贝莱德的Bitcoin期权或将推动新历史高点：专家

Bitwise顾问Jeff Park表示，Bitcoin的下一个历史高点不仅仅由现货ETF资金流入驱动，还可能由围绕贝莱德iShares Bitcoin Trust快速增长的期权市场所推动。Park于周一在拉斯维加斯举行的2026年Bitcoin大会上发言，认为IBIT期权正开始重塑Bitcoin波动率的结构，并可能成为该资产下一轮重大上涨的催化剂。

为何贝莱德的Bitcoin期权至关重要

Park表示，市场已达到一个显著的转折点：IBIT期权未平仓合约量"首次以有意义的方式"超越了Deribit的未平仓合约量。多年来，Deribit一直是Bitcoin期权的主导交易场所，交易者通常以其D-Vol指数作为市场隐含波动率的参考指标。Park认为，这种方式已日益显得不够完整。

"长期以来，人们习惯于通过Deribit的D-Vol来计算隐含波动率，但D-Vol存在缺陷，"Park说道。"D-Vol仅使用Deribit的期权数据。现实是，市场上存在大量离岸交易所，现在还有IBIT期权，我们实际上需要更智能的方式来量化隐含波动率的参数化。"

这一转变之所以重要，是因为在美国上市的IBIT期权市场对Bitcoin风险的定价方式似乎与离岸场所有所不同。Park指出，BVIV US追踪IBIT的隐含波动率，而BVIV则是离岸交易所的综合相关隐含波动率指标。据他表示，两者之间的价差目前约为五个点，IBIT波动率的交易水平高于Deribit及其他离岸交易所的波动率。

在Park看来，这一溢价可能反映出一类不同的买家正在进入Bitcoin期权市场。与大多数离岸期权体系不同，IBIT期权的到期日可延伸至两年以上，让投资者能够通过受监管的美国产品获得更长期限的上行敞口。这一期限可能正在吸引散户投资者的需求，他们希望在不受离岸场所通常相关限制的情况下，以杠杆方式参与Bitcoin潜在的上涨行情。

"这五个点的价差从何而来？我的猜测是，散户对于更长期限上行参与的需求相当旺盛，这超出了Deribit通常所能提供的范围，因为IBIT期权的期限可延伸至两年以上，"Park说道。"因此，我大胆预测，我们将看到Bitcoin出现大幅上涨。"

Park的论点核心在于期权仓位与Bitcoin稀缺性之间的互动关系。若IBIT期权持续扩大市场份额，且上行看涨期权需求迫使做市商或其他市场参与者进行动态对冲，由此产生的Gamma效应可能为上涨市场增添动能。在这种情境下，期权活动不仅仅反映看涨情绪，还可能进一步放大这种情绪。

"我的预测是，此轮上涨将由IBIT期权引领，而Bitcoin因其稀缺性所可能产生的Gamma的反射性特质，真的、真的能够以有意义的方式带动下一轮上涨，"Park说道。

截至发稿时，BTC报价为75,937美元。