概述 AMD 将于 2026 年 8 月 4 日美股收盘后公布第二季度财报。市场关注的核心已经不只是公司能否达到约 112 亿美元的营收指引，而是数据中心人工智能业务的增长速度，能否继续支撑不断抬高的估值与市场预期。 根据 AMD 的第一季度财报，公司预计第二季度营收约为 112 亿美元，上下浮动 3 亿美元。指引中值意味着营收同比增长约 46%，环比增长约 9%，非通用会计准则毛利率预计约为 5概述 AMD 将于 2026 年 8 月 4 日美股收盘后公布第二季度财报。市场关注的核心已经不只是公司能否达到约 112 亿美元的营收指引，而是数据中心人工智能业务的增长速度，能否继续支撑不断抬高的估值与市场预期。 根据 AMD 的第一季度财报，公司预计第二季度营收约为 112 亿美元，上下浮动 3 亿美元。指引中值意味着营收同比增长约 46%，环比增长约 9%，非通用会计准则毛利率预计约为 5
概述
AMD 将于 2026 年 8 月 4 日美股收盘后公布第二季度财报。市场关注的核心已经不只是公司能否达到约 112 亿美元的营收指引，而是数据中心人工智能业务的增长速度，能否继续支撑不断抬高的估值与市场预期。
根据 AMD 的第一季度财报，公司预计第二季度营收约为 112 亿美元，上下浮动 3 亿美元。指引中值意味着营收同比增长约 46%，环比增长约 9%，非通用会计准则毛利率预计约为 56%。公开市场数据则显示，分析师目前预计第二季度营收约为 112.5 亿美元，调整后每股收益约为 1.55 美元。
AMD 的增长主线仍然是 Instinct 人工智能加速器与 EPYC 服务器处理器，但 PC 业务也处于关键转折点。第一季度客户端收入同比增长 26%，主要受 Ryzen 移动处理器出货增长推动；进入第二季度后，全球 PC 出货量却重新下降，内存短缺和零部件涨价可能同时影响终端需求、平均售价与利润率。
因此，这份财报需要回答三个问题：AMD 能否继续扩大人工智能芯片收入，客户端处理器能否在 PC 市场收缩中维持份额增长，以及更高研发和市场投入能否转化为足够快的利润扩张。
核心要点
AMD 将于 2026 年 8 月 4 日美股收盘后发布第二季度财报。
公司预计第二季度营收约为 112 亿美元，上下浮动 3 亿美元，同比增长约 46%。
AMD 预计第二季度非通用会计准则毛利率约为 56%，高于第一季度的产品组合水平。
市场预计 AMD 第二季度营收约为 112.5 亿美元，调整后每股收益约为 1.55 美元。
第一季度数据中心收入达到 58 亿美元，同比增长 57%，仍是 AMD 最重要的增长引擎。
第一季度客户端收入达到 29 亿美元，同比增长 26%，处理器出货量增长约 25%。
IDC 数据显示，2026 年第二季度全球 PC 出货量同比下降 4.9%，内存短缺成为行业主要压力。
财报后的股价反应可能更多取决于第三季度指引、MI450 和 Helios 部署进度，而不只是第二季度是否小幅超预期。
AMD 2026 年第二季度财报何时公布？
AMD 已通过投资者关系公告确认，将于 2026 年 8 月 4 日星期二美股收盘后公布第二季度业绩，并于美国东部时间下午 5 时召开财报电话会议。
本次业绩对应截至 2026 年 6 月底附近的财季。由于发布时间位于美国主要科技公司财报季中段，市场届时已经能够参考云计算企业资本支出、台积电产能展望和内存供应状况，对 AMD 的人工智能芯片需求进行交叉验证。
公司给出的营收和毛利率指引
AMD 在第一季度财报中预计，第二季度营收约为 112 亿美元，上下浮动 3 亿美元，对应区间约为 109 亿至 115 亿美元。
指引中值较 2025 年第二季度约 77 亿美元的营收增长约 46%，较 2026 年第一季度的 103 亿美元增长约 9%。公司同时预计非通用会计准则毛利率约为 56%。
指标 | AMD 第二季度指引或市场预期 |
公司营收指引中值 | 112 亿美元 |
公司营收指引区间 | 109 亿至 115 亿美元 |
指引中值同比增长 | 约 46% |
指引中值环比增长 | 约 9% |
非通用会计准则毛利率指引 | 约 56% |
市场营收预期 | 约 112.5 亿美元 |
市场调整后每股收益预期 | 约 1.55 美元 |
财报发布日期 | 2026 年 8 月 4 日 |
市场一致预期可能在财报发布前继续调整，最终数据应以发布当天的分析师预期为准。
为什么达到指引可能仍然不够？
AMD 在第一季度给出的第二季度营收预测已经高于当时市场预期，并推动股价在盘后明显上涨。此后，人工智能芯片板块估值进一步扩张，投资者对 AMD 数据中心增长的要求也随之提高。
在这种环境下，只达到 112 亿美元左右的营收可能被视为“符合预期”，却未必足以推动股价继续上涨。市场更可能要求 AMD 同时实现：
数据中心收入继续高速增长；
非通用会计准则毛利率达到或超过 56%；
第三季度营收指引高于市场预期；
MI350 系列订单和供应保持强劲；
MI450 与 Helios 机架级系统按计划在下半年部署；
ROCm 软件采用率和大型云客户数量继续增加。
财报数字决定第一轮盘后反应，管理层对订单、产能和产品路线图的表述，则可能决定第二个交易日的持续方向。
AI 芯片业务能否继续支撑高速增长？
数据中心业务已经成为 AMD 最主要的增长来源。根据公司2026 年第一季度监管文件，第一季度数据中心收入达到 58 亿美元，同比增长 57%，营业利润达到 16 亿美元，高于上年同期的 9.32 亿美元。
增长来自 Instinct MI350 系列人工智能加速器、EPYC 服务器处理器以及云计算企业持续增加的数据中心投资。AMD 第二季度能否实现 112 亿美元营收指引，很大程度上取决于数据中心业务能否保持强劲的环比增长。
MI350 系列仍是第二季度主要收入来源
第二季度财报所覆盖的销售主要来自 MI350 系列和现有 Instinct 产品，而不是尚处于后续部署阶段的 MI450。
MI350 系列面向生成式人工智能训练和推理、高性能计算及大模型部署。对于投资者而言，需要关注的并不只是芯片出货数量，还包括：
大型云计算客户的实际部署进度；
单个客户订单是否继续扩大；
产品供应是否受到先进封装和高带宽内存限制；
MI350 在推理负载中的竞争力；
ROCm 软件是否降低客户迁移成本；
人工智能加速器收入是否改善整体毛利率。
AMD 若仅表示需求“强劲”，但没有提供订单转化、供应能力或客户扩张的具体线索，市场可能认为信息不足。
MI450 与 Helios 决定下半年预期
AMD 已与 Meta 和 OpenAI 签署大型人工智能基础设施合作。根据 AMD 与 Meta 的战略合作公告，双方计划在 2026 年下半年开始部署首个吉瓦级人工智能系统，采用定制 MI450 架构 GPU、第六代 EPYC Venice 处理器和 Helios 机架级架构。
AMD 与 OpenAI 的合作协议同样计划从 2026 年下半年开始部署首个 1 吉瓦 MI450 集群，长期合作规模最高可达到 6 吉瓦。
这些项目对第二季度已确认收入的直接贡献可能有限，但会影响第三季度和全年展望。市场将重点询问：
MI450 是否按计划进入量产；
Helios 机架系统是否完成客户验证；
首批系统何时确认收入；
Meta 和 OpenAI 部署是否需要分阶段进行；
先进封装与高带宽内存供应能否满足吉瓦级项目；
大型客户协议中的收入确认和资本安排如何执行。
第二季度财报的真正敏感点，可能不是 MI450 已贡献多少，而是管理层是否对下半年时间表保持信心。
EPYC 处理器仍是不可忽视的利润来源
人工智能加速器受到最多关注，但 EPYC 服务器 CPU 仍是 AMD 数据中心业务的重要组成部分。云计算企业建设 AI 集群时，不只采购 GPU，也需要服务器 CPU、网络接口、存储和系统软件。
AMD 若继续扩大服务器 CPU 市场份额，可以提高数据中心业务的收入稳定性，降低对少数加速器客户和单一产品周期的依赖。
投资者应关注 EPYC 的云端部署、新一代 Venice 产品进度，以及 AMD 是否能够通过 CPU、GPU 和网络产品组合，提高单个数据中心客户的采购金额。
PC 业务能否在市场收缩中维持增长？
AMD 第一季度客户端业务表现强劲。根据公司监管文件，客户端收入达到 29 亿美元，同比增长 26%，主要由处理器出货量增长 25%推动，平均售价同比提高约 1%。
这意味着第一季度增长更多来自销量，而不是明显的价格提升。然而，第二季度外部环境已经发生变化。
全球 PC 出货量重新下降
根据 IDC 的2026 年第二季度 PC 市场数据，全球 PC 出货量同比下降 4.9%至 6,820 万台，结束连续九个季度增长。
市场收缩的主要原因不是传统意义上的需求突然崩溃，而是内存和存储成本上升，迫使电脑厂商提高产品售价、削减低端机型或延后采购。IDC 同时预计，2026 年全年 PC 出货量可能下降 11.3%，平均售价则可能上涨 18.3%。
这对 AMD 的影响并非单一方向。行业总出货量下降可能限制 Ryzen 处理器销量，但厂商转向高端产品，也可能改善 AMD 的产品组合和平均售价。
内存短缺既是风险也是产品组合机会
Gartner 的2026 年 PC 与智能手机市场预测预计，DRAM 与固态硬盘综合价格到 2026 年底可能较上年上涨约 130%，推动 PC 平均售价提高约 17%。
当内存价格大幅上涨时，低价电脑首先失去价格竞争力。大型品牌通常会优先销售利润率更高的商务电脑、游戏电脑和人工智能电脑。
AMD 在这种环境中的潜在优势，是 Ryzen AI 和高端 Ryzen 产品更适合进入高价值机型。但风险在于，整机价格上涨可能抑制消费者换机需求，部分厂商也可能减少处理器订单以控制库存。
人工智能电脑能否转化为真实收入？
PC 行业正在把人工智能功能作为新一轮换机周期的重要卖点。HP 在 2026 财年第二季度表示，人工智能电脑已占其出货量的 44%，高于上一季度的 35%以上。
这说明带有神经网络处理单元的电脑正在快速进入主流产品线。不过，“人工智能电脑占比上升”并不必然代表 PC 总需求增加。它也可能只是厂商逐步用新产品替换旧产品。
对 AMD 而言，关键问题包括：
Ryzen AI 在主流笔记本电脑中的设计采用数量；
高端移动处理器的平均售价是否提高；
企业 Windows 换机周期能否抵消消费需求放缓；
OEM 厂商是否因内存短缺削减订单；
AMD 在人工智能电脑市场是否继续扩大相对份额。
如果客户端收入在行业出货量下降时仍保持增长，将说明 AMD 的份额和产品组合改善具有较强支撑。
毛利率和费用投入将如何影响盈利？
AMD 预计第二季度非通用会计准则毛利率约为 56%，这项指标可能与营收同样重要。
第一季度公司通用会计准则毛利率为 53%，高于上年同期的 50%，主要受数据中心收入占比提高推动。随着 Instinct 加速器和 EPYC 产品销售增加，理论上更有利的产品组合应继续支持毛利率。
人工智能收入增长必须转化为利润
人工智能芯片收入高速增长并不意味着利润会以相同比例增长。AMD 仍需要承担：
新产品研发和流片成本；
ROCm 软件开发投入；
系统级产品与网络技术投资；
大型客户支持和市场推广费用；
先进封装及高带宽内存成本；
收购相关无形资产摊销；
员工股权激励支出。
第一季度 AMD 研发费用达到 24 亿美元，同比增长 39%；市场、行政和一般费用达到 13 亿美元，同比增长 41%。公司正在为长期人工智能路线图投入大量资金。
如果第二季度收入强劲但营业利润率改善有限，投资者可能担忧新增业务需要过高投入。相反，如果毛利率达到或超过 56%，同时费用增长开始低于营收增长，盈利质量将更具说服力。
产品组合可能比销量更重要
数据中心收入占比上升通常有利于毛利率，而游戏主机半定制业务和部分消费级产品的利润率可能相对较低。
因此，即使总营收略低于预期，只要数据中心占比、毛利率和营业利润明显改善，市场反应仍可能相对正面。反之，营收超预期但来自低利润产品，股价反应可能有限。
投资者需要同时比较收入增长、毛利率、营业利润率和自由现金流，而不是只关注每股收益。
第三季度指引为何比第二季度数字更重要？
AMD 当前估值已经反映了相当一部分人工智能业务增长预期。市场真正需要确认的是，这种增长能否延续至 2026 年下半年和 2027 年。
市场将关注收入增长是否继续加速
第二季度指引中值为 112 亿美元。财报发布后，投资者会立即比较第三季度预测与分析师预期。
如果第三季度指引显示 MI350 需求保持强劲，同时 MI450 开始贡献收入，市场可能上调全年数据中心和公司总收入预测。
如果第三季度增长放缓，或者管理层强调客户部署推迟、供应限制和收入确认延后，投资者可能重新评估人工智能项目的变现节奏。
客户集中度仍是主要风险
大型人工智能芯片订单通常来自少数云计算和模型公司。Meta、OpenAI、微软及其他超大规模客户能够显著推动 AMD 收入，但也增加了客户集中风险。
单一客户推迟数据中心建设、调整芯片架构或增加自研加速器使用，都可能影响 AMD 的订单节奏。投资者应关注管理层是否披露更多客户，以及收入增长是否扩散至企业、政府和主权人工智能项目。
供应能力决定订单能否转化为收入
人工智能芯片产业仍受到高带宽内存、先进封装、晶圆产能和机架级系统整合能力限制。
强劲订单只有在产品完成制造、交付并获得客户验收后，才能确认收入。管理层若继续强调供应改善，将支持市场对下半年增长的信心；若供应成为主要限制，收入可能被推迟至后续季度。
高估值提高了财报波动风险
路透社在半导体板块分析中指出，芯片股在 2026 年上半年大幅上涨后，市场正重新讨论估值偏高和人工智能资本支出周期能否持续的问题。
这意味着 AMD 即使公布强劲业绩，股价也可能因为指引不够积极或管理层措辞谨慎而下跌。财报交易并不只比较结果与去年同期，而是比较结果与已经计入股价的高预期。
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AMD 2026 年 Q2 财报的主要风险是什么？
AMD 的中长期增长逻辑较为清晰，但短期业绩仍受到竞争、供应、客户结构和 PC 周期影响。
英伟达的生态优势仍然明显
AMD 正通过 Instinct 产品和 ROCm 软件扩大人工智能市场份额，但英伟达仍拥有成熟的软件生态、开发者工具、网络产品和整机系统优势。
客户购买人工智能芯片时，不只比较理论算力，还会评估软件兼容性、部署时间、模型优化和系统稳定性。AMD 需要证明其产品可以在实际工作负载中降低总体拥有成本，而不是只在硬件参数上具备竞争力。
云厂商自研芯片可能压缩市场空间
谷歌、亚马逊、微软和 Meta 均在开发或部署自研人工智能芯片。自研加速器不会完全替代商用 GPU，但可能改变大型客户的采购组合。
AMD 可以受益于客户希望降低对单一供应商依赖的趋势，却也需要面对云厂商将部分内部负载转移至自有芯片的风险。
PC 市场可能继续走弱
内存价格上涨可能提高高端电脑平均售价，却也会削弱整体需求。IDC 和 Gartner 均预计 2026 年 PC 市场面临较明显的出货压力。
如果 OEM 厂商主动去库存，AMD 客户端处理器收入可能在下半年承压。人工智能电脑能否创造真正的增量需求，而不只是替换传统产品，将成为重要分界点。
地缘政治与出口限制仍可能影响收入
AMD 的大部分销售来自美国以外市场。公司第一季度国际收入占总收入约 74%，高于上年同期的 66%。
对先进芯片的出口限制、客户许可要求及区域贸易摩擦，可能影响产品销售范围和供应链安排。投资者需要关注 AMD 是否在指引中计入新的监管限制，以及中国相关收入是否发生变化。
MEXC Crypto Pulse 研究团队独家观点
AMD 2026 年第二季度财报真正重要的地方，不是公司能否小幅超过 112 亿美元营收，而是其人工智能业务是否开始从“挑战者叙事”转化为可重复、可预测的规模化收入。
市场可能误读的第一点，是把所有数据中心增长都等同于人工智能 GPU 增长。AMD 的数据中心业务还包括 EPYC 服务器处理器，后者对收入、利润和市场份额同样重要。投资者需要区分加速器增长、CPU 增长与整体产品组合变化。
第二个误读，是认为 MI450 和 Meta、OpenAI 合作会立即完整体现在第二季度财报中。这些大型部署主要从 2026 年下半年开始，第二季度更重要的是产品验证、供应准备和客户时间表，而不是已经确认的收入规模。
投资者接下来最应该关注的是第三季度指引与毛利率。如果营收继续上升，但毛利率无法改善，意味着人工智能增长可能伴随高昂供应和客户支持成本。如果毛利率达到或超过 56%，并且费用增速开始低于营收增速，AMD 的盈利杠杆将更清晰。
PC 业务同样不应被忽视。在全球出货量下降的环境中，如果 Ryzen 客户端收入继续增长，说明 AMD 正通过份额提升和高端产品组合抵消行业疲弱。这种增长可能没有人工智能芯片耀眼，却能降低公司对少数大型数据中心订单的依赖。
对加密市场和跨资产投资而言，AMD 财报也是全球人工智能资本支出周期的重要验证。人工智能芯片需求持续强劲，通常会支持半导体、数据中心、电力、内存和部分人工智能相关加密叙事；若资本支出放缓，则可能同时压低高估值科技股和高贝塔数字资产的风险偏好。
常见问题
AMD 2026 年第二季度财报什么时候公布？
AMD 将于 2026 年 8 月 4 日星期二美股收盘后公布第二季度业绩，并在美国东部时间下午 5 时举行电话会议。投资者可以通过 AMD 投资者关系网站收听直播和查看财务文件。
AMD 第二季度营收预期是多少？
AMD 官方预计第二季度营收约为 112 亿美元，上下浮动 3 亿美元，对应 109 亿至 115 亿美元区间。市场公开预期约为 112.5 亿美元，略高于公司指引中值。
AMD 第二季度每股收益预期是多少？
公开市场数据目前预计 AMD 第二季度调整后每股收益约为 1.55 美元。该数字可能在财报发布前因分析师调整模型而变化，投资者应以发布当天的最新一致预期为准。
AMD 的 AI 芯片收入会在第二季度大幅增长吗？
市场普遍预计 Instinct MI350 系列和数据中心产品继续推动增长，但 AMD 尚未单独公布第二季度 AI GPU 收入指引。投资者需要从数据中心收入、毛利率、订单和管理层评论中判断实际增长幅度。
MI450 会对第二季度财报产生多大影响？
MI450 和 Helios 的主要部署预计从 2026 年下半年开始，因此对第二季度确认收入的直接影响可能有限。其更大影响在于第三季度指引、全年展望以及 Meta 和 OpenAI 项目的交付时间表。
AMD PC 业务第二季度表现会怎样？
第一季度 AMD 客户端收入同比增长 26%，但第二季度全球 PC 出货量下降约 4.9%。Ryzen AI、高端产品组合和市场份额提升可能提供支撑，内存短缺与整机涨价则可能限制销量。
AMD 财报超过预期后股价一定会上涨吗？
不一定。AMD 股价已经反映较高的人工智能增长预期。即使营收和每股收益超过预期，如果第三季度指引、毛利率或 MI450 部署进度不及市场期待，股价仍可能下跌。
AMD 财报最值得关注的指标是什么？
重点指标包括数据中心收入、客户端收入、非通用会计准则毛利率、营业利润率、自由现金流和第三季度营收指引。管理层对 MI350 需求、MI450 量产、ROCm 采用率及供应能力的评论也很关键。
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