纽约证券交易所提交规则变更申请，以启用代币化证券交易，目前正接受美国证券交易委员会审查

概要：

• NYSE提案允许代币化股票和ETF与传统股票在同一订单簿上交易。
• 根据申报规定，代币化证券必须保留相同的CUSIP、股票代码、权利及执行优先级。
• DTC试点确保清算与结算在现有市场基础设施内维持T+1基础。
• SEC审查使NYSE代币化框架与受监管交易所的交易标准和规则保持一致。

NYSE代币化证券申报是一个受监管的框架，代币化股票可与传统上市股票并行交易。

该提案将数字化表示整合到现有交易所系统中，同时在当前市场基础设施体系下保留结算规则、执行优先级及投资者保护机制。

统一订单簿与代币化执行框架

该申报为代币化股票在与传统股票相同的订单簿内交易建立了统一架构。这确保两种形式在相同的执行规则下交互运作。因此，价格发现在整个交易所环境中保持一致。

此外，NYSE代币化证券申报要求代币化资产保留相同的CUSIP、股票代码及股东权利。

这确保数字形式与传统形式之间的法律等效性。因此，市场参与者在交易过程中不会面临权利或工具分类的变化。随着时间推移，这也减少了数字与传统结算流程之间的操作差异。

此外，流动性在单一订单簿架构下保持统一。NYSE代币化证券申报避免分割交易场所，代币化与非代币化订单直接交互。

因此，机构与零售参与层面的碎片化风险得以降低。这一架构支持全球机构交易机构及市场参与者之间更深层次的流动性整合。

NYSE代币化证券申报下的执行机制保持不变。订单在交易所遵循相同的撮合规则。此外，所有参与者的执行优先级保持一致。

这在不引入并行交易系统的情况下保留了现有市场结构行为。这也标志着全球受监管市场逐步采用代币化基础设施的趋势。

DTC试点结算设计与监管审查路径

NYSE代币化证券申报下的DTC试点结算维持现有的交易后基础设施。交易继续以T+1周期结算。因此，代币化仅发生在执行层面。

托管与清算仍在既有金融系统内进行，确保机构工作流程的连续性。

这一方式确保在市场运营周期内，托管机构与经纪商网络之间的操作连续性。

此外，该试点在监管监督下持续三年。NYSE利用这段时间评估系统效率及对账流程。市场参与者在审查阶段通过结构化的SEC渠道提供反馈。

此外，SEC协调确保各交易所框架的一致性。与此同时，传统股票市场规则保持不变，在受监管的交易环境内维护稳定性。

最后，NYSE代币化证券申报将代币化交易与加密原生系统分开，在受监管的股票基础设施内运营。

因此，市场结构的演变保持可控，数字化表示嵌入现有金融轨道而非取而代之。

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