giá tham chiếu thanh toán khi gần đến ngày đáo hạn.Trong khi đó, hợp đồng vĩnh cửu sử dụng các khoản thanh toán Funding định kỳ để khuyến khích giá duy trì gần với thị trường Spot của tài sản cơ sở.Trader muốn duy trì mức độ tiếp xúc liên tục thông qua Futures có ngày đáo hạn phải định kỳ chuyển từ hợp đồng tháng gần nhất sang hợp đồng kỳ hạn xa hơn.Vị thế vĩnh cửu có thể được duy trì mà không cần chuyển kỳ hạn theo lịch, miễn là trader đáp ứng yêu cầu ký quỹ và vị thế không bị đóng hoặc thanh lý.

Tuyên bố tháng 5 năm 2026 của CFTC về hợp đồng vĩnh cửu crypto giải thích rằng hợp đồng vĩnh cửu không có ngày hết hạn cố định và tránh quy trình hết hạn, chuyển kỳ hạn định kỳ của Futures truyền thống.

Không phải chuyển kỳ hạn không đồng nghĩa Futures vĩnh cửu ít rủi ro hơn: chi phí Funding, đòn bẩy, thanh lý và chênh lệch giá vẫn có thể gây thua lỗ đáng kể.

Vì sao hợp đồng tháng gần nhất quan trọng trong crypto?

Hợp đồng tháng gần nhất thường là một trong những thước đo dựa trên thị trường rõ nhất về kỳ vọng ngắn hạn của các tổ chức và trader chuyên nghiệp đối với một loại tiền mã hóa.Do thời điểm thanh toán ở gần, trong điều kiện bình thường, giá hợp đồng thường khó lệch xa khỏi thị trường Spot tham chiếu.Trader sử dụng hợp đồng này để phòng hộ mức độ tiếp xúc ngắn hạn, đầu cơ vào biến động gần hạn và quản lý vị thế quanh các sự kiện đã lên lịch.Nhà phân tích có thể dùng giá tháng gần nhất để tính basis Futures, lãi suất tài trợ vốn hàm ý, chênh lệch lịch và biểu đồ Futures liên tục.Hợp đồng cũng có thể phản ánh nhu cầu từ các quỹ phải chuyển vị thế theo lịch định kỳ.Hoạt động chuyển kỳ hạn lớn có thể ảnh hưởng đến spread và thanh khoản ngay cả khi triển vọng dài hạn của tiền mã hóa cơ sở không thay đổi.

Hợp đồng tháng gần nhất có luôn có thanh khoản cao nhất không?

Hợp đồng tháng gần nhất thường có thanh khoản cao, nhưng không phải lúc nào cũng có khối lượng giao dịch hoặc hợp đồng mở lớn nhất.Thanh khoản thường chuyển sang hợp đồng kế tiếp trước khi hợp đồng tháng gần nhất hết hạn.Trader chuyên nghiệp có thể bắt đầu chuyển kỳ hạn trước ngày hết hạn vài ngày hoặc vài tuần để tránh sổ lệnh mỏng, thủ tục thanh toán hoặc giới hạn vị thế tăng lên.Trong giai đoạn chuyển kỳ hạn, hợp đồng tháng kế tiếp có thể được giao dịch tích cực hơn hợp đồng tháng gần nhất về mặt kỹ thuật.Một số nhà cung cấp dữ liệu gọi hợp đồng được giao dịch tích cực nhất là hợp đồng dẫn đầu, ngay cả khi một hợp đồng niêm yết khác hết hạn sớm hơn.Vì vậy, trader nên xem xét riêng ngày hết hạn, khối lượng, hợp đồng mở, spread mua-bán và độ sâu thị trường.Hợp đồng có ngày đáo hạn gần nhất và hợp đồng có thanh khoản cao nhất theo hoạt động giao dịch có thể không phải là một.

Hợp đồng tháng gần nhất thay đổi như thế nào?

Hợp đồng tháng gần nhất thay đổi khi các hợp đồng tiến đến ngày hết hạn và các kỳ hạn mới được niêm yết.Sự thay đổi này đôi khi được gọi là chuyển kỳ hạn tháng gần nhất hoặc chuyển kỳ hạn hợp đồng.Việc thay đổi chính thức có thể diễn ra khi hợp đồng gần nhất hết hạn, ngừng giao dịch hoặc bước vào giai đoạn thanh toán cuối cùng.Chiến lược giao dịch hoặc chuỗi dữ liệu có thể chuyển sớm hơn theo quy tắc đã xác định về khối lượng, hợp đồng mở hoặc lịch.Ví dụ, nhà cung cấp biểu đồ có thể chuyển sang hợp đồng kế tiếp khi khối lượng của hợp đồng đó vượt khối lượng của hợp đồng sắp hết hạn.Nhà cung cấp khác có thể chuyển vào một số ngày cố định trước khi hết hạn.Các quy tắc khác nhau này có thể tạo ra các mức giá tháng gần nhất liên tục khác nhau, dù cùng sử dụng các hợp đồng cơ sở.

Chuyển kỳ hạn vị thế tháng gần nhất nghĩa là gì?

Chuyển kỳ hạn vị thế tháng gần nhất là đóng mức độ tiếp xúc ở hợp đồng sắp hết hạn và mở mức độ tiếp xúc tương tự ở hợp đồng kỳ hạn xa hơn.Trader Long thường bán hợp đồng tháng gần nhất và mua hợp đồng có kỳ hạn kế tiếp đã chọn.Trader Short thường mua lại hợp đồng tháng gần nhất và bán hợp đồng kỳ hạn xa hơn.Hai giao dịch có thể được thực hiện riêng lẻ hoặc thông qua lệnh chênh lệch lịch.Chuyển kỳ hạn giúp duy trì mức độ tiếp xúc Futures nói chung đồng thời thay đổi ngày hết hạn của hợp đồng.Việc chuyển kỳ hạn không cố định cùng một mức giá vì hợp đồng tháng gần nhất và hợp đồng kỳ hạn xa hơn có thể giao dịch ở các mức khác nhau.Trader cũng phải đối mặt với spread mua-bán, hoa hồng, trượt giá, thay đổi ký quỹ và các hệ quả thuế có thể phát sinh.

Ví dụ chuyển kỳ hạn tháng gần nhất

Giả sử trader nắm giữ một hợp đồng Bitcoin tháng gần nhất Long có giá $100,000.Giả sử hợp đồng tháng kế tiếp được giao dịch ở mức $102,000.Trader bán hợp đồng tháng gần nhất ở mức $100,000 và mua hợp đồng tháng kế tiếp ở mức $102,000.Trader vẫn duy trì mức độ tiếp xúc Futures Long nhưng chuyển sang hợp đồng có giá cao hơn $2,000.Trong đường cong Futures dốc lên, chênh lệch giá này là một phần của chi phí chuyển kỳ hạn.Nếu hợp đồng tháng kế tiếp thay vào đó được giao dịch ở mức $98,000, trader chuyển sang kỳ hạn xa hơn với giá thấp hơn.Kết quả kinh tế sau khi chuyển kỳ hạn phụ thuộc vào biến động giá tương lai, sự hội tụ của hợp đồng, phí và toàn bộ cấu trúc kỳ hạn.

Hợp đồng tháng gần nhất và basis Futures

Basis Futures là chênh lệch giữa giá Futures và giá Spot của tiền mã hóa cơ sở.

Công thức đơn giản là

.

Nếu Bitcoin Spot ở mức $100,000 và Futures tháng gần nhất ở mức $101,000, basis dương $1,000.Nếu Futures tháng gần nhất ở mức $99,000, basis âm $1,000.Basis dương nghĩa là hợp đồng giao dịch cao hơn giá Spot.Basis âm nghĩa là hợp đồng giao dịch thấp hơn giá Spot.Basis tháng gần nhất thường thu hẹp khi ngày hết hạn đến gần vì giá Futures phải hội tụ về giá tham chiếu thanh toán.

Cách tính basis phần trăm của tháng gần nhất

Basis phần trăm biểu thị mức premium hoặc discount của hợp đồng tháng gần nhất so với giá Spot.

Công thức đơn giản là

.

Nếu giá Spot là $100,000 và hợp đồng tháng gần nhất ở mức $101,000, basis phần trăm là 1 phần trăm.Tỷ lệ này thể hiện mức premium trong thời gian còn lại của hợp đồng, không phải lãi suất cả năm.Premium 1% khi còn bảy ngày sẽ khác về mặt kinh tế so với premium 1% khi còn chín mươi ngày.

Cách tính basis tháng gần nhất quy năm

Basis quy năm điều chỉnh mức premium hoặc discount của hợp đồng theo thời gian còn lại trước khi hết hạn.

Công thức đơn giản hóa là

.

Giả sử Bitcoin Spot ở mức $100,000 và hợp đồng tháng gần nhất còn 30 ngày được giao dịch ở mức $101,000.Basis tổng cộng là 1%.

Basis quy năm đơn giản xấp xỉ

, tương đương 12,17%.

Đây chỉ là con số ước tính vì chưa tính lãi kép, chi phí giao dịch, yêu cầu ký quỹ, chi phí lưu ký và chi phí tài trợ vốn.Basis tháng gần nhất cũng có thể biến động bất thường khi chỉ còn rất ít thời gian trước khi thanh toán.

Hợp đồng tháng gần nhất và contango

Contango xảy ra khi Futures kỳ hạn xa hơn thường được giao dịch cao hơn hợp đồng tháng gần nhất hoặc giá Spot.Đường cong Futures crypto dốc lên có thể thể hiện hợp đồng tháng gần nhất ở mức $100,500, tháng kế tiếp ở mức $102,000 và hợp đồng kỳ hạn xa hơn ở mức $104,000.Contango có thể phản ánh chi phí tài trợ vốn, nhu cầu sử dụng đòn bẩy để mở vị thế Long, chi phí lưu ký, lãi suất và năng lực arbitrage hạn chế.Trader Long liên tục chuyển kỳ hạn trong bối cảnh contango có thể bán hợp đồng sắp hết hạn giá thấp hơn và mua hợp đồng kỳ hạn xa hơn giá cao hơn.Nếu các yếu tố khác không đổi, quá trình này có thể tạo ra lợi suất chuyển kỳ hạn âm.Contango không đảm bảo giá Spot của tiền mã hóa sẽ tăng.

Hợp đồng tháng gần nhất và backwardation

Backwardation xảy ra khi các hợp đồng kỳ hạn xa hơn được giao dịch thấp hơn hợp đồng tháng gần nhất, hoặc khi hợp đồng tháng gần nhất thấp hơn Spot theo một số định nghĩa thị trường.Đường cong Futures dốc xuống có thể thể hiện hợp đồng tháng gần nhất ở mức $100,000 và hợp đồng tháng kế tiếp ở mức $98,500.Backwardation có thể phản ánh nhu cầu Spot tức thời mạnh, hoạt động phòng hộ Short lớn, căng thẳng thị trường hoặc khả năng vay tiền mã hóa cơ sở hạn chế.Trader Long có thể chuyển từ hợp đồng tháng gần nhất giá cao sang hợp đồng kỳ hạn xa hơn giá thấp hơn.Nếu các điều kiện khác không đổi, mối quan hệ này có thể tạo ra lợi suất chuyển kỳ hạn dương.Backwardation không đảm bảo giá tiền mã hóa sẽ tăng sau khi chuyển kỳ hạn.

Hợp đồng tháng gần nhất và đường cong Futures

Hợp đồng tháng gần nhất là điểm kỳ hạn có ngày đáo hạn đầu tiên trên đường cong Futures truyền thống.Các điểm còn lại thể hiện những hợp đồng có kỳ hạn ngày càng xa.Mối quan hệ giữa hợp đồng tháng gần nhất và các hợp đồng kỳ hạn xa hơn cho thấy đường cong dốc lên, dốc xuống, đi ngang hay không đều.Chênh lệch lớn giữa tháng gần nhất và tháng thứ hai có thể cho thấy mất cân bằng ngắn hạn tạm thời.Đường cong dốc lên đều có thể phản ánh chi phí tài trợ vốn và chi phí nắm giữ ổn định hơn giữa các kỳ hạn.Đỉnh nhô lên trên đường cong có thể cho thấy một sự kiện cụ thể ảnh hưởng đến một kỳ hạn mạnh hơn các kỳ hạn khác.Trước khi diễn giải đường cong, trader nên so sánh giá tuyệt đối, basis phần trăm, basis quy năm, khối lượng và hợp đồng mở.

Chênh lệch lịch của hợp đồng tháng gần nhất

Chênh lệch lịch kết hợp các vị thế trong hai hợp đồng Futures cùng tham chiếu một loại tiền mã hóa nhưng có ngày hết hạn khác nhau.Trader có thể mua hợp đồng tháng gần nhất và bán hợp đồng tháng kế tiếp.Trader cũng có thể bán hợp đồng tháng gần nhất và mua hợp đồng tháng kế tiếp.

Định nghĩa chênh lệch lịch trong bảng thuật ngữ CFTC mô tả việc đồng thời mua và bán các tháng giao hàng khác nhau của cùng một hợp đồng Futures.

Chiến lược này tập trung vào thay đổi trong mối quan hệ giá giữa các kỳ hạn thay vì chỉ tập trung vào hướng đi của tiền mã hóa.Chênh lệch có thể gây thua lỗ ngay cả khi cả hai hợp đồng cùng tăng hoặc cùng giảm.Kết quả quan trọng là mức thay đổi của hợp đồng này so với hợp đồng kia.

Ví dụ về chênh lệch tháng gần nhất

Giả sử hợp đồng Bitcoin tháng gần nhất được giao dịch ở mức $100,000 và hợp đồng tháng kế tiếp ở mức $102,000.

Chênh lệch lịch có thể được biểu thị bằng

.

Trong ví dụ này, mức chênh lệch là âm $2,000.Trader mua hợp đồng tháng gần nhất và bán hợp đồng tháng kế tiếp sẽ có lãi nếu chênh lệch bớt âm hoặc chuyển sang dương.Nếu hợp đồng tháng gần nhất tăng lên $102,000 trong khi hợp đồng tháng kế tiếp tăng lên $103,000, mức chênh lệch thu hẹp còn âm $1,000.Vị thế Long tháng gần nhất và Short tháng kế tiếp lãi $1,000 trước khi tính hệ số nhân hợp đồng, phí và trượt giá.Vị thế tương tự sẽ thua lỗ nếu hợp đồng tháng kế tiếp tăng mạnh hơn hợp đồng tháng gần nhất.

Hợp đồng tháng gần nhất và sự hội tụ giá

Hội tụ giá là xu hướng giá Futures có ngày đáo hạn tiến gần đến giá tham chiếu thanh toán khi ngày hết hạn đến gần.Premium hoặc discount lớn thường không thể tiếp tục sau khi hợp đồng đã được thanh toán vì lúc đó hợp đồng không còn thể hiện mức độ tiếp xúc trong tương lai.Trader arbitrage có thể mua phía rẻ hơn và bán phía đắt hơn khi chênh lệch vượt quá chi phí và rủi ro ước tính.Hoạt động này có thể giúp thu hẹp basis trước ngày hết hạn.

Nghiên cứu về lợi suất nắm giữ crypto của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế phân biệt Futures crypto có kỳ hạn cố định, vốn hội tụ dựa trên thanh toán, với hợp đồng vĩnh cửu không có ngày hết hạn để buộc diễn ra kết quả tương tự.

Sự hội tụ vẫn có thể không hoàn hảo nếu chỉ số thanh toán khác với thị trường Spot mà trader sử dụng.Sự cố dữ liệu, gián đoạn thị trường, thanh khoản thấp và phương pháp thanh toán cũng có thể ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.

Hợp đồng tháng gần nhất và thanh toán

Hợp đồng tháng gần nhất thanh toán bằng tiền mặt xác định giá trị cuối cùng thông qua khoản thanh toán tài chính dựa trên tỷ giá tham chiếu được quy định.Trong cấu trúc thanh toán hoàn toàn bằng tiền mặt, trader không nhận tiền mã hóa cơ sở thông qua giao dịch chuyển trên blockchain.Hợp đồng thanh toán bằng giao nhận sẽ giao tiền mã hóa cơ sở theo quy tắc lưu ký và vận hành được nêu trong hợp đồng.Thông số hợp đồng xác định thời điểm giao dịch cuối cùng, khoảng thời gian thanh toán, chỉ số tham chiếu và quy trình thanh toán.

Tổng quan giám sát thị trường của CFTC giải thích rằng hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt phụ thuộc vào tính toàn vẹn của chuỗi giá tiền mặt được dùng để thanh toán cuối cùng.

Trader không nên cho rằng hai hợp đồng Futures crypto dùng cùng giá thanh toán chỉ vì chúng tham chiếu cùng một loại tiền mã hóa.

Hợp đồng tháng gần nhất và rủi ro hết hạn

Rủi ro hết hạn phát sinh khi trader không hiểu điều gì xảy ra khi hợp đồng tháng gần nhất tiến đến thời hạn giao dịch cuối cùng và thanh toán.Theo quy tắc hợp đồng, vị thế có thể được tự động thanh toán, hạn chế, giảm quy mô hoặc chuyển sang quy trình giao nhận.Thanh khoản có thể giảm nhanh sau khi phần lớn người tham gia chuyển sang hợp đồng kế tiếp.Spread mua-bán có thể nới rộng, khiến việc đóng vị thế còn lại tốn kém hơn.Yêu cầu ký quỹ hoặc giới hạn vị thế có thể thay đổi khi gần đến thời điểm thanh toán.Trước khi mở vị thế, trader cần nắm rõ thời điểm giao dịch cuối cùng, phương thức thanh toán cuối cùng, nghĩa vụ giao nhận và lịch chuyển kỳ hạn.

Hợp đồng tháng gần nhất và thanh khoản

Thanh khoản cho biết mức độ dễ dàng khi mở hoặc đóng vị thế tháng gần nhất mà không gây biến động giá lớn.Khối lượng giao dịch đo lường tổng hoạt động giao dịch hợp đồng trong một khoảng thời gian.Hợp đồng mở đo lường số hợp đồng còn tồn tại, chưa được đóng hoặc thanh toán.

Hướng dẫn đọc bảng giá Futures của CFTC nêu giá, khối lượng giao dịch và hợp đồng mở là các số liệu quan trọng của thị trường Futures.

Khối lượng và hợp đồng mở cao có thể hỗ trợ khớp lệnh hiệu quả, nhưng không đảm bảo lệnh lớn sẽ được khớp ở mức giá hiển thị.Độ sâu thị trường, spread mua-bán, biến động và thời điểm trong ngày cũng ảnh hưởng đến chất lượng khớp lệnh.Trong giai đoạn chuyển kỳ hạn, thanh khoản thường dịch chuyển từ hợp đồng tháng gần nhất sắp hết hạn sang hợp đồng kế tiếp.

Hợp đồng tháng gần nhất và hợp đồng mở

Hợp đồng mở có thể giúp cho thấy thời điểm trader rời khỏi hợp đồng tháng gần nhất.Hợp đồng mở tháng gần nhất thường giảm khi gần hết hạn, lúc người tham gia đóng hoặc chuyển vị thế.Hợp đồng mở ở hợp đồng kế tiếp có thể tăng cùng thời điểm.Sự dịch chuyển này có thể xác định giai đoạn chuyển kỳ hạn thực tế của thị trường trước cả khi hợp đồng tháng gần nhất hết hạn về mặt kỹ thuật.Mỗi hợp đồng Futures đang tồn tại đều có cả bên Long và bên Short.Vì vậy, hợp đồng mở cao không tự động là tín hiệu tăng giá hay giảm giá.Cần diễn giải hợp đồng mở cùng với giá, khối lượng, basis, spread và hoạt động hết hạn đã biết.

Hợp đồng tháng gần nhất và khối lượng giao dịch

Khối lượng giao dịch đo số hợp đồng được trao tay trong một khoảng thời gian xác định.Hợp đồng tháng gần nhất có thể có khối lượng cao vì trader ngắn hạn thích mức độ tiếp xúc gần nhất hiện có.Khối lượng có thể nhanh chóng chuyển sang hợp đồng kế tiếp khi các bên tham gia lớn bắt đầu chuyển kỳ hạn.Nhà cung cấp dữ liệu có thể dùng thời điểm khối lượng giao dịch chuyển đổi này làm ngày thay đổi chuỗi tháng gần nhất liên tục.Khối lượng tăng tạm thời cũng có thể do thanh lý, chuẩn bị thanh toán hoặc sự kiện thị trường lớn.Chỉ riêng khối lượng không cho biết vị thế mới đang được mở hay vị thế cũ đang được đóng.

Hợp đồng tháng gần nhất và biểu đồ Futures liên tục

Biểu đồ Futures liên tục kết hợp chuỗi hợp đồng sắp hết hạn thành một chuỗi giá lịch sử.Biểu đồ thay hợp đồng tháng gần nhất cũ bằng hợp đồng kỳ hạn xa hơn theo quy tắc chuyển kỳ hạn đã chọn.Vì hai hợp đồng có thể được giao dịch ở các mức giá khác nhau, nối trực tiếp chúng có thể tạo ra khoảng trống giả tạo.Chuỗi điều chỉnh lùi thay đổi giá trong quá khứ để loại bỏ khoảng trống chuyển kỳ hạn và tạo biểu đồ mượt hơn.Chuỗi điều chỉnh theo tỷ lệ áp dụng thay đổi theo tỷ lệ thay vì chênh lệch giá cố định.Chuỗi không điều chỉnh giữ nguyên giá hợp đồng thực tế nhưng có bước nhảy khi hợp đồng được chọn thay đổi.Biểu đồ liên tục hữu ích cho phân tích nhưng không phải lúc nào cũng có thể xem là mức giá mà một hợp đồng thực tế duy nhất có thể được giao dịch liên tục.

Quy tắc chuyển kỳ hạn ảnh hưởng đến dữ liệu tháng gần nhất như thế nào?

Quy tắc dựa trên lịch chuyển hợp đồng vào ngày đã định trước thời điểm hết hạn.Quy tắc dựa trên khối lượng chuyển hợp đồng khi hợp đồng kế tiếp được giao dịch tích cực hơn hợp đồng tháng gần nhất hiện tại.Quy tắc dựa trên hợp đồng mở chuyển khi các vị thế đang tồn tại dịch chuyển sang kỳ hạn kế tiếp.Quy tắc dựa trên thanh khoản có thể sử dụng nhiều yếu tố như spread, độ sâu, khối lượng và hợp đồng mở.Các quy tắc khác nhau có thể tạo ra lợi nhuận lịch sử, chỉ báo kỹ thuật, số liệu biến động và tín hiệu giao dịch khác nhau.Khi phân tích dữ liệu Futures crypto liên tục, nhà nghiên cứu nên ghi rõ quy tắc chuyển kỳ hạn được sử dụng.

Hợp đồng tháng gần nhất và lợi suất chuyển kỳ hạn

Lợi suất chuyển kỳ hạn là khoản lãi hoặc lỗ phát sinh khi thay thế một vị thế Futures sắp hết hạn bằng hợp đồng kỳ hạn xa hơn.Vị thế Long thường chịu lợi suất chuyển kỳ hạn âm khi hợp đồng kỳ hạn xa hơn đắt hơn trong bối cảnh contango.Vị thế Long có thể nhận lợi suất chuyển kỳ hạn dương khi hợp đồng kỳ hạn xa hơn rẻ hơn trong bối cảnh backwardation.Lợi suất chuyển kỳ hạn khác với lợi nhuận Spot của tiền mã hóa cơ sở.Chiến lược Futures có thể kém hiệu quả hơn thị trường Spot đang tăng nếu các lần chuyển kỳ hạn âm lặp lại và phí làm giảm lợi nhuận.Chiến lược cũng có thể vượt trội hơn Spot trong giai đoạn backwardation thuận lợi, dù đường cong có thể thay đổi trước mỗi lần chuyển kỳ hạn.Hiệu quả chuyển kỳ hạn thực tế phụ thuộc vào thời điểm khớp lệnh, spread, trượt giá, sự hội tụ của hợp đồng và biến động giá trong quá trình chuyển kỳ hạn.

Các quỹ crypto sử dụng hợp đồng tháng gần nhất như thế nào?

Quỹ crypto có thể sử dụng hợp đồng tháng gần nhất để tiếp cận biến động giá trong thời hạn ngắn với thanh khoản cao mà không cần trực tiếp chuyển tiền mã hóa cơ sở.Quỹ cũng có thể Short hợp đồng để phòng hộ lượng nắm giữ Spot hoặc mức độ tiếp xúc crypto Long khác.Chiến lược đầu tư dựa trên Futures phải thường xuyên chuyển kỳ hạn vị thế để duy trì mức độ tiếp xúc.Việc chuyển kỳ hạn lớn theo lịch có thể làm tăng chi phí giao dịch khi những người tham gia thị trường khác dự đoán hoạt động này.Lợi nhuận của quỹ có thể khác lợi nhuận Spot của tiền mã hóa do basis, lợi suất chuyển kỳ hạn, phí, thu nhập từ tài sản thế chấp và sai lệch theo dõi.Nhà đầu tư nên xem sản phẩm dựa trên Futures nắm giữ hợp đồng tháng gần nhất, nhiều kỳ hạn hay kết hợp hợp đồng theo quy tắc.

Sử dụng hợp đồng tháng gần nhất để phòng hộ

Người nắm giữ Bitcoin hoặc loại tiền mã hóa khác có thể Short hợp đồng tháng gần nhất để giảm mức độ tiếp xúc với rủi ro giảm giá ngắn hạn.Vị thế Futures Short có thể sinh lời khi giá tiền mã hóa giảm, bù đắp một phần khoản lỗ từ tài sản Spot đang nắm giữ.Hợp đồng tháng gần nhất có thể phù hợp khi chỉ cần phòng hộ đến một ngày gần đó.Để phòng hộ dài hơn, cần chuyển kỳ hạn vị thế Short hoặc chọn hợp đồng kỳ hạn xa hơn ngay từ đầu.Phòng hộ có thể không hoàn hảo vì tài sản Spot và hợp đồng Futures có thể biến động khác nhau trước khi thanh toán.Quy mô hợp đồng, basis, chỉ số thanh toán, phí và tài sản thế chấp đều có thể khiến phòng hộ không khớp hoàn toàn.

Sử dụng hợp đồng tháng gần nhất để đầu cơ

Trader có thể dùng hợp đồng tháng gần nhất để đầu cơ vào biến động giá tiền mã hóa ngắn hạn.Vị thế Long hướng đến lợi nhuận khi giá tăng, còn vị thế Short hướng đến lợi nhuận khi giá giảm.Hợp đồng có thể cung cấp đòn bẩy vì trader chỉ cần ký quỹ một phần giá trị danh nghĩa đầy đủ của vị thế.So với tài sản thế chấp đã nạp, đòn bẩy làm tăng tác động của cả biến động giá thuận lợi lẫn bất lợi.Ngày hết hạn đang đến gần của hợp đồng tháng gần nhất làm phát sinh rủi ro basis và thanh toán bên cạnh rủi ro biến động giá thông thường.Dự báo dài hạn chính xác vẫn có thể dẫn đến thua lỗ nếu vị thế bị thanh lý hoặc được chuyển kỳ hạn với spread bất lợi.

Hợp đồng tháng gần nhất và ký quỹ

Ký quỹ là tài sản thế chấp được nộp để hỗ trợ vị thế Futures.Ký quỹ ban đầu là số tiền cần có để mở hợp đồng.Ký quỹ duy trì là mức vốn chủ sở hữu tối thiểu cần có để giữ vị thế mở.Thua lỗ, phí và thay đổi giá trị tài sản thế chấp có thể làm giảm ký quỹ khả dụng.Vị thế có thể bị thanh lý hoặc cần bổ sung tài sản thế chấp khi vốn chủ sở hữu giảm xuống dưới mức yêu cầu.Yêu cầu ký quỹ có thể tăng khi gần hết hạn, trong giai đoạn biến động bất thường hoặc khi vị thế lớn so với thanh khoản hiện có.

Các nguyên tắc thực hành tốt nhất dành cho nhà đầu tư của NFA nhấn mạnh rằng Futures có độ biến động cao và chỉ nên được giao dịch bằng khoản vốn mà người dùng có thể chấp nhận mất.

Rủi ro của hợp đồng tháng gần nhất

Rủi ro thị trường là khả năng giá hợp đồng tháng gần nhất biến động ngược với vị thế của trader.Rủi ro đòn bẩy là khả năng biến động tương đối nhỏ gây khoản lỗ lớn so với mức ký quỹ đã nộp.Rủi ro thanh lý là khả năng vị thế bị đóng trước khi biến động giá mà trader dự đoán xảy ra.Rủi ro basis là khả năng hợp đồng Futures và mức độ tiếp xúc với tài sản Spot cơ sở biến động khác nhau.Rủi ro chuyển kỳ hạn là khả năng hợp đồng kế tiếp được giao dịch ở mức giá bất lợi khi cần duy trì mức độ tiếp xúc.Rủi ro thanh khoản là khả năng trader không thể đóng hoặc chuyển kỳ hạn vị thế nếu không chịu trượt giá đáng kể.Rủi ro thanh toán là khả năng giá tham chiếu cuối cùng khác với thị trường được sử dụng để phòng hộ.Rủi ro vận hành bao gồm sự cố hệ thống, dữ liệu chậm, cài đặt lệnh sai, lệnh bị từ chối và chuyển tài sản thế chấp thất bại.

Cảnh báo rủi ro tiền ảo của CFTC lưu ý rằng phái sinh crypto kết hợp độ biến động đáng kể với tác động khuếch đại của đòn bẩy.

Lỗi thường gặp khi giao dịch hợp đồng tháng gần nhất

Một lỗi phổ biến là cho rằng hợp đồng tháng gần nhất luôn có thanh khoản cao nhất.Một lỗi khác là nắm giữ hợp đồng mà không biết thời hạn giao dịch cuối cùng và thanh toán.Một số trader so sánh giá tháng gần nhất với tháng sau mà không điều chỉnh theo thời gian còn lại đến ngày hết hạn khác nhau.Trader khác diễn giải basis tháng gần nhất dương là bằng chứng giá Spot chắc chắn sẽ tăng.Trader có thể sử dụng biểu đồ liên tục mà không hiểu rằng giá lịch sử đã được điều chỉnh trong mỗi lần chuyển kỳ hạn.Bỏ qua spread mua-bán và trượt giá có thể khiến chênh lệch lịch tưởng như có lãi lại thành thua lỗ.Sử dụng đòn bẩy cao khi gần hết hạn đặc biệt nguy hiểm vì basis và thanh khoản có thể thay đổi nhanh chóng.Để hợp đồng bước vào giai đoạn thanh toán ngoài ý muốn có thể gây hệ quả vận hành hoặc tài chính.

Cách phân tích hợp đồng tháng gần nhất

Bắt đầu bằng cách xác nhận chính xác mã hợp đồng, tiền mã hóa cơ sở, ngày hết hạn và phương thức thanh toán.Kiểm tra xem đây có thực sự là hợp đồng có kỳ hạn gần nhất hay chỉ là hợp đồng niêm yết được giao dịch tích cực nhất.So sánh giá tháng gần nhất với chỉ số Spot hiện tại để tính basis.Quy năm basis theo số ngày thực tế còn lại trước khi hết hạn.So sánh hợp đồng với kỳ hạn kế tiếp để đo chênh lệch lịch và chi phí chuyển kỳ hạn tiềm năng.Xem xét khối lượng, hợp đồng mở, spread mua-bán, độ sâu thị trường và thay đổi thanh khoản gần đây.Xác định các sự kiện đã lên lịch trước thời điểm thanh toán, chẳng hạn thay đổi giao thức, thông báo kinh tế hoặc sự kiện nguồn cung token.Đọc thông số hợp đồng về ký quỹ, thời điểm giao dịch cuối cùng, giá tham chiếu thanh toán và giới hạn vị thế.

Câu hỏi thường gặp

Hợp đồng tháng gần nhất là gì, nói đơn giản?

Đó là hợp đồng Futures tiền mã hóa có ngày hết hạn hoặc thanh toán sắp tới gần nhất.

Hợp đồng tháng gần nhất còn được gọi là gì?

Hợp đồng này còn có thể được gọi là hợp đồng gần nhất, tháng hợp đồng gần nhất, tháng giao hàng gần nhất hoặc tháng dẫn đầu.

Tháng gần nhất có giống thị trường Spot không?

Không. Tháng gần nhất là hợp đồng Futures, còn thị trường Spot liên quan đến việc sở hữu và thanh toán tiền mã hóa cơ sở hiện tại.

Tháng gần nhất có giống tháng giao ngay không?

Hai thuật ngữ thường chỉ cùng một hợp đồng, nhưng tháng giao ngay cụ thể hơn, dùng cho hợp đồng đáo hạn trong tháng dương lịch hiện tại.

Hợp đồng Futures vĩnh cửu có tháng gần nhất không?

Không. Hợp đồng Futures vĩnh cửu không có ngày hết hạn nên không có tháng gần nhất.

Điều gì xảy ra khi hợp đồng tháng gần nhất hết hạn?

Hợp đồng bước vào quy trình thanh toán cuối cùng và hợp đồng có ngày đáo hạn gần nhất tiếp theo trở thành hợp đồng tháng gần nhất mới.

Chuyển kỳ hạn tháng gần nhất nghĩa là gì?

Đó là đóng hợp đồng sắp hết hạn và mở vị thế tương tự ở hợp đồng có ngày đáo hạn muộn hơn.

Khi nào trader nên chuyển kỳ hạn vị thế tháng gần nhất?

Thời điểm phù hợp phụ thuộc vào thanh khoản, hợp đồng mở, spread, quy tắc thanh toán, chiến lược và giới hạn rủi ro của trader.

Hợp đồng tháng gần nhất có luôn có thanh khoản cao nhất không?

Không. Thanh khoản có thể chuyển sang hợp đồng kế tiếp trước khi hợp đồng tháng gần nhất về mặt kỹ thuật hết hạn.

Hợp đồng tháng sau là gì?

Đó là hợp đồng Futures có ngày hết hạn muộn hơn hợp đồng tháng gần nhất.

Basis tháng gần nhất là gì?

Basis tháng gần nhất là chênh lệch giữa giá Futures tháng gần nhất và giá Spot của tiền mã hóa.

Vì sao basis tháng gần nhất tiến về 0?

Basis thường thu hẹp vì hợp đồng có ngày đáo hạn phải hội tụ về giá tham chiếu thanh toán khi gần đến ngày hết hạn.

Chênh lệch lịch tháng gần nhất là gì?

Đây là vị thế kết hợp hợp đồng tháng gần nhất với vị thế ngược chiều ở hợp đồng kỳ hạn xa hơn.

Contango là gì?

Contango là trạng thái đường cong Futures trong đó hợp đồng kỳ hạn xa hơn thường được giao dịch cao hơn hợp đồng tháng gần nhất hoặc giá Spot.

Backwardation là gì?

Backwardation là trạng thái trong đó các hợp đồng Futures kỳ hạn xa hơn thường được giao dịch thấp hơn hợp đồng tháng gần nhất hoặc giá Spot.

Lợi suất chuyển kỳ hạn là gì?

Đó là khoản lãi hoặc lỗ phát sinh khi thay thế hợp đồng Futures sắp hết hạn bằng hợp đồng có kỳ hạn xa hơn.

Hợp đồng tháng gần nhất có thể được giao dịch cao hơn Spot không?

Có. Chi phí tài trợ vốn và nhu cầu tiếp cận Futures có thể khiến hợp đồng được giao dịch ở mức premium.

Hợp đồng tháng gần nhất có thể được giao dịch thấp hơn Spot không?

Có. Áp lực phòng hộ, căng thẳng thị trường hoặc nhu cầu tức thời mạnh đối với tài sản cơ sở có thể tạo ra mức discount.

Premium tháng gần nhất có dự báo giá crypto tăng không?

Không. Premium phản ánh cách định giá hiện tại, hoạt động tài trợ vốn, vị thế và các hạn chế thị trường chứ không đảm bảo giá tương lai.

Trader có thể nắm giữ hợp đồng tháng gần nhất đến ngày hết hạn không?

Có thể nếu quy tắc hợp đồng cho phép, nhưng trader cần hiểu quy trình thanh toán cuối cùng hoặc giao nhận.

Hợp đồng tháng gần nhất có thanh toán bằng tiền mặt không?

Một số hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt, trong khi một số khác có thể giao nhận tiền mã hóa cơ sở theo thông số hợp đồng.

Vì sao thanh khoản tháng gần nhất giảm khi gần hết hạn?

Thanh khoản có thể giảm vì trader chuyển vị thế sang hợp đồng kỳ hạn xa hơn trước khi thanh toán cuối cùng.

Biểu đồ liên tục tháng gần nhất là gì?

Đây là chuỗi lịch sử được tạo bằng cách nối các hợp đồng tháng gần nhất liên tiếp theo quy tắc chuyển kỳ hạn xác định.

Biểu đồ liên tục có phải là hợp đồng thực tế có thể giao dịch không?

Không. Đây là chuỗi dữ liệu được dựng từ giá của nhiều hợp đồng Futures riêng biệt.

Vì sao biểu đồ liên tục có thể xuất hiện khoảng trống giả tạo?

Khoảng trống có thể xuất hiện vì hợp đồng sắp hết hạn và hợp đồng thay thế được giao dịch ở các mức giá khác nhau vào ngày chuyển kỳ hạn.

Có thể dùng hợp đồng tháng gần nhất để phòng hộ không?

Có. Hợp đồng có thể giảm mức độ tiếp xúc với biến động giá ngắn hạn khi quy mô và giá tham chiếu khớp gần với tiền mã hóa cần phòng hộ.

Hợp đồng tháng gần nhất có thể sử dụng đòn bẩy không?

Có. Trader thường nộp ký quỹ thấp hơn giá trị danh nghĩa đầy đủ của vị thế.

Rủi ro chính của hợp đồng tháng gần nhất là gì?

Rủi ro chính là sự kết hợp giữa biến động giá có đòn bẩy với sự bất định về hết hạn, thanh toán, thanh khoản và chuyển kỳ hạn.

Làm cách nào xác định hợp đồng tháng gần nhất?

Xem các ngày hết hạn được niêm yết và xác định kỳ hạn gần nhất vẫn có thể giao dịch.

Cần kiểm tra gì trước khi giao dịch hợp đồng tháng gần nhất?

Kiểm tra ngày hết hạn, phương thức thanh toán, quy mô hợp đồng, ký quỹ, basis, thanh khoản, lịch chuyển kỳ hạn và thời điểm giao dịch cuối cùng.

Kết luận

Hợp đồng tháng gần nhất là hợp đồng Futures tiền mã hóa có ngày hết hạn hoặc thanh toán sắp tới gần nhất.Hợp đồng này còn được gọi là hợp đồng gần nhất, tháng giao hàng gần nhất, tháng hợp đồng gần nhất hoặc tháng dẫn đầu.Hợp đồng tháng gần nhất là mốc tham chiếu quan trọng để định giá Futures crypto ngắn hạn, phân tích basis, phòng hộ, đầu cơ và diễn giải đường cong Futures.Hợp đồng thường hội tụ về giá tham chiếu thanh toán khi ngày hết hạn đến gần.Trader muốn duy trì mức độ tiếp xúc sau khi hợp đồng hết hạn phải chuyển sang hợp đồng kỳ hạn xa hơn hoặc sử dụng một loại phái sinh khác.Mối quan hệ giá giữa hợp đồng tháng gần nhất và các hợp đồng kỳ hạn xa hơn quyết định chênh lệch lịch, contango, backwardation và lợi suất chuyển kỳ hạn tiềm năng.Hợp đồng có ngày đáo hạn gần nhất không phải lúc nào cũng có thanh khoản cao nhất vì khối lượng và hợp đồng mở có thể chuyển sang kỳ hạn kế tiếp trước khi hết hạn.Biểu đồ liên tục tháng gần nhất cần có quy tắc chuyển kỳ hạn và có thể chứa các điều chỉnh không phản ánh một hợp đồng duy nhất có thể giao dịch trực tiếp.Giao dịch hợp đồng tháng gần nhất có rủi ro thị trường, đòn bẩy, thanh lý, basis, thanh khoản, thanh toán và chuyển kỳ hạn.Hiểu rõ thông số hợp đồng và quy trình hết hạn là điều cần thiết trước khi sử dụng hợp đồng Futures crypto tháng gần nhất để giao dịch hoặc quản lý rủi ro.