稳定币收益平台比较：你的利息究竟是谁在付？

稳定币收益平台会针对你存入的 USDT、USDC 等与美元挂钩的代币支付利息。

支应这些利息的来源只有四种：借贷需求、稳定币储备金收益、做市，以及平台的营销预算。

搞清楚是哪一种在付钱给你，远比宣传利率的数字更重要，因为那才决定了这个利率撑不撑得久。

Key takeaways

• 支应每一笔稳定币收益的来源都不外乎四种：借贷需求、储备金收益、做市，以及平台的营销预算。
• Kraken 与 Coinbase 都在自家文档中，把稳定币奖励描述为由公司出资的忠诚回馈计划，而不是放贷利息。
• 600% APR 若以两天为期支付，每 1,000 美元约可拿到 32.88 美元，大约就等于同一笔钱以 3.50% 存满一整年的金额。
• 49.99 美元的年费订阅，会把 1,000 美元 USDC 余额赚到的奖励全数抵销；也就是说，需要订阅才享有的收益，要在约 1,428 美元以上才划算。
• Kraken 的 Stablecoin Rewards 产品线中没有任何 USDT 产品，而它的 USDC 奖励也只开放美国、加拿大、澳洲与英国。
• 任何低于 3.82%（3 个月期国库券收益率）的稳定币利率，等于是要你承担额外风险、却换到更少的钱。

为什么“最佳利率”是个错误的问题

只要搜索稳定币收益，你就会找到一堆从最高 APY 排到最低的清单。

这种排名几乎没有参考价值。

4% 的利率和 14% 的利率并不是同一把尺上的两个点，因为它们的资金来源通常完全不同，出事的方式也完全不同。

其中一种可能是分润自代币背后储备资产所赚到的国库券收益，稳定程度大致等同于国库券市场本身。

另一种可能只是一笔某家公司一周内就能关掉的营销预算。

第三种可能是杠杆交易者付出的利息，会随着市场活络度暴涨暴跌。

利率本身也一直在变。

2026 年 2 月至 7 月间，Binance 分别推出了数款限时稳定币活动，USDC 最高标榜 5.5%、后来提高到 7%，USDT 最高则为 6%。

任何依照当下数字替平台排名的文章，几周内就会过时；这也是为什么本篇比较先看收益来源，再看利率。

稳定币收益平台到底是什么

稳定币收益平台泛指任何接受你存入与美元挂钩代币、并支付报酬的服务。

这个类别涵盖三种相当不同的架构。

中心化平台（CeFi）。

交易所与券商会托管你的代币，并支付一个由它们自行设置的利率。

你得到的是简单好用的界面、免 Gas 费用，代价则是把这家公司当成交易对手。

去中心化协议（DeFi）。

智能合约负责媒合存款人与借款人，并依照资金使用率以算法决定利率。

利率与储备状况都能在链上公开查阅，你承担的是智能合约风险，而不是公司风险。

传统金融工具（TradFi）。

国库券与受保障的储蓄账户并不是稳定币产品，但它们决定了报酬的底线。

美国 3 个月期国库券收益率在 2026 年 8 月 6 日为 3.82%，因此任何低于这个数字的稳定币利率，等于是要你承担额外风险、却换到更少的钱。

稳定币收益究竟从哪里来

你看到的每一个利率，资金都来自以下四种来源之一，或是它们的组合。

在存入任何资金之前，先把这一点搞清楚，是最有用的一件事。

借贷需求

有人借走你的稳定币，并支付利息。

在交易所里，借款方通常是为杠杆仓位筹资的保证金与合约交易者。

在 DeFi 中，同样的功能通过借贷池运作，池中被借出的比例越高，利率就会自动往上调。

这个来源真正做到自给自足，这是它的强项。

它的弱点在于会跟着市场活络度走，因此行情清淡时利率会大幅下滑，杠杆行情喷出时则会飙升。

稳定币储备金收益

法币担保型稳定币的背后是现金与短天期政府债券，而这些担保资产本身会产生利息。

部分发行商会把这笔收益的一部分，分润给协助发行流通的平台。

这是可预测性最高的来源，因为它锚定的是短期利率。

但它在结构上也被锁在接近短期利率的水准，所以靠这种方式支应的方案，利率多半落在个位数低档，而不是双位数。

做市与流动性提供

投入交易对的稳定币，可以分到一部分交易手续费。

稳定币兑稳定币的交易对几乎没有无常损失，因为双边追踪的是同一个价值。

这里的报酬跟着交易量走，而不是跟着借贷需求走，因此在一轮循环中的表现方式也不一样。

平台补贴

平台就是单纯从自己的预算掏钱付给你，目的是吸引或留住你的存款。

两个最受瞩目、主打美国市场的方案，都明白承认自己就是这样做的。

Kraken 的客服文档把 Stablecoin Rewards 描述为完全由 Kraken 出资的忠诚度回馈计划，并写明用户资产不会被借出，同时保留随时修改或终止该方案的权利。

Coinbase 的说明文档则把 USDC Rewards 描述为由 Coinbase 出资的忠诚回馈计划，并写明未经你的指示，Coinbase 不会动用或借出你的 USDC。

这两段声明都值得仔细读，因为被补贴出来的利率是一项营销决策，而不是收益。

它不是假的，也不是诈骗，但它可以在事先通知后就被收回，而靠借贷需求撑起来的收益不会这样。

CeFi 与 DeFi：一样的收益，不一样的管线

CeFi 与 DeFi 的分野，通常被描述成便利性与掌控权之争。

更有用的切入角度是：利率由谁决定，以及你能不能验算他们的算法。

在 DeFi 借贷协议上，利率是资金使用率的函数，公式就写在合约里，任何人都能在链上把这两者读出来。

在中心化平台上，利率由公司决定。

Coinbase 自家文档对此的说明异常直白：利率会因国家、持续进行中的实验，以及账户类型而异，并要求散户用户自行到账户内查看目前的利率。

抽象地谈，这两种模式没有谁比较好。

DeFi 用智能合约风险换掉了公司风险，需要自行管理钱包，而且每一次操作都要付 Gas 费。

CeFi 拿掉了上述所有摩擦，代价是要你信任一份你无法核对的资产负债表。

DeFi 在结构上做得比较好的是可验证性，CeFi 在结构上做得比较好的是可及性——中心化平台会帮你完成法币兑换，密码忘记时也有账号救援机制。

主要平台的架构怎么看

下表比较的是即使利率变动也不会改变的那些特性。

之所以挑这几个面向，是因为每一项都会改变你实际拿到的东西：收益由谁买单，决定它撑不撑得久；宣传利率的附带条件，决定这个数字适不适用于你的全部余额；使用门槛则决定你到底拿不拿得到。

上述结构性特性于 2026 年 8 月 6 日，对照各平台官方产品页面、客服文章与说明中心文档核对。

利率快照，以及它为什么很快就会过时

请把下表当成 2026 年 8 月 6 日拍下的一张快照，而不是排行榜。

表中每一个数字都是浮动的，其中好几个还是促销价，因此在存入任何资金之前，请务必确认实时利率。

上述利率于 2026 年 8 月 6 日，对照各平台官方产品页面、客服文章与公告中心核对。利率为浮动性质，恕不另行通知即可能变动。

宣传利率，与你实际留得住的钱

在宣传出来的利率与你的账户余额之间，隔着四道机制。

要把这四道机制讲清楚，最直接的方式就是从我们自己的数字谈起。

短天期会把大数字变小

MEXC 的 Earn 页面目前主打一款 600% APR 的新用户 USDT 产品。

这个利率是真的，而期限是两天。

年化 600%、实际只付两天，换算下来每申购 1,000 美元约可拿到 32.88 美元，上限则视该活动的规定而定。

这差不多就是同一笔 1,000 美元以 3.50% 存满一整年所赚到的金额。

这个数字并没有误导，但它是把一件为期两天的事年化后的表达方式，而且无法照这个利率一直复利下去，因为期限会结束。

同样的算术，适用于任何平台上的每一款 1 天与 2 天促销产品。

阶梯利率只适用于第一段档位

许多活期产品只会针对你余额中设有上限的第一段支付宣传利率，超过的部分利率就低很多。

Bitget 在推出阶梯利率时，就公布过一个完全对应这个机制的测算范例。

在那篇日期为 2022 年 10 月、此后未再修订的客服文章中，USDT 活期的档位为：前 500 USDT 为 12%，500 至 5,000 USDT 为 0.8%，5,000 USDT 以上为 0.3%。

套用 Bitget 自己公布的公式，10,000 USDT 的余额一年可赚 111 USDT，相对于 12% 的宣传利率，综合利率只有 1.11%。

目前的档位可能已经不同，重点在于这个机制本身，而不是那几个特定数字。

MEXC 也在 Earn 页面上，对自家的稳定币活期利率使用同样的“Max”标示。

不论你用哪一个平台，在决定投入金额之前，都请打开产品页面、读清楚适用的条款。

不论你用哪一个平台，在决定投入金额之前，都请先打开这份档位明细。

订阅费是变相的降息

Kraken 与 Coinbase 都把较高的稳定币利率设在付费订阅之后，费用为每月 4.99 美元或每年 49.99 美元。

余额大的时候，这笔费用微不足道。

余额小的时候，它就是决定性的。

以 Coinbase One 的 3.50% 计算，1,000 美元的 USDC 余额一年赚 35.00 美元，对上 49.99 美元的订阅费，光看收益你还倒亏 14.99 美元。

盈亏平衡点大约落在 1,428 美元。

Kraken+ 把 USDC 从最高 1.75% 拉到最高 3.75%，提升幅度为 2 个百分点，因此余额要超过约 2,500 美元，订阅才会比单纯留在免费档位划算。

这两种订阅都搭配了其他权益，其中最明显的是每月最高 10,000 美元的免手续费交易额度，会用到这项权益的交易者，无论如何都可能划算。

重点是，这笔订阅费必须拿你实际的余额来估算，而不是直接当成不存在。

赎回条款决定了“活期”是不是真的灵活

活期通常代表没有锁仓，但不一定代表可以实时取回。

Binance 的 Simple Earn 文档写明，每一款活期产品都有每日赎回上限，且该上限可能随时调整。

Kraken 的文档则采取相反立场，写明其支持的稳定币完全可交易、可提领，且没有锁仓。

如果你持有稳定币是为了当作交易的备用资金，而不是长期储蓄，那么这一列会比利率更重要。

MEXC 是怎么处理稳定币收益的

这个主题的多数指南，都是写给美国读者看的。

如果你不是美国人，那些排名最前面的推荐，一接触现实往往就站不住脚。

Kraken 的 USDC 奖励只开放四个国家。

Coinbase 为 USDC Rewards 公布的合格地区清单涵盖一长串市场，却几乎排除了所有欧盟与欧洲经济区成员国。

就算这些方案涵盖到你所在的地区，订阅门槛也意味着中小额的余额最后可能还不如免费档位。

而如果你持有的是 USDT 而不是 USDC，Kraken 根本没有任何产品可以给你。

MEXC 的做法在结构上有三个对主动交易者而言相当关键的不同。

放在活期理财的稳定币，就位在你交易的同一个账户里，因此在赚息与买币之间切换，不需要在不同平台之间搬钱。

这里没有订阅档位，所以你看到的利率，不会被你为了解锁它而付出的费用扣掉一块。

而 USDT 是一线主力产品，而不是被略过的品类；这一点很重要，因为 USDT 才是多数非美国交易者实际持有的稳定币。

根据 2026 年 8 月 6 日的官方 Earn 页面，USDT 活期理财标示为 13.00% Max，USDC 活期理财标示为 11.00% Max。

“Max”是 MEXC 自己的标示方式，意思是所显示的数字是上限，而不是套用在任何余额上的固定利率。

适用于你这笔存款的条款，会显示在各产品的申购页面上。

档位明细会显示在各产品的申购页面上，在决定投入金额之前，你应该先读过。

用一笔持有一年的 3,000 美元 USDC 余额来看，这代表的意义如下。

通过 Coinbase One 以 3.50% 计算，这笔余额可赚 105.00 美元，扣掉 49.99 美元的订阅费，净得 55.01 美元。

通过没有订阅的 Kraken 以 1.75% 计算，可赚 52.50 美元，而且前提是你刚好住在美国、加拿大、澳洲或英国。

在 MEXC，11.00% 的上限若适用于整笔余额，可付出 330.00 美元，但实际上不会。

这组比较比较有用的版本是保守版：就算你实际拿到的综合利率只落在宣传上限的三分之一、也就是大约 3.67%，你仍然会赢过上述两者，而且没有订阅费要回本，也没有国别门槛要过。

这才是诚实的说法，而且它不需要那个宣传数字成真也依然成立。

拿 MEXC Earn 的利率，和你现在赚到的利率比一比

可用性提醒：MEXC 并未服务所有市场，位于美国与英国的读者请参阅下方章节，而不是点击上方链接。

这些平台实际上在哪些地方能用

地区可用性是多数比较文章会跳过的面向，却往往是真正决定答案的那一项。

Kraken 的 USDC 奖励涵盖美国、加拿大、澳洲与英国。

它的 USDG 奖励涵盖世界上大部分地区，但排除欧洲经济区。

它的 USDe 奖励排除巴西、阿根廷与阿拉伯联合酋长国，并把可获得奖励的持有量上限设在 25,000 USDe。

Coinbase 针对 USDC Rewards 公布了明确的合格地区清单，并要求在美国、英国、澳洲、新加坡、安道尔、直布罗陀、根西岛、曼岛与泽西岛加入 Coinbase One 会员。

本篇比较中的每一个平台，包括 MEXC 在内，都有自己的受限司法管辖区清单，而且这些清单会变动。

在你依照本文任何一个利率做规划之前，请先拿自己所在的国家，对照该平台目前的条款确认。

美国与英国读者：CLARITY 法案会改变什么

如果你人在美国，那么整个类别底下的监管基础正在移动。

《数字资产市场清晰法案》已于 2025 年 7 月在众议院通过，并于 2026 年 5 月 14 日以 15 票对 9 票通过参议院银行委员会。

该法案自 2026 年 6 月 1 日起就具备排入参议院全院表决的资格，但至今尚未进行表决。

有两项争议卡住了它：政府伦理条款，以及法律该如何看待稳定币所支付的收益。

时程一再变动，因此请查找目前的最新状态，而不要依赖本文中的任何日期。

这里真正关键的条文，正是本文从头到尾一直在绕的那一项。

参议院银行委员会的版本，在“单纯因为你持有稳定币而付钱给你”与“因为你拿它做了某件事而付钱给你”之间画了一条线。

GENIUS 法案已经限制发行商就支付型稳定币支付利息，而银行业团体主张，交易所仍通过漏洞照付不误。

目前协商中悬而未决的问题是：这条线究竟该画在“单纯持有稳定币就付钱给你”与“因为你拿它做了某件事才付钱给你”之间的哪个位置。

这条线至今尚未定案。

这两家公司早就把自家方案描述为忠诚度回馈计划而非利息，而这恰好就是这场立法辩论的关键区分。

不论最后通过的是哪个版本，长期效应都会落在本篇比较所创建的基础上：平台将必须有能力说清楚收益从哪里来。

对美国与英国的读者而言，本文属于背景信息，而不是推荐。

美国居民应使用已注册、可合法为其提供服务的平台，并可通过 SEC 与 CFTC 查找机构的注册状态。

英国居民在把资金存入任何加密货币机构之前，应先查找 FCA 金融服务注册名册。

这两地的读者，都不应把上述任何内容当成在自身监管范围之外开户的建议。

没有任何稳定币收益平台会放进标题的风险

交易对手倒闭。

中心化平台保管着你的代币，一旦这家公司倒了，这些代币也会被卷进这场烂摊子里。

Celsius 于 2022 年 6 月暂停提款，而美国破产法院在 2023 年 1 月裁定，其计息 Earn 账户中的资产属于破产财产，而不属于大约 60 万名账户持有人。

该裁定只涵盖 Earn 方案本身，并不适用于平台上的每一种账户类型。

脱钩。

USDC 在 2023 年 3 月硅谷银行倒闭期间，一度跌到约 0.87 美元，之后才回稳。

一项稳定资产会一直稳定，直到它的储备金遭到质疑为止。

智能合约失效。

DeFi 收益仰赖代码，审计可以降低这项风险，但无法消除它。

利率被收回。

补贴型方案可能被调降或终止，而 Kraken 与 Coinbase 都在自家文档中写明保留这项权利。

没有存款保险。

Coinbase 的文档直白写明，USDC 余额并非存款账户，也不受 FDIC 或 SIPC 保障。

Kraken 的文档则写明，Stablecoin Rewards 并非银行存款，不在 FDIC 或 FSCS 的保障范围内。

这两份披露都不算罕见，也都很容易在一个百分比数字旁边被忽略。

哪一种持有者适合哪一个平台

你持有 USDT，而且交易频繁。

你会希望稳定币就在你交易的同一个账户里生息，不用订阅、也没有国别门槛，这指向 MEXC、Binance 或 Bitget，而不是那些主打美国市场的方案。

不论你选哪一个，都请查看档位明细，因为那才是宣传利率与你实际余额交会的地方。

你持有大额 USDC 余额，想要最单纯的产品。

Coinbase One 的 3.50% 单一利率、没有上限、没有锁仓，确实直截了当，而且余额超过约 5,000 美元之后，订阅费就不重要了。

如果你身处 Kraken 的四个 USDC 市场之一，而且重视它的安全记录，Kraken 是相当接近的替代选项。

你的余额低于约 1,500 美元。

请完全避开需要订阅才享有的产品，因为费用会把收益吃光。

免费档位的利率，或是不需订阅的平台，能让你净赚更多。

你想要可验证的收益，也有能力自行管理钱包。

DeFi 借贷协议让你直接读取利率公式与资金使用率，这是任何中心化平台都做不到的。

代价是要把 Gas 成本算进去，并接受智能合约风险。

你人在美国或英国。

请使用在你所在司法管辖区完成注册的平台，并持续关注 CLARITY 法案，因为你今年申办的产品，明年可能不会以同样的形式存在。

Frequently asked questions

要怎么判断一个稳定币收益平台值不值得信任？

看它有没有说明收益来源、有没有公布储备金证明，以及有没有用书面写明赎回条款。

说不清楚钱从哪里来的平台，就是该避开的那一个。

USDT 与 USDC 合理的 APY 大概是多少？

锚定储备金收益的利率通常会落在接近短期利率的水准，2026 年 8 月 3 个月期国库券的水准是 3.82%。

明显高于这个水准的利率，通常来自借贷需求或促销活动，也会随之波动。

更高的宣传数字通常伴随着短天期、余额上限或促销条件。

DeFi 的稳定币收益比交易所高吗？

并不是稳定地比较高，真正的差别在于可验证性，而不是水准高低。

DeFi 的利率可以在链上读到，中心化平台的利率则由公司决定。

一定要锁仓才能靠稳定币生息吗？

不用，每一家主要平台都有不设固定期限的活期产品。

赎回上限要另外确认，因为活期不见得等于实时。

美国居民可以使用稳定币收益平台吗？

可以，通过已注册、可合法为其提供服务的平台即可，不过待审的法案可能会限制单纯因持有稳定币而支付的收益。

存入资金前，请先确认机构的注册状态。

稳定币收益会比质押波动性代币更安全吗？

本金不会随市场上下震荡，这消除了价格风险，但没有消除平台风险。

交易对手风险、脱钩风险与智能合约风险，全都依然存在。

如果平台倒了，你存进去的钱会怎么样？

中心化平台上的稳定币余额通常没有保险，而且可能被纳入破产财产。

把余额分散在不同平台，可以降低单点敞口。

稳定币收益要课税吗？

在多数司法管辖区，奖励在入账当下会被视为所得，而各地规定差异很大。

请查找你所在地的规定，或询问合格的税务顾问。

存入之前

稳定币收益不是储蓄账户，本文比较的所有产品都没有存款保险。

利率是浮动的，促销利率会到期，平台也可以自行决定调整或终止奖励方案。

稳定币可能脱钩，中心化平台可能倒闭，智能合约也可能被攻击利用。

开放地区依国家而异，且恕不另行通知即可能变动，因此请拿你自己的资格条件，对照平台目前的条款确认。

本文所有内容皆非投资建议，你也不应存入自己承担不起损失的资金。

想亲自看看目前的利率与档位明细吗？

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