RootData ：2026 年 Q1 加密交易所透明度研究报告

作者：RootData

一、透明度驱动的加密货币交易所榜单

在 RootData 统计的 2026 年第一季度加密货币交易所榜单中，Binance、Coinbase、OKX、Kraken、Gate 位居前五。

该榜单在 RootData 丰富数据的基础上，综合了各大交易所的交易量、储备金规模、上币表现、合规性、透明度等多项指标，并规避交易所刷交易量等作弊行为对榜单的影响，以客观反映加密市场中交易所的竞争力与排名。

在本期榜单中，Binance 凭借最高的交易量、财富潜力继续位居榜首，OKX 作为少数本月交易量上涨的交易所跃居榜单第二名，Coinbase 下滑 1 名，动作颇多的 Kraken 排名上升 2 名至第四。

二、第一季度加密货币交易所发展状况概述

1）交易量持续萎靡不振

在 2026 年第一季度，加密货币交易所现货市场总交易量降至 3.12 万亿美元，跌幅为 36.5%，同时创下自 2024 年以来的新低，且季度内各月交易量持续环比下滑，未出现阶段性反弹。这一趋势是宏观环境不确定性与行业内部动能衰减共同作用的结果。

首先，宏观环境的不确定性仍是压制交易活跃度的核心变量。主要经济体在通胀与增长之间反复权衡，货币政策路径缺乏清晰指引，使风险资产整体处于震荡区间。在缺乏趋势行情的情况下，加密市场难以形成一致预期，交易行为从趋势押注转向低频博弈，成交规模随之收缩。

与此同时，地缘政治冲突进一步放大了市场的避险情绪。以美国、伊朗、以色列之间持续升级的紧张局势为代表，中东地区的不稳定显著推高了全球风险溢价。

在此背景下，资金更倾向于流入黄金、美元资产等传统避险标的，而非波动性更高、定价逻辑更复杂的加密资产。尽管部分市场曾尝试将比特币叙述为“数字黄金”，但在真实的风险事件中，其避险属性仍未被广泛验证，反而在多次冲突升级阶段出现同步回撤，削弱了投资者的配置信心。

其次，资金层面的结构性分流同样明显。一方面，传统金融市场仍提供相对清晰的收益路径，持续吸引风险资本回流；另一方面，AI 产业的爆发正在成为新的“资金黑洞”。以生成式 AI、大模型基础设施以及相关应用为代表的赛道，在一级市场与二级市场均形成强叙事与高确定性预期，大量原本可能配置加密资产的资金被重新定向至 AI 相关领域。这不仅体现在风险投资层面，也反映在二级市场的交易偏好中——资金更倾向于参与具备明确增长逻辑的 AI 标的，而非缺乏新故事支撑的加密资产。

更为关键的是，加密行业内部的创新乏力正在削弱市场的内生驱动力。过去一个周期中被广泛追捧的多个叙事方向，已在用户增长与商业模式上逐步被证伪，未能形成可持续的价值闭环。尽管 AI、DePIN 等新概念在加密语境下持续涌现，但整体仍停留在早期阶段，缺乏能够承载大规模流动性的成熟资产。这使得市场缺乏“核心主线”，资金呈现高度分散与短期化特征。

在上述因素共同作用下，加密市场逐步呈现出典型的熊市特征：价格波动收敛、反弹持续性减弱、热点快速轮动但缺乏深度。对于投资者而言，获取超额收益的难度显著上升，风险收益比持续恶化，从而直接抑制交易意愿。相比高频操作，更多资金选择降低仓位或进入观望状态，进一步压缩市场成交量。

总体来看，在缺乏明确宏观拐点与行业级新叙事的情况下，市场短期内难以摆脱低活跃状态。而未来的关键变量，仍在于全球流动性环境是否出现实质性转向，以及加密行业能否重新构建具备真实需求与长期价值捕获能力的核心资产体系。一旦这两者形成共振，被压抑的交易需求才有可能迎来集中释放。

2）AI+交易成为主流趋势

在交易量低迷的背景下，AI 成为交易所提高用户活跃度以及交易频次的重要策略之一，全面重构用户交易体验，以在 AI 时代率先占领用户心智、引导用户交易习惯。

在传统的交易范式中，用户往往受困于行情分析、策略构建、下单执行等多个碎片化环节。如今，这种冗长的决策路径正在被 AI 全面改造与优化。

一方面，许多交易所在站内集成 AI 大模型，使用户可以直接与 AI 对话了解更多行情信息、建立交易策略，这使得用户可以大幅提升信息获取与交易效率，缩短交易路径；

另一方面，交易所们迅速推出集成自身数据与交易功能的 Skill，使 AI 代理能够便捷调用交易所的数据分析、交易等功能，从而在无需人工繁琐操作的情况下，精准执行复杂的交易逻辑。

2月，Coinbase 宣布推出面向 AI Agent 的钱包基础设施 Agentic Wallets，旨在帮助开发者能够为 AI Agent 快速配置可交易的钱包，从而在无需人工干预的情况下独立完成链上交易与支付。

此外，Coinbase 还在内测 AI 顾问产品 Coinbase Advisor，可以帮助用户分析市场并构建交易策略。

3月初，Binance 也在 AI 浪潮中推出基于 OpenClaw 开源生态系统的 7 项 AI 代理 Skill，使得用户的 AI 代理可以访问 Binance 的实时市场数据与代币信息。3月底，Binance 进一步推出一站式人工智能助手 Binance Ai Pro，用户可以手动将资金从币安主账户转入AI账户，从而使该产品能够智能执行相关策略、交易或资产监控功能。目前，Binance 已经在其网站与 APP 的多个核心页面集成 AI 按钮，使用户直接可以通过对话使用 Binance Ai Pro。

此外，OKX 面向 B 端开发者开放 OnchainOS 的 AI 相关能力，具有自主执行交易、洞察市场行情、地址洞察、链上支付等功能。Bybit、Kucoin、Bitget、BitMart 均由推出与其交易功能相关的 Skill 产品。

未来，越来越多的交易将由 AI 代理执行，谁能率先在产品端获得用户的青睐，最大程度适配 AI 代理的执行逻辑，谁就能在存量市场的裂变中，更有机会显著改变加密货币交易所市场格局。

3）优质新资产匮乏，上币频次大幅收缩

在整体市场进入存量博弈阶段后，优质新资产供给的阶段性枯竭，使得交易所不得不主动收缩对于加密原生资产的上币节奏，“少而精”逐渐取代过去“多而快”的扩张逻辑。

根据 RootData 统计，一线加密货币交易所今年第一季度在现货市场上线的新加密货币数量大多在 10- 20 个之间，平均每个月上线不到 7 个币种，只有 Kraken、Gate 等少数交易所的新上线数量在 40-55 个之间，保持较为高频的上币策略。

上币频次的下降，伴随着对存量资产监管力度的空前强化。交易所对于价格异常波动和操纵行为的态度正从“默许”转向“精准打击”，以保护存量投资者的合理利益。

例如，在发生多起币种价格异常下跌后，Binance 直接冻结了多个涉及操纵价格的做市商账户，并在近期发布《做市商红旗指引》，将强制要求代币发行项目须及时报告其做市商的身份、法人实体及完整合约条款。

这意味这主流交易所对于币种透明度的要求越来越高，透明度越高的项目也将越容易获得交易所的青睐。根据 RootData 数据，Binance、Coinbase 新上线的币种中超过 85% 币种的透明度表现高于 70%。

交易所正被迫承担起“行业守门人”的职责。在监管压力与用户流失的双重倒逼下，对币种透明度和做市规范的极致追求，实质上是交易所为了在存量市场中维持其核心竞争力的必然选择。

4）集体上架 TradFi 资产

在交易量整体承压、加密原生资产叙事阶段性降温的背景下，交易所正在将目光转向更具确定性的外部需求来源——以黄金、美股为代表的 TradFi 资产，正成为新一轮产品与流量竞争的核心手段。

一方面，宏观环境的不确定性显著提升了市场对避险与稳健收益资产的配置需求。黄金在地缘政治冲突与通胀预期反复中持续走强，美股则在 AI 叙事驱动下维持高关注度与交易活跃度。这类资产天然具备更广泛的用户基础与更成熟的定价体系，对于交易所而言，不仅可以引入新增用户，还能够在行情波动中提升交易频次与留存。

在此背景下，头部交易所开始集体加速上架与 TradFi 资产挂钩的交易标的，包括黄金锚定资产（如 XAU 相关衍生品）、代币化股票以及指数类产品等，试图在原有加密交易框架内重建一套“跨资产”的交易体验。这种产品结构的变化，本质上是在用更具共识基础的资产，对冲加密市场周期性波动所带来的不确定性。

另一方面，交易所也在不断降低用户参与 TradFi 资产交易的门槛。传统金融市场中，用户往往需要通过券商账户、跨境资金划转以及复杂的合规流程才能完成相关配置，而在交易所体系内，这一过程被压缩为链上或账户内的简单操作。用户无需离开熟悉的交易界面，即可完成从加密资产到黄金、美股的快速切换，大幅提升资金使用效率，这无论对于承接既有用户的交易需求，还是吸引 Web2 投资者的增量交易需求，都具有重要作用。

以 Binance 为代表的交易所，优先从衍生品切入 TradFi 资产赛道。其在合约市场中上线黄金、白银、特斯拉股票等锚定资产交易对，并通过高杠杆与 24 小时交易机制，强化交易属性。这类产品更接近“价格映射工具”，核心在于承接用户对宏观资产的投机与对冲需求，而非提供真实资产所有权。

此外，诸多加密货币交易所通过与 xStocks、Ondo 等 RWA 平台的合作，快速上线代币化黄金与代币化股票等资产。这类第三方解决方案使得交易所可以快速上架大量代币化股票，满足用户的多元化交易需求。Bybit、Bitget、MEXC 等交易所均已支持超过 100 个代币化股票交易，而 Binance 目前支持的 TradFi 资产交易对只有 20 个左右。

可以预见的是，随着监管框架逐步明晰以及代币化技术的成熟，交易所对 TradFi 资产的布局将从当前的试水阶段走向体系化扩展。从黄金到股票、从指数到利率产品，一个更加完整的“链上金融市场”正在形成。而在这一过程中，交易所的角色也将从单一的加密资产撮合平台，逐步演变为跨资产的综合交易基础设施。

三、主要交易所案例与分析

1）、Binance

在第一季度，Binance 交易所现货交易量为 10161 亿美元，环比下降 43%，且跌幅明显高于市场整体跌幅，反映出 Binance 市场份额正在逐渐丢失。

Binance 在近一年来遭受舆论市场的大量批评，主要集中在新上线代币普遍下跌，以及在 1011 行情暴跌事件中的不负责任表现，这使得 Binance 在现货市场采取了更加谨慎的上架策略，以及防御性的市场策略。

在 TradeFi 浪潮中，Binance 在 1 月初即上线黄金与白银的永续合约交易对，此后陆续上线 20 余支股票交易对，但整体数量亦落后于多数其它一线交易所。但在交易量层面，黄金交易对在 Binance 合约市场的交易量近期已经仅次于 BTC 与 ETH，日均交易量稳定在 15 亿美元左右。

在流量层面，Binance 本季度在韩国、土耳其、越南等新兴市场表现最佳，三国总访问流量超过 2440 万次，显著领先其他加密货币交易所。

此外，Binance 在钱包产品上，相继集成了 Aster 提供支持的永续合约交易，以及 Predict.Fun 提供支持的预测市场，这些动作承载了 Binance 在链上领域的更多野心。

2）、Kraken

在今年第一季度，Kraken 交易所现货交易量为 1071 亿美元，跌幅为 18.3%，也是交易量跌幅最低的交易所之一。

这很大程度上得益于 Kraken 在资产端的多番动作。一方面，Kraken 大量上线新推出或者原有的加密原生资产，例如 HYPE、CFX、BGB 等，其上币数量在统计范围内交易所排名第一。

另一方面，Kraken 还在 TradFi 方面布局深厚，在去年年底收购 xStocks 母公司 Backed 后持续发力，目前 xStocks 已支持超过 100 支股票。

3月，Kraken 宣布推出全球首个受监管基准的代币化股票永续期货合约，通过其基于 xStocks 框架构建的衍生品交易平台，为110 多个国家/地区的合格非美国客户提供全天候(24/7) 杠杆敞口（高达20倍），涵盖美国主要股票、指数（标普 500 指数、纳斯达克 100 指数）、黄金和个股（英伟达、苹果、特斯拉、谷歌等）。

同月，Kraken 还宣布获得美联储 Master Account 批准，成为首家获准接入美联储核心支付体系的加密公司，可直接使用 Fedwire 银行间支付系统，这将使得投资者的美元存取款流程更加稳定与便捷，大幅增加对机构级客户的吸引力。

不过考虑到糟糕的市场状况，Kraken 仍然宣布冻结了去年年底宣布的 IPO 计划，待市场条件改善后再考虑重启。