Open Interest

Open Interest trong crypto là gì?

Open Interest là tổng số hợp đồng phái sinh còn mở và chưa được đóng, bù trừ, thực hiện, đáo hạn, thanh lý hoặc thanh toán.

Trong crypto, Open Interest thường được dùng để đo mức độ tiếp xúc đang hoạt động trên thị trường Futures, hợp đồng vĩnh cửu, quyền chọn và các sản phẩm phái sinh tài sản kỹ thuật số khác.

Tài liệu hướng dẫn về Open Interest của CME Group định nghĩa Open Interest là tổng số hợp đồng Futures do những người tham gia thị trường nắm giữ vào cuối ngày giao dịch.

Với trader crypto, Open Interest giúp trả lời một câu hỏi đơn giản.

Còn bao nhiêu mức độ tiếp xúc phái sinh đang hoạt động trên thị trường?

Nếu Open Interest tăng, số hợp đồng được mở nhiều hơn số hợp đồng được đóng.

Nếu Open Interest giảm, số hợp đồng được đóng, đáo hạn, thanh toán hoặc thanh lý nhiều hơn số hợp đồng được mở.

Open Interest không cho biết chính xác hướng giao dịch của từng trader vì mỗi hợp đồng phái sinh đều có bên Long và bên Short.

Chỉ số này cho biết mức độ tham gia và đòn bẩy đang tăng hay giảm.

Vì vậy, Open Interest là chỉ số quan trọng để tìm hiểu tâm lý thị trường, thanh khoản, sức mạnh xu hướng, giao dịch tập trung đông đúc, rủi ro thanh lý và cấu trúc thị trường phái sinh.

Những điểm chính về Open Interest

• • Open Interest đo số hợp đồng phái sinh còn mở.
  • Chỉ số này áp dụng cho Futures crypto, hợp đồng vĩnh cửu, quyền chọn và một số sản phẩm phái sinh DeFi.
  • Open Interest khác với khối lượng vì khối lượng đếm số hợp đồng được giao dịch trong một khoảng thời gian.
  • Open Interest tăng khi hợp đồng mới được mở.
  • Open Interest giảm khi hợp đồng được đóng, thanh toán, đáo hạn, thực hiện hoặc thanh lý.
  • Open Interest tăng có thể cho thấy mức độ tham gia hoặc đòn bẩy đang gia tăng.
  • Open Interest giảm có thể cho thấy vị thế được đóng, giảm rủi ro, hợp đồng đáo hạn hoặc thanh lý bắt buộc.
  • Cần xem Open Interest cùng với giá, khối lượng, tỷ lệ Funding, thanh lý, thanh khoản và độ biến động.
  • Open Interest cao có thể đi cùng hoạt động thị trường mạnh, nhưng cũng có thể cảnh báo đòn bẩy đang tập trung đông đúc.
  • Open Interest cung cấp bối cảnh hữu ích, không phải công cụ dự đoán giá chắc chắn.

Open Interest hoạt động như thế nào?

Open Interest thay đổi khi trader tạo hoặc đóng hợp đồng phái sinh.

Nếu người mua mới mở hợp đồng Long và người bán mới mở hợp đồng Short, Open Interest tăng thêm một hợp đồng.

Nếu một vị thế Long hiện có được đóng với một vị thế Short hiện có, Open Interest giảm một hợp đồng.

Nếu một trader mới mở vị thế trong khi trader khác đóng vị thế, Open Interest có thể không đổi.

Đó là lý do Open Interest và khối lượng giao dịch có thể biến động khác nhau.

Thị trường có thể có khối lượng lớn nhưng Open Interest đi ngang nếu mức độ tiếp xúc đang được chuyển giao giữa trader mới và trader thoát vị thế.

Open Interest có thể tăng cùng khối lượng vừa phải nếu nhiều giao dịch tạo ra hợp đồng mới.

Open Interest có thể giảm trong một đợt biến động giá mạnh nếu các vị thế đang được đóng hoặc thanh lý.

Điểm chính là Open Interest theo dõi mức độ tiếp xúc còn lại, không chỉ hoạt động giao dịch.

Chỉ số này cho trader biết những gì vẫn còn mở sau khi giao dịch diễn ra.

Open Interest và khối lượng giao dịch

Khối lượng giao dịch đo số hợp đồng được giao dịch trong một khoảng thời gian cụ thể.

Open Interest đo số hợp đồng còn mở sau khi tính các giao dịch.

Khối lượng được tính lại theo từng kỳ, còn Open Interest được duy trì cho đến khi vị thế đóng hoặc hợp đồng đáo hạn.

Các tài nguyên về khối lượng và Open Interest của CME Group cung cấp dữ liệu thị trường, phân tách hai chỉ số này trên thị trường Futures và quyền chọn.

Ngày có khối lượng cao có thể do trader mở vị thế mới.

Ngày đó cũng có thể có khối lượng cao vì trader đóng vị thế cũ.

Open Interest giúp trader hiểu tình huống nào có thể đang xảy ra.

Nếu khối lượng cao và Open Interest tăng, mức độ tiếp xúc mới có thể đang tham gia thị trường.

Nếu khối lượng cao và Open Interest giảm, mức độ tiếp xúc cũ có thể đang rời khỏi thị trường.

Khối lượng cho thấy hoạt động, còn Open Interest thể hiện mức độ cam kết còn lại.

Open Interest và vị thế mở

Vị thế mở là mức độ tiếp xúc đang hoạt động của một trader.

Open Interest là tổng số hợp đồng mở trên toàn thị trường.

Trader có thể nắm giữ một vị thế Long hợp đồng vĩnh cửu, một vị thế Short Futures hoặc một số hợp đồng quyền chọn.

Đó là các vị thế mở riêng lẻ.

Open Interest tổng hợp tất cả hợp đồng còn tồn tại trên thị trường hoặc sản phẩm được đo lường.

Điều này có nghĩa Open Interest không cho thấy toàn bộ chiến lược của một trader.

Chỉ số này không cho biết vị thế lớn là đầu cơ, phòng hộ, hàng tồn kho của nhà tạo lập thị trường hay một phần của chiến lược spread.

Chỉ số đơn giản cho thấy hợp đồng vẫn còn mở.

Sự khác biệt này quan trọng vì Open Interest cao không tự động có nghĩa trader đang lạc quan hay bi quan.

Điều đó cho thấy còn nhiều hợp đồng tồn tại và chúng có thể ảnh hưởng đến diễn biến thị trường sau này.

Open Interest trên thị trường Futures crypto

Open Interest của Futures crypto đo các hợp đồng Futures còn tồn tại, gắn với tài sản kỹ thuật số hoặc chỉ số tham chiếu crypto.

Hợp đồng Futures có thể có ngày đáo hạn và quy trình thanh toán cố định.

Open Interest có thể được phân nhóm theo tháng hợp đồng, loại sản phẩm, phương thức thanh toán hoặc giá trị danh nghĩa.

CME Group công bố dữ liệu khối lượng và Open Interest của Futures Bitcoin trên thị trường Futures crypto được quản lý của tổ chức này.

Open Interest của Futures giúp trader thấy mức độ tiếp xúc tập trung ở các kỳ hạn nào.

Open Interest cao ở hợp đồng gần ngày đáo hạn có thể cho thấy trader đang tập trung vào mức độ tiếp xúc ngắn hạn.

Open Interest cao ở các hợp đồng kỳ hạn xa hơn có thể cho thấy hoạt động phòng hộ hoặc xây dựng vị thế dài hạn.

Khi hợp đồng Futures gần đáo hạn, Open Interest có thể giảm do trader đóng hoặc chuyển kỳ vị thế.

Chuyển kỳ là đóng một hợp đồng và mở một hợp đồng khác có ngày đáo hạn muộn hơn.

Luôn cần xem Open Interest của Futures cùng với quy mô hợp đồng, quy tắc thanh toán, quy tắc ký quỹ và ngày đáo hạn.

Open Interest trên hợp đồng vĩnh cửu

Hợp đồng vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh crypto không có ngày đáo hạn thông thường.

Open Interest trên hợp đồng vĩnh cửu đo mức độ tiếp xúc Long và Short còn hoạt động trong các hợp đồng đó.

Vì hợp đồng vĩnh cửu không tự động đáo hạn, Open Interest có thể tích lũy trong thời gian dài.

Điều này khiến Open Interest của hợp đồng vĩnh cửu đặc biệt hữu ích để theo dõi đòn bẩy.

Open Interest của hợp đồng vĩnh cửu tăng nhanh có thể cho thấy trader đang gia tăng rủi ro.

Open Interest giảm mạnh có thể cho thấy vị thế bị đóng hoặc thanh lý.

Hợp đồng vĩnh cửu thường sử dụng tỷ lệ Funding để giữ giá hợp đồng gần với giá thị trường của tài sản cơ sở.

Nghiên cứu về Open Interest trên các hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu tiền mã hóa mô tả Open Interest là chỉ số quan trọng để đánh giá hoạt động, tâm lý, thanh khoản và ước tính tài sản thế chấp trên thị trường hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu.

Nghiên cứu cũng cảnh báo rằng sự khác biệt trong cách báo cáo có thể khiến dữ liệu Open Interest crypto khó so sánh giữa các nền tảng.

Vì vậy, trader nên kiểm tra nguồn dữ liệu và phương pháp tính trước khi dựa vào một con số Open Interest của hợp đồng vĩnh cửu.

Open Interest trên thị trường quyền chọn crypto

Open Interest của quyền chọn crypto đo số hợp đồng quyền chọn call và put còn tồn tại.

Quyền chọn call cho người mua quyền đạt được mức độ tiếp xúc với chiều tăng theo quy tắc hợp đồng.

Quyền chọn put cho người mua quyền đạt được mức độ tiếp xúc với chiều giảm theo quy tắc hợp đồng.

Open Interest của quyền chọn thường được thể hiện theo giá thực hiện và ngày đáo hạn.

CME Group cung cấp dữ liệu khối lượng và Open Interest của quyền chọn Bitcoin cho các sản phẩm quyền chọn crypto.

Open Interest theo giá thực hiện có thể cho thấy nơi tập trung nhiều hợp đồng quyền chọn.

Open Interest theo ngày đáo hạn có thể cho thấy ngày thanh toán nào được trader quan tâm nhất.

Bản đồ nhiệt Open Interest của CME Group là ví dụ về công cụ theo dõi Open Interest của quyền chọn theo giá thực hiện, quyền chọn put hoặc call, ngày đáo hạn và mức thay đổi hằng ngày.

Open Interest của quyền chọn có thể hữu ích trước ngày đáo hạn vì các vị thế lớn có thể ảnh hưởng đến hoạt động phòng hộ.

Tuy nhiên, không nên xem đây là mục tiêu giá được đảm bảo.

Open Interest và xu hướng giá

Open Interest thường được dùng để đánh giá liệu xu hướng giá có được hỗ trợ bởi sự tham gia mới hay không.

Giá tăng cùng Open Interest tăng có thể cho thấy các vị thế mới đang tham gia vào đợt tăng.

Giá tăng cùng Open Interest giảm có thể cho thấy đợt tăng một phần đến từ việc đóng Short hoặc giảm vị thế.

Giá giảm cùng Open Interest tăng có thể cho thấy vị thế Short mới hoặc nhu cầu phòng hộ đang tham gia thị trường.

Giá giảm cùng Open Interest giảm có thể cho thấy vị thế Long đang được đóng hoặc thanh lý.

Đây là các cách diễn giải phổ biến, nhưng không phải tín hiệu được đảm bảo.

Thị trường phái sinh có bên phòng hộ, trader đầu cơ, trader arbitrage, nhà tạo lập thị trường và người dùng chiến lược cấu trúc.

Open Interest tăng có thể đến từ vị thế Long lạc quan, vị thế Short bi quan, giao dịch basis được phòng hộ hoặc hoạt động tạo lập thị trường quyền chọn.

Vì vậy, Open Interest nên được dùng để xác nhận giả thuyết thị trường, không thay thế giả thuyết đó.

Phân tích tốt nhất kết hợp Open Interest với biến động giá, khối lượng, Funding, độ biến động và thanh khoản.

Open Interest và tâm lý thị trường

Open Interest có thể cho thấy trader đang hoạt động tích cực hơn hay trở nên thận trọng hơn.

Khi Open Interest tăng trong một đợt biến động mạnh, trader có thể diễn giải đó là mức độ cam kết gia tăng.

Khi Open Interest giảm trong một đợt biến động mạnh, trader có thể diễn giải đó là quá trình tháo gỡ vị thế.

Khi Open Interest ở mức rất cao, trader có thể cho rằng thị trường đang tập trung đông đúc.

Khi Open Interest rất thấp, trader có thể nhận định mức độ tham gia yếu hoặc khẩu vị rủi ro giảm.

Tuy nhiên, Open Interest không trực tiếp cho biết trader lạc quan hay lo ngại.

Mỗi hợp đồng đều có một bên Long và một bên Short.

Bản thân con số chỉ cho thấy mức độ tiếp xúc, không thể hiện cảm xúc.

Để suy luận tâm lý, trader thường kết hợp Open Interest với tỷ lệ Funding, độ lệch quyền chọn, thanh lý và hướng biến động giá.

Phân tích tâm lý sẽ vững chắc hơn khi nhiều chỉ báo cùng cho tín hiệu tương tự.

Open Interest và tỷ lệ Funding

Tỷ lệ Funding là khoản thanh toán định kỳ giữa trader Long và Short hợp đồng vĩnh cửu.

Open Interest trở nên hữu ích hơn khi kết hợp với tỷ lệ Funding.

Open Interest tăng cùng tỷ lệ Funding dương cao có thể cho thấy vị thế Long đang quá tập trung.

Open Interest tăng cùng tỷ lệ Funding âm mạnh có thể cho thấy vị thế Short đang quá tập trung.

Open Interest giảm sau khi Funding ở mức cực đoan có thể cho thấy các vị thế tập trung đang được tháo gỡ.

Funding cũng có thể cho biết phía nào trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu đang trả chi phí để duy trì mức độ tiếp xúc.

Trader bỏ qua Funding có thể hiểu sai chi phí thực tế của một vị thế mở.

Funding đặc biệt quan trọng trong crypto vì hợp đồng vĩnh cửu được sử dụng rộng rãi để tạo mức độ tiếp xúc có đòn bẩy.

Open Interest cho thấy mức độ tiếp xúc hiện có, còn Funding cho biết chi phí duy trì mức độ tiếp xúc đó đối với một phía.

Kết hợp hai chỉ số này có thể giúp trader nhận diện đòn bẩy tập trung đông đúc và rủi ro squeeze tiềm ẩn.

Open Interest và rủi ro thanh lý

Rủi ro thanh lý là một trong những lý do chính khiến trader crypto theo dõi Open Interest.

Open Interest cao có thể đồng nghĩa với nhiều vị thế sử dụng đòn bẩy đang hoạt động.

Nếu giá biến động mạnh ngược hướng các vị thế đó, thanh lý bắt buộc có thể xảy ra.

Thanh lý Long có thể làm tăng áp lực bán khi giá giảm.

Thanh lý Short có thể làm tăng áp lực mua khi giá tăng.

Điều này có thể tạo thành chuỗi thanh lý, trong đó các lệnh thoát bắt buộc đẩy giá đi xa hơn theo cùng một hướng.

Bản thân Open Interest không cho biết chính xác các mức thanh lý.

Để có cái nhìn đầy đủ hơn, trader cần bản đồ thanh lý, dữ liệu ký quỹ, độ sâu sổ lệnh, tỷ lệ Funding và cấu trúc giá.

Cảnh báo rủi ro về tiền ảo của CFTC lưu ý rằng Futures và quyền chọn tiền ảo có thể tiềm ẩn rủi ro đáng kể.

Cảnh báo này đặc biệt đáng lưu ý khi Open Interest tăng nhanh trên thị trường crypto sử dụng đòn bẩy.

Open Interest và đòn bẩy

Open Interest thường được dùng làm thước đo sơ bộ về đòn bẩy trên thị trường phái sinh.

Open Interest lớn có thể nghĩa là nhiều trader đang có mức độ tiếp xúc đang hoạt động.

Nếu mức độ tiếp xúc đó sử dụng ký quỹ lớn, thị trường có thể nhạy cảm hơn với cú sốc giá.

Đòn bẩy cho phép trader kiểm soát vị thế lớn hơn với ít vốn ban đầu hơn.

Đòn bẩy có thể khuếch đại lợi nhuận khi giao dịch diễn biến thuận lợi.

Đòn bẩy cũng có thể khuếch đại thua lỗ khi thị trường đi ngược vị thế.

Đòn bẩy cao kết hợp Open Interest cao có thể là tổ hợp nguy hiểm khi thị trường biến động.

Một biến động giá nhỏ có thể khiến nhiều vị thế chạm ngưỡng ký quỹ.

Điều này có thể biến một biến động bình thường thành đợt tháo gỡ vị thế bắt buộc.

Open Interest không chứng minh đòn bẩy là không an toàn, nhưng giúp trader biết nên chú ý đến rủi ro ở đâu.

Open Interest và thanh khoản

Open Interest và thanh khoản có liên quan nhưng không giống nhau.

Open Interest cao có thể cho thấy mức độ tham gia thị trường lớn.

Điều đó không đảm bảo trader có thể vào hoặc thoát vị thế ở mức giá tốt.

Thanh khoản phụ thuộc vào giá mua, giá bán đang chờ, độ sâu sổ lệnh, hoạt động của nhà tạo lập thị trường, dự trữ pool và độ biến động hiện tại.

Hợp đồng có thể có Open Interest cao nhưng thanh khoản ngắn hạn kém nếu ít người tham gia đưa ra báo giá với spread thấp.

Hợp đồng có thể có Open Interest vừa phải nhưng thanh khoản tốt nếu nhà tạo lập thị trường tích cực duy trì spread thấp.

Thanh khoản crypto có thể thay đổi nhanh trong giai đoạn căng thẳng.

Nhà tạo lập thị trường có thể giảm quy mô báo giá khi độ biến động tăng.

Pool DeFi có thể chịu tác động giá lớn hơn nếu thanh khoản mỏng.

Open Interest cho thấy mức độ tiếp xúc, còn thanh khoản cho thấy mức độ dễ dàng điều chỉnh mức độ tiếp xúc đó.

Open Interest và ngày đáo hạn quyền chọn

Open Interest trở nên quan trọng hơn khi quyền chọn đáo hạn.

Open Interest lớn gần một mức giá thực hiện có thể thu hút sự chú ý khi ngày đáo hạn đến gần.

Nhà tạo lập thị trường có thể phòng hộ mức độ tiếp xúc với quyền chọn khi giá tài sản cơ sở tiến gần các mức giá thực hiện quan trọng.

Hoạt động phòng hộ này đôi khi có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và độ biến động ngắn hạn.

Tuy nhiên, Open Interest lớn tại một mức giá thực hiện không đảm bảo giá sẽ tiến về mức đó.

Nhiều vị thế quyền chọn đã được phòng hộ, tạo spread hoặc thuộc các chiến lược danh mục lớn hơn.

Một số hợp đồng có thể được đóng trước ngày đáo hạn.

Một số hợp đồng có thể đáo hạn với tác động hạn chế đến thị trường Spot.

Open Interest của quyền chọn hữu ích để hiểu vị thế, nhưng không nên xem đây là nam châm kỳ diệu hút giá.

Phân tích ngày đáo hạn cũng cần tính đến độ biến động hàm ý, thanh khoản Spot, độ sâu thị trường và quy tắc thanh toán.

Open Interest và tỷ lệ put-call

Tỷ lệ Open Interest put-call của quyền chọn so sánh số hợp đồng put còn mở với số hợp đồng call còn mở.

Tỷ lệ cao có thể cho thấy Open Interest put nhiều hơn Open Interest call.

Tỷ lệ thấp có thể cho thấy Open Interest call nhiều hơn Open Interest put.

Đôi khi trader sử dụng tỷ lệ này để phân tích nhu cầu phòng hộ hoặc xu hướng đầu cơ.

Tuy nhiên, put không phải lúc nào cũng là vị thế giảm giá.

Trader có thể mua put để phòng hộ vị thế Spot Long.

Call cũng không phải lúc nào cũng là vị thế tăng giá.

Trader có thể bán call như một phần của chiến lược covered call.

Nhà tạo lập thị trường có thể nắm giữ call và put trong danh mục được phòng hộ delta.

Cần xem tỷ lệ put-call cùng với độ lệch quyền chọn, khối lượng, biến động giá và bối cảnh chiến lược.

Open Interest và giao dịch basis

Giao dịch basis là hoạt động giao dịch chênh lệch giữa giá phái sinh và giá Spot hoặc giá tham chiếu của tài sản cơ sở.

Open Interest có thể tăng khi trader giao dịch basis mở các vị thế được phòng hộ.

Ví dụ, trader có thể mua crypto Spot và bán Futures để tận dụng premium của Futures.

Điều này làm tăng mức độ tiếp xúc phái sinh mà không nhất thiết thể hiện quan điểm giảm giá đơn giản.

Vị thế Short Futures có thể dùng để phòng hộ vị thế Spot Long.

Vì vậy, Open Interest tăng không phải lúc nào cũng là đầu cơ theo hướng giá.

Chỉ số này có thể phản ánh hoạt động arbitrage, phòng hộ, tạo lập thị trường hoặc chiến lược cấu trúc.

Giao dịch basis có thể cải thiện hiệu quả thị trường bằng cách kết nối giá Spot và phái sinh.

Hoạt động này cũng có thể khiến vị thế tập trung đông đúc nếu nhiều trader cùng tham gia các giao dịch tương tự.

Open Interest giúp cho thấy hoạt động này có thể đang gia tăng hay không.

Open Interest và phòng hộ

Phòng hộ là một lý do khác khiến Open Interest tồn tại.

Người nắm giữ crypto có thể sử dụng Futures hoặc quyền chọn để giảm rủi ro giảm giá.

Bộ phận quản lý ngân quỹ có thể dùng phái sinh để quản lý mức độ tiếp xúc mà chưa cần bán tài sản Spot ngay.

Nhà tạo lập thị trường có thể phòng hộ lượng tài sản nắm giữ bằng Futures hoặc quyền chọn.

Thợ đào hoặc doanh nghiệp có doanh thu bằng crypto có thể phòng hộ rủi ro giá trong tương lai.

Các vị thế phòng hộ này có thể làm Open Interest tăng ngay cả khi trader không thực hiện một giao dịch đầu cơ đơn giản.

Vị thế Short Futures có thể là giao dịch giảm giá hoặc vị thế phòng hộ bảo vệ.

Vị thế Long put có thể là cược vào chiều giảm hoặc bảo hiểm danh mục.

Open Interest cho biết hợp đồng đang tồn tại, nhưng không thể hiện toàn bộ danh mục phía sau hợp đồng.

Đây là một lý do khiến trader nên tránh diễn giải đơn giản hóa.

Open Interest và nhà tạo lập thị trường

Nhà tạo lập thị trường hỗ trợ thanh khoản bằng cách báo giá mua và bán.

Hoạt động của họ có thể làm Open Interest tăng vì họ thường đứng ở phía đối ứng với giao dịch của khách hàng.

Nếu trader mua nhiều quyền chọn call, nhà tạo lập thị trường có thể bán các quyền chọn đó và phòng hộ rủi ro ở nơi khác.

Nếu trader mở nhiều vị thế Long hợp đồng vĩnh cửu, nhà cung cấp thanh khoản có thể nắm giữ mức độ tiếp xúc Short bù trừ.

Kết quả có thể là Open Interest cao nhưng không thể hiện rõ một hướng giá cụ thể.

Nhà tạo lập thị trường tập trung vào lượng tài sản nắm giữ, phòng hộ, độ biến động, spread và rủi ro thực thi.

Vị thế của họ có thể trông lớn nhưng đã được phòng hộ một phần.

Điều này khiến Open Interest trở thành thước đo hoạt động chuyển giao rủi ro, chứ không chỉ là quan điểm của trader.

Hiểu hành vi của nhà tạo lập thị trường giúp trader phân tích Open Interest cẩn trọng hơn.

Open Interest lớn thường đồng nghĩa phía sau con số đó là nhiều yếu tố thị trường tương tác.

Open Interest và phái sinh DeFi

Phái sinh DeFi cũng có thể có Open Interest hoặc các chỉ số tương tự Open Interest.

Giao thức hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung có thể hiển thị tổng mức độ tiếp xúc Long, tổng mức độ tiếp xúc Short, tài sản thế chấp và quy mô vị thế danh nghĩa.

Giao thức quyền chọn on-chain có thể hiển thị các quyền chọn còn mở theo giá thực hiện và ngày đáo hạn.

Thị trường dự đoán có thể hiển thị mức độ tiếp xúc mở với các kết quả.

Dữ liệu on-chain có thể giúp một phần mức độ tiếp xúc minh bạch hơn so với các hệ thống riêng tư.

Tuy nhiên, minh bạch không đồng nghĩa với dễ diễn giải.

Người dùng cần hiểu quy tắc hợp đồng thông minh, giá oracle, loại tài sản thế chấp, thiết kế thanh lý và cơ chế thanh toán.

Open Interest trong DeFi cũng có thể chịu ảnh hưởng từ phí gas, MEV, ưu đãi thanh khoản và quản trị giao thức.

Nên so sánh Open Interest lớn của DeFi với chất lượng tài sản thế chấp và độ sâu thanh khoản.

Mức độ tiếp xúc cao mà không có biện pháp kiểm soát rủi ro vững chắc có thể tạo ra rủi ro hệ thống cho giao thức.

Open Interest và oracle

Nhiều sản phẩm phái sinh crypto phụ thuộc vào giá oracle để xác định giá hợp lý, giá thanh toán và giá thanh lý.

Open Interest càng lớn, chất lượng oracle càng quan trọng.

Giá oracle sai có thể ảnh hưởng đồng thời đến nhiều hợp đồng đang mở.

Oracle cũ có thể làm chậm quá trình thanh lý hoặc thanh toán chính xác.

Oracle bị thao túng có thể gây ra khoản lãi hoặc lỗ không công bằng trên các vị thế đang mở.

Rủi ro này có thể đặc biệt trực tiếp trong phái sinh DeFi vì hợp đồng thông minh có thể tự động thực thi dựa trên dữ liệu oracle.

Bản thân Open Interest không thể hiện rủi ro oracle.

Người dùng nên xem xét thiết kế oracle của giao thức trước khi tin cậy vào mức độ tiếp xúc phái sinh lớn.

Open Interest càng lớn thì dữ liệu giá sai càng có thể gây hậu quả nghiêm trọng.

Cần phân tích đồng thời rủi ro oracle và rủi ro Open Interest.

Open Interest và chất lượng dữ liệu

Chất lượng dữ liệu là vấn đề lớn trong phân tích Open Interest crypto.

Một số nguồn báo cáo Open Interest theo số hợp đồng.

Một số nguồn báo cáo Open Interest theo đơn vị tài sản cơ sở.

Một số nguồn báo cáo Open Interest danh nghĩa bằng USD hoặc stablecoin.

Một số nguồn cập nhật theo thời gian thực.

Các nguồn khác cập nhật sau khi thanh toán hoặc có độ trễ.

Một số nguồn cập nhật thanh lý ngay lập tức.

Các nguồn khác có thể cập nhật thông tin về giao dịch bắt buộc muộn hơn.

Nghiên cứu học thuật về Open Interest của hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu crypto cho thấy khác biệt trong cách báo cáo có thể gây khó khăn khi diễn giải dữ liệu giữa các nền tảng giao dịch.

Trader nên luôn kiểm tra đơn vị, phương pháp, tần suất cập nhật và độ tin cậy của nhà cung cấp dữ liệu.

Open Interest và giá trị danh nghĩa

Open Interest danh nghĩa quy đổi các hợp đồng đang mở thành một giá trị.

Việc này giúp trader so sánh các thị trường có quy mô hợp đồng khác nhau.

Ví dụ, một thị trường có thể có ít hợp đồng hơn nhưng mức độ tiếp xúc danh nghĩa lớn hơn.

Thị trường khác có thể có nhiều hợp đồng hơn nhưng quy mô hợp đồng nhỏ hơn.

Số lượng hợp đồng thô có thể gây hiểu nhầm nếu quy mô hợp đồng khác nhau.

Open Interest danh nghĩa có thể được thể hiện bằng USD, stablecoin, tài sản cơ sở hoặc một đơn vị định giá khác.

Trader nên kiểm tra đơn vị được sử dụng trước khi so sánh các con số.

Open Interest danh nghĩa tăng có thể do số hợp đồng được mở nhiều hơn.

Chỉ số này cũng có thể tăng do giá tài sản cơ sở đi lên.

Phân tích tốt cần tách mức tăng số hợp đồng khỏi mức tăng giá trị danh nghĩa do giá tài sản thay đổi.

Open Interest và tài sản thế chấp

Open Interest chỉ là một phần của rủi ro phái sinh.

Chất lượng tài sản thế chấp là phần còn lại.

Thị trường có Open Interest lớn có thể an toàn hơn nếu các vị thế được thế chấp đầy đủ.

Thị trường có thể mong manh hơn nếu vị thế sử dụng tài sản thế chấp biến động mạnh, ký quỹ thấp hoặc biện pháp kiểm soát rủi ro yếu.

Hợp đồng ký quỹ bằng stablecoin có thể giảm một số rủi ro biến động của tài sản thế chấp nhưng vẫn có các rủi ro riêng của stablecoin.

Hợp đồng ký quỹ bằng coin có thể tạo thêm áp lực vì giá trị tài sản thế chấp có thể giảm đồng thời với việc vị thế thua lỗ.

Phái sinh DeFi có thể sử dụng tài sản thế chấp trong hợp đồng thông minh, phụ thuộc vào oracle và bot thanh lý.

Do đó, cần so sánh Open Interest với ký quỹ, quy tắc tài sản thế chấp và cơ chế bảo hiểm nếu có.

Open Interest cao không tự động đồng nghĩa với nguy hiểm cao.

Open Interest cao cùng tài sản thế chấp yếu có thể nguy hiểm.

Open Interest và Báo cáo Cam kết của Trader

Báo cáo Commitments of Traders là một ví dụ về báo cáo chính thức được xây dựng dựa trên Open Interest.

Trang Commitments of Traders của CFTC cho biết báo cáo phân tích Open Interest của mỗi ngày thứ Ba trên các thị trường có đủ trader đạt ngưỡng báo cáo.

Ghi chú giải thích của CFTC mô tả cách một số vị thế quyền chọn có thể được quy đổi thành Open Interest tương đương Futures bằng cách sử dụng hệ số delta.

Điều này quan trọng vì các báo cáo nâng cao có thể cung cấp nhiều hơn một con số Open Interest đơn lẻ.

Báo cáo có thể phân nhóm mức độ tiếp xúc theo nhóm trader, mức độ tiếp xúc tương đương Futures hoặc ngưỡng báo cáo.

Trader crypto có thể tham khảo cấu trúc này vì Open Interest toàn thị trường hữu ích hơn khi có thông tin về nhóm tham gia.

Tuy nhiên, không phải mọi thị trường phái sinh crypto đều có tiêu chuẩn báo cáo giống nhau.

Một phần dữ liệu crypto bị phân tán trên nhiều nền tảng và giao thức.

Hiểu phạm vi của báo cáo là điều thiết yếu.

Báo cáo chỉ cung cấp thông tin về thị trường mà nó bao quát.

Open Interest và căng thẳng thị trường

Open Interest có thể thay đổi nhanh trong giai đoạn thị trường căng thẳng.

Open Interest giảm mạnh khi thị trường sụp đổ có thể cho thấy vị thế Long bị thanh lý bắt buộc hoặc rủi ro được giảm trên diện rộng.

Open Interest giảm mạnh trong một đợt tăng giá có thể cho thấy Short bị thanh lý hoặc được đóng.

Open Interest tăng mạnh khi giá bán tháo có thể cho thấy hoạt động Short mới hoặc nhu cầu phòng hộ gia tăng.

Open Interest tăng mạnh trong một đợt tăng giá có thể cho thấy trader đang xây dựng vị thế Long theo đà.

Căng thẳng thị trường có thể khiến việc diễn giải khó hơn vì nhiều yếu tố cùng tác động.

Thanh lý, phòng hộ, lệnh dừng, tái cân bằng của nhà tạo lập thị trường và hoạt động đầu cơ mới có thể diễn ra đồng thời.

Open Interest hữu ích trong giai đoạn căng thẳng vì cho thấy mức độ tiếp xúc đang gia tăng hay bị loại bỏ.

Cần đọc chỉ số này cùng dữ liệu thanh khoản và độ biến động theo thời gian thực.

Trong thị trường crypto biến động nhanh, Open Interest đã lỗi thời có thể gây hiểu nhầm.

Open Interest và quản lý rủi ro

Open Interest là công cụ quản lý rủi ro nếu được sử dụng cẩn trọng.

Chỉ số này giúp trader nhận diện thời điểm đòn bẩy có thể đang gia tăng.

Chỉ số giúp trader thấy xu hướng có được hỗ trợ bởi sự tham gia mới hay không.

Chỉ số giúp trader quyền chọn xác định các mức giá thực hiện và ngày đáo hạn quan trọng.

Chỉ số giúp trader Futures theo dõi hoạt động chuyển kỳ và mức độ tập trung hợp đồng.

Chỉ số giúp trader hợp đồng vĩnh cửu theo dõi vị thế tập trung đông đúc cùng với tỷ lệ Funding.

Chỉ số giúp người dùng DeFi so sánh mức độ tiếp xúc đang mở với rủi ro tài sản thế chấp và oracle.

Tuy nhiên, Open Interest không thể thay thế việc xác định quy mô vị thế, lập kế hoạch dừng lỗ, quản lý tài sản thế chấp và kiểm tra thanh khoản.

Chỉ số này nên giúp giảm bất định, không tạo ra sự tự tin quá mức.

Trader sử dụng Open Interest làm tín hiệu duy nhất có thể chấp nhận rủi ro lớn hơn dự định.

Các cách diễn giải Open Interest phổ biến

Open Interest tăng cùng giá tăng có thể cho thấy mức độ tham gia vào xu hướng mạnh hơn.

Open Interest tăng cùng giá giảm có thể cho thấy mức độ tiếp xúc Short mới hoặc nhu cầu phòng hộ.

Open Interest giảm cùng giá tăng có thể cho thấy Short được đóng hoặc mức độ tiếp xúc giảm.

Open Interest giảm cùng giá giảm có thể cho thấy vị thế Long thoát lệnh hoặc áp lực thanh lý.

Open Interest rất cao có thể cho thấy mức độ tham gia lớn hoặc đòn bẩy tập trung đông đúc.

Open Interest rất thấp có thể cho thấy mức độ tham gia yếu hoặc thanh khoản kém.

Open Interest lớn của quyền chọn gần một mức giá thực hiện có thể cho thấy vị thế tập trung.

Open Interest lớn của hợp đồng vĩnh cửu đi cùng Funding cực đoan có thể cho thấy rủi ro squeeze.

Open Interest giảm gần ngày đáo hạn Futures có thể phản ánh hoạt động đáo hạn hoặc chuyển kỳ thông thường.

Không nên sử dụng bất kỳ cách diễn giải nào trong số này nếu thiếu bối cảnh thị trường.

Các lỗi thường gặp khi đọc Open Interest

Một lỗi phổ biến là xem Open Interest giống khối lượng.

Lỗi khác là cho rằng Open Interest tăng luôn là tín hiệu tăng giá.

Lỗi thứ ba là cho rằng Open Interest giảm luôn là tín hiệu giảm giá.

Lỗi thứ tư là bỏ qua tỷ lệ Funding trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu.

Lỗi thứ năm là bỏ qua ngày đáo hạn trên thị trường Futures và quyền chọn.

Lỗi thứ sáu là so sánh số lượng hợp đồng thô mà không kiểm tra giá trị danh nghĩa.

Lỗi thứ bảy là bỏ qua chất lượng dữ liệu và phương pháp báo cáo.

Lỗi thứ tám là cho rằng Open Interest cao của quyền chọn đảm bảo giá sẽ tiến về một mức thực hiện.

Lỗi thứ chín là bỏ qua quy tắc tài sản thế chấp và ký quỹ.

Lỗi thứ mười là dùng Open Interest để biện minh cho việc sử dụng đòn bẩy quá mức.

Cách sử dụng Open Interest khi giao dịch crypto

Bắt đầu bằng việc xác định sản phẩm là Futures, hợp đồng vĩnh cửu, quyền chọn hay phái sinh DeFi.

Kiểm tra Open Interest được thể hiện bằng số hợp đồng, đơn vị tài sản cơ sở hay giá trị danh nghĩa.

So sánh Open Interest với hướng biến động giá.

So sánh Open Interest với khối lượng giao dịch.

Với hợp đồng vĩnh cửu, so sánh Open Interest với tỷ lệ Funding.

Với quyền chọn, so sánh Open Interest giữa các mức giá thực hiện và ngày đáo hạn.

Với Futures, so sánh Open Interest giữa các tháng hợp đồng.

Kiểm tra liệu thị trường có đủ thanh khoản để xử lý mức độ tiếp xúc được báo cáo hay không.

Kiểm tra nguồn dữ liệu có cập nhật kịp thời và đáng tin cậy hay không.

Sử dụng Open Interest làm tín hiệu rủi ro trước khi tăng quy mô vị thế.

Thực hành tốt khi phân tích Open Interest

Dùng Open Interest như một yếu tố tham khảo, không phải toàn bộ chiến lược giao dịch.

Kết hợp chỉ số này với biến động giá, khối lượng, Funding, thanh lý, độ biến động và thanh khoản.

Dùng Open Interest danh nghĩa khi so sánh các hợp đồng có quy mô khác nhau.

Kiểm tra ngày đáo hạn trước khi diễn giải Open Interest của Futures hoặc quyền chọn.

Theo dõi tỷ lệ Funding khi Open Interest tăng trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu.

Kiểm tra liệu mức tăng Open Interest có được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch thực tế hay không.

Thận trọng khi Open Interest tăng nhanh hơn thanh khoản thị trường.

Không cho rằng Open Interest cao đồng nghĩa với việc thực thi an toàn.

Tìm hiểu phương pháp dữ liệu trước khi so sánh các nguồn khác nhau.

Giảm đòn bẩy khi Open Interest báo hiệu rủi ro tập trung đông đúc.

Khi nào Open Interest hữu ích?

Open Interest hữu ích khi trader muốn hiểu mức độ tiếp xúc phái sinh đang hoạt động.

Chỉ số hữu ích khi trader muốn biết liệu có thêm người tham gia vào xu hướng hay không.

Chỉ số hữu ích khi trader muốn theo dõi đòn bẩy đang tích lũy.

Chỉ số hữu ích trước các đợt đáo hạn lớn của Futures và quyền chọn.

Chỉ số hữu ích khi trader muốn xác định các mức giá thực hiện quyền chọn tập trung.

Chỉ số hữu ích khi Funding của hợp đồng vĩnh cửu trở nên cực đoan.

Chỉ số hữu ích khi căng thẳng thị trường làm tăng rủi ro thanh lý.

Chỉ số hữu ích khi so sánh hoạt động phái sinh với diễn biến thị trường Spot.

Chỉ số hữu ích với bên phòng hộ, nhà tạo lập thị trường, chuyên gia phân tích và trader tích cực.

Chỉ số kém hữu ích hơn khi chất lượng dữ liệu thấp hoặc thị trường có thanh khoản quá kém.

Khi nào Open Interest có thể gây hiểu nhầm?

Open Interest có thể gây hiểu nhầm nếu trader bỏ qua quy mô hợp đồng.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader bỏ qua giá trị danh nghĩa.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader nhầm lẫn giữa phòng hộ và đầu cơ.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader bỏ qua các chiến lược spread quyền chọn.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader bỏ qua tỷ lệ Funding.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader bỏ qua ngày đáo hạn hợp đồng.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu dữ liệu bị trễ hoặc không nhất quán.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader so sánh các thị trường có hệ thống ký quỹ khác nhau.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader bỏ qua rủi ro tài sản thế chấp.

Chỉ số có thể gây hiểu nhầm nếu trader dùng nó làm lối tắt để dự đoán.

Tóm tắt Open Interest trong một câu

Open Interest là số lượng hợp đồng phái sinh crypto còn mở, đóng vai trò là thước đo quan trọng về mức độ tiếp xúc đang hoạt động, đòn bẩy, mức độ tham gia, áp lực thanh khoản và căng thẳng thị trường tiềm ẩn.

Câu hỏi thường gặp

Open Interest trong crypto có nghĩa là gì?

Open Interest là tổng số hợp đồng phái sinh crypto còn mở và chưa được đóng, thanh toán, đáo hạn hoặc thanh lý.

Open Interest có giống khối lượng không?

Không. Khối lượng đếm số hợp đồng được giao dịch trong một khoảng thời gian, còn Open Interest đếm số hợp đồng vẫn còn mở.

Open Interest tăng có nghĩa là gì?

Open Interest tăng thường có nghĩa là các hợp đồng mới đang được mở và mức độ tiếp xúc đang hoạt động trên thị trường gia tăng.

Open Interest giảm có nghĩa là gì?

Open Interest giảm thường có nghĩa là các vị thế đang được đóng, đáo hạn, thanh toán, bù trừ hoặc thanh lý.

Open Interest tăng có phải là tín hiệu tăng giá không?

Không phải lúc nào cũng vậy, vì Open Interest tăng có thể đến từ vị thế Long mới, Short mới, phòng hộ, spread hoặc hoạt động của nhà tạo lập thị trường.

Open Interest giảm có phải là tín hiệu giảm giá không?

Không phải lúc nào cũng vậy, vì Open Interest giảm có thể phản ánh việc đóng Short, đóng Long, hợp đồng đáo hạn hoặc giảm rủi ro.

Vì sao Open Interest quan trọng với hợp đồng vĩnh cửu?

Chỉ số này quan trọng vì hợp đồng vĩnh cửu không có ngày đáo hạn thông thường, nên Open Interest có thể cho thấy mức độ tiếp xúc sử dụng đòn bẩy còn đang hoạt động.

Open Interest liên quan thế nào đến tỷ lệ Funding?

Open Interest cho biết mức độ tiếp xúc hiện có, còn tỷ lệ Funding cho biết phía nào trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu có thể đang trả phí để duy trì mức độ tiếp xúc.

Open Interest ảnh hưởng thế nào đến rủi ro thanh lý?

Open Interest cao có thể báo hiệu mức độ tiếp xúc sử dụng đòn bẩy đang mở lớn hơn, từ đó có thể làm tăng rủi ro thanh lý khi giá biến động mạnh.

Open Interest của quyền chọn là gì?

Open Interest của quyền chọn là số hợp đồng call và put còn tồn tại theo giá thực hiện, ngày đáo hạn hoặc sản phẩm.

Open Interest có thể dự đoán giá không?

Open Interest có thể cung cấp bối cảnh hữu ích nhưng không thể tự dự đoán giá.

Trader nên sử dụng Open Interest như thế nào?

Trader nên phân tích Open Interest cùng với giá, khối lượng, Funding, thanh lý, độ biến động, thanh khoản, dữ liệu tài sản thế chấp và thông số hợp đồng.

Kết luận

Open Interest là một trong những chỉ số quan trọng nhất trên thị trường phái sinh crypto vì cho biết mức độ tiếp xúc đang hoạt động còn lại trên thị trường.

Chỉ số này cung cấp cho trader nhiều thông tin hơn khối lượng đơn thuần vì đo số hợp đồng vẫn đang mở chứ không chỉ số hợp đồng đã được giao dịch.

Open Interest tăng có thể cho thấy mức độ tiếp xúc mới đang tham gia thị trường.

Open Interest giảm có thể cho thấy mức độ tiếp xúc đang rời khỏi thị trường do đóng vị thế, thanh toán, đáo hạn hoặc thanh lý.

Vì vậy, Open Interest hữu ích để phân tích mức độ tham gia thị trường, đòn bẩy, thanh khoản, sức mạnh xu hướng và căng thẳng tiềm ẩn.

Trên thị trường Futures, Open Interest giúp trader hiểu mức độ tập trung hợp đồng và hoạt động chuyển kỳ.

Trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu, Open Interest giúp trader theo dõi đòn bẩy có thể tiếp tục tồn tại mà không có ngày đáo hạn thông thường.

Trên thị trường quyền chọn, Open Interest giúp trader xác định nơi hợp đồng tập trung theo giá thực hiện và ngày đáo hạn.

Với phái sinh DeFi, các chỉ số tương tự Open Interest có thể giúp người dùng đo lường mức độ tiếp xúc của giao thức, rủi ro tài sản thế chấp và mức độ nhạy cảm với thanh lý.

Bài học quan trọng nhất là Open Interest không thể tự nói lên ý nghĩa của nó.

Cần diễn giải chỉ số này cùng với giá, khối lượng, Funding, thanh khoản, độ biến động, ngày đáo hạn, ký quỹ, tài sản thế chấp và chất lượng dữ liệu.

Open Interest cao có thể đồng nghĩa với mức độ tham gia sâu rộng, nhưng cũng có thể cho thấy đòn bẩy tập trung đông đúc.

Open Interest thấp có thể cho thấy hoạt động yếu, nhưng cũng có thể đồng nghĩa với áp lực thanh lý thấp hơn.

Open Interest tăng có thể hỗ trợ xu hướng, nhưng cũng có thể tích lũy động lực cho một đợt đảo chiều.

Open Interest giảm có thể cho thấy rủi ro đang được giảm, nhưng cũng có thể phản ánh các vị thế bị buộc phải thoát.

Nếu được sử dụng cẩn trọng, Open Interest giúp trader thấy lượng rủi ro vẫn còn hiện hữu trên thị trường.

Nếu sử dụng bất cẩn, chỉ số này có thể gây hiểu nhầm và khiến trader quá tự tin.

Cách tiếp cận thận trọng nhất là xem Open Interest như một công cụ cung cấp bối cảnh hữu ích, không phải tín hiệu giao dịch độc lập.